Денежные потоки инвестиционного проекта

Гр. ЭУ 09-01

Кагарманов Р.

 

Денежные потоки инвестиционного проекта

Денежный  поток (cash-flow, CF) инвестиционного проекта

 

 Инвестиционный проект, как и любая финансовая операция, порождает движение денежных потоков.

Денежный поток  инвестиционного проекта – это поступления денежных средств и их эквивалентов, а также платежи при реализации проекта, определяемые для всего расчетного периода.

На каждом расчетном шаге значение денежного  потока характеризуется:

 

притоком, равным размеру денежных поступлений

оттоком, равным платежам на этом шаге

сальдо, равным разнице  между притоком и оттоком

Денежный  поток инвестиционного проекта  обычно состоит из потоков по отдельным  видам деятельности:

 

• денежный поток от инвестиционной деятельности;

 

• денежный поток от операционной деятельности;

 

• денежный поток от финансовой деятельности.

 

Инвестиционная  деятельность на предприятии в целом приводит к оттоку денежных средств.

 

Операционная  деятельность является главным источником окупаемости инвестиционного проекта и генерирует основной поток денежных средств(производством продукции, выполнением строительных работ и т.д)

 

Приток денежных средств по финансовой деятельности может обеспечиваться за счет внешних источников финансирования по отношению к проекту (поступлений от выпуска дополнительной эмиссии акций, целевого финансирования, заемного капитала).

Приток  денежных средств предприятия:

 

• выручка от реализации товаров (услуг);
• доходы от инвестиций в ценные бумаги;
• поступления от продажи излишних активов;

 

 

• высвобождение оборотных средств;
• продажа ценных бумаг;
• привлечение кредитов.

Отток денежных средств предприятия:

 

• платежи за сырье, материалы, комплектующие изделия, покупные полуфабрикаты;
• платежи за топливо и энергию;
• зарплата персонала с отчислениями на социальные нужды;
• налоги;
• приобретение основных средств и нематериальных активов;
• вложения в прирост оборотных средств;
• выплата процентов по кредитам;
• выплата дивидендов;
• погашение обязательств по привлеченному капиталу;
• вложения в дополнительные фонды (дополнительные вклады в ценные бумаги);
• затраты при ликвидации предприятия.

Наряду с денежными  потоками при оценке эффективности  инвестиционных проектов используются такие понятия, как сальдо потоков от отдельных видов деятельности, сальдо суммарного потока, накопленное сальдо денежного потока.

 

Сальдо денежного потока по отдельным видам деятельности рассчитывается  как разница между притоками и оттоками денежных средств конкретного вида деятельности.

 

Суммарное сальдо отражает суммарный итог (приток и отток) денежных средств по нескольким видам деятельности.

 

Накопленное сальдо денежного потока может определяться как накопленный приток, накопленный отток и накопленное сальдо, отражающее сумму соответствующих характеристик денежного потока с нулевого периода проекта.

Надежность  прогноза денежных средств зависит  от:

 

точности  расчета сумм капитальных затрат в течение всего срока реализации затрат на создание оборотного капитала по инвестиционной деятельности

 

от точности прогноза продаж, по данным которого он построен

 

от расчета  суммы денежных средств, необходимых  для реализации инвестиционного  проекта на каждом шаге его осуществления

При стоимостной оценке затрат и результатов инвестиционных проектов, на основе которых прогнозируются денежные потоки, могут быть использованы базисные, прогнозные и расчетные цены.

 

Под базисной ценой понимается цена на конкретный продукт (работу, услугу), сложившаяся в народном хозяйстве на определенный момент времени, заложенная в инвестиционный проект без учета инфляции. Базисная цена считается неизменной в течение всего расчетного периода.

Прогнозные цены - это цены, ожидаемые (с учетом инфляции) на будущих этапах расчета. Прогнозная цена определяется путем умножения базисной цены на индекс возможного изменения цен в конце расчетного периода.

 

Расчетные цены используются для нахождения обобщающих показателей эффективности, если затраты и результаты выражаются в прогнозных ценах. Расчетные цены определяются с помощью дефилирующего множителя, соответствующего индексу общей инфляции.

 Общий индекс инфляции - n-ый шаг, отражающий отношение среднего уровня цен в конце n-го шага к среднему уровню цен в конце шага n-1 (цепной общий индекс инфляции).