Государственный кредит

     В государственной экономической деятельности все время возникает необходимость оказывать финансовую помощь для налаживания стабильной деятельности тех предприятий и отраслей промышленности, в которых государство заинтересованно и по этому использование казначейской ссуды в дальнейшем не исключено. Казначейская ссуда отличается от банковской тем, что она выдается на льготных условиях, не имеет коммерческой цели, а является средством поддержки важных для государства экономических или властных структур.

     Иногда правительство может гарантировать безусловное погашение займа, выпущенного нижестоящим органом власти или управления, и даже выплаты процентов по нему. Здесь правительство несет гарантированную ответственность в случае неплатежеспособности плательщика. Однако для каждого случая эмиссии нижестоящими государственными органами или отдельными структурами каких-либо процентных или беспроцентных ценных бумаг вопрос их погашения должен согласовываться с Министерством финансов или Правительством РФ.

     Если эмитентом является не государственная, а коммерческая структура, то за эмиссию впускаемых ею денежных обязательств независимо от их названия - ценные это бумаги или нет, государство ответственности не несет, даже если на деятельность этих коммерческих структур ЦБ РФ выдана лицензия. В этом случае лицензия только удостоверяет, что данная коммерческая финансовая или хозяйствующая структура получила разрешение на выпуск таких обязательств и государством проверены порядок ее образования, величина уставного капитала, наличие резервных фондов, что является гарантией выплат по ценным бумагам, но не более.

     Отличие муниципальных займов от государственных состоит в том, что выпуск муниципальных облигаций обеспечивается муниципальным имуществом и средствами местного бюджета. Государство не несет ответственности по обязательствам муниципальных образований(МО), а муниципальное образование не несет ответственности по обязательствам государства. Порядок выпуска муниципальных облигаций, размещения, обращения, и распространения их определяется законодательством РФ. Исполнение обязательств по муниципальным облигациям осуществляется за счет средств местной казны в соответствии с правовым актом ОМС о местном бюджете на текущий финансовый год.

     Вступивший в силу с 1.01.00 г. Бюджетный кодекс РФ определяет муниципальные заимствования как займы и кредиты, привлекаемые от юридических и физических лиц, по которым возникают долговые обязательства МО как заемщика или гаранта погашения займов (кредитов) другими заемщиками, выраженные в валюте обязательств (статья 90).

     Статьей 92 Бюджетного кодекса РФ установлен лимит на размер дефицита местного бюджета - не более 10% объема его доходов без учета финансовой помощи из вышестоящих бюджетов (некоторые исключения связаны с поступлениями от продажи имущества).

     Классификация муниципальных займов:

1. Займы по целям заимствования делятся на:

• целевые, ориентированные на инвестиционный сектор экономики;

• нецелевые, ориентированные на финансовый (фиктивный) сектор;

2. По характеру решаемых задач эмитируемые в России займы подразделяются на три группы, и при принятии решения о выпуске ценных бумаг эмитенты ставят соответствующие следующие задачи:

• инвестиционные - для финансирования инвестиционных проектов: жилищного строительства и развития местной промышленности, производства, транспортной и социальной сферы;
• социальные - для финансирования мероприятий и программ в социальной сфере: защита сбережений населения от инфляции; финансирование социальных программ; создание новых рабочих мест; решение экологических проблем;
• бюджетные - для текущего обслуживания местного бюджета: финансирование текущих расходов бюджета; сглаживание неравномерности поступления налоговых платежей в бюджет; погашение задолженности местного бюджета перед предприятиями; решение проблемы взаимозачетов; снижение задолженности перед бюджетом по налогам.

3. По сроку обращения:

• краткосрочные (до 1 года);
• среднесрочные (1-5 лет);
• долгосрочные (5-30 лет).

4. В зависимости от модели займа выделяют:

• жилищные займы;
• телефонные займы;
• арбитражные займы;
• ГКО-подобные займы;
• «сельские» облигации или агрооблигации;
• инвестиционно-промышленные займы;
• социально-экономические займы.

5. В зависимости от характера обеспечения займы делятся на следующие виды:

• облигации общего покрытия (общего займа) - обеспечиваются средствами бюджета / отдельными его статьями и имуществом / частью имущества, находящегося в собственности эмитента;
• доходные облигации - обеспечиваются доходами / имуществом от реализации конкретных инвестиционных проектов, профинансированных за счет средств от выпуска облигаций;
• обеспечением по облигациям смешанного («двойного») покрытия выступают смешанные активы в комбинации с гарантиями третьих лиц.

6. По видам займы представляют собой:

• облигации со сроком погашения более года;
• краткосрочные долговые обязательства эмитируются на срок до года, не преследуют инвестиционных целей и предназначены для финансирования текущих расходов.
• краткосрочные облигации по типу ГКО, до последнего времени их выпускали субъекты РФ. Они являются дисконтными именными ценными бумагами и выпускаются в безналичной форме отдельными траншами сроком от 2 до 24 месяцев через аукционную форму продажи. Целями выпуска данных обязательств является финансирование текущих расходов бюджета;

7. По источникам получения доходов и обслуживания долга займы подразделяются на:

• имущественно-доходные, выпускаемые под конкретный самоокупаемый доходный проект и погашаемые доходами от его реализации;
• финансовые (депозитно-арбитражные), основным источником дохода в этом случае являются доходы от размещения средств займа на банковских депозитах и от операций с другими высокодоходными финансовыми инструментами (арбитражные операции);
• бюджетные (бюджетно-налоговые), обслуживаемые за счет налоговых поступлений в бюджет.

8. По форме выплате дохода (погашение облигации) выделяют:

• займы с денежной формой погашения;
• займы с натуральной (неденежной) формой погашения.

      Литература 

1. Горбунова О.Н. «Финансовое право», М. Юристъ, 1996
2. Бабич А.М. Государственные и муниципальные финансы: Учебник для вузов. - М.: Финансы, 2001.
3. Качанова Е.А. Курс лекций «Государственные и муниципальные финансы». Лекция 12 Дифференциация государственных займов. Политика управления государственным и муниципальным долгом.
4. Рынок государственных и муниципальных ценных бумаг. // Финансовая Россия. - февраль, 1998. - №6 - с. 14.
5. Шадрин А. Перспективы трансформации российского финансового рынка. // Рынок ценных бумаг. - 1998. - №2 - с. 11-12.