Виды дивидендной политики, их влияние на стоимость корпорации

 

Ответ: Риск актива  равен 12,5%.

 

 

Принято

 

Задача 4.

Определить внутреннюю доходность купонной облигации, основные параметры которой представлены в таблице.

Цена, Р, руб.	Купонная ставка, С, %	Срок до погашения n, год.	Количество купонных периодов в году, m	Номинальная стоимость, N руб.
1400	16	2	4	1400

Решение:

Рыночная стоимость купонной облигации вычисляется:

, где

Р – рыночная стоимость облигации;

Сt – купонная выплата в t-период времени;

r –требуемый уровень доходности (внутренняя норма доходности);

N – номинал облигации;

n – срок до погашения.

В задаче купонные выплаты одинаковые и равны 896 руб.:

Подставив известные данные, получим следующее уравнение:

Необходимо решить данное уравнение относительно r. Очевидно, что разрешается оно с помощью компьютера. С помощью инструмента Excel «Подбор параметра» получаем значение r=64%.

Ответ: Внутренняя доходность купонной облигации  равна 64%

 

Неверно

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Задача 5.

Определить форвардные ставки одногодичные  rф(n-1),n через 1 год, через 2 года и двухгодичную через 1 год.

Одногодичная спот ставка r1, %	Двухгодичная спот ставка r2, %	Трехгодичная спот ставка r3, %
5,2	4,8	3,0

Решение:

Определим форвардную ставку через 1 год: или 4,4%

Определим форвардную ставку через 2 года: или -0,5%

Неверно

 

Задача 6.

Определить оптимальную структуру портфеля

Риск акции А (σА), %	Риск акции В (σВ), %	Коэффициент корреляции бумаг (ρАВ)
52	48	0,34

Решение:

Долю актива А в портфеле найдем по следующей формуле (исходим из цели минимизации рисков):

Ответ: доля акции А = 44%, а доля акции В = 56%

Принято

 

Задача 7.

Определить риск портфеля, если он состоит из двух бумаг А и В.

Доля в портфеле (wА), %	Риск бумаги А (σА), %	Риск бумаги В (σВ), %	Коэффициент корреляции бумаг (ρАВ)
52	34	13,5	0,34

 

Решение:

Так как wА – 52%, следовательно, wВ = 1- wА = 48%

Риск портфеля  рассчитывается:

 

Ответ: риск портфеля равен 20,8%.

Принято

 

Задача 8.

Определить внутреннюю стоимость акции.

Количество периодов роста дивидендов с темпом роста	Темп роста дивидендов в первой фазе жизни общества, %	Темп роста дивидендов в второй фазе жизни общества, %	Дивиденд в периоде предшествующем началу роста доходов, руб.	Требуемая доходность, %
2	4,8	3,4	13,5	4,5

 

Решение:

Внутренняя стоимость акции будет определяться сложением приведенных стоимостей дивидендов первой фазы жизни общества (PVT-) и во второй фазе общества (PVT+). Общая формула для расчета имеет вид:

Найдем значение PVT- и PVT+ :

Ответ:  Внутренняя стоимость акции равна 1189,19 руб.

Неверно

 

Задача 9.

Определить внутреннюю стоимость облигации

Стоимость заемного капитала, %	Купонный платеж, СF, в руб.	Срок до погашения n, год.	Количество купонных периодов в году, m	Номинальная стоимость, N руб.
6,5	48	5	2	1200

 

Решение:

        

 

 

Ответ: Внутренняя стоимость купонной облигации  равна 1195,57 руб.

 

Неверно

 

 

 

Задача 10.

Определить требуемую доходность портфеля из двух акций А и В, параметры которых представлены в таблице.

Доходность по безрисковым бумагам, %	Доходность рыночного портфеля, %	Коэффициент бета бумаги А	Коэффициент бета бумаги В	Доля бумаги А в портфеле, %
5,2	34	0,74	1,35	48

 

Решение:

Взаимосвязь риска с доходностью согласно модели оценки долгосрочных активов описывается следующим образом:

Д = Дб/р + β × (Др – Дб/р),

где Д — ожидаемая норма доходности;

Дб/р — безрисковая ставка (доход);

Др — доходность рынка в целом;

β — коэффициент бета.

Д = 0,052 + (0,74*0,48 + 1,35*0,52) × (0,34– 0,052) = 0,052+1,0572*0,288 = 0,052+0,3045 = 0,3565

 

Ответ: Ожидаемая доходность портфеля равна 35,7%

 

Принято

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Список используемой литературы:

1. Брейли Р., Майерс С. Принципы корпоративных финансов: Учеб. для вузов: Пер.с англ. - М.: Олимп-Бизнес, 2004. - 997 с.

2. Ван Хорн Дж. К. Основы финансового менеджмента: Пер. с англ. - 3VL: Финансы и статистика, 2005. - 799 с.

3.    Е.М Летыркин Финансовая математика : учебник для вузов .— 7-е изд., испр .— М.: Дело, 2007.— 397 с.