Управление инвестиционными процессами

- в возможности  не достичь поставленной цели 

- неопределенности  прогнозируемого результата

- субъективности  оценки прогнозируемого результата.

Взаимосвязь риска  и доходности. Любое предприятие  может рассматриваться как совокупность некоторых активов (материальных и  финансовых), находящихся в определенном сочетании. Владение любым из этих активов связано с определенным риском в плане воздействия этого актива на величину общего дохода предприятия. То же самое в полном объеме относится к портфелям ценных бумаг, причем степень риска изменяется обратно пропорционально количеству включенных в портфель случайным образом  видов ценных бумаг.

Общий риск портфеля состоит из двух частей:

- диверсифицированный  (несистематический) риск, т.е. риск, который может быть элиминирован  за счет диверсификации;

- недиверсифицированный  (систематический) риск, который нельзя уменьшить за счет изменения структуры портфеля.

Существует  «портфельная теория» - теория финансовых инвестиций, в рамках которой с  помощью статистических методов  осуществляются наиболее выгодное распределение  риска портфеля ценных бумаг и  оценка прибыли. Эта теория состоит из четырех основных элементов:

- оценка активов

- инвестиционные  решения

- оптимизация  портфеля

- оценка результатов.

Итак, по уровню инвестиционного риска выделяют следующие виды инвестиций.

Безрисковые инвестиции характеризуют вложение средств в такие объекты инвестирования, по которым отсутствует реальный риск потери ожидаемого дохода или капитала, и практически гарантированно получение реальной прибыли.

Низкорисковые инвестиции характеризуют вложения капитала в объекты, риск по которым ниже среднерыночного уровня.

Среднерисковые инвестиции выражают вложения капитала в объекты, риск по которым соответствует среднерыночному уровню.

Высокорисковые инвестиции определяются тем, что уровень риска по объектам данной группы обычно выше среднерыночного.

Наконец, спекулятивные  инвестиции выражают вложение капитала в наиболее рисковые активы (например, в акции молодых компаний), где  ожидается получение максимального  дохода.

Венчурный капитал - это термин, применяемый для  обозначения рискованного капиталовложения. Венчурный капитал представляет собой инвестиции в форме выпуска новых акций, производимые в новых сферах деятельности, связанных с большим риском.

Обеспечение минимизации  инвестиционных рисков. Инвестиционные риски весьма многообразны и сопутствуют практически всем формам инвестиционной деятельности и направлениям инвестирования.

Специфика иностранных инвестиций определяется тем, что такие инвестиции осуществляются инвесторами, расположенными на территории одного государства или государств, в объекты инвестиций, расположенные на территории другого государства, причем на территории государства - получателя инвестиций может существовать иное общее и специальное законодательство - об учреждении предприятий с участием иностранных инвесторов, налоговое законодательство, регулирующее  порядок использования иностранной валюты, и т.п.

 

Правовая база инвестиционного процесса.

В рыночном хозяйстве  объем намечаемых в экономику  инвестиций зависит от уровня доходности капитальных и финансовых активов. Норма дохода, а через нее цена (курс) этих активов определяются спросом и предложением на инвестиции.

Государство посредством  финансовой и денежно-кредитной  политики может влиять на изменение  соотношений между инвестиционным спросом и предложением, а следовательно, на величину нормы дохода, получаемого от различных капитальных и финансовых активов.

Законодательные основы политики инвестирования регулируют инвестиционную деятельность в различных  формах:

• создание благоприятных экономических условий для развития инвестиционной деятельности;

• налоговая политика (налоговые льготы);

• амортизационная политика (применение методов ускоренной амортизации);

• расширение использования средств населения и других внебюджетных источников.

 

Управление  инвестициями на предприятии.

Инвестиционная  политика — составная часть общей  финансовой стратегии предприятия, которая заключается в выборе и реализации наиболее рациональных путей расширения и обновления производственного  потенциала.

По сути, технологическая  структура капитальных вложений формирует соотношение между активной и пассивной частями основных производственных фондов будущего предприятия:

1. Преобразование  ресурсов в капитальные затраты,  т. е. процесс трансформации  инвестиций в конкретные объекты  инвестиционной деятельности (собственно инвестирование);

2. Превращение  вложенных средств в прирост  капитальной стоимости, что характеризует  конечное потребление инвестиций  и получение новой потребительской  стоимости (зданий, сооружений и  т. д.);

3. Прирост капитальной стоимости в форме прибыли, т. е. реализуется конечная цель инвестирования.

 

Проблемы инвестиций в России.

В рыночной экономике совокупность политических, социально-экономических, финансовых, социокультурных, организационно-правовых и географических факторов,  присущих  той  или иной стране, привлекающих или отталкивающих инвесторов, принято называть ее инвестиционным климатом. Ранжирование стран мирового сообщества по индексу инвестиционного климата или обратному ему показателю индекса риска служит обобщающим показателем  инвестиционной привлекательности страны и «барометром» для иностранных инвесторов.

 

Пути повышения  эффективности управления инвестиционными  процессами.

Методы, используемые в анализе инвестиционной деятельности, можно подразделить на две группы:

а) основанные на дисконтированных оценках;

б) основанные на учетных оценках.

Для того, чтобы  из всего многообразия возможных  направлений вложения средств в  различные виды фондовых инструментов выбрать те, которые являются наиболее эффективными с точки зрения инвестиционных целей, необходимо обстоятельно их проанализировать. Один из распространенных методов анализа рынка ценных бумаг и его сегментов - так называемый фундаментальный анализ.

Любое инвестиционное решение основывается на:

• оценке собственного финансового состояния и целесообразности участия в инвестиционной деятельности;

• оценке размера инвестиций и источников финансирования;

• оценке будущих поступлений от реализации проекта.

Принципы формирования портфеля инвестиций. Принципами формирования инвестиционного портфеля являются безопасность и доходность вложений, их рост, ликвидность вложений.

Инвестиции  как экономическая категория  выполняют ряд важнейших функций, без которых немыслимо нормальное развитие экономики любого государства. Инвестиции на макроуровне являются основой для:

• осуществления политики расширенного воспроизводства;

• ускорения научно-технического прогресса, улучшения качества и обеспечения конкурентоспособности отечественной продукции;

• структурной перестройки общественного производства и сбалансированного развития всех отраслей народного хозяйства;

• создания необходимой сырьевой базы промышленности;

• гражданского строительства, развития здравоохранения, культуры, высшей и средней школы, а также решения других социальных проблем;

• смягчения или решения проблемы безработицы;

• охраны природной среды;

• конверсии военно-промышленного комплекса;

• обеспечения обороноспособности государства и решения многих других проблем.

1. Принцип финансового  соотношения сроков («Золотое банковское правило») гласит — получение и использование средств должны происходить в установленные сроки, а капитальные вложения с длительными сроками окупаемости целесообразно финансировать за счет долгосрочных заемных средств (облигационных займов с длительными сроками погашения и долгосрочных банковских кредитов).

2. Принцип сбалансированности  рисков — особенно рисковые  инвестиции рекомендуется финансировать  за счет собственных средств  (чистой прибыли и амортизационных  отчислений).

3. Правило предельной рентабельности — целесообразно выбирать такие капитальные вложения которые обеспечивают инвестору достижение максимальной (предельной) доходности.

4. Чистая прибыль  от данного вложения капитала  должна превышать ее величину  от помещения средств на банковский депозит.

5. Рентабельность  инвестиций всегда должна быть  выше индекса инфляции.

6. Рентабельность  конкретного инвестиционного проекта  с учетом фактора времени (временной  стоимости денег) всегда больше  доходности альтернативных проектов.

8. Рентабельность  активов предприятия после реализации  проекта увеличивается и в  любом случае превышает среднюю  ставку банковского процента  по заемным средствам.

9. Рассмотренный  проект соответствует главной  стратегии поведения предприятия  на рынке товаров и услуг с точки зрения формирования рациональной ассортиментной структуры производства, сроков окупаемости затрат, наличия финансовых источников покрытия издержек производства и обеспечения стабильности поступления доходов от реализации проекта.

Инвестиции в реальные проекты — длительный по времени процесс. Поэтому при их оценке необходимо учитывать:

• рискованность проектов — чем длительнее срок окупаемости затрат, тем выше инвестиционный риск;

• временную стоимость денег, так как с течением времени деньги теряют свою ценность вследствие инфляции;

• привлекательность проекта по сравнению с альтернативными вариантами вложения капитала с точки зрения максимизации дохода и роста курсовой стоимости акций компании при минимальном уровне риска, так как эта цель для инвестора определяющая.

Используя указанные  правила на практике, инвестор может  принять обоснованное решение, отвечающее его стратегическим целям. 

 

Заключение

Каждому предприятию  необходимы ресурсы, чтобы финансировать  свою производственно-торговую деятельность.

Действенность инвестиционной деятельности, как на микро- так и на макроуровне, определяется эффективностью использования инвестиционных ресурсов. В этом плане решающее значение имеют результаты хозяйственной  деятельности инвестиционных отраслей. Их технический уровень, организация производства, развитие предпринимательства, способность к освоению инноваций оказывают основное воздействие на инвестиционный цикл, окупаемость и отдачу инвестиционных ресурсов. Поэтому необходимое требование к системы управления инвестиционной деятельностью — это ее взаимосвязь с общей системой управления на предприятии. При этом все управленческие решения в сфере инвестиций должны быть направленны на достижения стратегических целей деятельности предприятия. Во–вторых, управление инвестиционной деятельностью предприятия имеет комплексный и динамический характер. Управленческие решения в этой сфере должны быть взаимозависимые между собой, они не должны противоречить одно другому. Именно эта взаимосвязь обеспечивает комплексность и эффективность управления инвестиционной деятельностью предприятия.

Инвестиции  представляют собой важнейшую экономическую  категорию расширенного воспроизводства, играющую ключевую роль в реализации структурных сдвигов в экономике  и формировании народнохозяйственных пропорций на макроуровне, адекватных рыночным формам хозяйствования.

Развитие российской экономики не отрицает ряда весьма важных общих закономерностей в  инвестиционной деятельности, и вместе с тем оно порождает общие  черты, обусловленные изменением экономических приоритетов, формированием национального рынка, стремлением к интеграции экономики в мировое хозяйство. Поэтому инвестиционный процесс рассматривается как результат взаимодействия этих факторов.

Поиск путей  стабилизации экономики, в первую очередь, предполагает активизацию инвестиционной деятельности, которая, прежде всего, должна быть сориентирована на коренные структурные преобразования.

Мировая практика и здравый смысл показывают, что  существенное повышение народного  благосостояния достигается не на путях снижения нормы накопления, а, наоборот, при ее достаточно высоком уровне и высоких темпах роста национального дохода. Но для поддержания нормы производственного накопления на достаточно высоком уровне нужны соответствующие условия, а именно: высокий или постоянно возрастающий уровень эффективности производства. Поэтому главной особенностью современной инвестиционной стратегии должно стать повышение эффективности национальной экономики, которая бы позволила расширить границы накопления, приостановила бы снижение, а затем и стабилизировала норму производственного накопления. Доля фонда накопления в национальном доходе всегда должна устанавливается на таком уровне, чтобы экономика могла его эффективно освоить и который позволял бы также реализовывать наивысший на данный момент, уровень достижений научно-технической революции. Формирование более прогрессивного типа инвестиций обуславливает необходимость совершенствования структуры капитальных вложений в основное производство,  производственную и социальную инфраструктуры. С учетом таких особенностей можно построить эффективную систему управления инвестиционными процессами.