Управление инновационными рисками

7. Остаточная стоимость  инвестиций;

8. Эксплуатационные издержки;

9. Постоянные издержки.

Для каждого из этих факторов определяются соответствующие дискретные распределения вероятностей, основанные на обработке статистических данных или экспертной оценке руководством инвестиционной компании. С помощью  имитационного моделирования дискретных распределений определяются их выборочные значения и на дальнейшем шаге вычисляются  показатели оценки эффективности инвестиционных проектов (чистая текущая стоимость инвестиций  NPV , внутренняя норма доходности инвестиций  IRR и др.), являющиеся результатом произвольного сочетания случайных выборок перечисленных выше факторов. Процесс многократно повторяется. Процесс имитационного моделирования завершается построением графиков функции выборочного распределения, плотности распределения показателей оценки эффективности проекта и расчетом значений других показателей риска.

В имитационной модели денежных потоков, предназначенной для оценки эффективности проекта без учета  источников финансирования в условиях российской экономики [6], предлагается:

• более детальный учет величины и сроков обращения дебиторской и кредиторской задолженностей в качестве случайных переменных, являющихся ключевыми характеристиками задержки платежей;
• включение в модель случайной ставки дисконтирования (нормы дисконта), являющейся функцией времени с целью учета нестабильной и меняющейся во времени стоимости капитала;
• учет в модели налоговых ставок в качестве случайных переменных при большом горизонте планирования инвестиционного проекта;
• учет в модели инфляции в качестве случайной переменной при планировании в текущих ценах.

К основным недостаткам  методов многофакторного анализа и оценки денежных потоков проекта при их использовании в оценке инновационного риска можно отнести:

• невозможность учета большинства факторов инновационного риска, влияющих на стоимость проекта и, как  следствие, невозможность корректной оценки риска стоимости и продолжительности проекта. Например, в рамках рассмотренных моделей не представляется возможным оценить влияние на уровень риска следующих факторов:  циклов при выполнении операций проекта, вероятностей выполнения операций и т.п. В процессе управления инновационным риском необходимо предусмотреть антирисковые мероприятия и оценить их эффективность, что невозможно сделать без корректной оценки риска стоимости проекта (этапов проекта);
• в основе большей части рассмотренных моделей заложен постулат независимости случайных переменных, являющихся составляющими денежного потока проекта. Однако во многих случаях наблюдается корреляционная зависимость между случайными переменными, в том числе и множественная корреляция. Например, может иметь место корреляционная зависимость между ценой и объемами выпускаемой продукции. В этом случае механизм  оценки риска существенно усложняется;
• функции распределения случайных переменных в рассмотренных моделях задаются на основе экспертных оценок с учетом возможных различных сценариев будущего развития. Таких сценариев при реализации инновационных проектов может быть достаточно много. Вследствие этого эксперту достаточно сложно получить такие оценки.

Метод анализа  и графической оценки проектов

Метод анализа и графической  оценки проектов [11,12] предназначен для  предварительной оценки различных  стратегий (сценариев будущего развития) на стадии изучения физической и экономической  реализуемости проекта, позволяет  предусмотреть различные затруднения (виды риска) и наметить план их устранения.