Управление денежными потоками (на примере ОАО «Сибайский Элеватор»)

 

, (1.23)

 

Где КТП – коэффициент  текущей платежеспособности;

ОА – сумма оборотных  активов предприятия;

КОБ - сумма краткосрочных  обязательств предприятия.

На девятой стадии анализа определяется эффективность  денежных потоков предприятия. Обобщающим показателем такой оценки выступает  коэффициент эффективности денежного  потока предприятия, который рассчитывается по следующей формуле:

 

, (1.24)

 

где КЭДП — коэффициент эффективности денежного потока предприятия в рассматриваемом периоде;

ЧДП — сумма чистого  денежного потока предприятия в  рассматриваемом периоде;

ОДП — сумма валового отрицательного денежного потока предприятия в рассматриваемом периоде.

Определенное представление  об уровне эффективности денежного  потока позволяет получить и коэффициент  реинвестирования чистого денежного  потока, который рассчитывается по следующей формуле:

 

, (1.25)

 

где КРЧДП — коэффициент  реинвестирования чистого денежного  потока в рассматриваемом периоде;

ЧДП — сумма чистого  денежного потока предприятия в  рассматриваемом периоде;

ДУ — сумма дивидендов (процентов), уплаченных собственникам  предприятия (акционерам) на вложенный капитал (акции, паи и т.п.);

РИ — сумма прироста реальных инвестиций предприятия;

ФИД — сумма прироста долгосрочных финансовых инвестиций предприятия  в рассматриваемом периоде.15

Результаты анализа  используются для выявления резервов оптимизации денежных потоков предприятия  и их планирования на предстоящий  период.

По результатам анализа  денежных потоков можно сделать  заключения по следующим вопросам:

• В каком объеме, и из каких источников получены денежные средства, каковы основные направления их расходования;
• Способно ли предприятие в результате своей текущей деятельности обеспечить превышение поступлений денежных средств над платежами и насколько стабильно такое превышение;
• В состоянии ли предприятие расплатиться по своим текущим обязательствам;
• Достаточно ли полученной предприятием прибыли для удовлетворения его текущей потребности в деньгах;
• Достаточно ли собственных средств предприятия для инвестиционной деятельности;
• Чем объясняется разница между величиной полученной прибыли и объемом денежных средств.16

Таким образом, значение анализа денежных потоков состоит  в получении объективной характеристики движения денежных средств. Основная задача анализа заключается в выявлении  причин недостатка (избытка) денежных средств, определении источников их поступлений и направлений их использования.

 

2. Денежные потоки и  их роль в финансовом обороте  организации ОАО «Сибайский Элеватор»

 

2.1 Общая характеристика  предприятия

 

Акционерное Общество «Сибайский Элеватор» является коммерческой организацией, и действует в соответствии с Федеральным законом «Об акционерных обществах», и иным действующим законодательством РФ и настоящим Уставом. Полное фирменное наименование Общества на русском языке: Открытое акционерное общество «Сибайский Элеватор».

Общество имеет гражданские  права и несет обязанности, необходимые для осуществления любых видов деятельности, не запрещённых действующим законодательством. Общество имеет своей целью объединение экономических интересов, материальных, трудовых и финансовых ресурсов его участников (акционеров) для удовлетворения потребностей в продукции и услугах Общества и извлечения прибыли.

Основными видами деятельности являются:

• производство зерновых, бобовых и других сельскохозяйственных культур, как для собственных нужд, так и для реализации;
• хранение продукции сельскохозяйственного назначения;
• организация переработки животноводческой и сельскохозяйственной продукции;
• производство и реализация мучных и кондитерских изделий;
• деятельность по производству муки, крупы и других пищевых продуктов и зерна;
• деятельность по производству хлеба, хлебобулочных и макаронных изделий;
• деятельность по закупке зерна и продуктов его переработки, в том числе для государственных нужд;
• деятельность по переработке зерна, в том числе для государственных нужд;
• деятельность по хранению зерна и продуктов его переработки, в том числе для государственных нужд;
• производство и реализация продуктов питания;
• выпуск товаров народного потребления;
• организация общепита;
• торгово - закупочная деятельность по любым видам товаров, сырья и материалов, включая приобретение, заготовку, переработку сельскохозяйственной продукции и реализацию ее через торговую сеть;
• оптовая и розничная торговля продукцией производственно-технического назначения, а также товарами народного потребления (в том числе, продуктами питания);
• торговля, торгово-посредническая деятельность как внутри РФ, так и за ее пределами;
• строительство, реконструкция объектов производственного, социально-бытового и культурного назначения и иные виды деятельности, не запрещенные законодательством РФ.

Уставный капитал Общества равен 12 600 000 (двенадцать миллионов шестьсот тысяч) рублей и составляется из 180 000 обыкновенных именных акций номинальной стоимостью 70 рублей каждая.17

ОАО «Сибайский Элеватор», созданный в 30-е годы прошлого века на базе пекарни-артели, сегодня является уникальным агропромышленным комплексом Башкортостана. Элеватор активно занимается техническим переоснащением площадей и увеличением производственной мощности. Элеватор снабжен новейшим технологическим европейским оборудованием.

 

 

 

2.2 Анализ динамики  денежных потоков предприятия

 

Проведем оценку состояния денежных потоков на предприятии ОАО  «Сибайский Элеватор» за 2010-2011 года. Для этого рассмотрим основные показатели движения денежных средств.

Сначала необходимо оценить общее  состояние денежных средств и  проанализировать основные пути их поступления  и расходования в исследуемой  организации (См. табл. 2.1.).

В соответствии с Отчетом о движении денежных средств, чистый денежный поток уменьшился с 4 688 тыс. руб. до 1 414 тыс. руб. В 2011 году в связи с кризисом снизился объем текущей деятельности предприятия, но чистый денежный поток по ней остался положительным и уменьшился незначительно. Объем операций по инвестиционной деятельности, напротив, значительно увеличился за счет операций с ценными бумагами, а так же увеличения объемов предоставленных другим организациям займов и поступлений от погашения ранее предоставленных займов. При этом снизился объем реальных инвестиций, что не может быть оценено положительно, несмотря на снижение величины отрицательного чистого денежного потока. Объемы финансовой деятельности так же снизились за счет снижения поступлений от займов и кредитов, предоставленных другими организациями, а чистый денежный поток по этому виду деятельности стал отрицательным.

 

Таблица 2.1 Объемы денежных потоков по основным видам деятельности в 2010 – 2011 гг.

Показатель	За 2010	В %	За 2011	В %	Отклонение
Остаток денежных средств на начало отчетного года	1 520	-	6 208	-	4 688
Движение денежных средств  по текущей деятельности
Средства, полученные от покупателей, заказчиков	248 022	47	181 269	34,4	-66 753
Прочие доходы	47 717	9	33 173	6,3	-14 544
Денежные средства, направленные:	-278 281	53,2	-199 015	38,1	79 266
на оплату приобретенных  товаров, работ, услуг, сырья  и иных оборотных активов	-153 171	29,3	-104 125	19,9	49 046
на оплату труда	-56 078	10,7	-21 085	4	34 993
на выплату дивидендов, процентов	-11 035	2,1	-13 309	2,5	-2 274
на расчеты по  налогам и сборам	-24 167	4,6	-15 559	3	8 608
на расчеты с  внебюджетными фондами	-12 208	2,3	-	-	12 208
на прочие расходы	-21 622	4,1	-44 937	8,6	-23 315
Чистые денежные средства от текущей деятельности	17 458	-	15 427	-	-2 031
Движение денежных средств  по инвестиционной деятельности
Выручка от продажи объектов основных средств и иных внеоборотных активов	13 850	2,6	4 610	0,9	-9 240
Выручка от продажи ценных бумаг и иных финансовых вложений	-	-	10 000	1,9	10 000
Полученные проценты	-	-	5 765	1,1	5 765
Поступления от погашения  займов, предоставленных другим организациям	59 438	11,3	193 150	36,6	133 712
Прочие поступления	7 512	1,4	1 691	0,3	-5 821
Приобретение объектов основных средств, доходных вложений в  материальные ценности и нематериальных активов	-23780	4,5	-12 181	2,3	11 599
Приобретение ценных бумаг и иных финансовых вложений	-	-	-10 000	1,9	-10 000
Займы, предоставленные  другим организациям	-77 729	14,9	-197 390	37,7	-119 661
Прочие расходы	-6 456	1,2	-4 072	0,8	2 384
Чистые денежные средства от инвестиционной деятельности	-27 165	-	-8 427	-	18 738
Движение денежных средств  по финансовой деятельности
Поступления от займов и  кредитов, предоставленных другими  организациями	151 122	28,6	72 183	13,7	-78 939
Погашение займов и кредитов (без процентов)	-135 688	25,9	-75 986	14,5	59 702
Погашение обязательств по финансовой аренде	-1 039	0,2	-1 783	0,3	-744
Чистые денежные средства от финансовой деятельности	14 395	-	-5 586	-	-19 981
Общий положительный  денежный поток	527 661	-	280 399	-	-247 262
Общий отрицательный  денежный поток	522 973	-	500 427	-	-22 546
Чистое увеличение (уменьшение) денежных средств и их эквивалентов	4 688	-	1 414	-	-3 274
Остаток денежных средств  на конец отчетного периода	6 208	-	7 622	-	1 414

 

Для оценки уровня генерирования  денежных потоков в процессе хозяйственной  деятельности предприятия рассчитаем показатель удельного объема денежного  оборота на единицу используемых активов:

 

УДОА 2010 = 527 661 + 522 973 / 259 761,5 = 4,045

УДОА 2011 = 501 841 + 500 427 / 277 370,5 = 3,613

 

Снижение этого показателя свидетельствует о меньшей интенсивности  генерирования денежных потоков предприятия в 2011 году.

Динамика общего объема денежного оборота по операционной деятельности предприятия характеризуется показателем удельного объема денежного оборота предприятия на единицу реализуемой продукции, который составит:

 

УДОР 2010 = (295 739 + 278 281) / 217 302 = 2,642

УДОР 2011 = (214 442 + 199 015) / 126 872 = 3,259

 

Рост показателя означает, что удельный объем денежного оборота на единицу реализуемой продукции заметно вырос. Это может быть результатом снижения эффективности денежных потоков по текущей деятельности.

Рассчитаем так же коэффициент оборачиваемости и  продолжительность оборота денежных активов:

 

КОБ 2010 = 217 302 / 3 864 = 56,238

КОБ 2011 = 126 872 / 3 415 = 37,151

ТОБ 2010 = 3 864 * 365 / 217 302 = 6,490

ТОБ 2011 = 3 415 * 365 / 126 872 = 9,825

денежный поток  управление анализ

В 2011 году средняя продолжительность оборота значительно выросла, и соответственно снизилось значение коэффициента оборачиваемости, что отрицательно сказывается на платежеспособности предприятия и его производственно – техническом потенциале.

Для характеристики источников поступления денежных средств по видам хозяйственной деятельности рассчитаем коэффициент участия операционной деятельности в формировании положительного денежного потока:

 

КУОД 2010 = 295 739 / 527 661 = 0,560

КУОД 2011 = 214 442 / 501 841 = 0,427

 

Следовательно, доля положительного денежного потока по операционной деятельности снизилась, что является следствием общего снижения объема операционной деятельности и может отрицательно сказаться на результатах деятельности предприятия.

Так как в обеспечении  развития предприятия наибольшую роль играют инвестиционные затраты, рассчитаем коэффициент участия инвестиционной деятельности в формировании отрицательного денежного потока:

 

КУИД 2010 = 107 965 / 522 973 = 0,206

КУИД 2011 = 223 643 / 500 427 = 0,447

 

Коэффициент вырос более  чем в два раза, но так как объем реальных инвестиций не только не вырос, но и снизился по сравнению с 2010 годом, а чистый денежный поток по инвестиционной деятельности является отрицательной величиной, это не может быть расценено как положительная тенденция.

Для оценки сбалансированности положительного и отрицательного денежных потоков по общему объему по предприятию в целом составим уравнение балансовой модели денежного потока предприятия:

В 2010 году:

 

1 520 + 527 661 = 522 973 + 6 208

529 181 = 529 181

 

В 2011 году:

 

6 208 + 501 841 = 500 427 + 7 622

508 049 = 508 049

 

Как видно из уравнения, денежные потоки сбалансированы на протяжении всего анализируемого периода.

Определим уровень качества чистого денежного потока предприятия:

 

УКЧДП 2010 = 44 440 / 4 688 = 9,480

УКЧДП 2011 = 5 929 / 1 414 = 4,193

 

Уровень качества чистого  денежного потока снизился более  чем в два раза, что является результатом резкого снижения объема прибыли в 2011 г., и, конечно, отрицательно сказывается на эффективности деятельности предприятия.

Определим достаточность генерируемого предприятием чистого денежного потока с позиции финансируемых им потребностей:

         КДЧДП 2010 = 4 688 / (135 688 + 27 833 + 11 035) = 4 688 / 174 556 = 0,027

КДЧДП 2011 = 1 414 / (75 986 + 14 620 + 13 309) = 1 414 / 103 915 = 0,014

 

Достаточность чистого денежного потока предприятия снизилась в рассматриваемом периоде, что так же является отрицательной тенденцией.

Для оценки ликвидности  денежных потоков рассчитаем следующие  показатели:

Коэффициент ликвидности  денежных потоков:

 

КЛДП 2010 = 527 661 / 522 973 = 1,009

КЛДП 2011 = 501 841 / 500 427 = 1,003

 

Учитывая, что ликвидным  считается поток, значение коэффициента которого больше единицы, можно сделать  вывод, что в рассматриваемом  периоде денежный поток предприятия  был ликвидным.

Показатель абсолютной платежеспособности:

 

КАП 2010 = 48 304 / 45 390 = 1,064

КАП 2011 = 46 961 / 32 630 = 1,439

 

Показатель текущей  платежеспособности:

 

КТП 2010 = 193 920 / 45 390 = 4,272

КТП 2011 = 196 004 / 32 630 = 6,007

 

Так как достаточным значением показателя абсолютной платежеспособности признается 0,2-0,8, для текущей платежеспособности - от 2,0 и выше, видно, что платежеспособность предприятия является более чем достаточной и продолжает расти.

Определим эффективность  денежных потоков:

 

КЭДП 2010 = 4 688 / 522 973 = 0,009

КЭДП 2011 = 1 414 / 500 427 = 0,003

 

Эффективность денежных потоков упала в три раза, что  вызвано падением объема чистого денежного потока в 2011 г. и не лучшим образом сказывается на результатах деятельности предприятия.