Проектное финансирование фирмы и его преимущества

КУРСОВАЯ РАБОТА

ТЕМА: Проектное финансирование фирмы и его преимущества

СОДЕРЖАНИЕ

ВВЕДЕНИЕ

1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ  ФИНАНСИРОВАНИЯ ИНВЕСТИЦИОННЫХ  ПРОЕКТОВ

1.1 Источники и методы  финансирования инвестиционных  проектов: преимущества и недостатки

1.2 Проектное финансирование: отличительные особенности, сравнительная  характеристика форм

2. СРАВНИТЕЛЬНЫЙ АНАЛИЗ  ФИНАНСИРОВАНИЯ ПРОЕКТА ЗА СЧЁТ  СОБСТВЕННЫХ И ЗАЁМНЫХ СРЕДСТВ

2.1 Краткая характеристика  деятельности компании ООО «Варяг»

2.2 Анализ структуры и  стоимости инвестиционного проекта

2.3 Влияние структуры  капитала на инвестиционный проект

3. ОСОБЕННОСТИ РАСПРОСТРАНЕНИЯ  ПРОЕКТНОГО ФИНАНСИРОВАНИЯ В  РОССИИ

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ

 

ВВЕДЕНИЕ

Инвестиционная деятельность представляет собой один из наиболее важных аспектов функционирования любой  коммерческой организации. Причинами, обусловливающими необходимость инвестиций, являются обновление имеющейся материально-технической  базы, наращивание объемов производства, освоение новых видов деятельности. Значение экономического анализа для  планирования и осуществления инвестиционной деятельности трудно переоценить. При  этом особую важность имеет предварительный  анализ, который проводится на стадии разработки инвестиционных проектов и  способствует принятию разумных и обоснованных управленческих решений. Весьма часто  предприятие сталкивается с ситуацией, когда имеется ряд альтернативных (взаимоисключающих) инвестиционных проектов. Естественно, возникает необходимость  в сравнении этих проектов и выборе наиболее привлекательных из них  по каким-либо критериям. В инвестиционной деятельности существенное значение имеет  фактор риска. Инвестирование всегда связано  с иммобилизацией финансовых ресурсов предприятия и обычно осуществляется в условиях неопределенности, степень  которой может значительно варьировать. В условиях рыночной экономики возможностей для инвестирования довольно много. Вместе с тем объем финансовых ресурсов у любого предприятия ограничен. Поэтому особую актуальность приобретает  задача оптимизации капиталовложений.

В работе будут рассмотрены  следующие вопросы:

1. Источники и методы финансирования инвестиционных проектов, их преимущества и недостатки

2. Особенности распространения  проектного финансирования в  России

Цели, поставленные при  написании данной курсовой работы - рассмотрение процесса инвестирования, понимание значения инвестиций в  финансовой деятельности предприятия.

Задачи работы:

1. Охарактеризовать источники  и методы финансирования инвестиционных  проектов.

2. Выявить отличительные  особенности проектного финансирования, провести сравнительный анализ  его форм.

3. Провести сравнительный  анализ финансирования проекта  за счёт собственных и заёмных  средств.

4. Провести анализ структуры  и стоимости инвестиционного  проекта.

5. Оценить влияние структуры  капитала на инвестиционный проект.

6. Изучить особенности  распространения проектного финансирования  в России.

Объектом исследования швейное предприятие ООО «ВАРЯГ». Предмет исследования - выбор оптимального инвестиционного проекта с целью  оптимизации капиталовложений.

1.  
ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ФИНАНСИРОВАНИЯ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ

1.1 Источники и методы  финансирования инвестиционных  проектов: преимущества и недостатки

Финансирование инвестиций представляет процесс аккумулирования  и эффективного расходования денежных средств на приобретение элементов  основного и оборотного капитала, включая новое строительство, расширение, реконструкцию и техническое  обновление действующих предприятий, приобретение машин и оборудование, создание производственных запасов. При  финансировании инвестиций решаются следующие  задачи: определение источников финансирования и распределение инвестиций во времени.

Система финансового обеспечения  инвестиционного процесса основывается на определение источников его финансирования. Под источниками финансирования инвестиций понимают фонды и потоки денежных средств, которые позволяют  осуществить процесс инвестирования.

Источники формирования инвестиционных ресурсов

По отношению По национальной По титулу

к объекту принадлежности собственности

инвестирования

внешние отечественные  собственные

внутренние иностранные  заемные

Рисунок 1.1. Классификация  источников формирования инвестиционных ресурсов

Источники формирования инвестиционных ресурсов можно классифицировать по различным признакам (рисунок 1.1)

Внутренние и внешние  источники финансирования образуют так называемый потенциал финансирования, показывающий реальные возможности  хозяйствующих субъектов производить  инвестиции в те или иные проекты, обеспечивающие денежные поступления  в течение определенного периода  времени.

Можно выделить 3 основных экономических субъекта - потребителя  инвестиционных ресурсов:

- государство в лице  органов государственного управления;

- предприятия и предприниматели;

- население в виде  совокупности домашних хозяйств.

Определение и изыскание  источников финансирования инвестиций - основной вопрос всех инвестиционных проектов. Необходимость дифференциации и учета источников определяется разной стоимостью их привлечения. Системная  классификация источников инвестиций предполагает, прежде всего, разделение уровней финансирования. Выделяется макроуровень (национальная экономика) и микроуровень (предприятия) финансирования инвестиций.

На макроэкономическом уровне к внутренним источникам финансирования инвестиций относятся накопления, осуществляемые коммерческими и некоммерческими  организациями и гражданами, а  также централизованные ассигнования, к внешним - средства, получаемые из-за границы, включающие финансовые средства резидентов, переводимые из-за границы (репатриируемые капиталы) и иностранные  источники.

На микроэкономическом уровне внутренними источниками  инвестирования выступают собственные  средства предприятий, а внешними - привлеченные и заемные средства. Центральным агентом привлечение  и использования производственных инвестиций служат предприятия разных форм собственности, компании, фирмы, предприниматели.

Все источники формирования инвестиционных ресурсов предприятия  можно разделить на следующие  группы: внешние и внутренние; собственные, привлеченные и заемные (рисунок 1.2.).

Рисунок 1.2. Структура источников инвестиций предприятия

Под собственными источниками  инвестиций понимают средства юридических  и физических лиц, направляемые на финансирование на условиях участия в прибыли. К  собственным источникам инвестиций относятся: реинвестируемая часть чистой прибыли, амортизационные отчисления, страховые возмещения убытков.

К собственным источникам относятся все внутренние источники  и эмиссия акций (внешний источник), остальные источники - заемные средства. Соотношение собственных и заемных  источников формируют структуру  финансирования инвестиций, и зависит  от таких факторов, как развитость финансового рынка, техническая  сложность и продолжительность  реализации проекта на предприятии, уровень финансовой устойчивости предприятия.

Заемными называются средства юридических и физических лиц, направляемые на финансирование инвестиций на условиях займа на определенный срок и подлежат возврату с уплатой процентов. Заемные средства включают средства, получают от выпуска облигаций, других долговых обязательств, а также кредиты банков, других финансово - кредитных институтов, предприятий, государства.

К привлеченным относятся  средства, предоставленные на постоянной основе, по которым может осуществляться выплата владельцам этих средств  дохода (в виде процента, дивиденда). В их числе можно назвать средства от эмиссии акций, дополнительные взносы (паи) в уставной капитал, целевое  государственное финансирование.

Под методом финансирования инвестиционного проекта понимают способ привлечения инвестиционных ресурсов в целях обеспечения  финансовой реализуемости проекта.

Основными методами финансирования инвестиционных проектов являются:

1) самофинансирование, т.е.  осуществление инвестирования только  за счет собственных средств;

2) акционирование, а также  иные формы долевого финансирования;

3) кредитное финансирование (инвестиционные кредиты банков, выпуск облигаций);

4) лизинг;

5) ипотека;

6) бюджетное финансирование;

7) смешанное финансирование (на основе различных комбинаций  этих способов);

8) проектное финансирование (метод финансирования, характеризующийся  особым способом обеспечения  возвратности вложений, в основе  которого лежат исключительно  или в основном денежные доходы, генерируемые инвестиционным проектом, а также оптимальным распределением  всех связанных с проектом  рисков между сторонами, участвующими  в его реализации).

Таблица 1.1. Характеристика основных методов финансирования инвестиционных проектов

Метод	Характеристика	Преимущества	Недостатки
Самофинансирование	Источниками формирования собственных  инвестиционных фондов служит чистая прибыль, амортизационные отчисления, средства страхования	Наиболее надежный метод  финансирования инвестиций	Трудно прогнозируем в  долгосрочном плане и ограничен в объемах
Акционирование	Используется на начальном  этапе реализации. Акционерный капитал  формируется за счет эмиссии и  продажи акций на рынке ценных бумаг	1) Основной объем  необходимых ресурсов поступает  в начале реализации проекта  или в ходе его осуществления  на неопределенный срок и без  обязательств по возврату. 2) Существует возможность  перенести на более поздние  сроки выплату задолженности,  когда объект инвестирования  способен генерировать доходы, а  затраты и результаты более  точны. 3) Доход на акцию  зависит от результата работы  предприятия, а выпуск акций  в открытую продажу повышает  их ликвидность. 4) Предпочтение при создании новых предприятий, реализации новых инвестиционных проектов	1) Выпуск акций  приводит к дроблению дохода  между большим числом участников. 2) Расширение числа  акционеров затрудняет управление. 3) Открытая продажа  акций может привести к утрате  контроля за собственностью. 4) Сбор средств от реализации  акций занимает значительное  время
Кредитное финансирование	Обычно представляются коммерческими  банками в виде банковских ссуд	1) Возвратность  средств. 2)Материальным обеспечением  кредита могут служить имеющиеся  активы	1) Жесткая система  платежей, обеспечивающих возврат  основного долга и процентов. 2) Значительный риск
Ипотека	Представляет собой ссуду  под залог недвижимости.	Мелким и средним фирмам взять ссуду под залог недвижимости легче, так как объектом залога могут  быть здания и сооружения, дома, земля, другие виды недвижимости, находящиеся  в собственности предприятий	В случае неплатежеспособности должника удовлетворение требованиям  кредитора производится из выручки  от реализованного имущества в порядке  очередности регистрации залога
Лизинг	Долгосрочная аренда машин  и оборудования на срок от 3 до 20 и  более лет, купленных арендодателем  для арендатора с целью их производственного  использования при сохранении прав собственности на них за арендодателем  на весь срок договора	1) Не требуется  немедленного начала платежей, хотя  договор заключается на полную  стоимость лизингового имущества. 2) Лизингополучатель  всегда может рассчитать свои  денежные потоки и совместно  с лизингодателем выработать  взаимоприемлемый и удобный график  лизинговых платежей, используя,  в частности, плавающие ставки. 3) Риск устаревания  оборудования целиком ложится  на лизингодателя. 4) Средства, высовобождающиеся благодаря заключению лизингового договора, лизингополучатель может использовать на другие цели, что является фактором развития производства и на данной форме и в народном хозяйстве в целом. 5) Позволяет предприятиям  получать инвестиционные ресурсы  на срок порядка 3-5 лет. 6) Лизинговая компания  выступает как промежуточное  звено между инвестором и лизингополучателем, что дает определенные гарантии  целевого применения привлекаемых  инвестиций	Для лизингополучателя иногда выходит, что стоимость лизинга  выше, чем цена покупки или банковского  кредита
Бюджетное финансирование	Характеризуется целевым  характером использования бюджетных  ресурсов. Источниками бюджетного финансирования являются средства федерального, регионального  или местного бюджетов. Они выделяются на возвратной основе или путем приобретения доли акций в создаваемом акционерном  обществе	Существуют определенные гарантии целевого применения привлекаемых инвестиций, так как Минфин и его  органы на местах осуществляют контроль за расходованием выделенных средств	1) На бюджетное  инвестирование могут претендовать  только те инвестиционные проекты,  которые соответствуют приоритетам  экономического развития на определенном  этапе и срок окупаемости проекта  не должен превышать двух лет. 2) Высокая вероятность  того, что правительство будет  не в состоянии обеспечить  своевременное финансирование даже  быстроокупаемых инвестиционных проектов

1.2 Проектное финансирование: отличительные особенности, сравнительная  характеристика форм

В случае проектного финансирования именно сам проект (те доходы, которые  получит создаваемое или реконструируемое предприятие в будущем) и служит обеспечением предоставляемых банками  кредитов в случае проектного финансирования.

В реальной практике кредиторы принимают  решение об использовании механизма  проектного финансирования лишь при  соблюдении следующих условий:

инвестиционный проект жизнеспособен;

существует качественный бизнес-план реализации инвестиционного проекта;

все риски проекта учтены и распределены;

урегулированы все правовые аспекты;

в реализации инвестиционного проекта  участвуют опытные, сильные партнеры.

Кредиторами в случае проектного финансирования могут быть субъекты других форм кредита - коммерческого, банковского, государственного, лизинга; ими могут быть предприятия, поставщики и покупатели продукции, банки, пенсионные фонды, инвестиционные и лизинговые компании, венчурные  фирмы - инвесторы, государство.

Проектное финансирование напрямую не зависит от государственных субсидий или финансовых вложений. В России проектное финансирование берет  свое начало с разработки и принятия «Закона о соглашении о разделе продукции».

Отличительные особенности проектного финансирования от других форм кредита:

основа выплаты процентов и  основного долга - доходы от реализации данного инвестиционного проекта;

существует возможность использования  нескольких источников заемного капитала;

существует возможность привлечения  большого числа кредиторов;

при организации проектного финансирования создается специальное предприятие, являющееся самостоятельной экономической  единицей, которое реализует инвестиционный проект и заимствует под него средства, тогда как при обычном кредитовании банк выдает кредит фирме-организатору проекта;

возможность привлечения капитала сопряжена с его большим объемом  и с высоким отношением заемных  средств компании к собственному капиталу, с повышенным риском;

учредители могут перенести  часть своих рисков на других участников проекта, тогда как при обычном  кредитовании они несут всю ответственность  за возврат кредита в одиночку;

учредители могут получить кредит без отражения задолженности  в своем балансе, так как она  относится на баланс специальной  компании, т.е. финансовое положение  учредителя не ухудшается;

предоставление налоговых льгот;

существует необходимость учета  политических рисков;