Принципы управления финансами предприятия

Наличие системы управления рисками  и резервами позволяет принимать  своевременные и правильные управленческие решения.

Любые решения по управлению предприятием и его денежным капиталом имеют  альтернативные возможности внедрения. Выбор альтернатив развития возможен только в том случае, когда предприятие  принимает для себя определенные принципы поведения в рыночной среде.

Каждое управленческое решение  проверяется на соответствие этим принципам. Все альтернативы, вступающие в противоречие с принятыми условиями, должны быть отклонены, отвечающие им - внедрены.

Принципы и рамочные условия  деятельности предприятия являются, по существу, его политикой. Следовательно, принципы, лежащие в основе принятия управленческих решений в области  финансового менеджмента, являются финансовой политикой предприятия, которая определяет внутреннюю нормативную  базу в управлении денежным капиталом. Без установления таких приоритетов  предприятие не сможет определить оптимальное  поведение в рыночной среде.

 

1. Принцип экономической и юридической самостоятельности

Предприятие, независимо от формы  собственности, самостоятельно определяет свои расходы, источники финансирования, направления вложений денежных средств с целью получения прибыли. Для получения дополнительной прибыли предприятия могут, кроме основной своей деятельности, осуществлять финансовые инвестиции долгосрочного и краткосрочного характера в форме приобретения ценных бумаг других компаний, государства, участия в создании уставного капитала других предприятий, хранения денежных средств на депозитных счетах банков.

2.Принцип самофинансирования

Это означает необходимость полной окупаемости затрат на производство и реализацию, на инвестирование и  развитие производства за счет собственных  или заемных источников финансирования. Прежде чем осуществлять инвестиции, предприятие должно учесть все связанные  с ними затраты, включая цену кредита, инфляции и другое, сопоставить их с возможными доходами от инвестиций. Без превышения доходов от инвестиций над затратами принцип самофинансирования не работает или инвестиции нецелесообразны.

3.Принцип материальной заинтересованности

Определяется основной целью предпринимательской  деятельности -получением прибыли. Заинтересованность в получении предприятием прибыли касается государства, коллектива предприятия, инвесторов, каждого работника, а также других предприятий, с которыми у данного предприятия имеются договорные отношения. Реализация этого принципа обеспечивается стимулирующей системой налогообложения, высоким уровнем оплаты труда, процентов и дивидендов по ценным бумагам уровнем банковского кредита, соразмерным с действительной эффективностью использования кредитных ресурсов, и т. д.

 

4.Принцип материальной ответственности

Это наличие определенной системы  ответственности за результаты финансовой деятельности. Финансовые методы реализации этого принципа не одинаковы для  предприятий, их руководителей и  отдельных работников. Для предприятий  принцип реализуется в форме  штрафов, пений, неустоек, взимаемых при нарушении договорных обязательств, несвоевременности возврата долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов, погашения векселей, при нарушении налогового законодательства.

В более широком смысле материальная ответственность состоит в том, что ухудшение финансового состояния  автоматически приводит к невозможности  бесперебойной деятельности, нормального  кругооборота средств и порождает  целый ряд проблем, без решения  которых продолжение работы предприятия  вообще ставится под угрозу. Такова и материальная ответственность  в широком смысле руководителей  предприятий и его учредителей. Ответственность отдельных работников реализуется через штрафы, лишение  премий и т. д. В широком смысле формой ответственности работников является нарушение предприятием сроков выплаты заработной платы.

 

5. Принцип обеспеченности рисков финансовыми резервами

Предпринимательская деятельность всегда сопряжена с разного рода рисками. Последствия рисков сказываются  на финансовых результатах деятельности предприятия.

 

 

 

Практическая часть

Задание 1

Определить продолжительность  операционного, производственного  и финансового циклов предприятия, исходя из следующих данных:

- средний период оборотов запасов сырья, материалов составляет 18 дней;

- средний период оборота незавершенного производства составляет 5 дней;

- средний период оборота запасов готовой продукции составляет 21 день;

- средний период оборота дебиторской задолженности составляет 14 дней;

- средний период оборота кредиторской задолженности составляет 23 дня.

 

Решение:

1. Операционный цикл – период  времени между приобретением  запасов для осуществления деятельности  и получением средств от реализации произведенной из них продукции. Длительность операционного цикла рассчитывается как сумма продолжительности оборота материальных оборотных средств и длительности оборота дебиторской задолженности.

Продолжительность операционного  цикла составляет:

18+5+21+14=58 дней.

2. В производстве цикл начинается с момента отпуска материалов со склада предприятия и заканчивается отгрузкой готовой продукции покупателю, которая была изготовлена из этих материалов. 

Продолжительность производственного  цикла составляет

18+5+21 = 44 дня

3. Финансовый цикл представляет собой период, в течение которого денежные средства отвлечены из оборота. Иначе говоря, финансовый цикл – это период времени между оплатой кредиторской задолженности и поступлением средств от дебиторов. Длительность финансового цикла определяется по формуле

Финансовый цикл = 58 – 23 = 35 дней.

 

Задание 2

 Известны годовая потребность в определенном виде сырья, определяющая объем его закупки - 1600 р. Средняя стоимость размещения одного заказа составляет 20 р., а средняя стоимость хранения единицы товара – 12 р. Определить оптимальный и средний размер запаса сырья.

 

Решение:

Оптимизация размеров групп текущих  запасов устанавливается моделированием. "Модель экономического обоснования размера заказа" (Economic ordering quantity – EOQ) используется для оптимизации размера как производственных запасов, так и запасов готовой продукции. Модель основана на минимизации совокупных операционных затрат по закупке и хранению запасов на предприятии.

                          Q=            ,

где Q – оптимальный средний  размер партии поставки;

V – объем производственного  потребления товаров (сырья и  материалов) в рассмотренном периоде; 

Ср – средняя стоимость размещения одного заказа;

Сх– стоимость хранения единицы товара в рассматриваемом периоде.

   Соответственно, оптимальный  средний размер производственного запаса     Q0 = Q/2.

      Q=   =73,03 р.

   Оптимальный средний размер  производственного запаса сырья составит при этом Q0 = 73,03/2 = 36,51 р.

   При таких показателях  среднего размера партии поставки  и среднего размера запасов сырья операционные затраты предприятия по обслуживанию запаса будут минимальными.

 

Задание 3 

Определить  на  основе  модели  Миллера-Орра  диапазон колебаний остатка денежных  активов,  а  также  максимальную  и среднюю сумму этого остатка на основе следующих данных: 

-минимальный остаток  денежных 

ё активов  установлен  на  плановый год в сумме 2000 тыс. р; 

- среднеквадратическое отклонение  ежедневного объема денежного  потока по данным анализа 1000 тыс. р.

- расходы  по  обслуживанию  одной  операции  пополнения  денежных средств составляют 70 тыс. р.;

- среднедневная  ставка  процента  по  краткосрочным финансовым инвестициям составляет 0,04%.

 

Решение

Математический алгоритм расчета диапазона колебаний остатка денежных активов между минимальным и максимальным его значениями имеет следующий вид:

 

где ДКО_М/_М — диапазон колебаний суммы остатка денежных активов между минимальным и максимальным его значениями;

 Р₀ — расходы по обслуживанию одной операции пополнения денежных средств;

 _до— среднеквадратическое (стандартное) отклонение ежедневного объема отрицательного денежного потока;

П_д — среднедневной уровень потерь альтернативных доходов при хранении денежных средств (среднедневная ставка процента по краткосрочным инвестиционным операциям), выраженный десятичной дробью.

 

Соответственно максимальный и  средний остатки денежных активов  определяются по формулам:

 

 

где ДА_макс —оптимальный размер максимального остатка денежных активов предприятия;

— оптимальный  размер среднего остатка денежных активов  предприятия;

ДА_мин — минимальный (или страховой) остаток денежных активов предприятия;

ДКО_М/М — диапазон колебаний суммы остатка денежных активов между минимальным и максимальным его значениями.

 

 

 

Задание 4

Необходимо определить на основе модели Баумоля средний и максимальный размер остатков денежных средств, если известны следующие данные:

-планируемый годовой  объем денежного потока предприятия - 240 тыс. р.

- расходы по обслуживанию  одной операции пополнения денежных средств- 100 тыс. р.

- среднегодовая ставка  процента по краткосрочным финансовым инвестициям- 15%.

Решение

Согласно рассматриваемой модели для определения оптимального остатка  денежных средств можно использовать модель оптимальной партии заказа (EOQ):                                                       

 

где С — оптимальная сумма денежных средств;

F — фиксированные затраты по  купле-продаже ценных бумаг или  обслуживанию полученной ссуды;

Т — годовая потребность в денежных средствах, необходимых для поддержания текущих операций;

r — величина альтернативного  дохода (процентная ставка краткосрочных  рыночных ценных бумаг).

 

Средний остаток денежных средств  составит 282,84 тыс. руб. (565,58 / 2).

 

Задание 5

Известны денежные расходы компании в течение года – 2,1 млн. дол., процентная ставка по государственным ценным бумагам - 7,5% и затраты, связанные с каждой их реализацией – 26 дол. Определить сумму пополнения, средний размер денежных средств, общее количество сделок по трансформации ценных бумаг в денежные средства.

Решение

Сумма пополнения вычисляется  по формуле:

 

где V — прогнозируемая потребность в денежных средствах в периоде (год, квартал, месяц): с   — единовременные расходы по конвертации денежных средств в ценные бумаги; r  — приемлемый и возможный для предприятия процентный доход но краткосрочным финансовым вложениям (например, в государственные ценные бумаги).

 

Таким образом, средний запас  денежных средств составляет (^Q/₂)  
19,078 тыс. дол, а общее количество сделок по конвертации ценных бумаг в денежные средства (k) равно:

 

 

 

Задание 6

Известны минимальный  запас денежных средств компании -11 тыс. дол., расходы по конвертации ценных бумаг – 30 дол, расходы по хранению средств на расчетном счете – 0,022% и среднее квадратическое отклонение в день – 1300 дол.. С помощью модели Миллера-Орра определить точку возврата и верхнюю границу денежных средств.

Решение

Р_х - расходы по хранению средств на расчетном счете

Р_т - расходы по взаимной трансформации денежных средств и ценных бумаг

V- вариация ежедневного поступления средств на расчетный счет .

О_н -Устанавливается минимальная величина денежных средств

1. Рассчитывают размах вариации остатка денежных средств на расчетном счете (S) по формуле :

 

  2.Рассчитывают верхнюю границу денежных средств на расчетном счете (О_д), при превышении которой необходимо часть денежных средств конвертировать в краткосрочные ценные бумаги:

 

3. Определяют точку возврата (Т_в) - величину остатка денежных средств на расчетном счете, к которой необходимо вернуться в случае, если фактический остаток средств на расчетном счете выходит за границы интервала (О_н, О_в):

 

 Расчет вариации ежедневного  денежного потока:

 

 Расчет размаха вариации  по формуле: 

 

 Расчет верхней границы денежных  средств и точки возврата:

О_в = 11 000+1 200 = 12 200 дол.;

 

Таким образом, остаток средств  на расчетном счете должен варьировать  в интервале (11 000, 12 200); при выходе за пределы интервала необходимо восстановить средства на расчетном счете в размере 11 400 дол.