Портфельная теория Марковица
Курсовая работа, 06 Марта 2013, автор: пользователь скрыл имя
Краткое описание
Цель данной курсовой работы - рассмотреть портфельную теорию Г. Марковица как способом формирования оптимального и эффективного инвестиционного портфеля. Методологической основой структуры работы и логической связи в ней управленческих вопросов послужили разработки отечественных и зарубежных ученых в области менеджмента, инвестиционного менеджмента, маркетинга и инвестиций.
Оглавление
ВВЕДЕНИЕ
1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ВЫБОРА ИНВЕСТИЦИОННОГО ПОРТФЕЛЯ ПО ТЕОРИИ Г. МАРКОВИЦА
1.1 ПРОБЛЕМА ВЫБОРА ИНВЕСТИЦИОННОГО ПОРТФЕЛЯ
1.2 ВЫЧИСЛЕНИЕ ОЖИДАЕМЫХ ДОХОДНОСТЕЙ И СТАНДАРТНЫХ ОТКЛОНЕНИЙ ПОРТФЕЛЕЙ
2. ПОРТФЕЛЬНЫЙ АНАЛИЗ
2.1 ВЫБОР ОПТИМАЛЬНОГО ПОРТФЕЛЯ
2.2 МОДЕЛЬ МАРКОВИЦА
2.3 ОПРЕДЕЛЕНИЕ СТРУКТУРЫ И МЕСТОПОЛОЖЕНИЯ ЭФФЕКТИВНОГО МНОЖЕСТВА
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
РАСЧЕТНАЯ (ПРАКТИЧЕСКАЯ) ЧАСТЬ
СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ
Файлы: 1 файл
кириллова фм.doc
— 305.00 Кб (Скачать)3. Ожидаемая доходность акции В: Е (RВ) = 10 + 1,4 [16 - 10] = 18,4; заявленная доходность акции В - 19%, следовательно акция является переоцененной согласно САРМ;
4. Ожидаемая доходность акции С: Е (RС) = 10 + 0,75 [16 - 10] = 14,5; заявленная доходность акции С - 13%, следовательно акция является недооцененной согласно САРМ;
5. Построим график:
все найденные значения
Е (Rt) |
|
||||
18,4 |
|||||
17,2 |
|||||
14,5 |
|||||
10 |
|||||
0,75 |
1,0 |
1,2 |
1,4 |
i |
Задача:
Стоимость компании без долговых обязательств V=10 млн. Компания собирается эмитировать долговые обязательства номинальной стоимостью F=7 млн. со сроком погашения через T=10 лет. Стандартное отклонение доходности компании S=0,6324, безрисковая ставка - 10% (r=0.1).
Определить стоимость собственного капитала компании.
Решение:
1. Долговые обязательства, выпускаемые компанией - это облигации с нулевым купоном. Если предположить, что безрисковая ставка одинакова для всех сроков и не меняется во времени, то стоимость облигаций можно оценить по формуле Биэка-Шоунза:
С=Fe [N (dz)] +VN (-d1);
d1= = =1,6788;
где ln1.4286=0.3577;
d2= d1 - S = 1,6788 - 0,6324 = - 0,321
2. Из таблицы
нормального распределения
N (-d1) =0.0358; N (d2) =0,1236.
С=7*2,71828 *0,1236 + 10*0,0358 = 676307 –
это стоимость облигаций, т.е. стоимость собственного капитала компании.
Список литературы
- Бланк И.А. Инвестиционный менеджмент. - Киев.: МП "ИТЕМ", 1995. - 448 с.;
- Бочаров В.В. Инвестиции: учеб. - СПб.: Питер, 2002. - 288 с.;
- Вахрина П.И. Инвестиции. - М.: "Дашков и К", 2004. - 384 с.;
- Гитман Л. Дж. Основы инвестирования/пер. с англ. - М.: Дело, 1999. - 1008 с.;
- Зимин И.А. Реальные инвестиции: учеб. пособие. - М.: ТАНДЕМ, 2000. - 304 с.;
- Игонина Л.Л. Инвестиции: учеб. пособие. - М.: Экономистъ, 2004. - 478 с.;
- Инвестиционная политика: учеб. пособие. - М.: КНОРУС, 2005, - 320 с.;
- Крейнина М.Н. Финансовый менеджмент: учеб. пособие. - М.: "Дело и Сервис", 2001. - 400 с.;
- Курс экономики: учеб. /под ред. Б.А. Райзенберга - М.: ИНФРА-М, 2001. - 716 с.;
- Липсиц И.В. Экономический анализ реальных инвестиций: учеб. пособие. - М.: Экономистъ, 2004. - 347 с.;
- Павлова Ю.Н. Финансовый менеджмент: Уч. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2001, - 269 с.;
- Шарп У. Инвестиции/ пер. с англ. - М.: ИНФРА-М, 1998. - 1028 с.;
1 Ожидаемая доходность и стандартное отклонение портфеля А - 8 и 10% соответственно.
2 Ожидаемая доходность и стандартное отклонение портфеля В - 12 и 20% соответственно. Начальное благосостояние полагается равным 100000, кроме того, предполагается, что оба портфеля имеют нормально распределенную доходность.