Паевые инвестиционные фонды как одно из основных направлений инвестирования

Московский  государственный университет геодезии и картографии (МИИГАиК)

Кафедра экономики и предпринимательства

 

 

 

 

 

 

 

 

Реферат

по курсу  «Финансовый менеджмент» 

 

 

Тема: Паевые инвестиционные фонды как одно из основных направлений инвестирования

 

 

 

 

 

Работу выполнил студент ФЭУТ 5– 1с Агишев Д.О.   «07» ноября 2012 г.

Работу  принял доцент   Н.Ф. Семенов «08» ноября 2012 г.

 

 

 

 

 

Москва 2012 год

 

Оглавление

1. Введение…………………………………………………………………….3
2. Глава 1. Основные направления инвестирования………………………4
3. Глава 2. Характеристики ПИФов: определение, виды, структура работы, принцип налогообложения…………………………………….11
4. Заключение……………………………………………………………….22
5. Список использованной литературы…………………………………..24

 

Введение

Если у обычного гражданина появились не то чтобы лишние деньги, но свободные средства, в которых он сиюминутно не нуждается, то его уже можно назвать потенциальным инвестором, а его деньги - капиталом. Но чтобы называться полноценным инвестором, этому гражданину надо свой капитал куда-нибудь вложить.

Развитие финансовых рынков настолько расширило инструменты  и способы вложения денег, что  рядовому обывателю порой становится трудно разобраться во всем многообразии инвестиционных альтернатив. Тем не менее, основными направлениями инвестирования могут стать:

• Вложение денег в банк;
• Самостоятельное инвестирование на рынке ценных бумаг;
• Передача средств в индивидуальное доверительное управление (ИДУ) частному управляющему или управляющей компании;
• Вложить деньги в паевой инвестиционный фонд (ПИФ);
• Вложить средства в общие фонды банковского управления (ОФБУ).

Цель данного  реферата – рассмотреть различные  виды ПИФов, выявить их преимущества и недостатки в сравнении с  другими направлениями инвестирования.

 

Глава 1. Основные направления инвестирования

Самое простое, что может сделать инвестор, это  вложить деньги в банк. В этом случае все очевидно. Инвестор открывает  счет, на который перечисляет свои средства. Дальше на его вклад начисляются  проценты. Если ставка по депозиту не превышает ставку рефинансирования, то налог от полученного в банке дохода не взимается. Что касается рисков, то они минимальны, особенно после принятия закона о гарантии банковских вкладов, согласно которому государство гарантирует возврат средств вкладчиков, находящихся на счетах в кредитных организациях, на сумму не более 750 000 рублей. Так как риск вложений в банк невысок, то и доходность тоже большой не будет. Таким образом, при существующих темпах инфляции банковский вклад позволит вкладчику несколько притормозить таяние своего капитала вследствие роста цен.

В поисках более  высокого дохода можно попробовать  и самому инвестировать средства, подыскивая наиболее привлекательные  финансовые рынки. Будь то валютные рынки, рынки срочных контрактов или  рынки ценных бумаг, от такого инвестора потребуются высокие специальные навыки и знания, которыми, чаще всего, рядовые инвесторы не обладают. Зато самостоятельное управление имеет ряд преимуществ, основное из которых заключается в собственном контроле над рисками, ликвидностью вложений, а также в возможности отозвать на срочные нужды часть инвестированных средств практически в любой момент времени. Из банка, например, снять деньги со срочного вклада без потерь в начисленном доходе не представляется возможным.

Доходность самостоятельного управления зависит в большей степени от уровня квалификации самого инвестора. Однако все-таки наибольшую доходность при оптимальном уровне риска можно достичь именно при самостоятельном управлении, т.к. возможность оперативно принимать решения относительно состава и структуры портфеля, а также сроков вложения денег можно только при самостоятельном управлении. Правда, в этом случае инвестору придется нести расходы по обслуживанию торгового счета, заключению сделок, а также за доступ к торговому терминалу. Хотя в отдельности эти расходы не столь существенны, в сумме при частых транзакциях можно потратить кругленькую сумму. Правда, при правильно выбранном брокерском тарифе больших затрат можно и избежать. А при долгосрочном инвестировании издержки можно существенно сократить за счет небольшого числа операций.

Еще одним неприятным моментом является налогообложение. Инвестор уплачивает налог в размере 13%. При  этом налог взимается с разницы  между суммой реализации ценных бумаг  и фактически понесенных расходов на их приобретение, куда входят сумма покупки ценных бумаг, комиссия брокеру и прочие расходы на заключение сделки.

Сам налог будет  перечисляться брокером, который  будет выступать налоговым агентом  инвестора. Отдельно следует отметить, что налог с полученных дивидендов уплачивается по ставке 9%. Налоговый вычет при этом не применяется. Купонные платежи по ряду облигаций налогом не облагаются.

Еще одним ответом  на вопрос "Куда вложить деньги" может стать передача их в доверительное  управление. Это что-то среднее между самостоятельным управлением и инвестированием средств в паевой фонд. Такой способ инвестирования хорош для тех, кто обладает какими-то специальными знаниями в области финансовых рынков, разбирается в экономической ситуации в целом, но не имеет достаточного времени на самостоятельное управление.

Тогда с неким  частным управляющим или управляющей  компанией заключается договор  на доверительное управление средствами и составляется инвестиционная декларация, в которой прописаны требования к составу и структуре инвестирования, а также размер вознаграждений и прочие детали взаимодействия управляющего и инвестора.

Риск потерь при таком инвестировании ограничен, т.к. в договор можно включить требования, накладывающие на управляющего ответственность за убытки или же просто прописать максимальный размер убытков по счету, по достижении которого договор расторгается. Доходность в данном случае будет зависеть от квалификации управляющего, а также от расходов, с которыми придется столкнуться. По сравнению с самостоятельным управлением активами затраты на ведение счета, брокерское обслуживание и т.д. могут быть несколько меньше, т.к. у управляющего, скорее всего, несколько клиентов, что обеспечивает некоторую экономию на масштабе. Однако дополнительной статьей расходов станет вознаграждение управляющему, которое может быть представлено в виде фиксированного платежа или же части заработанной прибыли. Возможен и комбинированный вариант, т.е. фиксированный платеж плюс процент от прибыли.

Налогообложение в данном случае такое же, что и в случае с самостоятельным управлением.

Теперь про  четвертый вариант ответа на вопрос "Куда вложить деньги". Средства можно отнести в паевой инвестиционный фонд (ПИФ). При этом заключается  договор доверительного управления с управляющей компанией. ПИФ в данном случае выступает в роли некого стандартизированного инвестиционного портфеля, средства которого будут составлены из вкладов нескольких пайщиков. Далее собранные денежные средства инвестируются управляющей компанией в ценные бумаги, банковские депозиты или же недвижимость (в случае закрытых ПИФов). Если управляющая компания грамотно инвестировала доверенные ей средства, то стоимость имущества ПИФа, т.е. совокупная стоимость внесенных денежных средств, возрастает, увеличивая доход пайщика. Вследствие некорректного управления портфелем стоимость инвестиций падает, что означает для пайщика уменьшение стоимости принадлежащих ему паев, или же попросту убытки.

Если все  предыдущие варианты представляли собой  индивидуальное инвестирование, то ПИФ принадлежит к числу коллективных инвестиций. Это означает, что активы, куда инвестированы средства пайщиков, находятся в коллективной собственности всех пайщиков, а отдельному инвестору принадлежит только некоторая доля в этом совокупном капитале. Эта доля называется паем, который представляет собой особый вид ценных бумаг.

Пай не имеет  номинальной стоимости, а число  паев, которое принадлежит одному пайщику, может выражаться дробным  числом. Таким образом, инвестору  может принадлежать 1,5 пая или, например, 0,09. Эта одна из отличительных особенностей пая как ценной бумаги, т.к. ни одна другая ценная бумага не может быть приобретена долями.

ПИФы привлекательны для инвестора по нескольким причинам. Во-первых, для инвестирования в  ПИФ не требуется обладать профессиональными навыками, достаточно просто выбрать интересующую управляющую компанию. Правда, чтобы ее выбрать, надо иметь представление о том, что такое ПИФ, управляющая компания и какие требования предъявляются к качеству управления активами фонда.

Вторым явным  преимуществом ПИФов можно назвать  ограниченный риск, т.к. коллективное инвестирование подлежит жесткому регулированию со стороны государства.

Следующее преимущество – это налоговый режим. Пайщики  хоть и уплачивают налог, но налог они платят только в момент реализации пая, т.е. пайщику не надо платить налог с прибыли, полученной от операций с ценными бумагами, которые составляют имущество фонда. В роли налогового агента выступает управляющая компания.

Однако у  ПИФов есть и некоторые недостатки. Во-первых, это расходы, которые могут показаться довольно большими относительно других форм инвестирования. Дело в том, что законодательство устанавливает максимальную величину расходов, которые ложатся на пайщика в размере до 10%.

Во-вторых, ликвидность вложений в ПИФ довольно низка. Законодательство предусматривает срок до 3 дней на удовлетворение заявки на приобретение или погашение паев. Более того, получить свои деньги обратно реально можно будет только еще через 10 дней (этот срок может быть меньше в зависимости от правил доверительного управления ПИФом). В перспективе, с появлением на нашем рынке фондов, работающих аналогично ETF, данный недостаток может быть преодолен.

Альтернативой ПИФам может стать инвестирование в ОФБУ. Общие фонды банковского управления очень похожи по своему складу на ПИФы, но имеют ряд отличительных черт и особенностей.

Во-первых, при  инвестировании в ПИФ пайщику  выдается ценная бумага – инвестиционный пай. При передаче имущества в  ОФБУ выдается сертификат долевого участия (СДУ). Сертификат долевого участия не является имуществом (в т.ч. ценной бумагой) и не может быть предметом договоров купли-продажи и иных сделок. Таким образом, если пай ПИФа – это ценная бумага, которая может обращаться на бирже, передаваться путем купли-продажи, быть залогом при выдаче кредита, то сертификат ОФБУ – нет. Однако, в ОФБУ возможно переоформление сертификата долевого участия на другое лицо или группу лиц. Такое переоформление осуществляется на основании заявления, подаваемого владельцем сертификата долевого участия, в банк, создавший ОФБУ.

Во-вторых, если имуществом ПИФа управляет специализированная управляющая компания, то имуществом ОФБУ управляет банк. Регулятором  рынка ПИФов является ФСФР,  регулятором  рынка ОФБУ выступает ЦБ РФ. Также немаловажным является тот факт, что в ПИФе функции управления, учета и хранения имущества фонда разделены. Для выполнения этих функций существует соответственно управляющая компания, специализированный регистратор и специализированный депозитарий. В ОФБУ все эти функции выполняет банк, что увеличивает инфраструктурные риски инвесторов, но, однако, может стать поводом для экономии на вознаграждениях.

В-третьих,  инвестирование имущества фонда происходит из разных принципов. Если ПИФы инвестируют в то, что разрешено, то ОФБУ вкладывают средства в то, что не запрещено. Таким образом, для ПИФов регулятор жестко прописывает возможные объекты инвестирования, а также указывает предельные доли активов в составе фонда, то для ОФБУ есть единственное ограничение на инвестирование: в ценные бумаги одного эмитента не должно быть инвестировано более 15% активов. Это расширяет инвестиционные возможности ОФБУ, которые, в отличие от ПИФов, могут инвестировать в производные инструменты.

В-четвертых, средства ОФБУ находятся на специальных счетах, в ЦБ, не учитываются на балансе банка и не включаются в конкурсную массу при банкротстве банка. Средства ПИФов лежат на обычных счетах банков.

Ответов на вопрос "Куда вложить деньги", как видно, очень много. Остается лишь выбрать наиболее подходящий. Для удобства выбора можно воспользоваться следующей таблицей:

 

 

Характеристика	Банк	Самостоятельное инвестирование	ИДУ	ПИФ	ОФБУ
Доход	Минимальный	Зависит от личной квалификации инвестора	Зависит от личной квалификации управляющего	Средний	Средний
Риск	Минимальный	Зависит от личной квалификации	Зависит от личной квалификации	Средний	Средний
Квалификация  инвестора	Нулевая	Высокая	Средняя	Минимальная	Минимальная
Минимальная сумма инвестирования	от 1 000 рублей	от 10 000 рублей	от 300 000 рублей	от 1 000 рублей	от 1 000 рублей
Налогообложение	Сумма по вкладам, превышающая ставку рефинансирования облагается по ставке 30% для нерезидентов и 35% для резидентов	Доход от реализации ценных бумаг за вычетом  расходов на их приобретение – 13%.
Расходы	Минимальные	Комиссия  брокеру + плата за торговый терминал + прочие сборы	Комиссия  брокеру + вознаграждение управляющему	Надбавки + скидки + вознаграждение УК, депозитарию, регистратору, аудитору (в пределах 10%)	По тарифу (обычно 1.-2% фиксированных + 15% от дохода)
Ликвидность	Высокая	Зависит от объектов и сумм инвестирования	Низкая	Низкая	Низкая