Основы финансового управления предприятием

Введение:

Для того, чтобы  эффективно управлять какими бы то ни было проектами, необходимо понимать суть экономических явлений и  показателей, уметь анализировать  их.

Цель данной курсовой работы- научиться анализировать  финансовые показатели деятельности предприятия, понять, как следует действовать в той или иной ситуации, научиться видеть связи между показателями экономической деятельности, чтобы знать, как надо правильно и эффективно управлять.

 

1. Описание матрицы состояний и решений.

 

Матрица состояний  и решений - приложение 1.

 

КВАДРАНТ 1.

Низкие значения коэффициентов операционного и  финансового рычагов.

Низкий коэффициент  операционного рычага говорит о  том, что доля постоянных затрат в  валовой выручке невелика, значительно  меньше коэффициента вклада на покрытие. Следовательно, коммерческая маржа велика. К_о-МП/(МП-ПЗ)

Низкий коэффициент  финансового рычага (К_ф=ОП(ОП-ПВ)) говорит о том, что процентные выплаты, их доля в валовой выручке малы, намного меньше коммерческой маржи. Значит, балансовая прибыль велика. Но тогда велики и налоговые выплаты, что, на первый взгляд, может показаться неблагоприятным, но это не так. Ведь мы в любом случае платим процент от балансовой прибыли, какой бы она ни была. Так же относительно велика и чистая прибыль. Организация находится в благоприятном состоянии. Высокая экономическая рентабельность, чистая рентабельность собственных средств, малы риски, значит можно направить много средств на потребление.

Существует  потенциал к развитию. Хорошо было бы взять кредит, который, при наличии неиспользуемых производственных мощностей стоит направить на закупку оборотных средств и увеличение объемов производства и реализации. Если же нет резервов производственных мощностей, кредит стоит направить на их расширение.

 

КВАДРАНТ 2.

Низкое значение коэффициента оперативного рычага, высокое значение коэффициента финансового рычага.

В такое состояние  предприятие попадает сразу после  того, как возьмет кредит для увеличения объема оборотных средств. Но объемы продаж моментально не вырастают, а  проценты по займам необходимо выплачивать. Поэтому данная ситуация хуже ситуации квадранта 1.

Если величина заимствований велика, то процентные выплаты могут приблизиться к  НРЭИ,  которая не сразу возрастает. Снижается экономическая рентабельность (ЭР=ОП/А), дифференциал (Д=ЭР-СРСП). В зависимости от того, на сколько снизился дифференциал (ушел ли он в минус), эффект финансового рычага может оказаться как положительным, так и отрицательным, но снизится в любом случае. Снижение эффекта финансового рычага и увеличение процентных выплат вызовут снижение балансовой прибыли, налоговых выплат, чистой прибыли.

Значит, сразу  после привлечения заемных средств  у предприятия снизятся коэффициент  трансформации (КТ=ВВ/А) и коэффициент чистой прибыльности (КП=ЧП/ОП), возрастет коэффициент актива (КА=А/СС), останется неизменной коммерческая маржа (КМ=ОП/ВВ). Снизятся экономическая и финансовая рентабельность, Операционный риск не изменится, а финансовый возрастет.

Итак, сразу  после получения кредита финансовое состояние ухудшатся: низкие значения экономической рентабельности, финансовой рентабельности, чистой рентабельности собственных средств. Такая ситуация сохранится, пока не возрастут объемы продаж, что и является главной целью кредита, который привел нас в это состояние.

Увеличив объем продаж и производства при неизменной величине постоянных затрат и цене продаж, предприятие может увеличить экономическую рентабельность.

Когда предприятие  выплатит кредиты и нарастит собственные  средства (реинвестирование прибыли), ему необходимо стремиться к технологическому развитию и инвестиционным проектам, несмотря на отсутствие стимулов в связи с хорошим состоянием.

 

 

КВАДРАНТ 3.

Высокие значения коэффициентов оперативного и финансового  рычагов.

Высокие коэффициенты рычагов означают то, что доля постоянных затрат в маржинальной прибыли и процентных выплат в оперативной прибыли достаточно велики.

То есть существует доля новых, но еще не работающих активов, которые появились за счет кредитов или иных заимствований. Как только предприятие получает кредит, у него возрастают постоянные издержки и процентные выплаты, а значит и коэффициенты рычагов.

Для сохранения финансовой устойчивости необходимо, чтобы процентные выплаты не уничтожали операционную прибыль, а постоянные затраты- маржинальную прибыль. Иначе предприятие быстро окажется неплатежеспособным.

Экономическая рентабельность снижается, эффект финансового  рычага и дифференциал могут уйти в минус, что снизит балансовую прибыль  и налоговые выплаты, чистую прибыль.

Работа в  данном квадранте напряженная, высоки риски.

 

 

 

КВАДРАНТ 4.

Высокое значение коэффициента операционного рычага, низкое значение коэффициента финансового  рычага.

Подобная ситуация может сложиться, когда привлечено большое количество акционерного капитала, который направили в основные средства, но новое производство и сбыт еще не развиты и не налажены.

Резко возрастают постоянные затраты, их величина может  быть очень близка к маржинальной прибыли, иногда может даже превышать  ее, что нежелательно, но, в частных  случаях неизбежно в краткосрочном периоде.

Операционная  прибыль снижается , но из-за заемных средств нам необходимо выплачивать проценты, опер прибыль должна быть больше процентных выплат.

Наблюдается сокращение балансовой прибыли, а значит и сокращение налоговых выплат, чистой прибыли по причинам сокращения операционной прибыли засчет роста затрат, балансовая прибыль же падает засчет снижения эффекта финансового рычага.

Коэффициент актива снизился.

При прежней  валовой выручке коэффициент  трансформации снизился, коммерческая маржа уменьшилась, коэффициент прибыльности  тоже снизился.

Экономическая рентабельность резко снижается, так как операционная прибыль снижается. Финансовая рентабельность тоже снижается, так как снизился коэффициент актива.

Высокие риски  из-за снижения резервов прибыльности.

 

 

 

 

 

 

 

2. Описание используемых показателей.

 

1. А- актив - совокупность имущественных прав (материальных ценностей, денежных средств, долговых требований и др.), принадлежащих физическому или юридическому лицу.
2. ЗС- заемные средства- денежные средства, полученные в виде ссуды на определенный срок.
3. СС- собственные средства.
4. Плечо- отношение заемных средств к собственным. Плечо=ЗС/СС
5. ВВ- валовая выручка- полная сумма поступлений от реализации товарной продукции, работ, услуг и материальных ценностей.
6. ПерЗ- переменные затраты- затраты, которые меняют свою величину в связи с изменением объема производства и продаж. Если объем уменьшается - переменные издержки снижаются и наоборот.
7. МП- маржинальная прибыль-  превышение валовой выручки над всеми переменными затратами. МП=ВВ-ПерЗ
8. ПЗ- постоянные затраты- затраты, величина которых не связана с объемом производства и продаж продукции.
9. ОП- операционная прибыль-  прибыль компании в результате ее основной экономической деятельности. Определяется путем вычитания из валовой выручки затрат. ОП=МП - ПЗ=ВВ – ПерЗ - ПЗ
10. ПВ- процентные выплаты- денежные выплаты по займам. ПВ=ЗС*СРСП
11. БП- балансовая прибыль- общая сумма прибыли предприятия по всем видам деятельности, отражаемая в балансе. БП=ОП-ПВ
12. НВ- налоговые выплаты- налоговые выплаты из балансовой прибыли. (СНп=20 %). НВ=БП*СНп
13. ЧП- чистая прибыль- прибыль, остающаяся в распоряжении предприятия, фирмы после всех выплат, осуществляемых из валовой прибыли. ЧП=БП-НВ
14. ЭР- экономическая рентабельность- С помощью этого показателя мы можем оценить эффективность использования всего имущества организации, ответить на вопрос, сколько прибыли организация получает в расчете на рубль своего имущества. ЭР=ОП/А=КТ*КМ
15. СРСП- средняя распределительная ставка процента- сумма всех выплат по заемным  средствам, поделенная на все заемные средства. СРСП=25%
16. ЧРС- чистая рентабельность собственных средств- позволяет определить эффективность использования капитала, инвестированного собственниками, и сравнить этот показатель с возможным получением дохода от другого вложения этих средств. ЧРС=ЧП/СС
17. ЭФР- эффект финансового рычага- приращение рентабельности собственных средств, получаемое при использовании заемных средств, при условии, что экономическая рентабельность активов фирмы больше ставки процента по кредиту, показывает, на сколько процентов увеличивается рентабельность собственного капитала за счет привлечения заемных средств в оборот предприятия.

     ЭФР=(ЭР-СРСП)*Плечо*(1-СНп)=Д*Плечо*(1-СНп)

18. d_ЭФР- -Доля эффекта финансового рычага в экономической рентабельности- показывает, какая доля экономической рентабельности образовалась засчет действия финансового рычага. d_ЭФР=ЭФР/ЭР
19. dд,% - доля дифференциала в экономической рентабельности- показывает, на сколько процентов может упасть экономическая рентабельность, чтобы эффект финансового рычага не стал отрицательным. Запас прочности. dд=(ЭР-СРСП)/ЭР

 

20. РП_о - резерв прибыльности оперативный- относительная величина уменьшения валовой выручки, при которой операционная прибыль обращается в ноль С его помощью возможно оценить риски. РП_о=1/К_о=(МП-ПЗ)/МП
21. РП_ф- резерв прибыльности финансовый-  относительная величина уменьшения операционной прибыли, при которой чистая прибыль обращается в ноль. С его помощью возможно оценить риски. РП_ф=1/К_ф=(ОП-ПВ)/ОП
22. РП_с-резерв прибыльности совместный- относительная величина уменьшения валовой выручки, при которой чистая прибыль обращается в ноль. С его помощью возможно оценить риски. РП_с=К_ф*К_о

 

23. К_о- Коэффициент операционного рычага. Показывает, на сколько увеличится прибыль при увеличении объема продаж. Так же показывает, во сколько раз прирост операционной прибыли больше вызвавшего это рост прироста валовой выручки при неизменных затратах. К_о=МП(МП-ПЗ)
24. К_ф- коэффициент финансового рычага- показывает процент заимствованных средств по отношению к собственным средствам. К_ф=ОП(ОП-ПВ)
25. К_с- коэффициент совместный- К_с=К_о*К_ф
26. КА- коэффициент актива- показывает глубину заимствования предприятия. КА=А/СС
27. КТ- коэффициент трансформации- показывает, какой объем валовой выручки генерирует один рубль актива. КТ=ВВ/А
28. КМ- коммерческая маржа показывает долю операционной прибыли в валовой выручке. КМ=ОП/ВВ
29. КП- коэффициент чистой прибыльности - показывает, какая доля операционной прибыли превращается в чистую прибыль. КП=ЧП/ОП

 

 

 

3. Таблица состояний.

 

Вариант моей работы- №16. Значит все данные изначально показатели (А, ЗС, СС, ВВ, ПерЗ, ПЗ) должны быть увеличены на 160 % (то есть умножены на 2,6).

Все расчеты  производились в программе EXCEL, формулы, по которым производились расчеты, указаны выше. Файл расчетов прилагается да диске.

Таблица располагается  в приложениях (приложение 2).

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

4. Описание состояния 1.

Характеризуется низкими значениями коэффициентов  операционного и финансового  рычагов. Значит, это состояние можно отнести к первому квадранту матрицы состояний и решений.

+ Положительные стороны.

В этом состоянии сразу  можем отметить, что показатели резервов прибыльности достаточно высоки (РПо=66,667%, РПф=75%, РПс=50%). Это означает, что у нас есть достаточный запас прочности. Операционная прибыль может снизиться на 66, 667%, а валовая выручка на 75%, чтобы предприятие оказалось в точке безубыточности.

Также можно увидеть, что  доля маржинальной прибыли в валовой  выручке достаточно велика, больше коммерческой маржи, что обеспечивает достаточно высокую балансовую прибыль и ее долю в валовой выручке.

Высокий коэффициент чистой прибыльности (0,6) означает то, чтобольшая доля операционной прибыли превращается в чистую. Это связано с малым количеством заемных средств.

Хорошие показатели доли эффекта финансового рычага и доли дифференциала, также неплохая экономическая рентабельность (33,333%) и чистая рентабельность собственных средств (30%), они явно выше средней рыночной ставки процента в банке, а значит такое денежное вложение уже выгодно, продукция пользуется спросом на рынке.

Целесообразно взять кредит для дальнейшего  развития.

 

- отрицательные  стороны

Из отрицательных  сторон можно отметить то, что, при  столь хороших показателях, предприятие  не привлекает дополнительные средства для развития.

 

В целом, данная ситуации благоприятна. Есть потенциал  для развития.

5. Описание  состояния 2.

Предприятие взяло  в кредит 10 000.

Низкое значение коэффициента операционного рычага, высокое значение коэффициента финансового рычага. Данное состояние можно отнести ко второму квадранту матрицы состояний и решений.

 

+ положительные стороны

Высокое значение оперативного резерва (66,667%),  значит, есть запас в валовой выручке.

Снижение балансовой прибыли в связи с возросшими процентными выплатами означает, что налогов мы будем платить меньше, однако это ни плохо, ни хорошо для нас. Так как налоги надо платить в любом случае.

 

- отрицательные  стороны

Несмотря на увеличение актива в связи с взятием кредита, валовая выручка, маржинальная прибыль, затраты, операционная прибыль, не возросли. Данная ситуация связана с тем, что сразу после взятия кредита ситуация не меняется. Объем продаж не может в мгновение подняться. Нужно время. Это, на фоне значительного увеличения процентных выплат, снижает экономические показатели.