Контрольная работа по "Финансовому менеджменту"

С определенной долей условности можно  считать, что в стабильно действующей  коммерческой организации со сложившейся  системой финансирования своей деятельности средневзвешенная стоимость капитала остается обычно постоянной при некотором  варьировании объема вовлекаемых в  ходе инвестирования ресурсов. В то же время по достижении определенного  предела она возрастает. В нестабильных условиях хозяйствования, характеризующихся  сильными колебаниями спроса на продукцию, заметными изменениями ритмичности  поставок сырья, предельная стоимость  капитала, как правило, возрастает, поскольку предприятию приходится в целях недопущения сбоев  в производстве использовать источники  финансирования не всегда с выгодными  условиями.

Как уже было отмечено взаимосвязь оценки текущей и будущей стоимости ССК обеспечивается с помощью расчета показателя предельной стоимости (цены) капитала (ПСК - Marginal Cost of Capital, MCC). Это показатель прироста ССК к сумме каждой новой его единицы, дополнительно привлекаемой корпорацией. Предельная цена капитала характеризует те затраты, которые корпорация вынуждена будет понести для воспроизводства требуемой структуры капитала при сложившихся условиях финансового рынка.

Например, корпорация предполагает реализовать новый инвестиционный проект по освоению нефтяного месторождения. Для этого необходимо привлечь дополнительные источники финансирования. Их можно  получить только на финансовом рынке. В данном случае прогнозная стоимость  капитала, которая и будет считаться  предельной, может значительно отличаться от текущей рыночной оценки.[5, c. 411]

Расчет предельной стоимости  капитала (ПСК) осуществляют по формуле:

где ССК - прирост средневзвешенной стоимости капитала в прогнозном периоде, %;

К - прирост всего капитала в прогнозном периоде, %.

Привлечение дополнительного  капитала за счет собственных и заемных  средств на каждом этапе развития корпорации имеет свои пределы. Так, рост собственного капитала за счет прибыли  ограничен ее объемом.

Увеличение выпуска эмиссионных  ценных бумаг сверх емкости фондового  рынка возможно только при высоком  уровне дивидендных и процентных выплат акционерам и кредиторам, что  приводит к удорожанию цены ССК.

Привлечение дополнительного  банковского кредита сопровождается повышением кредитного и процентного  рисков для заимодавцев. Кроме того, кредитные ресурсы банков не безграничны. Подобная ситуация на финансовом рынке  должна учитываться руководством корпорации при принятии инвестиционных решений.

Предельную стоимость  капитала рекомендуют сравнивать с  ожидаемой нормой прибыли по отдельным  коммерческим операциям и проектам, для осуществления которых требуется  привлечение дополнительного капитала. Правило здесь следующее: ожидаемая норма прибыли должна быть выше предельной цены капитала.

Определение границы эффективности  использования дополнительно привлеченного  капитала.

Здесь определяющим параметром является предельная эффективность  капитала (ПЭК):

где ΔР_к - прирост уровня рентабельности капитала, %;

ΔССК - прирост средневзвешенной стоимости капитала, %.[5, c. 412]

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Задача № 8.

На основе баланса предприятия  проведите экспресс - анализ финансового  состояния АО. Рассчитайте коэффициент абсолютной ликвидности, коэффициент промежуточной ликвидности и коэффициент текущей ликвидности.

Баланс АО за 6 месяцев  изменился следующим образом:

Актив, тыс.руб.	Начало периода	Конец периода
Основные средства Производственные запасы Расчёты с дебиторами Расчётный счёт	20650 4100 620 30	20200 3350 500 70
Итого	25400	24120
Пассив, тыс. руб.	Начало периода	Конец периода
Уставный капитал Расчёты с кредиторами Прибыль Краткосрочные кредиты банка	100 6650 18500 150	100 5120 18900 -
Итого	25400	24120

Сделайте выводы об изменении  финансового состояния предприятия  за указанный период.

Решение.

К.а.л. = (Ден.ср. + Крат. фин.влож.) / (Крат.кр + Кред.зад.)

К.а.л. на начало периода =  Расч.сч / (Расч. с кред. + Крат.кред.б.) =

= 30 / (6650 + 150) = 30 / 6800 = 0,004

К.а.л. на конец периода =  Расч.сч / (Расч. с кред. + Крат.кред.б.) =

= 70 / 5120 = 0,01

К.пр.л. = (Ден.ср. + Крат. фин. влож. + Деб. зад.) / (Крат.кр + Кред.зад.)

К.пр.л. на начало периода =  (Расч.сч + Расч. с деб.) / (Расч. с кред. +                    + Крат.кред.б.) = (30 + 620) / 6800 = 0,09

К.пр.л. на конец  периода =  (Расч.сч + Расч. с деб.) / (Расч. с кред. +                    + Крат.кред.б.) = (500 + 70) / 5120 = 0,1

К.т.л. = Об.а. / (Крат.кр + Кред.зад.)

К.т.л. на начало года = (Произв.з. + Расч. с деб. + Рас. сч) / (Крат.кр +            + Кред.зад.) = (4100 + 620 + 30) / 6800 = 4750 / 6800 = 0,7

К.т.л. на конец года = (Произв.з. + Расч. с деб. + Рас. сч) / (Крат.кр +            + Кред.зад.) = (3350 + 500 + 70) / 5120 = 3920 / 5120 = 0,8

 

Коэффициенты	Нормативы	Начало периода	Конец периода
Абсолютной ликвидности	≥ 0,2	0,004	0,01
Промежуточной ликвидности	≥ 1	0,09	0,1
Текущей ликвидности	≥ 2	0,7	0,8
Восстановления	≥ 1	0,4

 

Коэффициент абсолютной ликвидности  на начало года и на конец года не соответствовал нормативу, коэффициент  промежуточной ликвидности в  течении года так же не соответствовал нормативу, кроме того коэффициент текущей ликвидности как на начало периода так и на конец периода тоже не соответствуют нормативу, следовательно предприятие можно признать не платёжеспособным.

Коэффициент восстановления = (К.т.л. кон.п. + 6 / 12 * (К.т.л. кон. п. - К.т.л. нач. п.)) / 2 = (0,8 + 0,5 * 0,1) / 2 = 0,85 / 2 = 0,425 - ниже норматива.

Таким образом, предприятие  в ближайшее время не имеет  реальной возможности восстановить платёжеспособность.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Список использованной литературы.

1. Бланк И.А. Основы финансового менеджмента. – Киев: Ника-Центр, 2001, - Т.1. – 592с.
2. Бригхем Ю. Финансовый менеджмент. -  Спб.: Экономическая школа, - 2007. – 669с.
3. Ван Хорн Дж. Основы управления финансами. – М.: Финансы и статистика. 2006, - 800с.
4. Ковалев В.В. Введение в финансовый менеджмент. – М.: Финансы и статистика, 2002. – 768с.
5. Ковалев В.В. Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. – М.: Финансы и статистика, 2007. – 512с.