Информационное обеспечение финансового менеджмента

2.6. Рейтинговая оценка  финансового состояния предприятия

 

Итоговая рейтинговая оценка учитывает  все важнейшие показатели финансово-хозяйственной и индивидуальной деятельности предприятия, т.е. деловой (хозяйственной) активности в целом.

Рейтинговую оценку предприятия сделаем  по пяти показателям, наиболее часто применяемым и наиболее полно характеризующим финансовое состояние:

1. Коэффициент обеспеченности собственными  средствами К₀ (см. раздел 3.5).

2. Коэффициент текущей ликвидности  К_ТЛ (см. раздел 3.4).

3. Коэффициент оборачиваемости  всех активов предприятия(см. раздел 3.4).

4. Коэффициент эффективности управления  предприятием, или рентабельность продаж, в относительных величинах (см. раздел 3.4).

5. Рентабельность собственного  капитала, в относительных величинах  (см. раздел 3.4):

R = 2К0СС+0,1КТЛ+0,08КОбА+0,45Rпр+Rсн   R0=2*0,1+0,1*1,15+0,08*0,55+0,45*0,25+0,13=0,6015         R1=2*0,2+0,1*1,4+0,08*0,63+0,45*0,29+0,2=0,9

(42)

Таблица 15

Показатель	Нормативное значение	Предыдущий год	Отчетный год	Изменение
К0СС	0,1	0,1	0,2	0,1
КТЛ	2,0	1,15	1,4	0,25
К0А	2,5	0,55	0,63	0,08
Rпр	0,44	0,25	0,29	0,04
Rск	0,2	0,13	0,2	0,07
Рейтинговая оценка		0,6	0,9	0,3

 

Рейтинговая оценка, рассчитываемая по  наиболее часто применяемым  показателям и наиболее полно  характеризующим финансовое состояние, по сравнению с прошлым годом увеличилась на 0,3 и в текущем году составила 0,9. Это свидетельствует об улучшении финансового состояния предприятия. Это произошло в основном за счет роста коэффициента обеспеченности собственными средствами (на 0,1) и коэффициента текущей ликвидности (на 0,25),  то есть из-за  увеличения собственных источников финансирования оборотных средств.

2.7.Управление собственным  капиталом

 

Развитие предприятия  прежде всего зависит от наличия  и эффективности управления собственным  капиталом. Используя модель Дюпона и метод цепных подстановок, рекомендуется проанализировать изменение рентабельности собственного капитала, которые зависят от следующих факторов: рентабельность продаж, коэффициент оборачиваемости активов, структура капитала.

 

(16)

 

                                       Rск = 0,25*0,55*(1+0,4)=0,1925   (2007)

 

                                       Rск = 0,29*0,63*(1+0,3)=0,2375    (2008)

               где Rск – рентабельность собственного капитала,

      Пч – чистая прибыль,

      СК – собственный  капитал,

       А – активы  предприятия,

       В – выручка,

       ЗК – заемный  капитал,

     Rпр – рентабельность  продаж (чистая),

     Коб – коэффициент  оборачиваемости всех активов  предприятия.

 

• Влияние рентабельности продаж ( ) определяется по формуле:

        (17)

=0,0318

где DRпр – изменение рентабельности продаж в сравнении с первым годом

0 – индекс первого (прошлого) года, 1 – индекс второго (отчетного)  года

 

• Влияние изменения оборачиваемости активов (ΔRк_об) определяется по формуле:

       (18)

где DКоб – изменение коэффициента оборачиваемости в сравнении с первым годом

 

• Влияние изменения структуры капитала определяется по формуле:

        (19)

• Общее влияние всех факторов равно:

     (20)

Рост рентабельности собственного капитала составил 3,5%. Наибольшее влияние на изменение рентабельности собственного капитала оказало ускорение оборачиваемости  всех активов предприятия  (3,2%) и рост рентабельности продаж (3,18%), изменение структуры капитала оказало незначительное негативное влияние -0,3%

 

2.8. Управление заемным капиталом

 

Эффективное функционирование предприятия невозможно без привлечения заемного капитала. Эффективность управления заемным капиталом определяется эффектом финансового рычага.

Эффект финансового  рычага - это приращение к рентабельности собственного капитала за счет использования кредита несмотря на его платность.

По отчетности предприятия  рекомендуется рассчитать эффект финансового рычага (ЭФР).

 

  (21)

   (2007)

   (2008)

где  L  - ставка налогообложения прибыли, L =0,20;

   R_Э  - экономическая рентабельность, %;

                  (22)

   (2007)

   (2008)

Прибыль эксплуатационная (П_Э) это сумма прибыли до налогообложения (П_дн) и финансовых издержек.

П_Э =  П_дн + ФИ                                    (23)

П_Э = 154234 + 18086 = 172320   (2007)

П_Э = 272078+22768= 294846   (2008)

   СРСП – средняя расчетная  ставка процента, %

                                       (24)

18086/396772*100%=5%   (2007)

22768/314849*100%=7%   (2008)

ФИ – финансовые издержки по всем кредитам и займам предприятия  за анализируемый период  (данные по финансовым издержкам приведены  в  справке бухгалтерии в приложении  2).

Приращение к рентабельности собственного капитала за счет использования кредита  в текущем году составило 7% . Что на 2%  больше, чем в предыдущем году.

Анализ показывает, что  эффект финансового рычага положительный, что характеризует эффективность  применения заемных средств для финансирования.

2.9. Управление оборотным капиталом

 

Эффективность управления оборотным  капиталом оценивается показателями оборачиваемости  и зависит от состава и структуры оборотных активов.

Оборотный капитал (текущий  капитал, текущие активы) – это средства, совершающие оборот  в течение года или одного производственного цикла.

Он состоит из следующих основных элементов: запасы, дебиторская задолженность, дополнительные средства.

Управление оборотными активами начинается с их анализа. По данным бухгалтерской отчетности рекомендуется определить состав оборотных активов в целом и по отдельным компонентам. Результаты заносятся  в таблицу 16.

Для оценки оборачиваемости текущих  активов (оборотного капитала) используются следующие показатели:

        (25)

   (2007)

   (2008)

где: К_об – коэффициент оборачиваемости текущих активов в разах. Он показывает скорость оборота текущих активов.

Таким образом активы предприятия превратятся в выручку 2 раза в 2007 году и 2,2 раза в 2008.

      (26)

   (2007)

   (2008)

где   О – продолжительность  одного оборота в днях.

Для того, чтобы активы предприятия превратились в выручку  в 2007 году понадобилось 182,5 дня, в 2008 – 166 дней.

Таблица 16

Анализ оборотных активов

Компоненты оборотных активов	Прошлый год		Отчетный год		Отклонения
	тыс. руб.	уд.вес, %	тыс. руб.	уд.вес, %	Абсол., тыс. руб.	Относит., %	Уд. вес, %
Запасы	224480	51	172375	42	-52105	-23	-9
Дебиторская задолженность	166977	38	212827	51	45850	27	13
Денежные средства и их эквиваленты	49927	11	29527	7	-20400	-41	-4
Всего оборотных активов	441384	100	414229	100	-27155	-6	0

 

В отчетном году оборотные  активы составили 414229 тыс.руб. Величина оборотных активов по с равнению с предыдущим годом уменьшилась на 27155 тыс.руб. или 6%.  Это в основном произошло из-за снижения величины запасов на 52105 тыс.руб. или 23%. Доля запасов снизилась на 9% и в текущем году составила 42% всей суммы оборотных активов.

Наблюдается существенное снижение доли денежных средств, отклонение от прошлого года равняется 4% и в  текущем году доля денежных средств  и их эквивалентов в общей величине оборотных активов составила 7%. Величина денежных средств уменьшилась на 20400тыс.руб. и в отчетном году составила 29527 тыс.руб.

Наблюдается рост дебиторской  задолженности на 45850 тыс.руб. или 27%. Доля дебиторской задолженности  в общей сумме оборотных активов  выросла и составила 51%.

 

Таблица 17

Оценка состава и структуры дебиторской задолженности

Статьи дебиторской задолженности	На начало года		На конец года		Темп роста, %	Абсолютное отклонение, тыс. руб.	Влияние изменения структуры, %
	тыс. руб.	% к итогу	тыс. руб.	% к итогу
Дебиторская задолженность за товары, работы и услуги	126777	76	164386	77	130	37609	17,7
Всего дебиторской задолженности:	166977	100	212827	100	128	45850	21,5

 

Дебиторская задолженность  увеличилась на  45850 тыс.руб. или 21,5% и в текущем году составила 212827 тыс.руб. Это обусловлено ростом дебиторской задолженности за товары, работы и услуги (влияние на изменение структуры 18%). Доля дебиторской задолженности за товары, работы и услуги незначительно выросла и составила 77% от общей суммы дебиторской задолженности. Дебиторская задолженность за товары, работы и услуги увеличилась на 37609 тыс.руб. и составила в текущем году 164386 тыс.руб.

Рекомендуется провести анализ показателей  качества управления дебиторской задолженностью. Здесь анализируются такие показатели как коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности, доля дебиторской задолженности в общем объеме текущих активов, отношение средней величины дебиторской задолженности к выручке от продаж и доля сомнительной дебиторской задолженности в общем ее объеме.

Показатели  качества управления дебиторской задолженностью:

 

У

= (27)

У

= 0,38  (2007)

У

= 0,51   (2008)

где  У - доля ДЗ в общей сумме текущих (оборотных)  активов, %

Показывает, какую долю дебиторская задолженность занимает в общей сумме оборотных активов. Увеличение этого показателя свидетельствует об оттоке  денежных средств из оборота.