Формирование инвестиционного портфеля предприятия

      

      КК_ф = ∑Р_1,2 ( Д₁ - Д₁)_{_    х}      ( Д₁ - Д_{1)_,}                                                                          (1)                      

                                               σ₁                               σ₂

                            

      Где КК_ф – коэффициент корреляции доходности двух финансовых инструментов инвестирования;

      Р_1,2 – вероятность возникновения возможных вариантов отклонений доходности по каждому из сравниваемых финансовых инструментов;

      Д₁ – варианты уровня доходности первого финансового инструмента в процессе его колеблемости;

       Д₁ -  средний уровень доходности по первому финансовому инструменту;

      Д₂ – варианты доходности второго финансового инструмента в процессе его колеблемости;

       Д2 -  средний уровень доходности по второму финансовому инструменту;

      σ_{1 ,} σ₂ – среднеквадратическое (стандартное) отклонение доходности соответственно по первому и второму финансовому инструменту. 

      Коэффициент корреляции доходности по двум финансовым  инструментам инвестирования может принимать значения от +1 (означающего полную и положительную корреляцию  между рассматриваемыми величинами) до -1 (означающего полную  и отрицательную корреляцию между рассматриваемыми величинами). Используя различия в ковариации инвестиционного дохода, можно подобрать в формируемый портфель такие виды финансовых инструментов, которые, не меняя уровня средней доходности портфеля, позволяют существенно снизить уровень его риска.

      Диверсификация финансовых инструментов инвестирования  позволяет уменьшить уровень несистематического (специфического)  риска портфеля, а соответственно и общий уровень портфельного риска. Чем выше количество финансовых инструментов, включенных в портфель, тем ниже при неизменном уровне инвестиционного дохода будет уровень портфельного риска (3, с.390).

      Диверсификация позволяет уменьшить  только несистематический риск инвестиционного портфеля – систематический риск диверсификацией не устраняется (его можно только возместить соответствующе  премией за риск).

      Результатом этого этапа формирования портфеля является обеспечение минимально возможного уровня его риска при заданном уровне инвестиционного дохода. 

      2.4 Эффективность работы по формированию портфеля 

      Совокупная  оценка сформулированного портфеля по соотношению уровня доходности и риска позволяет оценить эффективность всей работы по его формированию.

      Уровень доходности портфеля рассчитывается по следующей формуле: 

      УД_п = ∑ УД_i х У_i ,                                                                               (2)

      где УД_п – уровень доходности инвестиционного портфеля;

      УД_i – уровень доходности отдельных финансовых инструментов в портфеле;

      У_i – удельный вес отдельных финансовых инструментов в совокупной стоимости инвестиционного портфеля, выраженной десятичной дробью. 

      УР_п = ∑ УСР_i х У_i + УНР_п ,                                                                 (3)

      где  УР_п – уровень риска инвестиционного портфеля;

      УСР_i - уровень систематического риска отдельных финансовых инструментов (измеряемый с помощью бета – коэффициента);

      У_i – удельный вес отдельных финансовых инструментов в совокупной стоимости инвестиционного портфеля, выраженной десятичной дробью;

      УНР_п – уровень несистематического риска портфеля, достигнутый в процессе его диверсификации. 

      Результатом этого этапа оценки портфеля является определение того, насколько удалось снизить уровень портфельного риска по отношению к среднерыночному его уровню, сформированному при заданном уровне доходности инвестиционного портфеля. В условиях функционирования нашего фондового рынка эта оценка должна быть дополнена и показателем уровня ликвидности сформированного портфеля.

      Инвестиционный  портфель, который полностью отвечает целям его формирования как по типу, так и по составу включенных в него финансовых инструментов, представляет собой «сбалансированный инвестиционный портфель».

 

       Заключение 

      На  основании вышеизложенного, можно  сделать следующие выводы.

      Главной целью инвестора при формировании им портфеля финансовых инвестиций (финансового  портфеля) (2,  с.389) выступает обеспечение определенного (желательно, повышающегося) уровня его доходности при одновременном снижении степени рискованности. Из этой цели вытекает ряд локальных целей:

      1) достижение высокого уровня дохода  от операций в составе финансового  портфеля в краткосрочном периоде;

      2) обеспечение высоких темпов прироста  капитала, вложенного в финансовые  инвестиции, в долгосрочном периоде;

      3) минимизация уровня рисков, типичных  для финансовых инвестиций;

      4) обеспечение необходимой степени  ликвидности финансового портфеля;

      5) минимизация налогового бремени финансового портфеля.

      Выбор целей финансового инвестирования предопределяет направленность финансовой политики, что проявляется в формировании финансовых портфелей различных  типов.

 

       Список литературы 

      1. Федеральный закон от 25.02.99 № 39-ФЗ «Об инвестиционной деятельности в РФ, осуществляемой в форме капитальных вложений». Нормативные акты для бухгалтера, 1999, №7.

      2. Э.И.Крылов, М.В.Власова, И.В.Журавкова.  Анализ эффективности инвестиционной  и инновационной деятельности  предприятия, Москва, «Финансы и статистика», 2003.

      3. И.А.Бланк. Финансовый менеджмент. Учебный курс. Киев, Ника-Центр Эльга, 1999.

 

Министерство  образования Российской Федерации

Институт  экономики, управления и права (г. Казань)

экономический факультет 

                                                                Кафедра “Финансы и кредит”

По дисциплине:  Финансовый и инвестиционный анализ

 

на тему: «Формирование портфеля инвестиций предприятия» 

Курсовая  работа

 
 
 

                                             

 
 
 
 
 
 

 

Оглавление