Финансовый риск

Хозяйствующие субъекты и  граждане для страховой защиты своих  имущественных интересов могут  создавать общества взаимного страхования.

Распределение риска осуществляется в процессе подготовки плана проекта  и контрактных документов. Как  правило, ответственность за конкретный риск возлагают на ту сторону, по чьей вине или в зоне чьей ответственности может произойти событие, могущее вызвать потери. Естественно, каждая из сторон при этом свои потери минимизирует.

Крупные фирмы обычно прибегают  к самострахованию, т.е. процессу, при  котором организация, часто подвергающаяся однотипному риску, заранее откладывает  средства, из которых в результате покрывает убытки. Тем самым можно  избежать дорогостоящей сделки со страховой  фирмой.

Самострахование означает, что предприниматель предпочитает подстраховаться сам, чем покупать страховку в страховой компании. Тем самым он экономит на затратах капитала по страхованию.

Создание предпринимателем обособленного фонда возмещения возможных убытков в производственно-торговом процессе выражает сущность самострахования. Основная задача самострахования заключается  в оперативном преодолении временных  затруднений финансово-коммерческой деятельности. В процессе самострахования  создаются различные резервные  и страховые фонды. Эти фонды  в зависимости от цели назначения могут создаваться в натуральной или денежной форме.

Так, фермеры и другие субъекты сельского хозяйства создают прежде всего натуральные страховые фонды: семенной, фуражный и др. Их создание вызвано вероятностью наступления неблагоприятных климатических и природных условий.

Резервные денежные фонды  создаются прежде всего на случай покрытия непредвиденных расходов, кредиторской задолженности, расходов по ликвидации хозяйствующего субъекта.

Создание их является обязательным для акционерных обществ. Акционерные  общества и предприятия с участием иностранного капитала обязаны в  законодательном порядке создавать  резервный фонд в размере не менее 15% и не более 25% от уставного капитала.

Акционерное общество зачисляет  в резервный фонд также эмиссионный  доход, т.е. сумму разницы между  продажной и номинальной стоимостью акций, вырученной при их реализации по цене, превышающей номинальную  стоимость. Эта сумма не подлежит какому-либо использованию или распределению, кроме случаев реализации акций  по цене ниже номинальной стоимости.

Резервный фонд акционерного общества используется для финансирования непредвиденных расходов, в том числе  также на выплату процентов по облигациям и дивидендов по привилегированным  акциям в случае недостаточности  прибыли для этих целей.

Для уменьшения последствий  проявления риска применяется резервирование финансовых ресурсов на случай неблагоприятных  изменений в деятельности компании. Создание резерва на покрытие непредвиденных расходов представляет собой один из способов управления рисками, предусматривающих  установление соотношения между  потенциальными рисками, влияющими  на стоимость активов, и величиной  средств, необходимых для ликвидации последствий проявления рисков.

5. Хеджирование (англ. heaging - ограждать) используется в банковской, биржевой и коммерческой практике.

В отечественной литературе термин «хеджирование» применяется  в широком смысле как страхование  рисков от неблагоприятных изменений  цен на любые товарно-материальные ценности по контрактам и коммерческим операциям, предусматривающим поставки (продажи) товаров в будущих периодах.

Хеджирование предназначено  для снижения возможных потерь вложений вследствие рыночного риска и  реже кредитного риска. Хеджирование представляет собой форму страхования от возможных  потерь путем заключения уравновешивающей сделки. Как и в случае страхования, хеджирование требует отвлечения дополнительных ресурсов.

Совершенное хеджирование предполагает полное исключение возможности получения  какой-либо прибыли или убытка по данной позиции за счет открытия противоположной  или компенсирующей позиции. Подобная «двойная гарантия», как от прибылей, так и от убытков, отличает совершенное хеджирование от классического страхования.

 

 

Задача

 

В результате инвестиций в  размере 1,5 млн. долл. Предполагается получение  прибыли в размере 300 тыс. долл. Ставка налога на прибыль 24 %; ставка процента по банковскому кредиту 15 %.

Определите ожидаемую  рентабельность собственного капитала для следующих вариантов источников инвестиций:

1. при использовании только собственных средств;
2. при использовании заемных средств в размере 500 тыс. долл.;
3. при использовании заемных средств в размере 1 млн. долл.

Решение:

1) определим рентабельность  капитала:

300 000/1 500 000 = 0,2 или 20 %

Рентабельность собственного капитала определяется по формуле:

Рентабельность собственного капитала = Рентабельность капитала (Rk) + Эффект финансового рычага (ЭФР)

Эффект финансового рычага определяется по формуле:

ЭФР = (1-Снп)*(Rk-r)*(ЗК/СК),

где Снп – ставка налога на прибыль

Rk – рентабельность капитала

r = процентная ставка по задолженности

ЗК – заемный капитал

СК – собственный капитал

2) рассчитаем рентабельность  собственного капитала в первом  случае:

Рентабельность собственного капитала = рентабельность всего капитала = 0,2 или 20 %.

3) рассчитаем рентабельность  собственного капитала во втором  случае:

ЭФР = (1-0,24)*(0,2-0,15)*(500000/1500000) = 0,0125 или 1,25 %.

Рентабельность собственного капитала = 0,2+0,0125 = 0,2125 или 21,25 %.

4) рассчитаем рентабельность  собственного капитала в третьем  случае:

ЭФР = (1-0,24)*(0,2-0,15)*(1000000/1500000) = 0,0255 или 2,55 %.

Рентабельность собственного капитала = 0,2+0,0255 = 0,2255 или 22,55  %.

Вывод: чем больше величина заемного капитала, тем больше рентабельность собственного капитала предприятия, т.е. использование заемных средств при данных условиях выгодно для предприятия, но нужно помнить, что увеличение доли заемных средств повышает уровень финансового риска и дестабилизирует деятельность предприятия в целом. Привлекать заемные средства можно, но необходимо строго контролировать соотношения риска, на который идет предприятие, и ожидаемой доходности.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Список использованных источников

 

1.   Бланк И. А.  Управление формированием капитала. - Киев: «Ника-Центр», 2000.

2.   Игонина Л.Л. Инвестиции. М: Магистр, 2008. - С.585.

3. Клишевич Н.Б. Финансы организаций: менеджмент и анализ: учебное пособие/ Н.Б. Клишевич. - М.: КНОРУС, 2009. - 304 с.

4.   Лапуста М.Г., Мазурина Т.Ю., Скамай Л.Г. Финансы организаций (предприятий). - М.: ИНФРА-М, 2007. - С.68.

5. Рыхтикова Н.А. Анализ и управление рисками организации: учеб. пособие. - М.: ФОРУМ: ИНФРА-М, 2007. - 240 с.

6.  Сплетухов А.Н., Дюжиков М.В. Страхование: Учебное пособие. - М.: ИНФРА-М, 2008. - 264 с.