Ценные бумаги

   Последние 10-15 лет - это период реформ и серьезных  технических преобразований на большинстве бирж мира. Повсеместно введено электронное (компьютерное) оборудование самих бирж, что чрезвычайно ускорило операции по купле-продаже акций, и по их биржевой котировке.

   Появились параллельные, так называемые междилерские биржи, которые работают по своим котировкам. В более мелких брокерских фирмах установлены телевизионные экраны, где брокеры постоянно отслеживают цены, чтобы непрерывно продавать и покупать ценные бумаги; их приказы немедленно реализуются через крупные биржи с использованием современных систем связи.

   Установлена компьютерная связь между биржами  не только в отдельных странах, но связь между всеми основными  биржами мира, что позволяет одновременно следить за движением цен на всех биржах.

   Особенность операции с ценными бумагами состоит в том, что происходит не просто купля-продажа товара, но происходит передача прав собственности, которая иногда имеет адресность, а также другие сопутствующие права, например, право голоса. Нередко эмитент обязан знать конкретно, кому передается ценная бумага, поскольку с держателем ценной бумаги его связывает на многие годы обязанность уплачивать проценты и дивиденды. Между тем держатель может неоднократно меняться. Многочисленные встречные сделки дилеров, в которых фигурируют одни и те же бумаги, создают сложнейшие комбинации и запутанные пути движения ценных бумаг.

   В существующих механизмах конкретных рынков нет единых или даже унифицированных правил, поскольку во всех странах рынки  ценных бумаг развивались неравномерно и имели много особенностей, которые со временем переросли в неписаные правила и традиции совершения операций, что частично отражено в законодательных актах.

   Огромный  оборот ценных бумаг потребовал создания дополнительных специализированных институтов, обслуживающих фондовую биржу. Важнейшим из них является клиринговая корпорация, представляющая собой своеобразный кооператив брокеров. В ее задачи входит выверка точности заключенных контрактов, бухгалтерская расчистка произведенных в течение дня сделок для выявления встречных контрактов и их клирингового зачета, производство окончательных расчетов между покупающими и продающими брокерами, отправка ценных бумаг на соответствующие платежи.

    Другая  сложная проблема - физическое перемещение  ценных бумаг разрешается с помощью создания специальных депозитариев, то есть компаний, занимающихся специальным хранением разнообразных ценных бумаг и учета их движения без физического перемещения. Появление депозитариев стало качественным скачком в функционировании вторичного рынка ценных бумаг: обеспечивается физическая безопасность, контроль за законностью операций, аудиторская ревизия, возможность страхования операций от убытков и потерь. Созданы условия отслеживания всего пути, проходимого ценной бумагой за весь период ее существования  
2.2.а Участники рынков ценных бумаг.

    Состав  участников рынка ценных бумаг зависит  от той ступени на какой находится  производство и банковская система, а также каковы экономические  функции государства. Этим определяется способ финансирования производства и государственных расходов. Важным является также и объем накопления средств у населения сверх удовлетворения необходимых текущих потребностей. Если мелкое производство финансируется за счет собственных накоплений и капиталов собственников - владельцев производства и банковских кредитов, то крупное акционерное производство финансирует свои капитальные затраты почти полностью за счет эмиссии акций и облигаций. Результатом является отделение собственности и финансирования предприятий от самого производства. Государство в лице центрального правительства и местных органов власти со временем все в большей степени прибегает к заимствованию средств для финансирования бюджетных расходов в дополнение к взиманию налогов, а также в интервалах между поступлениями налогов. Главную массу эмитентов акций составляют нефинансовые компании. они же выпускают среднесрочные и долгосрочные облигации, предназначенные как для пополнения их основного капитала, так и для реализации различных инвестиционных программ, связанных с расширением и модернизацией производства.

    Правительство выпускает долговые обязательства  широкого спектра сроков от казначейских векселей сроком в 3 месяца до облигаций  сроком 30, а иногда и 50 лет.

    Таким образом, эмитентами ценных бумаг являются те, кто заинтересован в краткосрочном или долгосрочном финансировании своих текущих и капитальных расходов и при этом может доказать, что ему как заемщику, должнику и предпринимателю можно доверять.

    В принципе эмитенты ценных бумаг могут  сами разместить (то есть продать) свои обязательства в виде ценных бумаг. Однако сложный механизм эмиссии в условиях конкуренции, потребность в гарантированном размещении ценных бумаг требует не только больших расходов, но и профессиональных знаний, специализации, навыков. Поэтому эмитенты в подавляющем большинстве случаев прибегают к услугам профессиональных посредников - банков, финансовых брокеров, инвестиционных компаний. Все они в данном случае, как организаторы и гаранты, являются посредниками на рынке ценных бумаг.

    Те, кто вкладывает средства в ценные бумаги с целью извлечения дохода, являются инвесторами. На рынке денежных ценных бумаг в качестве инвесторов доминируют банки, которые в то же время как посредники частично размещают краткосрочные бумаги у своих клиентов (например, коммерческие банки одних предприятий предлагают другим предприятиям). На рынке капитальных ценных бумаг наблюдается историческая эволюция от преобладания индивидуальных инвесторов к доминированию институциональных инвесторов. Появление институциональных инвесторов - важный этап в развитии рынка ценных бумаг., Возникает возможность чрезвычайного расширения круга покупателей финансовых инструментов , а соответственно рассредоточения риска помещения средств в ценные бумаги.

    Частные лица, как масса, население начинают вкладывать средства в ценные бумаги лишь тогда, когда они достигают достаточной степени личного богатства, которым нужно управлять, то есть держать в форме капитала - финансовых активов, приносящих доход.

 

    2.2.б Участники  фондовой биржи 

   Участниками фондовой биржи являются продавцы, покупатели и посредники (финансовый брокер или маклер, дилер). Брокер - это посредник, заключающий сделки по поручению и за счет клиента и получающий за свои услуги комиссионные, т.е. вознаграждение в виде договорного процента от суммы сделки. В отдельных случаях брокер получает еще и заработную плату. Доходом брокера может быть сумма, полученная в виде разницы в цене покупателя и продавца. Брокер действует на основе заключаемых с клиентами соглашений (договоров, контрактов). Дилер - посредник (физическое или юридическое лицо ), занимающийся перепродажей ценных бумаг от своего лица, за свой счет и на свой страх и риск. Доход дилера складывается за счет разницы в ценах покупки и продажи.

   Современный участник биржевых торгов в сущности редко посещает само здание биржи, бывает так что он даже не видел само здание, все операции переносятся на просторы сети, и сделки производятся с виртуальными деньгами, неощутимыми на руках, участник собирает свой портфель находясь дома и периодически отзваниваясь своему представителю на бирже. Все новости поступают к нему через сеть. Сейчас в России после кризиса 1998 года люди начинают опять потихонечку вкладывать деньги не только в носок но и в экономику страны, не все еще понимают что из этого можно поиметь прибыль, тогда как в Америке к примеру каждый третий имеет свой портфель ценных бумаг и тщательно следит за их судьбой.  

 

   2.2.в  Виды профессиональной деятельности на фондовом рынке.  

   Важнейшими  структурами рынка ценных бумаг  как финансовой категории являются участники рынка ценных бумаг, осуществляющие свою профессиональную деятельность.

   Профессиональная  деятельность - это специализированная деятельность на рынке ценных бумаг  по перераспределению денежных ресурсов на основе ценных бумаг, по организационно- техническому и информационному обслуживанию выпуска и обращения ценных бумаг.

   Профессиональная  деятельность на рынке ценных бумаг  подразделяется на следующие виды:

   - перераспределение  денежных ресурсов и финансовое посредничество,

   - брокерская  деятельность,

   - дилерская  деятельность,

   - деятельность  по организации торговли ценными  бумагами,

   - организационно-техническое  обслуживание операций с ценными  бумагами,

   - депозитарная  деятельность,

   - консультационная  деятельность,

   - деятельность по ведению и хранению реестра акционеров,

   - расчетно-клиринговая  деятельность по ценным бумагам, 

   - расчетно-клиринговая  деятельность по денежным средствам  (в связи с операциями с ценными  бумагами).

   Профессиональный  участник РЦБ - это физическое или юридическое лицо имеющее лицензию или квалификационный аттестат ФКЦБ на право работы с ценными бумагами.

   1) Организатор  торговли - юридическое лицо имеющее  лицензию ФКЦБ на право торговли  ЦБ и способное создать условия  для современных цивилизованных торгов:

   А) Полная информированность о участниках торгов

   Б) Современная  техническая оснащенность торгов

   В) Полная безопасность участников торгов

   Г) Поведение  в соответствии с кодексом организации торговли (биржи, аукционы)

   2) Брокер, физическое или юридическое лицо которое осуществляет операции с ценными бумагами клиента за его счет и в его интересах и получает комиссионные

   3) Дилер  - юридическое лицо осуществляет  операции с ЦБ за свой счет и в своих интересах (банк, инвестиционный фонд)⁷

   4) Трэйдер - представитель брокера или дилера непосредственно участвующий в биржевых торгах.⁸

   5) Реестродержатель (регистратор) – юридическое лицо  которое по договору с эмитентом  ведет список владельцев ценных  бумаг (реестр инвесторов)

   6) Депозитарий  - хранилище в котором находятся ценные бумаги инвесторов по их договору с эмитентом

   7) Платежный  агент, трансфертагент, клиринговый  агент, - юридические лица которые  по договору с эмитентом производят  выплаты инвесторам 

   8) Управляющий  ценными бумагами - лицо осуществляющее постоянные операции с ценными бумагами клиента в соответствии с договором доверительного соглашения

   9) Информационные  и инвестиционные консультанты (физические  или юридические лица оказывающие  клиентам рынка ценных бумаг  платные консультации. Подготовка обзоров для рынка ценных бумаг и для печати Составляют прогнозы РЦБ на будущее. Дают советы инвесторам.

 

     3. Проблемы рынка ценных бумаг в Российской Федерации.  

   Формирование  рынка ценных бумаг в России в  значительной степени связано с  темпами приватизации в стране и созданием класса собственников. Важное место в этом процессе отводится также становлению единого экономического пространства между бывшими союзными республиками, в том числе странами СНГ.

   Приватизация  означает преобразование государственной собственности в собственность граждан или юридических лиц. В нашей стране основным документом, определяющим практические вопросы приватизации является Государственная программа приватизации государственных и муниципальных предприятий в Российской Федерации.

   В самом  начале проведения приватизации в стране не было устойчивой нормативной базы для проведения сделок с ценными  бумагами, поэтому стало возможным  возникновение финансовых пирамид, а затем и крах таких финансовых компаний как МММ, Русский Дом  Селенга и других, в результате которых были обмануты миллионы вкладчиков и подорвано доверие к фондовому рынку со стороны населения. Как мы уже видели, такая ситуация уже складывалась на рынке ценных бумаг еще в середине XIX века. Тогда прошло немало времени для того, чтобы вкладчики вновь поверили в ценные бумаги, поэтому можно ожидать, что пока в нашей стране не сформируется стабильная нормативная база на рынке ценных бумаг, бурного развития фондового рынка не произойдет, а без этого невозможно привлечение инвестиций для развития производства и следовательно невозможна стабилизация экономики страны.  

 

Заключение.  

   Несмотря  на большие трудности, особенно, законодательство, регулирующее рынок ценных бумаг, далеко от совершенства, сам рынок есть, он функционирует и развивается; он оказывает влияние на положение дел в государстве и способствует развитию предпринимательства в России. По мнению экспертов, российский рынок ценных должен развиваться в следующих направлениях:

   1. Развитой  рынок ценных бумаг обычно имеет доступ к фондам, формируемым различными типами институциональных инвесторов. Рынок ценных бумаг может расти, если такие институты будут созданы.