Ценные бумаги

   а) облигации  с залогом имущества, которые  обеспечиваются основным капиталом предприятия (ее недвижимостью) и иным вещным имуществом;

   б) облигации  залогом фондовых бумаг, которые  обеспечиваются находящимися в собственности  компании-эмитента ценными бумагами какой-либо другого предприятия (но не компании-эмитента) - как правило, ее филиала или дочерней компании;

   с) облигации  с залогом оборудования. Такие  облигации обычно выпускаются транспортными  предприятиями, которые в качестве залогового обеспечения используют, например, транспортные средства (самолеты, локомотивы и т.п.).

   2. Необеспеченные  облигации. Эти облигации не  обеспечиваются какими-либо материальными  активами, они подкрепляются "добросовестностью  компании-эмитента 

   3. Другие  виды облигаций. 

   А) Облигации  с доходом на прибыль 

   б) Гарантированные  облигации

   в) Бескупонные  облигации  

   Котировки и рейтинг облигаций.

   Облигации обладают свойством обратимости, то есть с ними могут осуществляется операции по купле-продаже. Некоторые  облигации обращаются на бирже, но большинство  сделок осуществляется на внебиржевом рынке. Торговля облигациями обычно менее интенсивная, чем операции с акциями.

   Цена  облигации. Как и акции, облигации  имеют номинальную стоимость  и рыночную цену. Облигации могут продаваться по цене выше номинала - с надбавкой, или с премией, или ниже номинала - со скидкой, или с дисконтом. Рыночная цена обычно зависит от их надежности (финансовой стабильности корпорации-эмитента) и от ставки процента.

   Рейтинг. Его имеют большинство облигаций  предприятий, устанавливаемый независимыми фирмами. Облигации, имеющие наиболее высокий рейтинг, называются облигациями "инвестиционного класса". Облигации, имеющие рейтинг ниже определенного, считаются спекулятивными, в том числе так называемые бросовые облигации. Чем ниже рейтинг, тем выше риск неплатежа. В целом, чем выше рейтинг, тем ниже доход по ним.

   Стоит отметить, что в современной практике различия между акциями и облигациями  предприятий постепенно стираются. С одной стороны , происходит узаконивание выпуска "не голосующих" акций, а  с другой - появились "голосующие" облигации. Стиранию этих различий также способствует также эмиссия конвертируемых облигаций и выпуск так называемых "гибридных фондовых бумаг".  

 

Акции 

    Акция - это ценная бумага, свидетельствующая  о внесении средств на развитие акционерного общества или предприятия и дающая право ее владельцу на получение части прибыли акционерного  общества (предприятия) в виде дивидендов³. Акции выпускаются без установленного срока обращения. Акции бывают именные и на предъявителя. Физические лица могут быть владельцами только именной акции. На именной акции указываются фамилия, имя, отчество держателя акции. Такая акция, переданная другому лицу, теряет свою силу, т.е. на нее дивиденды не начисляются, и обратно она не принимается. Именная ценная бумага может быть передана другому владельцу путем нотариального оформления.

    Различаются  акции  трудового  коллектива,  акции  предприятия, акции акционерного общества. Акции трудового коллектива распространяются только среди работников данного предприятия, акции предприятия - среди других юридических лиц (предприятий, кооперативов, обществ, банков, ассоциаций т.п.). Акции трудового коллектива и акции предприятий не дают их держателям право на участие в управлении предприятием. Они не меняют правового положения и формы собственности предприятия, выпустившего акции, и являются лишь средством мобилизации дополнительных финансовых ресурсов. Акции акционерного общества распространяются среди акционеров, т.е. совладельцев данного общества.

    Акции акционерного общества бывают двух категорий:

    обыкновенные (простые) и привилегированные. Среди  них можно выделить отдельные  разновидности и типы акций (конвертируемая акция, "золотая акция" и т.п.)

    Обыкновенные  акции дают право на участие в  управлении акционерным обществом (одна акция - один голос при решении вопросов на собрании акционеров) и участвуют в распределении чистой прибыли общества после пополнения резервов и выплаты дивидендов по привилегированным акциям. Привилегированная акция не дает право на участие в управлении, но приносит постоянный (фиксированный) дивиденд и имеет преимущество перед обыкновенными акциями при распределении прибыли и ликвидации общества. Привилегированные акции могут выпускаться в виде конвертируемых акций.

    Конвертируемые  акции это такие привилегированные акции, которые могут обмениваться по желанию владельца на обыкновенные акции или облигации того же эмитента в соответствии с условиями конверсионной привилегии. Эти условия определяются при подготовке выпуска конвертируемых акций. Конверсионная цена устанавливается обычно с небольшими превышениями над рыночной ценой обыкновенных акций. Это делается с целью избежать преждевременной конвертируемости акций. Конвертируемые акции являются переходной формой между собственным заемным капиталом.

    При приватизации государственных предприятий могут выпускаться "золотые акции", привилегированные акции типов А и Б.

    Золотая акция предоставляет ее владельцу  на срок до трех лет право "вето" при принятии собранием акционеров решений:

    а) о внесении изменений и дополнений в устав акционерного

    общества;

    б) о его реорганизации или ликвидации;

    в) о его участии в других предприятиях;

    г) о передаче в залог или аренду;

    д) о продаже и отчуждении иными  способами имущества.

    Решения, принятые собранием акционеров в  отсутствии владельца "золотой акции", является недействительным. Передача "золотой акции" в залог или траст не допускается. Продажа и отчуждение иными способами до истечения срока ее действия разрешаются только органами, принявшими решения о ее выпуске при учреждении акционерного общества. При продаже и отчуждении, "золотая акция" конвертируется в обыкновенную акцию, и особые права, предоставленные ее владельцу прекращаются. При приватизации государственных предприятий выпускаются также два типа приватизированных акций А и Б, реализуемые при закрытой подписке. Закрытая подписка - это продажа акций работникам предприятия и лицам, приравненным к ним, в соответствии с законодательством о приватизации, на льготных условиях (передача их бесплатно, продажа по цене ниже номинальной на 30% , продажа в рассрочку до 3 лет и др.).

    Владельцы акции типа А имеют права голоса на собрании, за исключением случая, когда принятые изменения устава акционерного общества, затрагивают  и их права и интересы.

    Привилегированные акции типа Б выпускаются в счет доли уставного капитала , держателем которого является фонд имущества. Держателем акций типа Б является исключительно фонд имущества. Акции типа Б автоматически конвертируются в обыкновенные акции в момент их продажи фондом имущества в порядке приватизации. При этом одна приватизированная акция обменивается на одну обыкновенную акцию. Фонд имущества как держатель акции типа Б не имеет права голоса на собрании акционеров. Акционерное общество, имеющее акции типа Б, не вправе приобретать выпущенные им акции и обязано дивиденды по обыкновенным акциям выплачивать только в денежной форме.

    На  приватизированном предприятии  создается также фонд акционирования работников предприятия (ФАРП) в форме акционерного общества открытого типа. Размеры ФАРП не могут превышать 10 % от уставного капитала предприятия. ФАРП формируется за счет привилегированных акций, держателем которых является соответствующий фонд имущества, а в случаях закрепления контрольного пакета акций в федеральной собственности - за счет обыкновенных акций, находящихся в распоряжении соответствующего комитета по управлению имуществом. В ФАРП не могут быть направлены акции, надлежащие передаче или продаже членам трудового коллектива приватизируемого предприятия. Правами на приобретение акций из ФАРП располагают лица:

    1) состоящие в трудовых отношениях  с данным предприятием;

    2) не состоящие в трудовых отношениях  с данным предприятием, но имеющие  личные лицевые счета приватизации  работников этого предприятия.

    Акционеру на все принадлежащие ему акции выдается сертификат.

    Сертификат  акций - это ценная бумага, которая  является свидетельством владения, указанного в нем лица, определенным числом акций. Передача сертификата от одного лица к другому означает совершение сделки и переход права собственности на акции только в случае регистрации операции в установленном порядке⁴.

    Акция имеет номинальную (цена, обозначенная на акции) и рыночную (цена, по которой  реально покупается акция или  курсовая) стоимость. Курс акций находится  в прямой зависимости от размера получаемого по ним дивиденда и в обратной зависимости от уровня ссудного (банковского) процента. 

    

    Этот  процесс установления цены акции  в зависимости от реально приносимого  ею дохода называется капитализацией дохода и осуществляется через фондовые биржи, через рынок ценных бумаг. Курсовая цена акции акционерного общества закрытого типа, по которой она продается внутри общества, определяется стоимостью чистых активов общества, приходящихся на одну оплаченную акцию, и называется балансовой стоимостью акций.

    

    где Б - балансовая стоимость акции, руб.;

    А - чистые активы акционерного общества, руб.;

    К - количество оплаченных акций, ед.

    Балансовая  стоимость акции применяется  при листинге акций. Листинг - это  допуск ценных бумаг эмитента к торгам на фондовой бирже путем проверки их качества и включения их в котировочный лист и контроль хозяйственно - финансового положения эмитента на предмет его соответствия требованиям, предъявляемые фондовой биржей.

    Котировочный  лист - главный ориентир для всех потенциальных инвесторов, решающих, в какие ценные бумаги вложить деньги. В котировочный лист заносят только те эмитенты, которые прошли процедуру листинга, а сам этот лист публикуется и становится доступным для участников рынка ценных бумаг.

    Качество  акций, как и любой другой ценной бумаги, характеризуется ее ликвидностью. Ликвидность ценной бумаги представляет ее способность быстро и без потерь в цене превращаться в наличные деньги. Ценные бумаги - это легко реализуемые  активы. Уровень ликвидности ценных бумаг определяется в процессе анализа финансового состояния эмитента. Качество ценных бумаг характеризуется также адекватностью покрытия процентов по облигациям и дивидендов по акциям чистой прибылью акционерного общества.

 

Другие виды ценных бумаг.  

    1. Вексель:(нем. Wechsel, буквально - обмен) вид ценной бумаги, денежное обязательство. Бесспорный и безусловный долговой документ. Различают простой и переводной вексель. Передача векселя от одного лица другому оформляется передаточной надписью - индоссаментом. В международной торговле а также во внутреннем обороте капиталистических стран вексель - одно из основных средств оформления кредитно-расчетных отношений.

    2. Подписные сертификаты (варранты). Это особый вид ценных бумаг, которые выпускаются вместе с облигациями или привилегированными акциями и дают их держателю право на покупку обыкновенных акций по оговоренной цене в течение определенного периода ( несколько лет ). ( В отличие от преимущественных прав на покупку акций нового выпуска, подписной сертификат предусматривает более высокую по сравнению с текущим курсом цену на акции, которые могут быть куплены в оговоренный в нем период.)

    Складской варрант - дает право на конкретный товар находящийся на складе.

    3. Приватизационные чеки (ваучеры). Эти государственные ценные бумаги были выпущены в России (аналоги имеются и в некоторых других бывших соцстранах) для опосредования процесса передачи государственной собственности в частные руки, и в то же время предоставления равных начальных возможностей всем гражданам страны. Имеют ограниченный срок действия.

   4. Коносамент - документ удостоверяющий право собственности на товар отгруженный морским путем, является одновременным договором морской перевозки и распиской капитана в получении груза к перевозке.  
2. Рынок ценных бумаг.  

   Фондовый  рынок является чутким барометром состояния  экономики. Ныне основными целями на российском рынке ценных бумаг являются цели становления и закрепления  отношений собственности, а главными участниками этого рынка - коммерческие банки.

   Участники российского рынка ценных бумаг  имеют общую задачу - получение  прибыли. Именно под воздействием источников и условий, при которых она образуется, и складывается структура отечественного фондового рынка, одной из отличительных черт которой стало существенное преобладание государственных ценных бумаг. Кроме того, весьма характерно для отечественного фондового рынка и то, что основная часть ценных бумаг проходит только стадию первичного размещения, почти не обращаясь на вторичном рынке.