Анализ ликвидности баланса

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

V.Сущность отраслевого фундаментального анализа.

 

Фундаментальный анализ – это оценка множества внешних и внутренних факторов, существенно влияющих на финансовую и хозяйственную деятельность компании, результаты которой находят отражение в рыночной стоимости ее ценных бумаг. Таких факторов великое множество. Это и деятельность конкурентов, и политическая ситуация в стране, и эффективность менеджмента, и неукоснительное соблюдение прав акционеров общества, и финансовое положение компании.

Главной целью  применения фундаментального анализа  является определение текущей рыночной стоимости ценной бумаги и последующий  ее мониторинг для принятия соответствующих  инвестиционных решений.

При проведении фундаментального анализа следует принимать во внимание и оценивать множество  факторов, оказывающих существенное влияние на хозяйственную и финансовую деятельности предприятия. Все они  отражаются на рыночной стоимости акций  компании: общая политическая обстановка; финансовое положение предприятия; эффективность управления компанией; соблюдение прав акционеров; деятельность конкурентов и др.

Для проведения фундаментального анализа сначала нужно собрать  и обработать информацию, поскольку  необходимо определить стоимость одной  акции. Следовательно, для осуществления фундаментального анализа необходима информационная открытость (прозрачность) экономики и доступ к данным компаний, иначе фундаментальный анализ будет неэффективным.

Задача  отраслевого анализа состоит в том, чтобы определить границы анализа при последующем рассмотрении отдельных предприятий. Это осуществляется путем отсеивания отраслей, не представляющих интереса в данном плане. Разумеется, в рамках той или иной отрасли речь постоянно заходит об особой ситуации в отдельных компаниях. Следует подчеркнуть, что отраслевому анализу всегда должен предшествовать общеэкономический (макроэкономический) анализ.

Отраслевой (индустриальный) анализ предполагает изучение законодательного регулирования деятельности отрасли, делового цикла в данной отрасли, ее структуры, конкурентоспособности, уровня издержек, трудовых отношений, длительности производственного цикла, а также осуществление классификации отраслей по отношению к уровню деловой активности и по стадиям развития. В результате осуществляется качественный прогноз развития отрасли.

Когда уже готов макроэкономический анализ, необходимо его спроецировать  на отдельные отрасли экономики. Не все отрасли одинаково чувствительны  к текущему бизнес циклу. Так, например, акции компаний занимающихся добычей  нефти зависят от цены на нефть, акции  компаний цветной металлургии от цен на цветные металлы. Акции  данных компаний чувствительны к  текущему бизнес циклу, так как именно в периоды расцвета экономики  наблюдается усиление конкуренции  фирм за ресурсы. Но, к примеру, компании, работающие в сфере розничной  торговли, производящие продукты питания, то есть продукты которых неэластичны по спросу менее подвержены колебаниям бизнес циклов. Вторым фактором, определяющим чувствительность компании к бизнес циклу, является операционный леверидж.

Операционный леверидж – это соотношение постоянных и переменных затрат. Компании с большей долей переменных затрат менее чувствительны к бизнес циклам, так как они могут безболезненно урезать производство тем самым сократив затраты. Компании с большей долей постоянных затрат, не смогут также оперативно сократить затраты вместе с падением продаж и будут вынуждены терпеть убытки, то есть фирмы с высокой долей переменных затрат имеют больший финансовый леверидж, так как малое изменение условий, в которых работает бизнес, оказывает существенное влияние на прибыльность компании.

Другим важным аспектом фундаментального анализа отрасли является определение  стадии ее развития или другими словами  жизненный цикл отрасли. Типичный жизненный  цикл рынка может быть описан пятью  стадиями.

Первая стадия так называемый стартап. На этой стадии происходит зарождение новой индустрии, стадия с высоким ростом выручки, рынок не насыщен новым продуктом, прибыль компании отрицательная. Оценка компании базируется целиком на будущем росте.

Вторая стадия – бурная экспансия, на этой стадии рынок растет очень быстрыми темпами, выручка компании растет такими же стремительными темпами, компания начинает приносить прибыль, которая полностью реинвестируется.

Третья стадия сильный рост – и выручка и прибыль растут, компания уже может выплачивать некую сумму в дивидендах. Но при этом у компании уже появляются конкуренты, входящие в отрасль; фирма обладает какой-то операционной историей, которую можно использовать для оценки бизнеса.

Четвертая стадия – зрелость. На зрелом рынке темп роста выручки замедляется, при этом прибыль все еще растет быстрее выручки, так как компания повышает эффективность. На этой стадии фирмы платят наибольшие дивиденды. Оценка такой компании будет уже базироваться на текущих активах, чем на ожидаемом росте.

 И последняя стадия – снижение, выручка компании падает, прибыль снижается, компании постепенно выходят с рынка. Оценка производится в основном в соответствии с текущими активами.

Отраслевой анализ является рациональным, поскольку, как показывает опыт, экономическое развитие отрасли  не обязательно идет параллельно  с развитием общеэкономической конъюнктуры. Среди отраслей имеются как определяющие ее развитие, так и развивающиеся вслед за конъюнктурным циклом. Однако наряду с указанными, существуют циклические отрасли, которые развиваются параллельно с конъюнктурой.

К циклическим отраслям относятся:

— автомобильная промышленность, химическая промышленность, электропромышленность, строительная промышленность ,промышленность потребительских товаров и текстильная промышленность , банки и страховые фирмы — эта финансовая отрасль опережает общую конъюнктуру, но сильно зависит от движения процентных ставок.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

V.   Заключение

Развитие паевых инвестиционных фондов приток внутренних инвестиций в российскую экономику и создает  благоприятные условия для экономического роста.

Соответственно возрастают и налоговые поступления, а это  значит, что улучшается финансирование социальных программ и бюджетных инвесторов и коммерческих банков за деньги населения, улучшаются условия инвестирования, увеличивается спрос на ценные бумаги, расширяются возможности для населения надежно сохранять и приумножать свои сбережения.

Таким образом, экономическая  и социальная значимость создания и  развития паевых инвестиционных фондов весьма высока.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

VI. Список используемой литературы

Аскинадзи В.М., Максимова В.Ф., Петров В.С. Инвестиционное дело: Учебник. –М.: Маркет ДС, 2007

Мезенцев Н.С. Инвестиционная стратегия : Курс лекций,

www.nlu.ru – национальная лига управляющих

www.pif.investfunds.ru – ПИФы и ОФБУ

www.fundamentalanalysis.ru   - фундаментальный  анализ на РЦБ

Федеральный закон от 29.11.2001 № 156-ФЗ «Об инвестиционных фондах».

 Информационной агентство «Росбизнесконсалтинг» http://www.rbc.ru