Анализ и управление оборотным капиталом

где 0Ап - общий объем оборотных активов  предприятия на конец рассматриваемого предстоящего периода; ЗСП- сумма запасов  сырья и материалов на конец предстоящего периода; ЗГП - сумма запасов готовой  продукции на конец предстоящего периода (с включением в нее пересчитанного объема незавершенного производства); ДЗП -сумма текущей дебиторской  задолженности на конец предстоящего периода; ДАП - сумма денежных активов  на конец предстоящего периода; Пп -сумма  прочих оборотных активов на конец  предстоящего периода.

     4. Оптимизация соотношения постоянной  и переменной частей оборотных  активов. Потребность в отдельных  видах оборотных активов и  их сумма в целом существенно  колеблется в зависимости от  сезонных и других особенностей  осуществления операционной деятельности. Так, на предприятиях ряда отраслей  агропромышленного сектора экономики  закупки сырья осуществляются  в течение лишь определенных  сезонов, что определяет повышенную  потребность в оборотных активах  в этот период в форме запасов  этого сырья. На предприятиях  отдельных отраслей имеется возможность  переработки сырья лишь в течение  «сезона переработки» с последующей  равномерной реализацией продукции,  что определяет в такие периоды  повышенную потребность в оборотных  активах в форме запасов готовой  продукции. Колебания в размерах  потребности в отдельных видах  оборотных активов могут вызываться  и сезонными особенностями спроса  на продукцию предприятия. Поэтому  в процессе управления оборотными  активами следует определять  их сезонную (или иную циклическую)  составляющую, которая представляет  собой разницу между максимальной  и минимальной потребностью в  них на протяжении года.

     Процесс оптимизации соотношения постоянной и переменной частей оборотных активов  осуществляется по следующим стадиям:

     • На первой стадии по результатам анализа  помесячной динамики уровня оборотных  активов в днях оборота или  в сумме за ряд предшествующих лет строится график их средней «сезонной  волны». В отдельных случаях он может быть конкретизирован по отдельным  видам оборотных активов.

     • На второй стадии по результатам графика  «сезонной волны» рассчитываются коэффициенты неравномерности (минимального и максимального  уровней) оборотных активов по отношению  к среднему их уровню.

     • На третьей стадии определяется сумма  постоянной части оборотных активов.

     • На четвертой стадии определяется максимальная и средняя сумма переменной части  оборотных активов в предстоящем  периоде. Эти расчеты осуществляются по следующим формулам:

     Соотношение постоянной и переменной частей оборотных  активов является основой управления их оборачиваемостью и выбора конкретных источников их финансирования.

     5. Обеспечение необходимой ликвидности  оборотных активов. Хотя все  виды оборотных активов в той  или иной степени являются  ликвидными (кроме безнадежной дебиторской  задолженности) общий уровень  их срочной ликвидности должен  обеспечивать необходимый уровень  платежеспособности предприятия  по текущим (особенно неотложным) финансовым обязательствам. В этих  целях с учетом объема и  графика предстоящего платежного  оборота должна быть определена  доля оборотных активов в форме  денежных средств, высоко- и среднеликвидных  активов.

     6. Обеспечение необходимой рентабельности  оборотных активов. Как и любой  вид активов оборотные активы  должны генерировать определенную  прибыль при их использовании  в операционной деятельности  предприятия. Вместе с тем,  отдельные виды оборотных активов  способны приносить предприятию  прямой доход в процессе финансовой  деятельности в форме процентов  и дивидендов (краткосрочные финансовые  инвестиции, являющиеся эквивалентами  денежных средств). Поэтому составной  частью управления оборотными  активами является обеспечение  своевременного использования временно  свободного остатка денежных  активов для формирования эффективного  портфеля краткосрочных финансовых  инвестиций, выступающих в форме  их эквивалентов.

     7. Выбор форм и источников финансирования  оборотных активов. Этот этап  управления оборотными активами  обеспечивает выбор политики  их финансирования на предприятии  и оптимизацию структуры его  источников.

В процессе управления оборотными активами на предприятии  разрабатываются отдельные финансовые нормативы, которые используются для  контроля эффективности их формирования и функционирования.

       Основными из таких нормативов  являются:

• норматив собственных оборотных активов предприятия;
• система нормативов оборачиваемости основных видов оборотных активов и продолжительности операционного цикла в целом;
• система коэффициентов ликвидности оборотных активов.

   Цели  и характер использования отдельных  видов оборотных активов имеют  существенные отличительные особенности. Поэтому на предприятиях с большим  объемом используемых оборотных  активов управление ими детализируется в разрезе основных их видов. 

3. Состав  оборотного капитала и стадии его обращения

      Состав оборотных средств показывает, из каких частей и отдельных  элементов они состоят.

      В составе производственных запасов  отражается фактическая себестоимость  запасов сырья, материалов, покупных  полуфабрикатов, комплектующих изделий,  топлива, запасных частей, тары  и других материальных ценностей.

      К незавершенному производству  относится продукция, не прошедшая  всех стадий обработки, предусмотренных  технологическим процессом, а  также неукомплектованные изделия,  не прошедшие испытания и технической   приемки.

      Расходы будущих периодов –  это затраты на освоение новой  продукции, плата за подписные  издания, оплата на несколько  месяцев вперед арендной платы  и  др. Эти расходы списываются  на себестоимость продукции в  будущих периодах.

      К фондам обращения относятся:  готовая к реализации продукция,  находящаяся на складе предприятия;  продукция отгруженная, но неоплаченная  покупателями; товары; денежные средства  предприятия и средства в расчетах.

      По статье «Готовая продукция»  отражается фактическая  производственная  себестоимость готовой продукции,  предназначенной к  реализации  покупателям.

      По статье «Товары» показывается  стоимость остатков товаров, предназначенных  для продажи.

      По статье «Товары отгруженные»  отражаются данные о движении  отгруженной продукции (товаров), если договором поставки предусмотрен  отличающийся  от общего  порядка   момент  права  владения.

      Дебиторская задолженность –  комплексная статья, включающая  расчеты: с  покупателями и  заказчиками, с участниками по  взносам в уставный капитал,  по  выданным авансам, с прочими  дебиторами.

      Дебиторы – это  юридические  и физические лица, имеющие задолженность  данному предприятию. Дебиторская  задолженность условно делится  на 2 группы: нормальная и ненормальная. Ненормальная задолженность возникает  в следствие недостатков в   работе предприятия, а также  из-за длительных неплатежей покупателей.  Наличие значительной дебиторской  задолженности, платежи по которой  ожидаются более чем через  12 месяцев после отчетной даты, свидетельствуют  об иммобилизации  оборотных средств и ухудшении  финансового состояния предприятия.

      По статье «Краткосрочные финансовые  вложения» отражаются  краткосрочные  финансовые  вложения (на срок  не более 1 года) в собственные   акции, выкупленные  у акционеров.

      Денежные средства могут быть: на счетах в кредитно-банковских  учреждениях, в ценных бумагах,  в кассе предприятия.

      Структура оборотных средств  отражает соотношение, которые  складываются между составными  частями оборотных средств предприятия   или  отдельными  их  элементами.

      По степени управляемости оборотные  средства подразделяются на нормируемые  и ненормируемые. К нормируемым  средствам относятся все  оборотные  производственные  фонды, а также  та часть фондов обращения,  которая находится в виде остатков  нереализованной готовой продукции.

      К ненормируемым средствам относятся  остальные элементы фондов обращения,  то есть отправленная потребителям, но еще не оплаченная продукция  и все виды денежных средств  и расчетов.

      Считается, что сверхнормативные запасы товарно-материальных ценностей  отвлекают  из оборота денежные средства и свидетельствуют о недостатках в материально-техническом обеспечении. Так как сверхнормативные запасы приводят к неритмичности процессов производства и реализации товаров, а вот невыполнение норматива приводит к перебоям в производстве и реализации товаров.

      В процессе создания готового продукта наряду с основными средствами производства участвуют предметы труда, которые  в отличие от основных средств  потребляются полностью и в полном объеме отражаются в стоимости конечного  продукта, изменяя при этом свою натурально-вещественную форму или (в зависимости от отрасли производства) физико-химические свойства. В связи  с тем, что они расходуются  в каждом постоянно возобновляемом производственном цикле, т.е. участвуют  в обороте средств предприятия, их называют оборотными средствами, или  оборотными активами предприятия.

      Оборотные активы предприятия - это совокупность денежных и материальных средств, авансированных в средства производства, однократно участвующих в производственном процессе и полностью переносящих  свою стоимость на готовый продукт. Оборотные активы обеспечивают непрерывность  и ритмичность всех процессов, протекающих  на предприятии: снабжения, производства, сбыта, финансирования. В России в  оборотных активах сосредоточено  до 40% всех ресурсов предприятий. Оборотные  активы предприятия постоянно находятся  в движении, совершая кругооборот. Кругооборот  начинается с оплаты денежными средствами необходимых предприятию материальных ресурсов, а заканчивается возвратом  всех затрат на всем пути движения средств  в виде выручки от реализации готовой  продукции. Затем цикл повторяется. Таким образом, в процессе кругооборота оборотные активы последовательно  проходят следующие стадии:

– денежная - на этой стадии денежные средства финансируются  в необходимые предметы труда;

– производительная - на этой стадии происходит качественное изменение предметов труда в  готовую продукцию, т.е. осуществляется непосредственно процесс производства;

– товарная - стадия нахождения оборотных средств  в предметах труда и готовой  продукции.

      Оборотные активы в процессе движения одновременно находятся на всех стадиях и во всех формах. При этом достигается  непрерывный и ритмичный процесс  производства на предприятии. 
 

4. Управление  денежными средствами

      Активы этого типа представлены  в начале и в конце типового  трансформационного цикла (... => ДС1 =>ПЗ => НП => ГП => ДЗ => ДС2 => ...), описывающего кругооборот средств,  вложенных в оборотные активы; по сути, этим выражена основная  идея производственно-коммерческой  деятельности предприятия — все  начинается деньгами, деньгами и  заканчивается. Причем требование  эффективности процесса предполагает, что возвращаемая денежная сумма  должна превышать сумму вложенную  (ДС2 > ДС1).

      В условиях рыночной экономики  значимость денежных средств  определяется тремя причинами:  рутинность (необходимость денежного  обеспечения текущих операций), предосторожность (необходимость погашения непредвиденных  платежей), спекулятивность (возможность  участия в заранее непредусмотренном  выгодном проекте).