Валютный рынок Казахстана

Внебиржевой рынок более характерен для Казахстана с определенным количеством  его участников  (валютными дилерами, уполномоченными или девизными, банками, фирмами, осуществляющими  внешнеторговые операции, брокерскими  компаниями и др.).

Обзор целей выхода на валютный рынок  и возможных сделок основных участников представлен в таблице 1

Таблица 1-Обзор участников валютного  рынка РК

На основе законодательства Национальный банк Республики Казахстан осуществляет валютный контроль,  определяет права  валютных операций, ведет учет по активам  и пассивам всех внешних и внутренних долгов страны и осуществляет их реструктуризацию, занимается укреплением дисциплины международных расчетов. Кроме того, Национальный банк управляет официальными золотовалютными резервами Республики Казахстан, определяет и официально публикует курс тенге к денежным единицам других государств.

Национальный банк Республики Казахстан  выступает на валютном рынке двояким  образом. Прежде всего, он имеет собственные  коммерческие интересы и покупает-продает  валюту для проведения платежей международным  институтам. Другой задачей является обеспечение устойчивости национальной валюты не только внутри страны, но и  в отношениях с другими валютами. Национальный банк осуществляет управление валютными резервами, проводит валютные интервенции, регулирует уровень процентных ставок, устанавливает валютные ограничения.

Рассмотрев основные характеристики казахстанского валютного рынка  и состав его участников, проанализируем его развитие за определенные периоды  времени.

Становление внутреннего валютного  рынка страны началось с 1991 года, когда  была отменена государственная монополия  на осуществление торговли с зарубежными  странами и проведение международных  платежей. С этого момента данный сектор финансового рынка стал одним  из самых динамично развивающихся  рынков в Казахстане. Предпосылкой для этого была значительная работа, проведенная Национальным Банком, по созданию законодательной базы, регламентирующей порядок проведения валютных операций в стране и осуществление внешнеэкономической  деятельности хозяйствующими субъектами.

После того, как в республике были установлена правовая и законодательная  валютная база и сформирована банковская система, республика взяла курс на построение либеральной модели финансового, в  частности, валютного рынка.

В 1994 году объем сделок по доллару  США на бирже по сравнению с 1993 годом возрос в 29,5 раза и составил 1002.4 млн., значительно возросли объемы сделок и по российскому рублю (увеличились  в 24,6 раза) и достигли 519,7 млн. В этот период, когда  проводились торги по немецкой марке, объем сделок за анализируемый период составил 12,6 млн.

1995 год стал переломным моментом  в формировании полноценного  валютного рынка в республике. Резкое уменьшение уровня инфляции  с 1258 % в 1994 году до 60.3 % в 1995 году, и одновременное снижение темпов  обесценения курса тенге по  отношению к доллару США с  759,9 % в 1994 году до 17,9 % в 1995 году, возросшее доверие к национальной  валюте, улучшение сальдо торгового  баланса, уменьшение трансфертов  мигрантов, а также введение  новых более доходных финансовых  инструментов, сделало возможным  исключение фактора ажиотажного  спроса на наличную и безналичную  валюты. В результате на валютном  рынке стали наблюдаться первые  признаки стабилизации. Это позволило  уменьшить обязательную продажу  валютной выручки с 50 % до 30 %, а  затем и отменить ее. В свою  очередь, это привело к зарождению  и становлению достаточно ликвидного  и значительного по объемам  межбанковского валютного рынка.

1994-1995 годы характеризуются резким  снижением курса тенге по отношению  к доллару США, в 1994 году - в  8,5 раз. В этот же период экономика  Казахстана столкнулась с высоким  уровнем инфляции (в 1994г. –  1158,3%), что было связано, главным  образом, с либерализацией цен  и спадом производства (в 1994г. -12,6%). Значительный объем неудовлетворительного  спроса на импортные товары, а  также либерализация внешней  торговли вызвала рост объемов  импорта товаров в Казахстан,  и его превышение над экспортом  фактически приводило к росту  спроса на иностранную валюту  и к росту обменного курса. 1995 год стал переломным моментом  в формировании

полноценного  валютного рынка в республике. Резкое уменьшение уровня инфляции до 60%,  введение новых, более доходных, финансовых инструментов снизило ажиотажный спрос на наличную и безналичную иностранную валюту, улучшение сальдо торгового баланса и обусловило снижение курса тенге по отношению к доллару США с 759% в 1994 году до 17,9% в 1995 году.  Национальный банк ввел обязательную продажу экспортной выручки предприятиями экспортерами на межбанковской валютной бирже, что повлекло за собой снижение давления на внутренний валютный рынок и привело к определенной стабилизации национальной валюты.

   Рисунок 1-Состояние  курса доллара США на казахстанском  валютном рынке

Участие Национального банка в  формировании обменного курса тенге  было ограничено интервенциями на КМВБ с целью исключения колебаний  курса в результате краткосрочных  изменений конъюнктуры на валютном рынке.

Однако развитие валютного рынка  Казахстана характеризуют не только объемные параметры. В числе наиболее важных изменений, происшедших на валютном рынке в 1995 году следует назвать  приобретение им характеристик, приближающихся к мировым стандартам. Сюда относится  переход в конце 1995 года на электронную  торговую систему ведения торгов (ЭТС). Преимущества нововведения заключались  в большей открытости аукциона, маневренности  дилерских операций. Продолжали увеличиваться  объемы биржевых торгов.

Валютный рынок в 1996 году  динамично  развивается, Национальный банк продолжает осуществление политики унифицированного обменного курса тенге, отражающего  соотношение спроса и предложения  на биржевой площадке Казахстанской  Фондовой биржи (в июле 1996 года КМВБ преобразована в КФБ) при ограниченном вмешательстве со своей стороны  и сближении динамики изменения обменного курса и внутренних цен. За 1996 год снижение курса тенге к доллару США составило 15,4%. За этот период было проведено 253 валютных торгов.

Характерной особенностью валютного  рынка в 1996 году стало его развитие не только «вширь», но и «в глубь» за счет создания механизмов хеджирования валютных рисков. С этого же года на КФБ стали проводиться торги  по валютным фьючерсам. В течение 1996 года проводились торги по валютным фьючерсам на двух торговых площадках: Международной Казахстанской Агропромышленной Бирже (МКАБ) и Казахстанской фондовой бирже. На МКАБ первые торги фьючерсными  контрактами по долларам США прошли 16.01.96 и в течение года проводились  регулярно.

В этот период была продолжена работа по дальнейшей либерализации валютного  рынка Казахстана. Так, размеры вывоза резидентами за пределы Республики Казахстан иностранной валюты  были увеличены в эквиваленте  до 10 тыс. долларов США без подтверждения  соответствующими документами.

Июль 1996 года был ознаменован введением  полной конвертируемости тенге по текущим  операциям. В завершении года был  принят законодательный документ, который  определял основные принципы и порядок  осуществления валютных операций  на территории Республики Казахстан, права  и обязанности субъектов валютных операций, ответственность за нарушение  валютного законодательства. В развитие указанного закона разработаны новые  Правила проведения валютных операций и новая Инструкция об организации  обменных пунктов на территории Республики Казахстан.

Особенностью валютно-обменных операций на Алматинской бирже финансовых инструментов (в сентябре 1997 года КФБ  преобразована в AFINEX) в 2004 году явилось  введение в операционную практику таких  инструментов, как СВОП-операции, позволившие  удовлетворять потребности банков в повышении краткосрочной ликвидности  по долларам США к казахстанским  тенге без повышения спроса и  предложения на биржевом рынке и  соответствующего колебания валютного курса.. На внутреннем рынке за истекший период было проведено 10 СВОП- операций.

В 1998 году значительная девальвация  национальных валют в странах торговых партнерах Казахстана, прежде всего России, а также неблагоприятная конъюнктура мировых цен на нефть и цветные металлы обусловили удорожание тенге. Это снизило конкурентоспособность казахстанских товаров на внутреннем и внешнем рынках, увеличило отрицательное сальдо платежного баланса по внешнеторговым операциям, оказало негативное влияние на темпы экономического роста.

В этот период наблюдалось сокращение объемов торгов на биржевом сегменте и значительное увеличение сделок банков-резидентов на межбанковском сегменте. Общий  оборот безналичного валютного рынка (биржевого и внебиржевого) по трем основным видам валют: доллару США, немецкой марке и российскому  рублю  вырос за 1998 год на 47.7% (в  том числе биржевого рынка - на 21.6%, а внебиржевого - на 60.3%) и составил в пересчете на тенге 777.4 млрд тенге.

Можно сказать, что преобладающий  объем операций на безналичном валютном рынке, как и предыдущие периоды, приходился на доллары США, доля российского  рубля и немецкой марки в общем  объеме оборота оставалась незначительной. Межбанковский валютный рынок продолжал  набирать обороты, намного превысив объемы торгов на биржевом рынке. Но все  это регулировалось Национальным банком РК.

Возможность и необходимость девальвации  тенге были одними из основных вопросов казахстанской экономической политики после августовского финансового  кризиса в России. Многочисленные проблемы экономики Казахстана, возникшие  вследствие российского кризиса (снижение конкурентоспособности казахстанской  продукции, ухудшение платежного баланса, ограничение экспортного потенциала предприятий республики, нервозность  финансовых рынков, наряду с неблагоприятной  мировой конъюнктурой) резко актуализировали вопрос об адекватности курса тенге в новых условиях.