Валютный рынок Казахстана

 Так как главная роль валютного  рынка заключается в обеспечении  экспортно-импортных операций, переливе  капиталов и в целом интеграции  мировой экономики, то, конечно  же, валютный рынок Казахстана нуждается в дальнейшей оптимизации для достижения соответствия потребностей национальной экономики по международным операциям с реальными условиями и уровнем услуг биржевого и межбанковского валютного рынка.

 Введение в практику валютного  рынка срочных операций, дальнейшее  развитие рынка драгоценных металлов, появление на рынке Казахстана  банков - «маркет-мейкеров» позволило  бы экономике Казахстана реально приблизиться к международным стандартам функционирования валютных рынков и стать фактором особой привлекательности для иностранных инвесторов, столь необходимых Казахстану для преодоления последствий переходного периода его экономики.

 Учитывая зарубежный  опыт, а главное положительный  опыт работы Казахстана по либерализации валютного рынка и рыночным методам регулирования курса национальной валюты, хочется надеяться на дальнейшее совершенствование механизмов валютного рынка Казахстана с целью приближения к международным стандартам.

 Необходима также переориентация  организованных рынков на классические биржевые функции - страхование финансового риска производителей     и  определение     цены     валюты     через     механизм форвардной    и    фьючерсной    сделки.    Ведь,    как    уже    говорилось, форвардные операции имеют ряд положительных особенностей: предоставляют большие возможности для маневра; могут определить стоимость импорта или экспорта в национальной валюте задолго до времени платежа. Мотивом форвардных сделок является исключение курсовых рисков, возникающих при покупке необходимой валюты в срок наступления платежа.

 Фьючерс и форвард, которые  давно известны в странах с  развитой рыночной экономикой, уже  используются в нашей практике. Фьючерсный рынок на Западе  несет в себе главным образом  функцию определителя цен, которые  являются ориентиром для огромного  количества покупателей и продавцов,  участвующих во внебиржевой торговле напрямую. Как показывает зарубежный опыт, фьючерсная торговля - главный фактор, стимулирующий развитие производства в условиях нестабильной экономической ситуации.

 Система фьючерсных  и форвардных контрактов позволяет уберечь цены на товары от случайных факторов. Она создает у предприятия уверенность в завтрашнем дне. Долголетняя практика показала, что при фьючерсе при совершении расчетов по биржевым сделкам уходит не более 20-30 минут. После этого полученные денежные средства можно использовать в новых биржевых операциях, высокая скорость оборота средств именно то, против чего практически бессильна инфляция. В деловом мире еще не изобрели более совершенный механизм с большей скоростью оборота денежных средств, чем фьючерс. По оценкам отечественных и западных специалистов даже гиперинфляция не в состоянии парализовать фьючерсный рынок. В то же время довольно сложная технология заключения фьючерсных сделок, определенные затруднения с проведением финансовых расчетов и оформлением гарантий делают невозможным заключение сделок вне биржи. Фьючерсные сделки только начинают внедряться на наших биржах. Фьючерсы позволяют уменьшить риск, связанный с резкими и значительными колебаниями цен, сделать более прогнозируемой хозяйственную деятельность, удешевить кредит.

 Тот факт, что уже отдельные  наши биржи берут курс на  форвард и фьючерс, означает  практическое внедрение в Казахстане  западной модели биржевой торговли. Конечно, в будущем многое зависит  от того, насколько хорошо будет  отрегулирован правовой механизм совершения сделок. Что касается фьючерсных сделок, то особое внимание следует уделить подготовке брокеров, для которых фьючерсная сделка является относительно новым видом деятельности. Необходим метод расчета по фьючерсным ценам. С помощью специалистов по информатике надо будет компьютеризировать всю электронно-платежную систему в соответствии с моделью фьючерсного рынка. Одним словом, впереди предстоит сложная и напряженная работа по форсированию перехода к фьючерсным и форвардным операциям.

 Не стоит забывать и об  операциях на рынке FОRЕХ - международном валютном рынке, ежедневный оборот которого составляет от одного до трех триллионов долларов, что составляет около одной трети бюджета США. На этом рынке покупают и продают валюты разных стран.

 Спекуляциями  на валютном рынке занимаются  сегодня не только крупные  банки, инвестиционные компании  и фонды, но и миллионы частных инвесторов по всему миру. Например, в США около 1 миллиона человек активно участвуют в валютных операциях не только на внутреннем валютном рынке, но и на рынке FОRЕХ. Операции на валютном рынке являются одним из основных источников дохода современных банков во всем мире. Для примера, около 80% от всей прибыли крупнейшего швейцарского банка United Bank of Switzerland (UBS) получено в результате работы на международном валютном рынке, и только около 20% от всей прибыли составляют доходы от кредитов, торговли ценными бумагами и т.д. Доходы от валютных спекуляций стоят на первом месте у таких банков, как: Chase Manhattan Bank, Barclays Bank, Societe Generale, Bank and Trust, ABN-Amrobank, Creditansalt Bankverein и многих других.

  В настоящее время  только несколько казахстанских  банков предлагают, используя систему маржевой торговли, уникальную возможность осуществлять валютные операции на рынке FОRЕХ.

В связи с увеличением ресурсной  базы банков Казахстана и в связи  с высокой степенью   валютных рисков при проведении валютных операций  на  казахстанском  валютном рынке  необходимо установить «лимит» проведения валютных операций или так называемый норматив достаточности капитала. При  этом можно использовать положительный опыт Банка Англии.

  С 1 января 1996 года  Банком Англии введены показатели  достаточности капитала (Capital Adequacy Requirements), которые призваны снизить степень риска банковских операций, в том числе и валютных.   Этот   показатель   позволяет   комплексно   оценить   степень риска и определить ту часть собственных средств банка, которую необходимо иметь (зарезервировать) для покрытия возможных убытков от проведения всех видов валютных операций. Лимит открытой валютной позиции не устанавливается путем его соотношения с общим размером капитала банка, а влияет на размер собственных средств, которые необходимо иметь для покрытия рисков по валютным сделкам. При этом при подсчете достаточности капитала для  других банковских операций данная часть собственных средств исключается из капитальной базы. В лондонских банках, проводящих все виды валютных операций, размеры открытых валютных позиций обычно 
составляют 5-15% от собственных средств, что позволяет обеспечивать 
соблюдение нормативов достаточности капитала не только для 
валютных операций, но и для других видов осуществляемых сделок.

    По моему мнению, для  Казахстана представляет определенный  интерес не только опыт применения  Банком Англии показателей достаточности  капитала, но и опыт регулирования  валютного рынка. Например, изданный  Ассоциацией Британских Банкиров  под эгидой Банка Англии «Лондонский  кодекс поведения» играет, наряду  с инструкциями Центрального  Банка, значительную роль в  регулировании валютных и других  операций на валютном рынке.

Этот кодекс был составлен Банком Англии и ВВА (Ассоциация британских банкиров) с действующими на рынке  дилерами, брокерами и другими участниками валютного рынка. Основные принципы, устанавливаемые  Кодексом,  обязаны  знать  все  участники  валютного рынка Великобритании в целях обеспечения наиболее эффективного функционирования всех сегментов рынка.

 «Лондонский      кодекс      поведения»      содержит      стандартные

требования  к участникам валютного рынка. В  рамках этих требований

определяются:

-  ответственность  банковских учреждений и брокерских  фирм,

-  ответственность  сотрудников финансовых учреждений,

- меры  по предотвращению сделок по  «отмыванию денег»,

-  соблюдение  принципа конфиденциальности,

-  значение     использования    аудио     носителей     в     процессе

     свершения сделок,

- регламентация сделок по не текущим курсам и торговли после времени официального закрытия рынков,

-   стоп-лоз и лимит открытой  валютной позиции,

-   правила торговли в личных  целях.

       «Лондонский   кодекс    поведения»    регламентирует   проведение сделок    с    использованием    не текущих    курсов.    Так,    Банк    Англии регламентирует       заключать       сделки       по       не текущим       курсам.

Специфической областью совершения таких  операций служит рынок форвардных конверсионных  операций на условиях своп. Некоторые  дилеры при заключении сделок своп избегают фиксации курса спот, входящего в курс аутрайт, для данных операций. Такая практика осуществления валютных операций оценивается участниками лондонского валютного рынка как неэтичная деятельность, которая несовместима со стандартами работы в Лондонском Сити. Поэтому Кодекс обязывает всех фиксировать курс спот сразу же после завершения переговоров по сделкам на условиях спот.

         Осуществляя валютные операции, дилеры должны тщательно следить за всеми факторами, влияющими на результат от их проведения. Для целей минимизации убытков каждый дилер должен иметь свой лимит потерь (стоп-лоз), характеризующий сумму возможных потерь и выражающийся в прекращении сделки по достижению данного уровня потери. Некоторые казахстанские банки уже используют принцип стоп-лоз на практике, обеспечивая временную защиту от возможных потерь пи   открытой   валютной   позиции,   оставленной   для   ее   закрытия   на следующий день или на любой другой момент во времени.

        Таким образом,  в связи с тем, что Национальный  Банк Казахстана уделяет в  настоящее время повышенное внимание  процессу укрепления национальной  банковской системы, представляется  целесообразным детальное изучение  применяемых в Великобритании  нормативов достаточности капитала  и опыта регулирования валютного  рынка с помощью Кодекса поведения,  который может быть взят на  вооружение и  Агентству РК  по регулированию и надзору  финансового рынка и финансовых  организаций. 

        С другой стороны, для увеличения  государственных инвестиций в  экономику необходимо  привязывать объемы золотовалютных резервов к одному из макроэкономических показателей и излишки инвалюты передавать из валютного резерва Национального Банка в государственный бюджет. Необходимость такой меры диктуется задачей, поставленной Главой государства о создании Инвестиционного фонда для обеспечения приоритетного использования финансовых ресурсов страны на развитие реального сектора экономики. Кроме того, требуется повысить эффективность использования средств инвалютных резервов страны. В то время, когда миллиардные ресурсы Национальный Банк размещает за рубежом под низкие проценты, субъекты экономики привлекают из других стран значительно больше средств в виде кредитов под высокие проценты.