Торговля ценными бумагами на вторичном рынке ценных бумаг

2) минимальный  объём лота, выставляемого в системе,- 10 тыс.долл.США. Минимальный размер  лота, однако, не означает, что сделка не может быть заключена на меньшую сумму. Следует отметить также, что сделка не может быть заключена на меньшую сумму. Следует отметить также, что в РТС-2 минимальный размер лота составляет 5 тыс.долл.;

3) участники  торговой системы разделены на несколько категорий, среди которых выделяются:

а) члены торговой системы с просмотровым режимом. Члены РТС со статусом просмотрового  члена торгуют на общих основаниях, однако лишены возможности самостоятельно выставлять котировки. Для получения данного статуса необходимо выполнить минимальные требования по объёму уставного и чистого ликвидного капитала, наличию лицензии профессионального участника РЦБ;

б) члены торговой системы с торговым режимом. Отличие  от просмотрового режима заключается в возможности самостоятельно выставлять котировки. Однако для получения торгового статуса необходимо соблюдать более жёсткие требования касательно минимального размера чистого ликвидного капитала и наличия в штате компании профессиональных, прошедших аттестацию НАУФОР, трейдеров;

в) маркет-мейкеры, одной из основных задач, которых является поддержание ликвидности рынка. В обязанности маркет-мейкеров входят постоянное поддерживание двусторонних котировок (на покупку и на продажу) по акциям как минимум трёх эмитентов и односторонних котировок (либо на покупку, либо на продажу) как минимум двух эмитентов. Объём выставляемых ими лотов должен  быть не менее 30тыс. долл. США. Маркет-мейкеры имеют определённые льготы. Так, им предоставляется право в случае, если к ним обратится «простой» участник торгов, потребовать совершения сделки на условиях предоплаты вместо стандартных условий предпоставки.

Достаточно жёстко регламентирован сам доступ к  торговле в РТС: любая компания, желающая присоединиться к системе торговли, должна, прежде всего, быть членом НАУФОР и присоединиться к торговому соглашению Партнёрства, в котором раскрываются основные принципы торговли через РТС и любой член Партнёрства, присоединившийся к нему обязан неукоснительно следовать им. Ключевыми в данном документе являются положение об обязанности исполнения и гарантий сделки на определённых условиях, а также положение о претензионном урегулировании споров через Третейский Суд   НАУФОР. В структуре РТС присутствует постоянно действующий котировальный комитет, который осуществляет контроль за листингом ЦБ. В его функции входит рассмотрение заявок на включение определённых новых ЦБ в листинг РТС или РТС-2, проверка того, насколько соответствуют требованиям листинга (минимальный размер уставного и чистого капитала, количество и соотношение обыкновенных и привилегированных акций и т.д.) уже торгуемые ЦБ. Начиная  с момента начала торговли в РТС в 1995г. был введён индекс РТС - сводный показатель деловой активности и настроения рынка, рассчитывающийся по средневзвешенным ценам дневных сделок по акциям, входящим в котировальный лист первого уровня. Этот индекс позволяет участникам торговли оценить состояние рынка в целом. Стоит отметить, что индекс РТС оставался до последнего времени единственным в России нематериальным базисным активом, на основе которого торгуются фьючерсы.

Преимущества  торговли ЦБ в РТС:

1. Момент совершения сделки не совпадает с моментом оплаты и поставки ЦБ, что выгодно, если в данный момент денег/бумаг в наличии нет.
2. Есть возможность отслеживать контрагентов сделки, что немаловажно при выработке стратегии и тактики инвестирования.
3. Есть возможность покупки разных ЦБ, в том числе малоликвидных акций, которые не торгуются на биржах.

Недостатки торговли ЦБ в РТС:

1. РТС не предоставляет гарантии выполнения обязательств контрагентами по сделкам.
2. Котировки ЦБ выставляются в долларах, а расчёты производятся в рублях, что затрудняет взаиморасчёты и ведёт к возможным убыткам в результате изменения курсовой стоимости валюты.
3. Высокий денежный порог при вхождении на торги (минимальная первоначальная сумма не менее 5 тыс.долл.).
4. Сопроводительные издержки по покупке и переоформлению ЦБ несколько выше, чем при биржевой торговле.

3. Биржевой фондовый бум начала 1990-х г.г. в России не привёл к тому, что биржи заняли лидирующие позиции на отечественном РЦБ. Большинство из этих бирж перестало существовать уже в 1994-1995г.г. Изначальное преобладание в России внебиржевого РЦБ над биржевым связано с тем, что первичное размещение ЦБ осуществлялось в процессе общероссийской приватизации преимущественно на внебиржевом рынке, что соответствует и мировой практике. В принципе, торговля ЦБ может быть организованна самым различным образом, а встречи продавцов и покупателей для заключения сделок купли-продажи могут происходить на различных торговых площадках. Наиболее простой формой осуществления торговли ЦБ выступает неорганизованный внебиржевой рынок. Здесь продавцы и покупатели, общаясь между собой, определяют  уровень спроса и предложения на те или иные ЦБ и заключают сделки непосредственно друг с другом. Заключение сделки на этом рынке зависит от того, насколько удачно случай свёл продавца и покупателя, а условия совершения торговых операций могут существенно разниться от сделки к сделке. Для неорганизованного внебиржевого рынка характерно отсутствие единого курса ЦБ, всеобъемлющей информации о рынке, наличие множества трейдеров. С течением времени такого рода стихийные рынки могут организоваться (например - Американская фондовая биржа в Нью-Йорке) либо уступать место другим формам организованной торговли ЦБ. Одна из таких форм- аукционные рынки. Посредством простых аукционов распространяются краткосрочные государственные казначейские обязательства, функционируют инвестиционные торги, организуемые фондом имущества. Внебиржевой оборот возникает как альтернатива бирже. Многие компании не могли выходить на биржу, так как их показатели не соответствовали требованиям, предъявляемым при регистрации на бирже. В настоящее время во внебиржевом обороте обращается преобладающая часть всех ЦБ. Это акции небольших фирм, действующих в традиционных отраслях, акции крупных компаний, учреждаемых в новейших отраслях экономики, потенциально способных превратиться в крупнейшие корпорации, ЦБ кредитных институтов, традиционно ограничивающих сферу обращения своих ЦБ внебиржевым оборотом, государственные и муниципальные ЦБ, новые выпуски акций, и т.д. Торговлю на биржевом рынке ведут как профессионалы фондового рынка- брокеры и дилеры, часто совмещающие свои функции, так и рядовые хозяйствующие субъекты, наделённые соответствующими полномочиями. Во внебиржевом  обороте отсутствует единый физический центр для выполнения операций, и сделки купли-продажи осуществляются через телефонные и компьютерные сети. Цены устанавливаются путём переговоров, по правилам, регулирующим внебиржевой оборот, которые всегда менее жёстки по сравнению с правилами торговли, действующими на бирже. Однако вышесказанное не означает, что торговля во внебиржевом обороте носит исключительно стихийный характер. Внебиржевой оборот имеет организованный сегмент. В США основой организованного внебиржевого оборота является NASDAQ, представляющая собой коммуникационную систему, позволяющую пропускать по своим каналам сделки с миллиардами акций. Членство в NASDAQ требует обязательной регистрации компаниями своих ЦБ согласно действующему законодательству и их соответствия определённым требованиям по размеру активов, прибыли, количеству акционеров, количеству  размещённых акций, их курсу и т.д. Кроме NASDAQ  существует также Канадская система внебиржевой автоматической торговли СОАТС,  Система автоматической котировки и дилинга при Сингапурской фондовой бирже SESDAQи др. В России организованным центром внебиржевого оборота служит РТС, объединяющая брокерско - дилерские компании Центрального, Северо - Западного и прочих регионов страны. Помимо РТС в России в разное время функционировали и продолжают функционировать торговая сеть  Сберегательного банка (основу составляет разветвлённая филиальная сеть Сбербанка России); аукционная сеть (центры приватизации Государственного комитета по имуществу РФ, центры кассового союза), через которую осуществляется первичное размещение выпусков акций приватизированных предприятий; стихийные внебиржевые рынки ЦБ. Рассмотрим такой своеобразный сектор российского неорганизованного внебиржевого фондового рынка, как «брокерские площадки». Этот своего рода вариант «телефонного» внебиржевого рынка представляет собой следующую систему: институциональные брокеры, официально работающие в РТС или на бирже, получая заказы от своего клиента, не выставляют котировку в соответствующую систему, а обращаются к «телефонному» маклеру с тем, чтобы он подыскал соответствующего контрагента на сделку. Брокеры прибегают к такому варианту в случае, когда приходят крупные заказы, а они хотят

      максимально скрыть настроения  инвесторов и не показать ни  в какой системе проходящие  через данного брокера заказы. Особенно оживляется торговля  через «площадки» в периоды  биржевых кризисов, когда  вследствие  обвалов фондовых рынков и  резкого падения значения фондовых индексов, официально действующие биржевые и внебиржевые площадки закрываются в соответствии с постановлением ФКЦБ. Торговля полностью уходит из-под контроля органов государственной власти и организаторов торговли и перетекает на «телефонный» рынок. Маклеры «брокерских площадок» ищут сами или предлагают заказчику уже имеющиеся заявки, сводят контрагентов между собой, взимая за подобного рода услуги комиссионные. Такого рода «брокерские телефонные рынки» общеизвестны, и объёмы торговли, проходящие через них, гораздо меньше, чем в РТС, однако сопоставимы с объёмами торгов на ММВБ и МФБ. Подобная практика не может быть признана цивилизованной, так как это делает рынок непрозрачным, а следовательно, усиливает инвестиционный риск.