Состояние и перспективы развития рынка ценных бумаг в России

    Фондовая  биржа ММВБ - ведущая фондовая площадка, на которой ежедневно идут торги  по ценным бумагам около 600 российских эмитентов, включая "голубые фишки" - "Газпром", "ЕЭС России", "Лукойл", "ГМК Норильский никель", "Сбербанк России", "Ростелеком", "Татнефть" и т.д.³⁰

    На  ММВБ приходится 98 % оборотов торгов акциями  и АДР российских компаний исходя из оборота на российских биржах и  около 70 % — исходя из мирового объёма торговли этими ценными бумагами.

    В первом полугодии 2008 года объём сделок с акциями на ФБ ММВБ достиг 19,82 трлн руб. (828 млрд долл.).³¹ [23] 

    Выводы

    Итак, в данной главе, опираясь в основной массе на Федеральный закон "О  рынке ценных бумаг", мы установили, что в Российской Федерации можно выделить следующие виды профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг:

    1. брокерская деятельность;

    2. дилерская деятельность;

    3. деятельность по управлению ценными  бумагами;

    4. депозитарная деятельность;

    5. деятельность по ведению реестра  владельцев ценных бумаг;

    6. клиринговая деятельность;

    7. деятельность по организации  торговли на рынке ценных бумаг.

    Профессиональная  деятельность на рынке ценных бумаг  осуществляется только при наличии  лицензий ФСФР. Также, профессиональная деятельность осуществляется посредством фондовых бирж, которые в свою очередь являются организациями, предметом деятельности которых являются обеспечение необходимых условий нормального обращения ценных бумаг, определение их рыночных цен и распространение информации о них, поддержание высокого уровня профессионализма участников рынка ценных бумаг.

    На  данном этапе в России насчитывается 11 фондовых бирж. Однако реальные торги  ценными бумагами происходят только на 5 биржах:

    1. Московская межбанковская валютная биржа (ММВБ);

    2. Российская Торговая Система  (РТС);

    3. Уральская региональная валютная  биржа (город Екатеринбург);

    4. Санкт-Петербургская валютная биржа  (СПВБ);

    5. Фондовая биржа «Санкт-Петербург» (ФБ СПб).

    Фондовая  биржа ММВБ, одна из крупнейших универсальных бирж в России, странах СНГ и Восточной Европы, является ведущей российской фондовой биржей, на которой ежедневно идут торги по акциям и корпоративным облигациям около 600 российских эмитентов с общей капитализацией почти 24 трлн рублей. В состав участников торгов Фондовой биржи ММВБ входят около 650 организаций — профессиональных участников рынка ценных бумаг, клиентами которых являются более 490 тысяч инвесторов. 
 
 
 
 
 
 
 

    Глава 3. Перспективы развития  рынка ценных бумаг в России

    3.1. Общие тенденции  развития рынка  ценных бумаг

    Тенденция развития - это направления изменения (развития) состояния объекта в  будущем, обусловленное его состоянием в прошлом и настоящем.

    Рынок ценных бумаг есть целое, состоящее  из присущих ему частей. Рынок ценных бумаг, как и любой рынок, состоит из его участников, присущих ему инструментов и операций, совершаемых с ними. Поэтому возможны два подхода к рассмотрению тенденций развития рынка ценных бумаг.

    Первый  подход состоит в рассмотрении этих тенденций применительно к рынку ценных бумаг в целом, которые характеризуют его развитие относительно развития других финансовых или иных конкретных рынков, или рынков других товаров (активов).³²

    Второй  подход заключается в анализе  тенденций развития, имеющих место внутри самого рынка ценных бумаг, или тенденций развития отдельных его частей.

    Общие тенденции развития рынка ценных бумаг - это тенденции развития, относящиеся  к рынку ценных бумаг в целом  в сравнении с другими рынками.

    В данном понятии речь идет как бы только об общих тенденциях развития рынка ценных бумаг как такового. Тем не менее на рынок ценных бумаг распространяются и тенденции развития, свойственные современному рынку.

      В этом смысле общие тенденции развития рынка ценных бумаг могут быть подразделены на:

    1. Общерыночные - это тенденции, свойственные  всем рынкам, включая и рынок  ценных бумаг, которые обычно  носят долгосрочный характер, но  в ряде случаев могут иметь  и краткосрочный характер. 
 

    Рисунок 3. Общерыночные тенденции развития рынка ценных бумаг 

    - Компьютеризация - это перевод всех процессов, имеющих место на рынке, на компьютерную основу. Современный рынок ценных бумаг развивается в направлении его полной компьютеризации, которая в настоящее время в большей мере обеспечивает заключение рыночных сделок с ценными бумагами, а обслуживание всех рыночных операций и участников рынка практически полностью осуществляется посредством компьютерной техники и электронных сетей. Компьютеризация лежит в основе большинства структурных тенденций (изменений) на рынке ценных бумаг. Согласно имеющимся прогнозам, полная компьютеризация рынка ценных бумаг будет завершена в течении ближайших 10-20 лет.³³

    - Повышение  уровня регулируемости рынка  - это процесс выработки и установления  границ поведения (действий) участников  рынка ценных бумаг в интересах развития данного рынка и всей рыночной экономики в целом. Данный процесс имеет две взаимодополняющие стороны: развитие государственного регулирования и развития саморегулирования на рынке ценных бумаг. Возникновение и существование данной тенденции объясняются той огромной ролью, которую рынок ценных бумаг играет в современную эпоху. Дальнейшее развитие процессов регулирования рынка ценных бумаг связано как с увеличением его масштабов, так и с усложнением его структуры, появлением новых инструментов, развитием электронных форм торговли и другими процессами. Не менее важной для общества стороной этой тенденции является также усиление "фискального" процесса на рынке ценных бумаг, т.е. идет процесс расширения возможностей государства по увеличению объектов налогообложения и размеров собираемых налогов с участников данного рынка.³⁴

Интернационализация и глобализация - это единый процесс  формирования мирового рынка ценных бумаг на основе национальных рынков. Он связан с процессом складывания  единого мирового хозяйства или - шире - с формированием мирового капитала, или капитала, не имеющего национальной принадлежности.

    - Интернационализация  - это процесс выхода национального  капитала из национальных границ. Глобализация - это процесс проникновения  иностранного капитала за национальные границы. Интернационализация и глобализация - это один и тот же процесс, рассматриваемый с точки зрения капитала данной страны. В первом случае национальный капитал сам покидает национальные границы, а во втором - к нему приходит иностранный капитал. В современных условиях интернационализация и глобализация капитала, или процесс формирования всемирного капитала - это тот локомотив, который двигает вперед рыночный процесс на нашей планете в целом.³⁵

    - Конвергенция  рынков - это процесс взаимопроникновения финансовых        рынков. Финансовые рынки имеют единую экономическую природу, и поэтому они               всегда внутренне взаимосвязаны между собой. Однако их единая сущность находит проявление и во внешних процессах, когда происходит переплетение их участников, инструментов и торговых систем.³⁶

    2.  Специфические - это тенденции,  которые имеют место только  на рынке ценных бумаг и  отсутствуют (или не являются  значимыми) на других рынках. К  таким тенденциям можно отнести  секьюритизацию.

    Секьюритизация - это краткосрочное или долгосрочное придание капитальным активам, независимо от форм их существования, формы тех  или иных видов ценных бумаг, востребованных на рынке.

    Секьюритизация  представляет собой процесс перевода капитала, находящегося по разным причинам в различно недоступных для участников рынка формах, например, в виде недвижимого имущества, каких-то запасов длительного характера, малоликвидных видов ценных бумаг и т.п., в форму ликвидной, т.е. хорошо обращающейся на рынке, ценной бумаги.³⁷

    Выпуск  различного рода вторичных ценных бумаг, разнообразных специальных облигаций  или других долговых ценных бумаг  на базе такого рода малоактивного  имущества позволяет ускорять оборот общественного капитала в целом, получать дополнительный доход, расширять рынок и его возможности.

    В совокупности рассмотренные тенденции  можно было бы еще называть нововведениями на рынке ценных бумаг в той  мере, в какой они связаны с  созданием все новых инструментов данного рынка, новых систем торговли ценными бумагами, совершенствованием инфраструктуры рынка и т.д.

    В основе всех этих рыночных нововведений лежат разные причины, в частности:

    - стремление к повышению доходности  капиталов, вложенных в ценные  бумаги;

    - компьютеризация всех сторон  рыночных процессов как материальная основа для создания все новых инструментов и механизмов рынка;

    - усиление нестабильности на современном  рынке и в силу этого необходимость  создания все новых инструментов  для борьбы с различными и  все увеличивающимися по номенклатуре  и размерам рыночными рисками.³⁸ 

    3.2. Основные перспективы  развития рынка  ценных бумаг в  Российской Федерации

    В настоящее время в России, как  и во многих других странах, наблюдается  тенденция расширения банковских операций с ценными бумагами. Однако суммарная  рыночная капитализация российских банков (стоимость всех видов ценных бумаг, выпущенных банками) все еще несравненно мало в сопоставлении с другими, в том числе развивающимися, странами, млрд. долл.: США - 850, Англия - 350, Япония - 350, Китай - 200, Россия - 20.³⁹

    Начиная с середины 1999 г. в России быстро развивался рынок корпоративных  облигаций. Можно говорить о возникновении  нового сегмента отечественного рынка, не менее привлекательного, чем рынок  государственных ценных бумаг. Расширяется  сектор долгосрочного привлечения ресурсов, а также оказание посреднических услуг при первичном размещении ценных бумаг (андеррайтинг).⁴⁰

    Быстрыми  темпами развивался и вторичный  рынок корпоративных облигаций. На ММВБ в середине 2001 г. ежедневный объем оборота этих инструментов занимал в среднем 40% оборота рынка государственных бумаг, составлявшего около 500 млн. руб. К началу 2003 г. было достигнуто равенство этих показателей.

    Для дальнейшего развития этого рынка  необходимо существенное снижение затрат на эмиссию ценных бумаг. До 2005 г. в РФ размер налога составлял 0,2% объема эмиссии против 0,026% в США, например. Затем он был заменен государственной пошлиной, размер которой зависел от вида действий ФСФР при регистрации выпусков эмиссионных ценных бумаг.⁴¹

    Продолжает  сохраняться ограниченность инструментария российского рынка ценных бумаг. На биржевом рынке по-настоящему ликвидными могут считаться акции лишь пяти-семи компаний и менее 10 выпусков государственных и корпоративных облигаций. Это существенно ниже, чем в других странах: в США число эмитентов, чьи акции котируются на национальных фондовых биржах, составляет 8000, в Англии - 3000, Китае - 1100, Южной Корее - 700. ⁴²