Собственный капитал

Таблица 1 - Динамика источников финансирования и их структура ОАО "Лукойл" [23] 
 
 

Состояние и  изменение собственного и заемного капитала, а также структуры заемного капитала имеет большое значение для инвесторов. Динамика источников имущества предприятия представлена в таблице 2. 

Таблица 2 - Показатели финансового состояния ОАО "Лукойл" [23]Показатель 4-й кв. 2002г. 4-й кв. 2003г. 4-й кв. 2004г. 3-й кв. 2005г.

Рентабельность

Общая рентабельность, % 28,101 22,963 27,895 19,986

Рентабельность  активов (ROA), % 33,183 24,394 30,337 21,147

Рентабельность  собственного капитала (ROE), % 53,657 39,601 47,121 32,102

Рентабельность продукции (продаж), % 30,272 21,397 28,212 20,055

Рентабельность  оборотных активов, % 63,972 61,620 87,014 46,821

Период окупаемости  собственного капитала, раз 1,864 2,525 2,122 3,115

Ликвидность

Быстрый коэффициент  ликвидности 1,858 1,743 1,727 1,721

Коэффициент абсолютной ликвидности, % 7,790 6,785 8,072 6,815

Коэффициент покрытия запасов, % 1 383,140 284,931 873,220 2 078,969

Деловая активность

Фондоотдача, % 7 390,732 5 564,754 6 706,764 7 876,606

Оборачиваемость активов, раз 1,613 1,330 1,418 1,386

Оборачиваемость собственного капитала, раз 2,608 2,159 2,203 2,104

Оборачиваемость кредиторской задолженности, раз 11,390 11,538 12,756 7,300

Оборачиваемость дебиторской задолженности, раз 3,917 4,535 5,955 4,389

Оборачиваемость запасов, раз 28,633 29,521 31,496 46,363

Финансовая устойчивость

Коэффициент финансовой зависимости 1,617 1,623 1,553 1,518

Коэффициент автономии  собственных средств 0,618 0,616 0,644 0,659

Обеспеченность  запасов собственными оборотными средствами 3,488 0,255 -0,690 4,823

Индекс постоянного актива 0,824 0,988 1,028 0,847

Коэффициент концентрации собственного капитала, % 61,842 61,599 64,381 65,874

Коэффициент концентрации заемного капитала, % 38,158 38,401 35,619 34,126

Коэффициент маневренности  собственного капитала, % 17,629 1,189 -2,809 15,321

Коэффициент соотношения  заемных и собственных средств, % 61,703 62,341 55,325 51,805

Коэффициент долгосрочного  привлечения заемных средств, % 19,860 24,006 22,853 14,939

Коэффициент долгового  покрытия активов, % 22,971 30,480 0 0

Платежеспособность

Текущий коэффициент  ликвидности 2,149 2,066 2,043 1,961

Коэффициент обеспеченности собственными средствами, % 26,159 2,852 -2,181 24,442 
 

Коэффициент абсолютной ликвидности показывает возможность  немедленного или быстрого погашения  обязательств перед кредиторами. 

Коэффициент быстрой  ликвидности. При его расчете  используются наиболее ликвидные активы. При этом предполагается, что дебиторская  задолженность имеет более высокую  ликвидность, чем запасы и прочие активы. 

Коэффициент маневренности собственного капитала показывает долю собственных оборотных средств в их общей стоимости. 

Показатель рентабельность собственного капитала является наиболее важным для акционеров компании. Этот коэффициент включает в себя такие  важные параметры, как платежи по процентам за кредит и налог на прибыль. Рентабельность собственного капитала характеризует прибыль, которая приходится на собственный капитал. 

Коэффициент автономии  означает, на сколько могут быть покрыты все обязательства собственными средства, это свидетельствует о снижении финансовой зависимости, увеличение риска финансовых затруднений         и снижение гарантии погашения предприятием своих обязательств. 

Показатели оборачиваемости  указывает на снижение деловой активности исследуемого предприятия. 

Одним из синтетических  показателей экономической деятельности организации в целом является рентабельность активов, который принято  называть экономической рентабельностью. Это самый общий показатель, отвечающий на вопрос, сколько прибыли организация  получает в расчете на рубль своего имущества. 

Рентабельность  активов может повышаться при  неизменной рентабельности продаж и  росте объема реализации, опережающем  увеличении стоимости активов, то есть ускорением оборачиваемости активов. И, наоборот, при неизменной оборачиваемости активов рентабельность активов может расти за счет роста рентабельности продаж. 

Рентабельность  продаж отражает удельный вес прибыли  в каждом рубле выручки от реализации. 

Ключевым элементом  в определении финансовых показателей  ЛУКОЙЛа в последующие годы является прогнозирование мировых цен на нефть. В кратко- и среднесрочной перспективе цены на нефть останутся на относительно высоком уровне благодаря росту общемирового потребления нефти (особенно в Китае, Индии и других развивающихся странах), опережающему рост предложения нефти. В краткосрочной перспективе высоким ценам на нефть будет способствовать и напряженная политическая и экономическая обстановка в ряде нефтедобывающих стран (в Ираке, Иране, Нигерии), а также невозможность существенно нарастить производство в большинстве стран. В результате, по оценкам экономистов, средняя цена нефти марки Brent составит $60/барр. в 2006-2007 гг. 

Между тем, период сверхвысоких цен на нефть, не может  длиться вечно. В среднесрочной  перспективе ожидается рост добычи нефти со стороны независимых производителей, что позволит частично снять напряженность на рынке. Кроме того, высокие цены на нефть будут постепенно стимулировать внедрение энергосберегающих технологий и более широкое использование альтернативных источников энергии, что должно привести к ослаблению спроса в развитых странах. 

Для анализа  структуры собственного капитала, выявления  причин изменения отдельных его  элементов и оценки этих изменений  за анализируемый период составим таблицу 3. 

Как видно из таблицы 3 за анализируемый период произошли значительные изменения в структуре собственного капитала 

Если в 2003 г. он состоял на 0,02% из уставного, на 12,08% из добавочного капитала и на 87,89% за счет нераспределенной прибыли, то к концу 2005 г. его состав значительно расширился за счет остатка нераспределенной прибыли. 

Размер уставного  капитала за анализируемый период не изменился и остался равным 21264 тыс. руб., однако его удельный вес  в составе источников собственного капитала снизился с 0,02% до 0,01%. 
 

Таблица 3 - Динамика структуры собственного капитала [23] 

 
 

Сумма добавочного  капитала изменилась незначительно  и к 2005 г. стала равна 14059 395 тыс. руб. Произошло снижение удельного веса добавочного капитала на 6,24%, за счет увеличения нераспределенной прибыли, которая в 2005 г. по сравнению с 2003 г. увеличилась на 123990942 тыс. руб. 

Этот источник значительно повлиял на увеличение собственного капитала предприятия. Удельный вес в его структуре составил 94,14% . 

Структура капитала анализируемого предприятия не несет  в себе большого риска для инвесторов, так как предприятие работает преимущественно на собственном  капитале. 

3.2 Уставный капитал и его экономическое содержание 

В состав собственного капитала включаются различные по экономическому содержанию, принципам формирования и использованию источники финансовых ресурсов: уставный, добавочный и резервный  капиталы, нераспределенная прибыль, фонды специального назначения. 

Первоочередным  по времени появления и основополагающим по существу является уставный капитал, так как с ним связано образование  нового юридического лица и его регистрации  в административных органах власти. В процессе его формирования возникает экономико-юридические отношения между собственниками, связанные с созданием имущественного комплекса – хозяйствующего субъекта. Они определяются законодательством государства: Гражданским Кодексом РФ, Федеративными законами "Об акционерных обществах". 

Уставный капитал  является одним из важных показателей, позволяющих получить представление  о размерах и финансовом состоянии  экономических субъектов. Это один из наиболее устойчивых элементов собственного капитала организации, поскольку изменение его величины допускается в строго определенном порядке, установленном законодательством. 

Уставный капитал  общества состоит из общей стоимости  акций, приобретенных акционерами, в оценке их номинальной стоимости  и определяет минимальный размер имущества общества, гарантирующий интересы его кредиторов. 

В бухгалтерском  учете акционерного общества отражаемая величина уставного капитала соответствует  сумме зафиксированной в учредительных  документах, как совокупность акций  по номинальной стоимости, принадлежащих учредителями (акционерам). Это положение зафиксировано ст. 25 Закона "Об акционерных обществах". 

"Лукойл" выгодно  отличается от других российских  нефтяных компаний тем, что  его акционерный капитал распределен  среди широкого круга инвесторов (рисунок 2). 
 
 
 
 
 

Частные инвесторы  насчитывают 60 тыс. человек и владеют 3,4% акций компании. 

Примерно 60% выпущенных акций были конвертированы в депозитарные расписки, которые в настоящее  время обращаются на ведущих мировых  фондовых площадках. Еще около 16% уставного капитала ЛУКОЙЛа принадлежит ConocoPhillips. Доля менеджмента в компании составляет 20,6%. 

Около 50% акций  ЛУКОЙЛа находятся в свободном  обращении, что является самым высоким  показателем среди российских нефтяных компаний. Акции ЛУКОЙЛа являются одними из самых ликвидных ценных бумаг на российском фондовом рынке и занимают стабильно высокую долю от общего объема торгов в РТС и на ММВБ (в 2005 г. среднедневные объемы торгов акциями ЛУКОЙЛа на российских биржах составляли примерно $110 млн.). 

В сентябре 2004 г. ConocoPhillips приобрела на аукционе 7,6% акций  ЛУКОЙЛа, находившихся в федеральной  собственности. Американская компания заплатила этот пакет около $2 млрд., или $30,8 за акцию. В последующие два  месяца ConocoPhillips докупила еще 2,4% акций ЛУКОЙЛа и ввела своего представителя в Совет директоров российской нефтяной компании. В настоящее время ConocoPhillips владеет 14,8% акций ЛУКОЙЛа и (по договоренности с ЛУКОЙЛом) собирается до конца 2006 г. довести свою долю до 20%. 

3.3 Добавочный и резервный капитал, их формирование и изменение 

Добавочный капитал  – собственный капитал, но не распределенный между собственниками. Его формирование не связано с взносами собственников. Величина добавочного капитала отражает изменение собственного капитала за какой-либо период, но прошедшее без прямого участия фирмы и ее собственников. 

Добавочный капитал  как источник средств предприятия  образуется, как правило, в результате переоценки основных средств и других материальных ценностей. Существуют следующие пути формирования и увеличения добавочного капитала: 

1. Переоценка  внеоборотных активов. 

В добавочный капитал  зачисляется разница между восстановительной (рыночной) стоимостью основных средств  и их первоначальной стоимостью. 

2. Ассигнования  из бюджета на производственное развитие, то есть на прирост собственных оборотных средств и на увеличение основных средств.