Рынок ценных бумаг в Казахстане

(многие международные инвесторы ограничены в тех суммах, которые  они  могут

вкладывать  в ценные бумаги, не прошедшие листинг).

    Возможно, самый важный фактор состоит  в том, что большинство  облигаций

выпускается в  долларах США. Причина состоит  в  том,  что  в  США  находятся

крупнейшие  международные  инвесторы,  вторая  крупная  группа   инвесторов,

находящаяся в  Японии, всегда готова работать с основными  мировыми  валютами.

В процессе выпуска  необходимо  учитывать  ограничения  по  продаже,  которые

особенно  серьезны  в  США  и  Великобритании,  а  также  некоторые  местные

правила.  Для  решения  этих  проблем  большинство  выпусков  ограничиваются

предложением  облигаций только широким «профессиональным»»  рынкам  (т.  е.  в

первые  шесть  месяцев  выпуска  они  не  предлагаются   непрофессиональным

инвесторам).

    Последнее   различие  здесь  связано   с  рейтингом  доходности.   Выпуск

еврооблигаций может быть успешным только тогда, когда  эмитент имеет  рейтинг

одного из ведущих  рейтинговых агентств, таких, как  S&Р  и Мооdy’s,  и это

одно из  условий,  которое  должен  учитывать  ведущий  менеджер.  Хотя  эти

выпуски и выполняют  все требования листинга, обычно они  не  обращаются  как

биржевые инструменты (т. е. банки будут торговать ими  как  принципалы  между

собой).

    Тем   не  менее,  в  последние   двадцать  лет   такая   торговля   стала

регулироваться  Международной ассоциацией рынка  ценных бумаг (ISMA),  которая

состоит, по ее, собственному определению, из «крупнейших  европейских  банков

и инвестиционных домов».

    Эта   ассоциация  признается  многими   странами   как   саморегулируемая

организация.  Основной  заботой  Ассоциации   является   соблюдение   правил

торговли. Как  и при внутренних выпусках, рейтинг  дохода  будет  зависеть  от

качества облигации  и других факторов. Однако есть один очень важный  фактор,

который уникален для еврооблигаций.

    Этот  фактор состоит в том,  что   для  международных  инвесторов  доходы

приближаются  к  показателям,  присущим  внутренним  международным  рынкам  с

самой низкой доходностью, т. е. Япония или США. Следовательно,  несмотря  на

то,  что  эмитент  будет   сталкиваться   с   валютным   риском   по   своим

заимствованиям, все-таки это  позволяет  ему  привлекать  средства  по  более

низким ставкам, чем в  целом на внутреннем рынке.

 

                                 Литература

 

 

 

V Шаматов Е.К. Учебное  пособие. Изд. «Сана-маркет» Алматы

V Шаматов Е.К. Портфель  ценных бумаг. Изд. «Сана-маркет»  Алматы

V Рынок Ценных Бумаг  Казахстана 1997-1999г.

V Учебное пособие. Изд.  Ирбис

V www.kase.kz/*.htm Официальный  сайт Казахстанской фондовой  биржи.