Особенности развития рынка ценных бумаг России ХХ-ХХI веке

МИНИСТЕРСТВО  ОБРАЗОВАНИЯ И НАУКИ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ

ФЕДЕРАЛЬНОЕ АГЕНТСТВО ПО ОБРАЗОВАНИЮ

ГОУ ВПО

ВСЕРОССИЙСКИЙ ЗАОЧНЫЙ ФИНАНСОВО-ЭКОНОМИЧЕСКИЙ  ИНСТИТУТ 
 
 
 

контрольная РАБОТА 

Дисциплина «Рынок ценных бумаг» 

На тему:

«Особенности развития рынка

ценных  бумаг России ХХ-ХХI веке » 
 
 
 
 

     Выполнил(а)      Воробьева Е.В.

     Студент(ка)      5 курса, день

     Специальность     ФиК

     № зач. книжки     06ффд11303

     Преподаватель     Никонец О.Е. 

                                                    Содержание

Введение

1. Использование ценных бумаг в СССР………………………………5
2. Возрождение рынка ценных бумаг РФ в переходный период

…………………………………………………………………………….10

3. Современный рынок ценных бумаг в России

3.1. Рынок ценных бумаг России в современных условиях…………..16

3.2. Перспективы  развития рынка ценных бумаг

 в  РФ………………………………………………………………………18

3.3.Возможные пути выхода из кризиса рынка ценных    бумаг РФ          Федерации ……………………………………………………………….26

Заключение

4. Задача…………………………………………………………………32

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

    Введение

    Переход России к экономике рыночного  типа потребовал глубоких преобразований, в том числе организация рынков в сфере  важнейших ресурсов. Важным из их числа для становления и  развития рыночной экономики является рынок ценных бумаг, поскольку, в  силу присущей ему специфики, помимо функционального назначения он имеет  большое социально- политическое значение, в широком смысле являясь идеологическим выражением рыночной экономики.

    Переход к рыночной экономике означает становление  и развитие рыночных механизмов регулирования  экономики, важнейшим из которых  является обращение (рынок) ценных бумаг. Переживаемое российским обществом  время кризиса и нестабильности особенно подчеркивает важность, с  одной стороны, систематизированных  макроэкономических представлений, с  другой стороны, конкретных экономических  знаний повседневного характера  в правильном понимании и практическом применении возможностей фондового  рынка, в повышении общей эффективности  экономики и в решении ряда важных проблем социального характера. Необходимо полное осознание того факта, что в экономике рыночного  типа именно фондовые рынки и ценные бумаги являются основным источником финансирования производительной сферы  и государственных нужд. Посредством  механизма эмитирования, размещения, оборот от ценных бумаг на вторичных  рынках формируется необходимые  инвестиционные источники модернизации всех сфер экономики, в которых так  остро нуждается сейчас Россия. Международный  опыт показывает, что с помощью  реально действующего рынка ценных бумаг происходит мобилизация и  перераспределение финансовых ресурсов между отраслями, концентрация их наиболее перспективных направлениях научно-технического прогресса. 

     Рассматривая  развитие рынка ценных бумаг в  историческом аспекте, можно выделить несколько периодов. Во-первых, дореволюционный (до 1917г.), затем советский период (с НЭПа и последующие годы) и, наконец, современный этап, начавшийся с приватизации государственной  собственности. Все эти этапы  имеют свою специфику, связанную с условиями их формирования, есть и некоторые общие черты, которые позволяют лучше понять и оценить современные процессы развития фондового рынка ¹ 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

1. Использование ценных бумаг в  СССР

    В общем виде рынок ценных бумаг  можно определить как совокупность экономических отношений по поводу выпуска и обращения ценных бумаг  между его участниками.

     Декретом  советского правительства уже 23 декабря 1917 года были запрещены все операции с ценными бумагами. Декретом ВЦИК в январе 1918 года были аннулированы все внешние и внутренние долги  и гарантийные обязательства  царского и Временного Правительства. Рынок ценных бумаг фактически прекратил  свое существование. Ликвидация российского  рынка облигаций была окончательно завершена в сентябре 1920 года соответствующим  декретом СНК. ²

     Возрождение рынка ценных бумаг в стране началось с переходом к НЭПу. Рынок частных  ценных бумаг в СССР возник с утверждением в марте 1922 года Положения о комиссии для рассмотрения предложений об образовании смешанных обществ. Данная комиссия определяла порядок  создания и функционирования акционерных  обществ с долевым государственным  и иностранным участием. Были сняты  ограничения на частную предпринимательскую  деятельность, появились государственные  и смешанные акционерные общества. Государство прибегало к акционированию предприятий для привлечения  частного капитала. Несмотря на небольшое  количество акционерных обществ, они  имели важное экономическое значение. В 1927 году только уставный капитал 86 частных  акционерных обществ составлял 12,6 млн. руб.³

       Биржевая торговля в стране возобновилась в начале 1923 года. Организация фондовых бирж в СССР была предусмотрена постановлением ВЦИК и СНК о валютных операциях.

     В фондовых отделах допускались сделки по покупке и продаже иностранной  валюты и векселей, чеков и иных платежных документов, золота и серебра  в слитках, государственных ценных бумаг, облигаций государственных  и кооперативных предприятий, а  также допущенные к обращению  в СССР иностранных ценных бумаг. ⁴

     Вскоре  сделки с ценными бумагами на вторичном  рынке стали доминировать, а основная их масса производилась с государственными облигациями и непрерывно возрастала. Главными участниками биржевой торговли выступали кредитные учреждения (более 60%), а также государственные  предприятия и хозяйственные  органы (около 30%). Операции физических лиц занимали 9% оборота, а остальное  приходилось на акционерные, кооперативные  и общественные организации. Во всех аспектах биржевой деятельности преобладало  государство. ⁵

     Ценности, находившиеся в обороте, например царские  десятки, иностранные ценности и  другие, по соображениям экономической  политики не были допущены на биржу. Это  обусловило возникновение внебиржевого рынка, на котором к тому же осуществлялись активные спекулятивные операции и  с отечественной валютой. Внебиржевой  вторичный рынок ценных бумаг  в начальный период НЭПа являлся  прерогативой физических лиц и в  буквальном смысле был уличным и  стихийным. Однако утверждение Наркоматом финансов Положения о Московской вечерней валютно-фондовой бирже в 1923 году положило начало упорядочению его деятельности. Вечерние фондовые биржи (в обиходе, «американки») начали функционировать при фондовых отделах  крупных товарных бирж – в Москве, Ленинграде и Харькове. Главными участниками  «американок» стали кредитные учреждения, частные предприятия и физические лица. Управление «американками» отличалось либеральностью по сравнению с фондовыми  отделами бирж, под эгидой которых  они функционировали. Их появление позволило упорядочить и активизировать оборот бумаг, не котирующихся на основных фондовых площадках.

     Фондовые  отделы находились в ведении Наркомфина, который устанавливал правила совершения сделок и осуществлял надзор за их деятельностью. Органами управления фондового  отдела являлись общее собрание членов отдела, совет фондового отдела и  ревизионная комиссия. Самостоятельно фондовый отдел осуществлял созыв  и проведение общих компаний, организовывал  работы различных компаний, учреждал должность маклеров, издавал справочники  и т.д.

     С завершением НЭПа деятельность всех фондовых отделов бирж была прекращена, и рынок ценных бумаг СССР стал окончательно государственным.

     В рамках централизованного управления экономикой распределение материальных и финансовых ресурсов совершалось  преимущественно государственными органами разных уровней. При этом пропорции  в распределении материальных ресурсов предопределяли направления движения денежных средств. Государство могло  через регулирование оплаты труда  и цен, налоги, свободный доступ к  ссудному фонду Центрального банка, наличноденежную и кредитную  эмиссию привлекать средства для  реализации своих программ, поэтому  оно не испытывало острой потребности  в налаживании реального рынка  собственных долговых обязательств. И тем не менее возрождение  рынка ценных бумаг в период НЭПа произошло за счет расширения государственного кредита и формирования рынка  государственных бумаг.

     Государственные заимствования возобновились в 1922-1923 гг., когда была проведена эмиссия  облигаций первого и второго  хлебных и сахарных займов. Срок обращения каждого не превышал года. Бумаги номинировались в пудах ржи, сахара, приобретались за деньги, а  погашались либо натурой, либо деньгами – по усмотрению держателей.

     1922 г. ознаменовался первым в СССР  выпуском долгосрочного займа,  именовавшегося в обиходе золотым.  Период его обращения превышал 11 лет, продажа облигаций и  выплата доходов осуществлялась  в рублях по курсу, привязанному  к золотому. Несмотря на преимущества  для владельцев, например, освобождение  доходов от налогов, возможностью  залога облигаций, успеха не  имел, в результате чего было  организовано принудительное размещение, что стало, затем, широко практиковаться. Облигации выдавались в счет  заработной платы рабочим и  служащим. Однако в период 1922-1926гг. выпускались и добровольные долгосрочные  среднесрочные займы, например  крестьянские, но они не были  эффективными для государства  и их выпуск был прекращен.⁶ В общей сложности в 20-е гг. было выпущено 24 государственных займа. ⁷

     С начала 30-х годов по 1957г. правительство  разместило 45 займа. Число эмиссий  относительно сократилось, но объем  заимствований вырос - в довоенное  время составил около 50 млрд. руб., а  в течение 1941-1945 гг. – более 76 млрд. руб. После войны была проведена  конверсия займов, распространенных среди населения в период 1936-1946гг., в облигации Государственного 2-процентного  займа 1948г. Одновременно проходило  размещение новых займов. Начиная  с 1947г., были выпущены облигации 11 займов на сумму 26 млрд. руб. Государство, привлекая  огромные денежные ресурсы, не обеспечивало эффективности их использования  и не всегда своевременно справлялось  со своими обязательствами по займам. В таких случаях обычно предпринимались  конверсии одних займов в другие. В СССР в апреле 1957г. было принято  беспрецедентное решение об отсрочке на 20 лет начала погашения послевоенных займов, что существенно подорвало  доверие граждан к способности  государства выполнять свои обязательства. Практика масштабных заимствований  возобновилась с выпуском в 1982г. нового 3-процентного выигрышного  займа. Облигации свободно продавались  и покупались государством в течение  всего срока обращения, а в1990-1991 гг. процент выплат по ним был повышен, а номинал проиндексирован (увеличен на 40%).

     Эмиссия частных ценных бумаг, практически  полностью отсутствовавшая в  стране с начала 30-х до начала 80-х  годов, стала возрождаться в виде суррогатов акций и негосударственных  облигаций. В 1986-1987гг. Львовское ПО «Конвейер» первым выпустило бумаги, названные  акциями, хотя они в принципе не могли  изменять отношений собственности. Этому примеру последовали многие другие предприятия. В целях упорядочения этой стихийной практики Совмин СССР в октябре 1988г. принял постановление  о выпуске предприятиями и  организациями ценных бумаг, которое  узаконило статус «акций трудового  коллектива», предназначенных для  работников коллективов, и «акций предприятий  и организаций» - для размещения среди юридических лиц. Первые АО, образованные на основе собственности  государственных предприятий и  будучи обществами закрытого типа, не продавали свои акции на рынке. Открытое размещение акций стало  практиковаться в конце 1990-начале 1991гг.  
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

2. Возрождение рынка ценных бумаг  РФ в переходный период

     В первой половине 90-х годов Россия начала переход к рыночной организации. Отечественный рынок ценных бумаг  возник не в результате поэтапного развития капиталистической системы  производства, а был создан искусственным  путем. Его правовым началом послужили  «Положение об акционерных обществах  и обществах с ограниченной ответственностью», утвержденное постановлением Совета Министров  РСФСР №601 от 25.12.1990г., и «Положение о выпуске ценных бумаг на фондовых биржах», утвержденное постановлением правительства России от 28.12.91г.