Корпоративные облигации как источник финансирования в России

Для мелких и средних предприятий более удобным и менее трудоемким является включение облигаций во вне списочный список ценных бумаг, обращающихся на бирже. Это связано с тем, что, во-первых, у таких предприятий, как правило, объем эмиссии небольшой и круг инвесторов заранее известен, а во-вторых - появляется основание отнести проценты (дисконт) по облигациям по установленному нормативу на затраты. Единственная, пожалуй, сложность (как, впрочем, и по ценным бумагам, включенным в котировальный лист 2-го уровня) может возникнуть при привлечении кредитных организаций в качестве инвесторов.

Основанием для рассмотрения вопроса о допуске облигаций к обращению на МФБ в качестве вне списочных ценных бумаг является заявление установленного образца от эмитента или участника торгов.

На ММВБ требуются два таких заявления: от эмитента и участника торгов. Особенность в последнем случае в том, что дирекция ММВБ вправе принять решение о допуске облигаций к обращению и без указанных заявлений.

Дополнительно на биржу должны быть предоставлены нотариально заверенные копии: учредительных документов эмитента; документа, подтверждающего присвоение ценной бумаге государственного регистрационного номера; проспекта эмиссии или решения о выпуске облигаций; отчета об итогах выпуска облигаций; анкеты облигации (на ММВБ); анкеты заявителя (на МФБ).

Основанием для принятия биржей решения о прекращении обращения вне списочных ценных бумаг является: аннулирование государственной регистрации ценной бумаги; ликвидация эмитента ценной бумаги; признание эмитента ценной бумаги несостоятельным; истечение срока обращения ценной бумаги.

 

 

Заключение

 

В настоящее время в России сложились достаточно хорошие предпосылки для успешного развития рынка корпоративных облигаций. Позитивные сдвиги в российской экономике и во внешней торговле позволяют предприятиям и организациям получать дополнительные денежные накопления, которые можно использовать для инвестирования в производство.

Эмиссия облигаций –  это удобный способ мобилизации  капитальных фондов, содержащий ряд  привлекательных черт для корпораций

 

    Основными  преимуществами облигационного займа с точки зрения предприятия-эмитента являются:

• возможность мобилизации значительных объемов денежных средств и финансирования крупномасштабных инвестиционных проектов и программ на экономически выгодных условиях без угрозы вмешательства инвесторов (владельцев облигаций) в управление его текущей финансово-хозяйственной деятельностью;

• возможность маневрирования при определении характеристик выпуска: все параметры облигационного займа (объем эмиссии, процентная ставка, сроки, условия обращения и погашения и т.д.) определяются эмитентом самостоятельно с учетом характера осуществляемых за счет привлекаемых средств инвестиционного проекта;

• возможность аккумулирования денежных средств частных инвесторов (населения), привлечения финансовых ресурсов юридических лиц на достаточно длительный срок (продолжительнее срока кредитов, предоставляемых коммерческими банками) и на более выгодных условиях с учетом реальной экономической обстановки и состояния финансового рынка;

• обеспечение оптимального сочетания уровня доходности для инвесторов. С одной стороны, и уровня затрат предприятия-эмитента на подготовку и обслуживание облигационного займа, с другой стороны;

• оптимизация взаиморасчетов, структуры дебиторской и кредиторской задолженности предприятия.

 

Казалось бы, появилось окно для превращения финансового рынка в источник средств для финансирования реального сектора с помощью организации ликвидного рынка корпоративных облигаций. Однако, несмотря на возможности для оживления рынка корпоративных облигаций, они все еще не являются полноценным инструментом для привлечения средств. Существует ряд объективных причин, по которым, с одной стороны, эмитенты не очень активно выходят на рынок со своими новыми выпусками, с другой, потенциальные инвесторы не торопятся вкладывать денежные средства в корпоративные облигации.

К основным причинам, тормозящим появление новых выпусков корпоративных облигаций широкого класса эмитентов, относится длительность срока подготовки проспекта эмиссии и его регистрации в государственных органах не дает возможность эмитентам оперативно подстроиться под изменившуюся конъюнктуру и предложить рынку ту структуру облигации и, соответственно, доходности, которая была бы интересна потенциальным инвесторам в момент размещения облигационного выпуска.

В настоящее время законодательством предусматривается необходимость регистрации каждого отдельного выпуска ценных бумаг по сложной и связанной с большими затратами времени процедуре.

 

 

Список литературы

 

1. Гражданский кодекс Российской Федерации (части 1 и 2);

Федеральный закон № 39-ФЗ от 22 апреля 1996 года "О рынке ценных бумаг";

2. Налоговый кодекс Российской Федерации (часть вторая) от 5 августа 2000 № 117-ФЗ;

3. Федеральный закон от 12 декабря 1991 года № 2023-1 "О налоге на операции с ценными бумагами".

4. Федеральный закон № 46-ФЗ от 5 марта 1999 года "О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг";

5. Федеральный закон № 208-ФЗ от 26 декабря 1995 года "Об акционерных обществ ";

6. Федеральным законом от 08.01.98 N 6-ФЗ "О несостоятельности (банкротстве)"

7. Постановление Правительства РФ № 696 от 26 июня 1999 г. «О внесении дополнения в Положение о составе затрат по производству и реализации продукции (работ, услуг), включаемых в себестоимость продукции (работ, услуг), и о порядке формирования финансовых результатов, учитываемых при налогообложении прибыли»

Список литературы

8. Абрамов А. Корпоративные облигации - инструмент  финансирования реальной экономики.//Рынок  ценных бумаг 2008. №12 (171). стр.18-22.

9.Баранов А. Проблемы становления российского  рынка корпоративных облигаций.// Рынок ценных бумаг 2000. №22(181). стр.22-30.

10.Васильев М. Еврооблигации: критерии выбора  схемы эмиссии // Рынок ценных  бумаг 2009. №11 (161). стр131-137.

11.Выпуск и  размещение корпоративных облигаций  на примере компании "ЛУКОЙЛ" //Рынок ценных бумаг 2007 №8. стр.47-56.

12.Гаврилова  Л. Что необходимо знать о налогах при подготовке выпуска корпоративных облигаций? //Рынок ценных бумаг 2000. №6. стр.13-15.

13.Галанова В. А.. - М: Финансы и статистика, 2001.

14.Демидов Н. Европейский рынок корпоративных  облигаций: уроки для российского  финансового рынка.// Рынок ценных  бумаг 2000 №22(181) стр31-33.

15.Каплунова  А. Налогообложение операций с  корпоративными облигациями. // Рынок  ценных бумаг 2005. №1 стр.131-136.

16.Миркин Я. Налоговое  стимулирование инвестиций в  ценные бумаги.// Рынок ценных  бумаг 2000. №12 (171). стр.41-44.

17.Миронов В.Облигации спасут российский фондовый рынок.// Рынок ценных бумаг 2003№7 стр21-24

18.Миркин Я.М. “Ценные бумаги  и фондовый рынок”. М., Перспектива, 2003

19.Нечаев. В. Корпоративные  облигации: Проблемы и решения// Рынок  ценных бумаг 2005 №14. стр18-20.

20.Осиновски  А. Корпоративные конфликты //Рынок  ценных бумаг 2009

21.Сурков О. Корпоративные  облигации российских эмитентов. Опыт ОАО "ТНК" //Рынок ценных  бумаг 2006 №6. стр.77-79.

22.Повышение  ликвидности корпоративных ценных  бумаг// Рынок ценных бумаг 2000 №8 стр.12-17.

23.Реформирование  предприятий и пути привлечения  инвестиций/Под ред. Гусятникова Н.В., Шихвердиева А.П.- М,2004г .- 204с.

24.Финансовые  инструменты на российском рынке // Рынок ценных бумаг 2000 №6 стр.11-14.

25.Российские  долговые бумаги: итоги прошедшего  года Рынок ценных бумаг 2009 №2 (185) стр29-33

26. Александер Г.Дж. Бэйли Д. Шарп У.Ф.Инвестиции 2009

 

1 Миркин Я.М. “Ценные бумаги и фондовый рынок”. М., Перспектива, 2005 С. 128

2 Миркин Я.М. “Ценные бумаги и фондовый рынок”. М., Перспектива, 2005 С. 132

3 Миркин Я.М. “Ценные бумаги и фондовый рынок”. М., Перспектива, 2005 С. 145

4 Рынок ценных бумаг и его финансовые институты: Учебное пособие. / Под ред. В. С. Торкановского. - СПб.: АО «Комплект», 2002. С. 283

5 Мозговой О. Н. Профессионалы фондового рынка. - К.: УАННП «Феникс», 2002. С. 392

6 Гражданский кодекс Российской Федерации Часть 2.

7 «Банковское дело», под. ред. Лаврушина О.И., Москва КноРус, 2005