Контрольная работа по "Финансам"

Вариант № 4

Задание № 1

Вопрос № 1

Какие операции могут вызвать изменения  в долгосрочных обязательствах и собственном капитале предприятия?

Ответ:

Открыв бухгалтерский баланс, мы видим, что к долгосрочным обязательствам относятся: займы и кредиты, отложенные налоговые обязательства, векселя, облигации и прочие долгосрочные обязательства. К собственному капиталу относятся: уставный капитал, добавочный капитал, резервный капитал, целевые финансирования и поступления, нераспределенная прибыль (непокрытый убыток).

К операциям, которые могут вызвать изменения в долгосрочных обязательствах и собственном капитале предприятия, относятся: продажа и покупка собственных акций, выпуск облигаций компании, выплата дивидендов, погашение компанией своих долгосрочных обязательств.

Вопрос № 2

Приведите формулу дисконтирования капитала (доходов и расходов) и дайте её объяснение.

Ответ:

PV = FV1/(1+k) + FV2/(1+k)**2 + ... + FVn / (1+k)**n,

где

PV - текущая стоимость денежных средств
FV1 - денежный поток, полученный в первом году
FV2 - денежный поток, полученный во втором году
k - процентная ставка для данного периода времени
n - число периодов между стоимостью текущей и будущей.

Например:

Какой суммой вы будете располагать через год, если вложите сумму 1000 дол. при процентной ставке 10%?

FV1 = PV х (1+k) = 1000 х (1 + 0,1) = 1100 (дол.)

И наоборот:

Сколько вам необходимо вложить сегодня, чтобы через год получить 110 дол. при процентной ставке 10%?

PV = FV1/(1+k) = 1100 / (1 + 0,1) = 1000 (дол.)

Дисконтирование — это приведение всех денежных потоков (потоков платежей) к единому моменту времени. Дисконтирование является базой для расчетов стоимости денег с учетом фактора времени.

Ставка дисконтирования – это та норма доходности (в %), которую необходимо получить инвестору на вложенный капитал. Т.е. проект является привлекательным для инвестора, если его норма доходности превышает ставку дисконтирования для любого другого способа вложения капитала с аналогичным риском.

С другой стороны ставка дисконтирования отражает стоимость денег с учетом временного фактора и рисков, так как деньги, полученные в настоящий момент, более предпочтительны, чем деньги, которые будут получены в будущем.

Вопрос № 3

Из чего состоит стратегия управления текущими затратами?

Ответ:

Стратегия управления текущими затратами сводится к определению:    - суммарных текущих затрат, необходимых для выпуска определенного объема продукции;

- оптимального соотношения между постоянными и переменными затратами;

- сроков окупаемости текущих затрат предприятия (достижения порога рентабельности);

- запаса финансовой прочности.

Вопрос № 4

Как оценивается потенциальное банкротство?

Ответ:

Под банкротством (несостоятельностью) понимается неспособность предприятия удовлетворять требования кредиторов по оплате товаров, работ, услуг, включая неспособность обеспечивать обязательные платежи в бюджет и фонды в связи с превышением обязательств должника над его имуществом или в связи с неудовлетворительной структурой баланса.

Неудовлетворительная структура баланса — это такое состояние имущества и обязательств предприятия-должника, когда за счёт имущества не может быть обеспечено своевременное выполнение обязательств перед кредиторами в связи с недостаточной ликвидностью активов. При этом общая сумма имущества может даже превышать обязательства должника.

В качестве основных причин возникновения состояния банкротства, которые подлежат анализу и оценке, могут быть:
— несовершенство финансовой, денежной, кредитной, налоговой систем, нормативной и экономической базы реформирования экономики;
— высокий уровень инфляции;
— снижение темпов реализации из-за плохого изучения спроса на продукцию и низкого её качества;
— неоправданно высокие затраты на производство и низкая рентабельность продукции;
— неплатежи, задержки в расчётах;
— разбалансированность экономического механизма воспроизводства капитала предприятия;
— неумение руководителей приспособляться к жёстким реалиям рыночных отношений;
— отсутствие на предприятиях диагностики банкротства.

Оценку вероятности банкротства можно осуществить с помощью финансового анализа баланса, так как именно он позволяет выяснить, в чем заключается конкретная «болезнь» экономики предприятия-должника и что нужно делать, чтобы выйти из создавшейся ситуации.

Вопрос № 5

В чем сущность оценки инвестиционного портфеля предприятия?

Ответ:

Оценка инвестиционных решений, ранжирование инвестиционных объектов и моделирование инвестиционного портфеля могут осуществляться на основе различных методов.

При составлении инвестиционного портфеля могут использоваться комбинированные методы, для чего отбор инвестиционных проектов производится в несколько этапов. Обобщенная оценка может осуществляться на основе суммирования значений всех рассматриваемых показателей или на основе того показателя, которому инвестор отдает приоритет. Оценочные показатели могут включать основные показатели доходности инвестиций, а также такие показатели, как совокупный показатель риска по инвестиционному проекту, показатель кредитного рейтинга заемщика.

Выбор того или иного метода оценки инвестиционных решений и формирования инвестиционного портфеля определяется конкретной целевой установкой инвестора.

Оценка инвестиционного портфеля по критерию риска производится с учетом коэффициентов риска и объемов вложений в соответствующие виды инвестиций. Вначале по каждому виду инвестиций рассчитываются конкретные значения показателей риска. Совокупный риск инвестиционного портфеля предприятия определяется как соотношение сумм инвестиций по различным направлениям, взвешенным с учетом риска, и общей суммы инвестиций.

При оценке инвестиционного портфеля банков с точки зрения ликвидности и процентного риска можно использовать показатель уровня риска, предложенный в предшествующем разделе, который рассчитывается как соотношение между инвестиционными активами и источниками финансирования, взвешенными по объемам и срокам.

Вопрос № 6

В каких случаях применяется процедура принудительной и добровольной ликвидации предприятия – должника?

Ликвидация фирмы приводит к полному прекращению существования предприятия, как юридического лица, права и обязанности которого погашаются. Ликвидация компании может быть  обусловлена рядом причин, среди которых самыми распространенными являются:

- низкая доходность или полное отсутствие прибыли,

- большая кредиторская задолженность,

- задолженность по налогам и отчислениям во внебюджетные фонды,

- необходимость реорганизации холдинговой структуры,

- повышенное внимание государственных органов,

- отсутствие хозяйственной деятельности.

Принудительная ликвидация фирм происходит в судебном порядке  по инициативе государственных органов или органов местного самоуправления.  Основанием для  принудительной ликвидации могут стать:

-неустранимые нарушения законодательства, допущенные при регистрации фирмы,

-предпринимательская деятельность без надлежащего разрешения (лицензии, допуска),

-несоответствие деятельности уставным целям некоммерческих организаций,

- иные грубые нарушения закона, допущенные неоднократно.

Добровольная ликвидация ООО, ОАО, ЗАО  проводится по решению общего собрания участников  либо уполномоченного исполнительного органа. Добровольная ликвидация включает несколько этапов, каждый из которых состоит из совокупности обязательных для  выполнения юридически значимых действий. Результатом всего процесса  является государственная регистрация ликвидации фирмы  и выдача  налоговым органом  соответствующего Свидетельства. Добровольная ликвидация, как правило,  сопровождается выездной налоговой проверкой, поэтому проводить ее рекомендуется только в отношении фирм, способных полностью рассчитаться с имеющимися задолженностями. Добровольная ликвидация фирм, долги которых  погасить не удается, рискует  перерасти в банкротство.

Задание № 2

Использование операционного анализа в принятии финансовых решений.

По нижеприведенным данным определить:

1. сколько процентов прибыли удастся сохранить предприятию, если выручка от реализации сократиться на 25%.

2. процент снижения выручки, при котором предприятие полностью лишается прибыли и вновь встает на порог рентабельности.

3. на сколько процентов необходимо снизить постоянные издержки, чтобы при сокращении выручки на 25% и при исходном значении силы воздействия операционного рычага предприятие сохранит 75% ожидаемой прибыли.

4. уровень эффекта финансового рычага.

Условная ставка налогообложения прибыли 1,3.

Решение:

Для расчета показателей операционного анализа воспользуемся исходными данными

 Валовая маржа = Выручка от реализации – Переменные издержки

Валовая маржа = 1800 – 900 =900

Прибыль = Выручка от реализации – Постоянные издержки – Переменные издержки

Прибыль = 1800 – 600 – 900 = 300

Рассчитаем силу воздействия операционного рычага

Сила операционного рычага  = Валовая маржа / Прибыль

Сила операционного рычага = 900/300 = 3

1. Поскольку сила воздействия операционного рычага = 3, то при уменьшении выручки на 25% при­быль сократится на (25% * 3) = 75%. Это значит, что удастся сохра­нить лишь четверть ожидаемой прибыли.

2. Если сила воздействия операционного рычага равна 3 (трем), то при сокращении выручки на (100% : 3) = 33% предприятие имеет нулевую прибыль.

Если же, к примеру, сила воздействия опера­ционного рычага равна 2 (двум), то недопустимо снижение выручки наполовину (100% : 2 = 50%).

Чем больше сила воздействия операционного рычага, тем меньшее снижение выручки рассматрива­ется как недопустимое. Так, при силе воздействия опера­ционного рычага, равной 20, недопустимо даже пятипро­центное снижение выручки.

              3. Чтобы сохранить 75% прибыли при сокращении выручки на 25%, нужно в расчетах исходить из формулы силы воздействия операционного рычага, решенной относительно постоянных из­держек или отсюда

следовательно, чтобы сохранить суммы прибыли

300,0 тыс. руб. * 75% = 225,00 тыс. руб.,

надо, чтобы постоянные издержки не превысили величину

(3- 1) * 225,00 тыс. руб. = 450,00 тыс. руб.,

что на 25% меньше исходной суммы постоянных издержек (600 тыс. руб.).

              Чтобы полностью компенсировать 25-процентное падение выручки и сохранить прежний ее уровень в 300 тыс. руб., постоянные издержки должны быть снижены до (600 – 225) = 375 тыс. руб. Следовательно, сила воздействия операционного ры­чага уменьшится до 1,72 :

Прибыль = 1800 – 375 – 900 = 525 (тыс. руб.)

Сила воздействия операционного рычага = 900 / 525 = 1,72.

              4. Уровень эффекта финансового рычага (ЭФР) определяется по формуле:

где

ЭР — экономическая рентабельность активов,

СРСП — средняя расчетная ставка процента (финансовые издержки на 1 руб. заемных средств, %),

ЗС — заемные процентонесущие средства (банковские кредиты, ссуды),

СС — собственные средства.

              Для определения экономической рентабельности активов:

              1. Суммируем прибыль (300 тыс. руб.) и процент за кредит (45% от (60 тыс. руб. +20 тыс. руб. составляет 36 тыс. руб.), итого 336 тыс. руб. Это нетто-результат эксплуатации инвестиций (НРЭИ), представляю­щий собой экономический эффект, снимаемый предприятием с затрат, или, как уже было отмечено ранее, прибыль до уплаты процентов за кредит и налога на прибыль.