Экономическая сущность лизинга и его функции

KBt

=

p

x

БС,

(5а)

 

    где: p - ставка комиссионного  вознаграждения, процентов годовых  от балансовой стоимости имущества;  
    БС - то же, что и в формуле (2); или по формуле 5(б)

KPt	=	OCn+OCk	x	CTв	(5б)
		2		100

 

 

    где: ОСн и ОСк - то же, что и в формуле (4);  
    Ств - ставка комиссионного вознаграждения, устанавливаемая в процентах от среднегодовой остаточной стоимости имущества - предмета договора. 

 Плата за дополнительные услуги в расчетном году рассчитывается по формуле:

ДУт	=	(Р+Р+...Р...	(6)
		Т

 

 

    где: ДУт - плата за дополнительные услуги в расчетном году, млн. руб.; 
    Р, Р ... Рn - расход лизингодателя на каждую предусмотренную договором услугу, млн. руб.;  
    Т - срок договора, лет. 

 

Лизинг характеризуется  большим разнообразием услуг, которые  могут быть предоставлены лизингополучателю. Все виды этих услуг можно условно  разделить на две группы:

 

Технические услуги, связанные  с организацией транспортировки  объекта лизинга к месту его  использования клиентом. Это монтаж и наладка сданного в лизинг оборудования, техническое обслуживание и текущий  ремонт оборудования (особенно с случае сложного новейшего оборудования).

 

Консультационные услуги - услуги по вопросам налогообложения, оформления сделки и др.

 

Расчет размера налога на добавленную стоимость, уплачиваемого  лизингодателем по услугам договора лизинга.

 

Размер налога на добавленную  стоимость определяется по формуле:

НДCt	=	Bt	x	CTn	(7)
		100

 

 

    где: НДСt - величина налога, подлежащего уплате в расчетном году, млн. руб.;  
    Вt - выручка от сделки по договору лизинга в расчетном году, млн. руб.; 
    СТn - ставка налога на добавленную стоимость, процентов.  
    В сумму выручки включаются: амортизационные отчисления, плата за использованные кредитные ресурсы (ПК), сумма вознаграждения лизингодателю (КВ) и плата за дополнительные услуги лизингодателя, предусмотренные договором (ДУ):

Вт

=

AOt

+

ПКt

+

KBt

+

ДУt

(8)

 Расчет размера ежегодного лизингового взноса, если договором предусмотрена ежегодная выплата, осуществляется по формуле:

ЛВг

=

ЛП

:

Т,

(9)

 

    где: ЛВг - размер ежегодного взноса, млн. руб.;  
    ЛП - общая сумма лизинговых платежей, млн. руб.;  
    Т - срок договора лизинга, лет.  
    Расчет размера ежеквартального лизингового взноса, если договором лизинга предусмотрена ежеквартальная выплата, осуществляется по формуле:

ЛВк

=

ЛП

:

Т

:

4,

(10)

 

    где: ЛВк - размер ежеквартального лизингового взноса, млн. руб.;  
    ЛП и Т - то же, что и в формуле (9).  
    Расчет размера ежемесячного лизингового взноса, если договором предусмотрена ежемесячная выплата, осуществляется по формуле:

ЛВм

=

ЛП

:

Т

:

12,

(11)

 

    где: ЛВм - размер ежемесячного лизингового взноса, млн. руб.;  
    ЛП и Т - то же, что и в формуле (9).  
 

Таким образом рассчитывается базовая величина с учетом всех элементов лизинговых платежей. Эта базовая величина служит исходной для расчетов стоимости лизинга. Совершенствовать данную методику можно путем корректировки стоимости лизинга с учетом факторов, действительно влияющих на размеры лизинговых платежей. /20/

 

На основе вышесказанного можно сделать вывод, что состав и структура лизинговых платежей, хоть и является общепризнанной, но может отличаться в зависимости  от специфики деятельности предприятия, лизинговой компании, общеэкономической  ситуации и других факторов. Поэтому  приведенные методики расчета лизинговых платежей не могут рассматриваться  как универсальные. Каждая конкретная лизинговая сделка требует индивидуального  подхода.

 

4. Преимущества и недостатки лизинга

 

Лизинг обладает рядом  преимуществ перед обычной ссудой, что обусловливает его широкое  распространение.

 

1. Лизинг предполагает 100%-ное кредитование и не требует немедленной выплаты платежей. При использовании обычного кредита для покупки имущества предприятие должно было бы около 15% стоимости покупки оплачивать за счет собственных средств. При лизинге контракт заключается на полную стоимость имущества.

2. Арендные платежи обычно  начинаются после поставки имущества  арендатору либо позже.

3. Контракт по лизингу  получить проще, чем ссуду.  Особенно это касается мелких  и средних предприятий. Некоторые  лизинговые компании не требуют  от арендатора никаких дополнительных  гарантий. Предполагается, что обеспечением  сделки служит само оборудование. При невыполнении арендатором  своих обязательств лизинговая  компания сразу же забирает  свое имущество.

4. Лизинговое соглашение  более гибко, чем ссуда. Ссуда  всегда предлагает ограниченные  сроки и размеры погашения.  При лизинге арендатор может  рассчитать поступление своих  доходов и выработать с арендодателем  удобную для него схему финансирования. Платежи могут быть ежемесячными, ежеквартальными и т.д., а суммы  платежей – отличаться друг  от друга. Иногда погашение  осуществляется после получения  выручки от реализации товаров,  произведенных на оборудовании, взятом в лизинг. Ставка может  быть фиксированной и «плавающей».

5. Риск устаревания оборудования  целиком ложится на арендодателя. Арендатор имеет возможность  постоянно обновлять свой парк  оборудования.

6. Лизинг дает возможность  арендатору использовать сразу  гораздо больше производственных  мощностей, чем при покупке.  Временно высвобожденные благодаря  лизингу деньги он может пустить  на какие-либо другие цели.

7. Поскольку лизинг долгое  время служил средством реализация  продукции и развития производства, то государственная политика, как  правило, направлена на поощрение  и расширение лизинговых операций.

8. Лизинг имеет преимущества  учета арендуемого имущества.  Основным принципом Евролиза (Keaseurope – ассоциация европейских лизинговых компаний) по учету лизинговых операций является опубликование арендатором своих финансовых обязательств, вытекающих из лизинговых соглашений.

Кроме того, Международный  валютный фонд (МВФ) не учитывает сумму  лизинговых сделок в подсчете национальной задолженности, т.е. существует возможность  превысить лимиты кредитной задолженности, устанавливаемые Фондом по отдельным  странам.

 

Однако у лизинга есть и свои недостатки.

Во-первых, если оборудование взято в финансовый лизинг и оно  с течением времени устарело до окончания  действия лизингового договора, то лизингополучатель продолжает платить  арендные платежи до конца контракта. При оперативном же лизинге риск устаревшего оборудования ложится  на арендодателя, который вынужден брать за это большую плату  с лизингополучателя.

Во-вторых, недостатком финансового  лизинга является то, что в случае выхода оборудования из строя платежи  производятся в установленные сроки  независимо от состояния оборудования.

В-третьих, если объектом лизингового  договора является крупный и уникальный объект, то в связи с большим  разнообразием условий арендных сделок подготовка договров об их лизинге требует значительного времени и средств.

 

 

 

2. Экономический смысл оценки инвестиционного проекта по сроку окупаемости.

Критерии и методы оценки инвестиционных проектов

 

Финансово-экономическая  оценка инвестиционных проектов занимает центральное место в процессе обоснования и выбора возможных  вариантов инвестирования в операции с реальными активами. В значительной степени она основывается на проектном  анализе. Цель проектного анализа –  определить результат (ценность) проекта. Как правило для этого применимо следующее выражение: Результат проекта = цена проекта - затраты на проект.

Прогнозная оценка проекта  является достаточно сложной задачей, что подтверждается рядом факторов:

инвестиционные расходы  могут производиться или в  разовом порядке, или на протяжении длительного времени;

период достижения результатов  реализации инвестиционного проекта  может быть больше или равен расчетному периоду;

проведение длительных операций приводит к росту неопределенности при оценке всех аспектов инвестиций, то есть к росту инвестиционного  риска.

Эффективность инвестиционного  проекта характеризуется системой показателей, отражающих соотношение  затрат и результатов в зависимости  от интересов его участников.

Наиболее распространенным статическим показателем оценки инвестиционных проектов является срок окупаемости (Payback Period, PP).

Под сроком окупаемости понимается период времени с момента начала реализации проекта до момента эксплуатации объекта, когда доходы от эксплуатации становятся равными первоначальным инвестициям (капитальные затраты  и эксплуатационные расходы).

Данный показатель дает ответ  на вопрос: когда произойдет полный возврат вложенного капитала? Экономический  смысл показателя заключается в  определении срока, за который инвестор может вернуть вложенный капитал.

Для расчета срока окупаемости  элементы платежного ряда суммируются  нарастающим итогом, формируя сальдо накопленного потока, до тех пор пока сумма не примет положительного значения. Порядковый номер интервала планирования, в котором сальдо накопленного потока принимает положительное значение, указывает срок окупаемости, выраженный в интервалах планирования. Общая формула расчета показателя РР имеет вид:

где P_k — величина сальдо накопленного потока;  
I₀ — величина первоначальных инвестиций.

При получении дробного числа  оно округляется в сторону  увеличения до ближайшего целого. Нередко  показатель РР рассчитывается более  точно, то есть рассматривается и дробная часть интервала (расчетного периода); при этом делается предположение, что в пределах одного шага (расчетного периода) сальдо накопленного денежного потока меняется линейно. Тогда «расстояние» х от начала шага до момента окупаемости (выраженное в продолжительности шага расчета) определяется по формуле:

где Р_k– — отрицательная величина сальдо накопленного потока на шаге до момента окупаемости;  
Р_k+ — положительная величина сальдо накопленного потока на шаге после момента окупаемости.

Как измеритель критерий «срок  окупаемости» прост и легко понимаем. Однако он имеет существенные недостатки, которые более подробно мы рассмотрим при анализе дисконтированного  срока окупаемости (DPP), поскольку  данные недостатки относятся как  к статическому, так и динамическому  показателям срока окупаемости. Основной недостаток статического показателя «срок окупаемости» в том, что  он не учитывает стоимости денег  во времени, то есть не делает различия между проектами с одинаковым сальдо потока доходов, но с разным распределением по годам.

 

3. Методы оценки бюджетной эффективности инвестиционного проекта.

Бюджетная эффективность  — относительный показатель эффекта  для бюджета в результате осуществления  государственной функции, реализации программы, инвестиционного проекта, определяемый как отношение полученного  бюджетом результата к затратам, расходам, обусловившим, обеспечившим его получение.

Бюджетная эффективность  оценивается, прежде всего, по проектам, требующим государственной поддержки  и представляемым в федеральные или  региональные органы государственного управления. По проектам, не требующим  государственной поддержки, бюджетная  эффективность оценивается по требованию соответствующих государственных  органов.

Бюджетная эффективность  может определяться:

•  для бюджетов различных уровней;
•  для консолидированного бюджета;
•  для бюджета «расширенного правительства» (включающего консолидированный бюджет и внебюджетные фонды).