Изучение особенностей векселя как инструмента финансового рынка и практики его использования в финансово-кредитных отношениях

ВВЕДЕНИЕ

Значение векселя как  инструмента финансового рынка  трудно переоценить. Безусловность  векселя как долгового обязательства, строгость взысканий по нему, возможность  использования как средства коммерческого  кредита и источника дохода обусловили его широкое применение практически  во всех странах, в том числе и  в дореволюционной России.

Возрождение рыночной экономики, финансового рынка и многих его  традиционных механизмов привело к  восстановлению вексельного обращения  в России. За последние годы накоплен значительный опыт по использованию  банковских и коммерческих векселей, а также долговых обязательств Министерства финансов, областей и городов, который  требует тщательного осмысления и обобщения.

Многообразие форм векселя  позволяет применять его во многих финансовых операциях: инвестиции с  целью получения дохода, кредитование, предоставление в качестве залога, дисконтирование, приобретение продукции  и услуг с отсрочкой платежей в бюджет и др. При этом вексель  выступает доходным, ликвидным, надежным финансовым активом, позволяющим интегрировать  интересы производителей, финансовых институтов и государства.

Цель данной работы - изучение особенностей векселя как инструмента  финансового рынка и практики его использования в финансово-кредитных  отношениях субъектов рыночного  хозяйства.

Задачами работы являются:

• рассмотрение основных положений вексельного обращения;
• определение места векселя на финансовом рынке;
• выяснение инвестиционной привлекательности векселя;
• определение путей и методов установления надежности, а также доходности векселей;
• выявление возможных рисков, связанных с осуществлением вексельных операций, и путей их снижения.

При написании работы были использованы различные информационные источники: учебная и методическая литература, периодические издания, нормативные документы, а также  практические материалы, полученные в  банке "Юго-Восток".

1.Основы вексельного  обращения

1.1Содержание и  порядок составления векселя

Вексель - одна из самых старых ценных бумаг. Он возник в Италии. Долгое время практика вексельного обращения  в Европе, даже вне Италии, была в  руках итальянских менял-банкиров. В дальнейшем сильное развитие вексель  получил в Германии. До сих пор  эталоном векселя считается его  немецкий вариант.

В России вексель начал  использоваться в эпоху Петра I. Казенные деньги из-за опасности перевозки  переводились из одного города в другой посредством векселей. Такие векселя  назывались казначейскими и просуществовали  до начала прошлого века. В 1729 г. в России опубликовали вексельный устав, к которому были приложены образцы векселей с их толкованием. Широкое распространение  вексель получает в период нэпа, а в 1937 г. в СССР принимается Положение  о переводном и простом векселе (постановление ЦИК и СНК СССР от 7.08.1937 г.), и СССР формально вошел  в Женевскую конвенцию. Вексельная конвенция состоялась в 1930 г. и приняла  Вексельный закон - единое вексельное право, к которому присоединились 25 государств.

Положение о векселе 1937 г. разрешало использовать вексель  лишь во внешнеторговом обороте, внутри России векселя были ликвидированы  еще в 1930 г. на основании постановления  ЦИК и СНК СССР "О кредитной  реформе". Возрождение вексельного  обращения в России началось в 1991 г., с момента принятия постановления  Президиума Верховного Совета РСФСР  № 1451-1 от 24.06.91 г. "О применении векселя  в хозяйственном обороте РСФСР".

В настоящее время на территории России действует Федеральный закон "О простом и переводном векселе" № 48-ФЗ от 11.03.97 г., согласно которому Постановление  от 24.06.91 г. признается утратившим силу, а устанавливается применение Положения  о векселе 1937 г. Этим документом утверждались формы переводного и простого векселей.

Вексель - это письменное долговое обязательство, составленное в предписанной законом форме  и дающее его владельцу безусловное  право требовать по наступлении  срока от лица, выдавшего или акцептовавшего обязательство, уплаты оговоренной  в нем суммы.

Женевская конвенция определила вексель как формальное, безусловное, абстрактное денежное и передаваемое обязательство.

Формализм векселя заключается  в наличии всех, предусмотренных  законом реквизитов.

Безусловность векселя предполагает, что вексель подлежит оплате вне  зависимости от выполнения каких-либо договорных обязательств.

Абстрактный характер векселя  делает невозможным право должника оспорить требование кредитора, бремя  доказательства неправомочности вексельного  требования лежит целиком на должнике.

Передаваемое обязательство  означает возможность передачи права  получения вексельной суммы от одного векселедержателя другому с помощью  специальной передаточной надписи (индоссамент), выполняемой на оборотной  стороне векселя. Ответственность  по индоссированному векселю для  всех участвующих лиц является солидарной.

Достоинства векселя

Вексель выпускается либо для расчетов по товарным сделкам, либо для привлечения свободных денежных средств. Он обладает несомненными достоинствами, которые способствуют его широкому распространению. Вексель упорядочивает  деловые отношения между партнерами, снижает риски, связанные с деловой  практикой и коммерческим кредитованием, уменьшает потребность в денежных, оборотных средствах, является универсальным расчетным средством, ускоряет проведение сделок, обеспечивает получение кредита и соответствующую отсрочку платежа.

Вексель дает возможность  осуществить взаиморасчеты между  хозяйствующими субъектами - списать  взаимные долги. Он, снижая затоваренность определенного рода продукцией, способствует развитию сбыта. Процесс выпуска  векселей максимально облегчен. Здесь  не требуется государственной регистрации (как при выпуске эмиссионных  ценных бумаг), не нужен проспект эмиссии. Это изначально способствует значительной экономии средств векселедателя.

В вексельных отношениях многое построено на постоянстве связей и доверии между контрагентами. Векселями в России можно погасить не только долги перед контрагентами, но и в определенных случаях перед  местным бюджетом и внебюджетными  фондами. Расчеты векселями, отсрочивая налоги, в какой-то мере ослабляют  налоговый пресс для предприятий. Векселя, в отличие от денег, не могут  быть немедленно описаны за долги  налоговыми службами. Вексель также  можно использовать по нескольким сделкам (погасить несколько обязательств). Наконец, вексель можно заложить, внести в виде взноса в уставный капитал вновь образованного  предприятия, продать на рынке, учесть в банке и т.д.

Недостатки векселя

Вексель входит в группу финансовых инструментов повышенного  риска. По степени очередности выплат на предприятии среди других ценных бумаг - долговых обязательств - вексель  стоит на последнем месте. Являясь  суррогатными деньгами, эмиссия которых  не контролируется, вексель не может  не способствовать росту инфляции. Недостатком также можно считать  относительную сложность работы с переводным векселем - траттой.

Составление векселя

К числу обязательных реквизитов векселя относятся:^*

1. Указание места составления векселя.
2. Указание даты составления векселя.
3. Наименование плательщика (для переводного векселя).
4. Вексельная метка.
5. Ничем не обусловленное поручение (для переводного) или обещание от своего имени (для простого векселя) уплатить.
6. Сумма.
7. Срок платежа.
8. Наименование того, кому или приказу кого должен быть совершен платеж.
9. Указание места платежа.
10. Подпись векселедателя.

К числу дополнительных реквизитов векселя относятся:^*

1. Ограничения в сроках предъявления к платежу в неопределенно-срочных векселях.
2. Оговорка о предъявлении тратты в определенный срок к акцепту.
3. Указание лица, у которого находится акцептованный экземпляр тратты.
4. Указание особого пункта в месте платежа, отличного от места жительства плательщика, для получения платежа.
5. Указание особого места платежа, не совпадающее с местом нахождения трассата или местом составления простого векселя, так называемый домицилий.
6. Указание лица, помимо плательщика, у которого следует получить платеж - домицилиант.
7. Указание посредника в акцепте или платеже.
8. Оговорка эффективного платежа.
9. Процентная оговорка.
10. Оговорка векселедателя "не приказу".
11. Оговорка о не совершении протеста.

Из приведенного выше вытекают следующие особенности векселя.

Вексель - ценная бумага, подтверждающая факт предоставления займа или покупки  товаров в кредит под определенные проценты.

Вексель - ценная бумага на предъявителя. Право на получение вексельной суммы  может быть реализовано только тем, кто обладает векселем. Это право  подлежит передаче с помощью индоссамента. Однако лицо, не упомянутое в векселе, например нашедший вексель, не может  предъявить вексель к оплате.

Вексель - платежное средство за поставленные товары и услуги, при  этом оплата не связывается с каким-либо условием. Не имеет значения, какой  вид товарной поставки лежит в  основе вексельной сделки, на векселе  не делается никаких пометок, связывающих  его оплату с выполнением договорных обязательств в полном объеме.

Вексель краткосрочное долговое обязательство: оплата должна следовать  за поставкой товара или услуги. Срок обращения векселя, как правило, составляет несколько недель или  месяцев, но не более года.

Вексель - документ, составленный в строго обусловленной законом  форме. Невыполнение предписаний может  привести к тому, что в случае неплатежа по векселю суд не примет протест в неплатеже.

Вексель - безусловное долговое обязательство, при неплатеже вексельная сумма взыскивается через суд.

1.2Классификация  векселей

Класс векселей достаточно многообразен. Можно выделить несколько  классификаций векселей.

По признаку "эмитент" различают векселя:

• государственные;
• муниципальные;
• частные.

Государственные векселя

К ним относят долговые обязательства, выпускаемые Правительством страны при посредничестве Центрального банка России и Министерства финансов РФ.

Первыми, в сентябре 1994г., появились казначейские обязательства (КО).^* Под давлением Международного валютного фонда (МВФ) с января 1996г. Минфин прекратил выпуск КО. На смену им были выпущены казначейские налоговые освобождения (КНО), но под давлением того же МВФ выдача КНО в июле 1996г. была прекращена.

Следующие виды государственных  долговых обязательств - векселя Минфина  РФ серии АПК и серии КамАЗ.

Источником возникновения  задолженности по первой серии стал агропромышленный комплекс (АПК), который  получал централизованные кредиты  в 1992-1994гг. Предприятия АПК в условиях гиперинфляции не смогли обеспечить эффективное использование заемных  ресурсов и в полной мере возвратить кредиты. Вследствие этого пострадали коммерческие банки, осуществлявшие кредитование АПК за счет централизованных кредитов. Номинально сумма просроченной задолженности  предприятий АПК коммерческим банкам оказалась равной нескольким триллионам рублей. Взамен этого Минфин выдал  указанным банкам простые векселя  на соответствующую сумму с учетом накопленных процентов.^** Таким образом, банки получили новые государственные ценные бумаги высокой надежности и следующими характеристиками:

срок обращения - 10 лет, с  сентября 1995г. по 31 августа 2005г.;

срок погашения - равными  долями в течение 8 лет, причем первая серия (АПК-1) будет погашена 31 августа 1998г., последняя (АПК-8) - 31 августа 2005г.;

векселя номинальные, без  начисления процентов годовых;

номинальная сумма векселя  кратна 10 млн. рублей;

форма выпуска - документарная, бумажная, на бланке простого векселя.

По мнению специалистов АКБ  МФК векселя серии АПК, особенно первой серии, могут представить  несомненный интерес для инвестора, так как помимо высокой надежности они обладают и высокой доходностью: операции с ними могут принести до 80 % годовых.

Векселя серии КамАЗ были выпущены с целью поддержки структурной  перестройки развития предприятий  акционерного общества "КамАЗ".^* Срок погашения этих векселей - февраль-апрель 1997г.

Муниципальные векселя

Такие векселя выпускались  администрациями субъектов Федерации  и администрациями на местах.

Примером может служить  вексель Финансового управления администрации Воронежской области.^** Вексель был временно введен в обращение на территории области согласно Постановлению Главы Администрации Воронежской области от 09.08.95 № 828 "О введении на территории области вексельного обращения".

Вексель являлся простым. Номинал векселя устанавливался в размере 3, 5, 10, 25, 50 млн. рублей. Первыми  получателями векселя выступали  учреждения, предприятия, организации, финансируемые из областного бюджета  в части материальных затрат. Гашение  векселя производилось в срок, установленный векселем, путем внесения его в качестве платежа в областной  бюджет.

Вексельное обращение  на территории области было введено  в целях улучшения состояния  расчетов, нормализации финансового  состояния предприятий, сдерживания  инфляционных тенденций.

Частные векселя

К ним относятся векселя, эмитируемые корпорациями, финансовыми  группами, коммерческими банками. Срочность  таких векселей от нескольких недель до нескольких месяцев. Специального обеспечения  эти бумаги не имеют, и залогом  их надежности выступает только рейтинг  векселедателя, устойчивость его положения  и авторитет на рынке ценных бумаг.

Корпоративные векселя

При помощи корпоративных  векселей предприятия оформляют  различные кредитные обязательства: оплачивают купленный товар или  предоставленные услуги на условиях коммерческого кредита, возвращают полученную ссуду, предоставляют кредит и т.д.

Примерами корпоративных  векселей являются векселя РАО "Газпром", НК "ЛУКойл", НК "Сиданко", компании "Алмазы России-Саха" и др.

Банковские  векселя