·     инвестиции на техническое перевооружение (замена и модернизация оборудования).

4.    решения  по приобретению финансовых активов:

·    решения, направленные на образование стратегических альянсов (синдикаты, консорциумы, и  т.д.);

·    решения  по поглощению фирм;

·     решения по использованию сложных  финансовых инструментов в операциях  с основным капиталом.

5.    решения  по освоению новых рынков и  услуг;

6.    решения  по приобретению НМА.

Степень ответственности  за принятие инвестиционного проекта  в рамках того или иного направления  различна. Так, если речь идет о замещении  имеющихся производственных мощностей, решение может быть принято достаточно безболезненно, поскольку руководство  предприятия ясно представляет себе, в каком объеме и с какими характеристиками необходимы новые основные средства. Задача осложняется, если речь идет об инвестициях, связанных с расширением  основной деятельности, поскольку в  этом случае необходимо учесть ряд  новых факторов: возможность изменения  положения фирмы на рынке товаров, доступность дополнительных объемов  материальных, трудовых и финансовых ресурсов, возможность освоения новых  рынков и т.д.

Принятие решений  инвестиционного характера, как  и любой другой вид управленческой деятельности, основывается на использовании  различных формализованных и  неформализованных методов и  критериев. Степень их сочетания  определяется разными обстоятельствами, в том числе и тем из них, насколько менеджер знаком с имеющимся  аппаратом, применимым в том или  ином конкретном случае. В отечественной  и зарубежной практике известен целый  ряд формализованных методов, с  помощью которых расчёты могут  служить основой для принятия решений в области инвестиционной политики. Какого-то универсального метода, пригодного для всех случаев жизни, не существует. Вероятно, управление все  же в большей степени является искусством, чем наукой. Тем не менее, имея некоторые оценки, полученные формализованными методами, пусть даже в известной степени условные, легче принимать окончательные  решения.

Критерии  принятия инвестиционных решений:

1.    критерии, позволяющие оценить реальность  проекта:

·    нормативные  критерии (правовые) т.е. нормы национального, международного права, требования стандартов, конвенций, патентоспособности и др.;

·     ресурсные критерии, по видам:

-     научно-технические  критерии;

-     технологические  критерии;

-     производственные  критерии;

-     объем  и источники финансовых ресурсов.

2.     количественные критерии, позволяющие  оценить целесообразность реализации  проекта.

·     Соответствие  цели проекта на длительную перспективу целям развития деловой  среды;

·     Риски и финансовые последствия ( ведут ли они дополнения к инвестиционным издержкам или снижения ожидаемого объема производства, цены или продаж );

·     Степень устойчивости проекта;

·     Вероятность проектирования сценария и состояние деловой среды.

3.     количественные критерии. ( финансово-экономические), позволяющие выбрать из тех  проектов , реализация которых целесообразна. (критерии приемлимости)

·     стоимость проекта;

·     чистая текущая стоимость;

·     прибыль;

·     рентабельность;

·     внутренняя норма прибыли;

·     период окупаемости;

·     чувствительность прибыли к горизонту (сроку) планирования, к изменениям в деловой среде, к ошибке в  оценке данных.

В целом, принятие инвестиционного решения требует  совместной работы многих людей с  разной квалификацией и различными взглядами на инвестиции. Тем не менее, последнее слово остается за финансовым менеджером, который  придерживается некоторым правилам.

Правила принятия инвестиционных решений:

1.    инвестировать  денежные средства в производство  или ценные бумаги имеет смысл  только, если можно получить чистую  прибыль выше, чем от хранения  денег в банке;

2.    инвестировать  средства имеет смысл, только  если,  рентабельности инвестиции  превышают темпы роста инфляции;

3.    инвестировать  имеет смысл только в наиболее  рентабельные с учетом дисконтирования  проекты.

Таким образом, решение об инвестировании в проект принимается, если он удовлетворяет  следующим критериям:

·      дешевизна проекта;

·      минимизация риска инфляционных потерь;

·      краткость срока окупаемости;

·      стабильность или концентрация поступлений;

·      высокая рентабельность как таковая  и после дисконтирования;

·      отсутствие более выгодных альтернатив.

На практике выбираются проекты не столько наиболее прибыльные и наименее рискованные, сколько лучше всего вписывающиеся  в стратегию фирмы.

При оценке эффективности  капитальных вложений следует обязательно  учитывать влияние инфляции. Это  достигается путем корректировки  элементов денежного потока или  коэффициента дисконтирования на индекс инфляции. Точно такой же принцип  положен в основу методики учета  риска. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Заключение.

Инвестирование  представляет собой один из наиболее важных аспектов деятельности любой  динамично развивающейся коммерческой организации.

Для планирования и осуществления инвестиционной деятельности особую важность имеет  предварительный анализ, который  проводится на стадии разработки инвестиционных проектов и способствует принятию разумных и обоснованных управленческих решений.

Главным направлением предварительного анализа является определение показателей возможной  экономической эффективности инвестиций, т.е. отдачи от капитальных вложений, которые предусматриваются проектом. Как правило, в расчетах принимается  во внимание временной аспект стоимости  денег.

Срок окупаемости  инвестиций – один из самых простых  методов и широко распространен  в мировой практике; не предполагает временной упорядоченности денежных поступлений. Алгоритм расчета срока  окупаемости зависит от равномерности  распределения прогнозируемых доходов  от инвестиции. Его применение целесообразно  в ситуации, когда в первую очередь  важна ликвидность, а не прибыльность проекта, либо когда инвестиции сопряжены  с высокой степенью риска.

При оценке эффективности  капитальных вложений следует обязательно  учитывать влияние инфляции. Это  достигается путем корректировки  элементов денежного потока или  коэффициента дисконтирования на индекс инфляции. Точно такой же принцип  положен в основу методики учета  риска.

В реальной ситуации проблема анализа капитальных вложений может быть весьма непростой. Не случайно исследования западной практики принятия инвестиционных решений показали, что  подавляющее большинство компаний, во-первых, рассчитывает несколько  критериев и, во-вторых, использует полученные количественные оценки не как руководство к действию, а  как информацию к размышлению. Потому следует еще раз подчеркнуть, что методы количественных оценок не должны быть самоцелью, равно как  и их сложность не может быть гарантом безусловной правильности решений, принятых с их помощью.

И так, приоритет  в каждом конкретном случае отдаётся тем критериям, которые в данный момент в наибольшей степени отражают интересы собственников или инвесторов. 
 
 

Список  литературы.

 

1. Грузинов  В.П. Экономика предприятия. – М.: Финансы и статистика, 1997. – 307 с.
2. Деньги. Кредит. Банки: Учебник для вузов / Е.Ф. Жуков, Л.М. Максимова, А.В. Печникова и др.; Под ред. проф. Е.Ф. Жукова. – М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1999. – 622 с. – с. 482.
3. Деньги, кредит, банки: Учебник / Под ред. О.И. Лаврушина.— Д34 2-е изд., перераб. и доп.— М.: Финансы и статистика, 2000.— 464 с/
4. Общая теория финансов: Учебник для вузов / Под ред. Л.А. Дробозиной. – М.: Банки и биржи, 1995. – 255 с.
5. Основы управления финансами: Пер. с англ. / Под ред. И.И. Елисеевой. М.: Экоперспектива, 1996. – 281 с.
6. Павлова Л.Н. Финансы предприятий. – М.: Финансы, 1998. – 639 с.
7. Семенович Финансы: Учебник для эк. спец. вузов. – М.: ИВЦ "Маркетинг", 2000. – 501 с.
8. Теория финансов: Учеб. пособие / Под ред. Н.Е. Заяц, М.К. Фисенко. –2-е изд., стереотип. – Мн.: Вышэйшая школа, 1998. – 368 с.
9. Финансы в вопросах и ответах: Учебное пособие / Под ред. В.В. Иванова, В.В. Ковалева. – М.: ТК Велби, Изд-во Проспект, 2003. – 272 с.

10.Райская Н. и др. ‘Исследование инвестиционных процессов в условиях переходной экономики’, Экономист, №10, 1997 г.

11.Дьякова В.Г., Лещёва В.Б. ‘АНАЛИЗ – финансово-экономической деятельности предприятия’, Юнити, 2002г. М.