Инвестиционная деятельность коммерческих банков

• приоритеты целей инвестирования, реализация которых обусловливает выбор конкретного типа инвестиционного портфеля;
• степень диверсификации инвестиционного портфеля;
• необходимость обеспечения требуемой ликвидности портфеля; уровень и динамика процентной ставки;
• уровень налогообложения доходов по различным финансовым инструментам.

Формируя портфель ценных бумаг, менеджер не может точно определить будущую динамику ею доходности и  риска, поэтому свой инвестиционный выбор он строит на их ожидаемых  значениях. Оценка этих значений производится на основе статистических отчетов за предыдущие периоды времени с  последующей корректировкой согласно ожиданиям развития будущей конъюнктуры.

Процесс управления инвестиционным портфелем направлен на сохранение основных инвестиционных качеств портфеля и тех свойств, которые соответствуют  интересам держателя. Совокупность методов и технических возможностей, применяемых к портфелю, называют стилем (стратегией) управления. Различают  активный и пассивный стили управления портфелем.

Активный стиль управления состоит в прогнозировании размера  возможных доходов инвестированных  средств. Базовыми характеристиками активного  управления являются:

• выбор ценных бумаг, приемлемых для формирования портфеля;
• определение сроков покупки или продажи финансовых активов.

При активном управлении любой  портфель считается временным. Когда  разница в ожидаемых доходах  исчезает, то составные части или  весь портфель заменяются другими.

Активный стиль управления портфелем предполагает тщательное отслеживание и быстрое приобретение ценных бумаг, соответствующих инвестиционным целям формирования портфеля и максимально  быстрое избавление от активов, которые  перестали удовлетворять предъявленным  требованиям. Именно при активном управлении особое значение имеет прогноз изменения  курсов различных ценных бумаг.

Существуют четыре основные формы активного управления, которые  базируются на постоянном обмене ценных бумаг через финансовый рынок:

• подбор чистого дохода — это самая простая форма, когда из-за временной рыночной неэффективности две идентичные ценные бумаги обмениваются по ценам, немного отличающимся от номинала; в итоге реализуется ценная бумага с более низким доходом, а взамен приобретается ценная бумага с более высокой доходностью;
• подмена — прием, при котором обмениваются две похожие, но не идентичные ценные бумаги;
• сектор-своп — в этом случае осуществляется перемещение ценных бумаг между разными секторами экономики, замена их на ценные бумаги с другими сроками действия, другим доходом и т. п.;

4) операции, основанные на  предвидении учетной ставки; суть  этой формы заключается в стремлении  расширить срок действия портфеля, когда ставки снижаются, и сократить  его, когда ставки растут; чем  больше срок действия портфеля, тем больше цена портфеля подвержена  изменениям учетных ставок.

Активный стиль управления является очень трудоемким и требует  значительных трудовых и финансовых затрат, поскольку связан с активной информационной, аналитической и  торговой деятельностью на финансовом рынке.

Как правило, активным управлением  портфелем занимаются крупные профессиональные участники финансового рынка: банки, инвестиционные фонды и другие, обладающие достаточными финансовыми возможностями  и штатом высококвалифицированных  специалистов (управляющих портфелями).

Пассивный стиль управления. Основной принцип пассивного стиля  управления портфелем заключается  в следующем: «купить и держать». Пассивное управление основано на представлении, что рынок достаточно эффективен для достижения успеха в выборе ценных бумаг или в учете времени  и предполагает создание хорошо диверсифицированного портфеля с определенными на длительную перспективу показателями ожидаемого дохода и риска; изменения структуры портфеля редки и незначительны.

Применение пассивного стиля  управления портфелем основывается на выполнении следующих условий:

• рынок является эффективным; это означает, что цены финансовых инструментов отражают всю имеющуюся информацию и считаются «справедливыми»; поскольку нет недооцененных или переоцененных ценных бумаг, то нет смысла в активной торговле ими;
• все инвесторы имеют одинаковые ожидания относительно дохода и риска по ценным бумагам, поэтому нет необходимости совершать с ними сделки купли-продажи.

Пассивные портфели характеризуются  низким оборотом, минимальным уровнем  накладных расходов и низким уровнем  специфического риска.

Активно-пассивный стиль  управления. Управляющие портфелями могут сочетать подходы активной и пассивной стратегий, т.е. часть  портфеля может оставаться неизменной, а с ценными бумагами, составляющими  другую часть портфеля, будут активно  проводиться операции купли-продажи.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

III. Пути совершенствования инвестиционной деятельности в России

3.1. Направления повышения эффективности инвестиционной деятельности коммерческих банков

Существенную роль в повышении  эффективности действующей системы  направления кредитных ресурсов в производство играет процентная политика коммерческих банков, которая должная  быть построена таким образом, чтобы  предоставление инвестиционных кредитов было выгодным и банку, и заемщику. Важными и перспективными направлениями  кредитования, нуждающимися в развитии, являются синдицированные и ипотечные  кредиты в производственной сфере.

Весьма ограниченным остается использование банками такого кредитного инструмента финансирования инвестиций, как лизинг. Между тем лизинг мог  бы стать одним из важнейших инструментов мобилизации инвестиционных ресурсов и активизации инвестиционной деятельности, выступить в качестве средства укрепления связей банковского капитала с производством  в условиях, когда ограниченность ликвидных средств у предприятий  препятствует масштабному развитию производства, а банки сталкиваются с необходимостью диверсификации рисков и сфер вложений для повышения  своей надежности. Для банков лизинговые операции могли бы явиться привлекательной  формой размещения активов. При этом банк может выступать в роли как  непосредственного лизингодателя, так и стороны, финансирующей  лизинговую сделку.

В настоящее время лизинговые операции совершаются лишь некоторыми, в основном крупными, банками. При  крупных банках функционирует значительная часть существующих сегодня специализированных лизинговых компаний. Несмотря на определенный рост лизинговых операций, доля лизинга  в совокупных инвестициях банков составляет менее 1%.

Незначительны масштабы и  такой формы инвестиционной деятельности коммерческих банков, как вложения в ценные бумаги и паи предприятий. Доля вложений банков в ценные бумаги предприятий в общем объеме активов не превышает 5%.

В структуре вложений банков в акции нефинансовых предприятий  и организаций (прочие акции) высокую  долю составляют спекулятивные вложения. Вместе с тем в последние годы наблюдается снижение доли спекулятивных  вложений и соответствующее повышение  доли акций, приобретенных для инвестирования.

При вложении средств в  акции кредитных организаций (как  резидентов, так и нерезидентов) банки в основном преследуют цели инвестирования. Доля акций, приобретенных  для инвестирования, в общих вложениях  колеблется от 85 до 90%. Растет участие  банков в дочерних и зависимых  обществах. Это отражает в первую очередь рост банковских инвестиций в развитие собственно финансового  бизнеса, усиление тенденции к интеграции финансовых структур. Данная тенденция  прослеживается в процессах слияния  и поглощения кредитных институтов, присоединения мелких и средних  банков к более крупным в качестве филиалов, росте взаимного участия  банков в капиталах друг друга, заключении картельных соглашений, создании банковских консорциумов и холдингов.

Необходимость обеспечения  устойчивости и объединения усилий в сложной экономической ситуации явилась важным, но не единственным обстоятельством усиления взаимодействия финансовых структур. Решение проблем  перспективного размещения активов  при сокращении возможностей использования  спекулятивных финансовых инструментов определяет выбор надежных и максимально  контролируемых способов вложения, в  качестве которых и выступает  инвестирование в финансовый бизнес. Вместе с тем интеграция финансовых структур представляет собой одну из важнейших предпосылок осуществления  инвестиций в реальный сектор экономики, поскольку на базе маломощных банков обеспечить масштабное инвестирование производства не удастся даже при  создании максимально благоприятных  условий.

Следует отметить, что в  отечественной практике, по существу, отсутствуют механизмы, стимулирующие  развитие производственных инвестиций коммерческих банков. В России не используются такие общепринятые по мировым меркам инструменты, как льготный порядок  резервирования привлеченных средств, особые условия рефинансирования коммерческих банков под реальные инвестиционные проекты. При несформированности экономических  условий, позволяющих привлечь к  участию в инвестиционном процессе основную массу коммерческих банков, лишь отдельные банки осуществляют производственные инвестиции, совокупные объемы которых несопоставимы не только с потребностями экономики, но и наличным инвестиционным потенциалом  банковской системы.

Важное значение в повышении  инвестиционной активности банковской системы имеет создание системы  стимулирования и страхования инвестиций. Одним из условий предоставления банками долгосрочных займов на инвестиционные проекты при высоких кредитных  и инвестиционных рисках производственной сферы является наличие государственных  гарантий. К числу мер, способствующих возрастанию производственных инвестиций коммерческих банков, можно также  отнести дифференциацию экономических  нормативов в зависимости от доли их инвестиций в реальный сектор экономики  и льготное налогообложение.

Пересмотр прежней системы  регулирования в соответствии с  заявленными приоритетами экономической  политики предполагает изменение форм и методов воздействия на банковский сектор, реструктурирование банковской системы с учетом задач реализации инвестиционных функций банков в  экономике. Реструктурированная банковская система должна отвечать требованиям  высокой надежности, управляемости  и инвестиционной направленности, гарантировать  необходимый уровень предложения  кредитных ресурсов по доступным  для производственной сферы процентным ставка.

Список использованной литературы:

1. Виноградова Т.Н. Банковские операции: Учебное пособие. – Ростов н/Д: «Феникс», 2007. – 384 с.
2. Каджаева М.Р. Банковские операции: учебник. - 4-е изд., стер. - М.: Издательский центр «Академия», 2008. — 400 с.
3. Коробова Г.Г. Банковское дело: Учебник. – М.: Экономистъ, 2008. – 751с.
4. Кузнецов Б.Т. Инвестиции:
5. Куликов А.Г. Деньги, кредит, банки: учебник. – М.: КНОРУС, 2009. – 656с.
6. Лаврушин О.И. Деньги, кредит, банки: учебник. – 5-е изд., стер. – М.: КНОРУС, 2007. – 560 с.

777777