Финансы коммерческих предприятий, основы их организации и оздоровления

- деление средств, участвующих в производстве, на собственные и заемные;

- разграничение обычной и инвестиционной  деятельности организации.²

 

2. Финансовые ресурсы коммерческих предприятий

 

Структура источников формирования финансовых ресурсов коммерческих организаций³

 

Финансовые  ресурсы предприятия – это  денежные средства, имеющиеся   в его распоряжении, которые используются для осуществления текущих затрат, инвестиций, выполнения финансовых обязательств.

Формирование  финансовых ресурсов коммерческих организаций  осуществляется за счет собственных  и заемных средств. К собственным  источникам средств на действующих  предприятиях относятся уставный капитал, прибыль амортизационные отчисления, эмиссия акций.  По мере функционирования предприятия  потребность в денежных средствах возрастает, что требует  соответствующего финансирования, поэтому  при недостатке собственных средств, предприятие может привлекать средства заемных источников.

Заемный капитал – это часть капитала, используемая хозяйствующим субъектом, которая не принадлежит ему, но привлекается на основе банковского, коммерческого  кредита или эмиссионного займа  на принципах возвратности и платности.

 

Общая  классификация источников средств  коммерческого предприятия:

Схема 1.

 

Источники финансирования коммерческих организаций

Источники средств краткосрочного назначения - кредиторская задолженность -Краткосрочные ссуды

Авансированный (долгосрочный капитал) Собственный капитал Заемный капитал - обыкновенные акции - банковские кредиты - нераспределенная прибыль - облигационные займы - привилегированные акции - прочие займы

 

2.1. Собственные источники финансирования коммерческих организаций.

Рассмотрим  основные собственные источники  финансирования коммерческих организаций:

Уставный  капитал  представляет собой сумму средств, предоставленных собственниками для обеспечения деятельности предприятия. уставный капитал является главным финансовым ресурсом для осуществления финансово-хозяйственной деятельности  созданного предприятия, формирования необходимых основных фондов, нематериальных активов и оборотных средств, т.е.  основного и оборотного капитала.

В рамках финансового менеджмента наибольший интерес вызывает прибыль, которая является ключевым элементом собственного капитала предприятия. Прибыль характеризует эффект, полученный в результате финансово-хозяйственной деятельности предприятия. Прибыль является основным  внутренним источником формирования собственного капитала. При сопоставлении с ценой капитала в относительном выражении она характеризует изменение стоимости компании, выступает универсальным источником финансирования и может использоваться для финансирования всех затрат  предприятия, связанных  с производственной, финансовой, инвестиционной, экологической и  социальной деятельностью. Элементом собственного капитала прибыль становится после того, как пройдет стадии формирования в операционной, инвестиционной и финансовой сферах деятельности предприятия, использования для  покрытия обязательных выплат по  обслуживанию долга и фискальных выплат, распределения на формирование резервного капитала и выплату дивидендов, т.е.  приобретет форму нераспределенной прибыли.

К основным видам прибыли относятся валовая  прибыль, прибыль от продаж, прибыль  до налогообложения, чистая прибыль  отчетного периода.  Факторы, влияющие на пропорции и эффективность и эффективность распределения прибыли, делятся на внутренние и внешние.

К внутренним факторам относятся стадия жизненного цикла предприятия, необходимость и возможность реального инвестирования, соотношение между риском и доходностью, корпоративные отношения.

К внешним факторам, влияющим  на пропорции и  эффективность распределения прибыли, являются правовые ограничения процесса распределения прибыли, налоговая система,  среднерыночная норма прибыли на инвестированный капитал.

Амортизационные отчисления как денежные средства отражают  сумму износа основных производственных фондов и нематериальных  активов, входят в состав себестоимости производимой продукции и после ее реализации в виде выручки поступают на расчетный счет хозяйствующего объекта. По экономической природе амортизационные отчисления обеспечивают простое воспроизводство ценностей, однако относятся к финансовым ресурсам. Дело в том, что износ зданий, сооружений, машин, оборудования, транспортных средств  не возмещается сразу же по мере начисления и образования  амортизационных отчислений. Последние могут накапливаться и расходоваться на расширение и обновление производства, вложения в ценные бумаги и высокодоходные проекты, помещаться на депозиты и т.д.⁴

Налоговый кодекс РФ (гл.25, ст. 259) предусматривает  использование двух методов начисления амортизации для целей налогообложения: линейного и нелинейного⁵

 

Устав акционерного общества определяет количество, номинальную стоимость, категории и типы акций, размещаемых обществом, размер его уставного капитала, который составляется из номинальной стоимости акций, причем согласно российскому законодательству номинальная стоимость акций должна быть одинаковой.⁶

В соответствии с действующим законодательством акция – эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее держателя (акционера) на получение части чистой прибыли в виде дивиденда и, как правило участие в управлении акционерным обществом и получением части имущества, остающегося после ликвидации акционерного общества⁷.

На фондовых биржах  представлено значительное число акций российских компаний, среди которых можно выделить лучшие. На современном этапе в  России относят следующих элементов, таких как ОАО «Газпром», РАО  «ЕЭС России», ОАО «ЛУКОЙЛ», ОАО «Сбербанк  России» и др.

Эти предприятия  демонстрируют устойчивые темпы  роста, регулярную выплату дивидендов и высокую конкурентоспособность  продукции и услуг.

Разработка  политики формирования собственных  финансовых ресурсов предприятия включает следующие этапы:

• Анализ формирования собственных финансовых ресурсов предприятия в предшествующем периоде, определение общей потребности в  собственных финансовых ресурсах, оценка стоимости и привлечения  собственных финансовых ресурсов из внутренних и внешних  источников формирования собственных финансовых ресурсов;
• Оценка стоимости привлечения собственных финансовых ресурсов из внутренних и внешних источников;
• Оптимизация соотношения внутренних и внешних источников формирования собственных финансовых ресурсов.

 

 

2.2.  Заемные источники финансирования  коммерческих организаций

Финансовое  обеспечение деятельности организаций  сопровождается использованием как  собственного,  так и заемного капитала. Потребности в финансировании, как правило,  оказываются больше  той суммы, которую позволяют  мобилизировать собственные источники, в связи с чем коммерческие предприятия привлекают заемные источники финансирования.

Привлекаемые  заемные средства можно  классифицировать следующим образом:

• Банковский кредит.
• Лизинг.
• Вексельные и облигационные займы.
• Венчурное финансирование.
• Факторинг.

 

Необходимость кредитования объективно возникает  из-за несоответствия  средств и  потребностей предприятия для расширенного воспроизводства. Именно в этих условиях возникают  кредитные отношения, которые дают возможность заемщику  получить деньги раньше, чем он сможет извлечь их из обращения после  реализации товара.

За счет собственных средств обычно покрывается  потребность предприятия в денежных ресурсах, обеспечивающая непрерывность  процесса производства и реализации продукции на протяжении года. За счет заемных  источников восполняются средства на образование  сезонных запасов  материальных ценностей, покрытие затрат в  производстве, а также колебания  рыночной конъюнктуры, например платежеспособный спрос потребителей.

Одним из важнейших заемных финансовых ресурсов, мобилизуемых предприятием на финансовом рынке, является банковский кредит –  относительно простой способ привлечения  необходимых  ресурсов. При получении банковского кредита нет необходимости публичного раскрытия информации о предприятии, внутренняя не выходит за пределы банка. Затраты заемщика сводятся к выплате процентов за пользование заемными средствами.

Процентная  ставка, как правило, составляет 0,75-1,5 ставки рефинансирования ЦБ РФ в зависимости от срока займа, надежности  заемщика и наличия кредитной истории.  Однако банки зачастую не принимают во внимание кредитной истории предприятия в других  банках и в подавляющем большинстве ставят условие по проведению  оборотов по расчетному счету предприятия в данном банке не менее  определенной суммы (до 100% от суммы кредита ежемесячно),  Банковское кредитование относится к разряду «обеспеченного» финансирования, подразумевающего  наличие ликвидного залога, рыночная стоимость которого с учетом определенного  дисконта должна полностью покрывать сумму основного долга.

В настоящее  время банки проводят умеренно-консервативную  политику, вследствие чего доступ к  долгосрочному банковскому финансированию предоставляется предприятиям, имеющим значительные денежные потоки, отличную  кредитную историю и достаточное ликвидное обеспечение.  Инвестиционные кредиты в основном предоставляются для приобретения или модернизации оборудования, расширения текущей деятельности.

Согласно  Федеральному закону РФ «О лизинге» от 29.10.1998 № 164-ФЗ под лизингом понимается разновидность предпринимательской деятельности, в процессе которой происходит инвестирование временно в свободных или привлеченных  финансовых средств в специально приобретаемое движимое и недвижимое имущество и передаваемое по договору физическим или юридическим лицам на определенный срок для использования в предпринимательских целях.

Успех предпринимательской  деятельности зависит от уровня привлеченных инвестиций. Одно из существенных преимуществ  лизинга по сравнению с другими способами инвестирования состоит в  том, что предпринимателю предоставляются не денежные ресурсы, а непосредственно средства производства, имеющие технико-экономические характеристики, которые определены предпринимателем.

Лизинг  позволяет, не имея достаточно больших  финансовых  средств, обновлять основные фондов, приобретать современное  оборудование, сокращать потери от его морального и физического  износа. Эффективность и большая  мобильность лизинга как  инвестиционного  инструмента явились одной из определяющих причин широкого развития предпринимательства с использованием данного инструмента финансового  лизинга.

Объект  лизинга является составной частью основных фондов и определяет эффективность  предпринимательской деятельности, характер и масштабы структурной  перестройки производства, способы  обновления материально-технической  базы.

Выделяют  следующие виды лизинга: финансовый, оперативный и возвратный.

Финансовый  лизинг – это сдача в аренду имущества на длительный срок и практически  полную окупаемость его стоимости  для арендодателя за период использования  арендатором по договору. Т. О. при  финансовом лизинге арендодатель  за счет лизинговых платежей в течении срока договора возвращает себе не только всю стоимость товара, но и получает прибыль непосредственно от финансовой сделки.

Оперативный лизинг характеризуется небольшой продолжительностью контракта (от 3 до 5 лет).

Возвратный  лизинг предполагает, что собственник  имущества продает его будущему арендодателю, а затем берет это  же  имущество в аренду.  т.е. одно и то же лицо выступает в качестве поставщика и арендатора.

Привлечение ресурсов с помощью выпуска векселей – альтернатива банковскому кредитованию.  Есть свои преимущества и недостатки. К преимуществам можно отнести возможность размещения векселей среди большого числа инвесторов. Вексель как  ценная бумага может быть передан другому лицу или выставлен на публичные торги. Вексель более ликвиден, чем кредит, и в случае отказа должника платить   по  векселю инвестору  проще вернуть деньги.  Вексель не является эмиссионной ценной бумагой, нет необходимости в регистрации выпусков в ФСФР РФ, выпуск не облагается налогом.

К недостаткам  вексельного финансирования можно  отнести то. Что принимая решение о выпуске векселей, компания должна стать полностью открытой для большого числа потенциальных инвесторов.