Финансовый рынок

ВВЕДЕНИЕ

 

 

 

Финансовый рынок является одним из важнейших рынков страны. Для эффективной работы необходимо четко представлять его современную структуру, сущность, механизм, роль и место отдельных субъектов рынка, а также особенности обращения инструментов. Финансовый рынок представляет собой совокупность всех финансовых ресурсов в их движении.

Так же термин «финансовый рынок» обозначает совокупность рыночных институтов, на которых происходит торговля финансовыми активами. Основными торгуемыми финансовыми активами являются иностранная валюта, ценные бумаги, кредиты, депозиты, производные инструменты. В роли основных посредников на этом рынке выступают коммерческие банки, биржи, сберегательные институты, компании коллективного инвестирования и др. Основная функция финансового рынка заключается в обеспечении перетока средств от субъектов хозяйствования, для которых они в данный момент являются свободными (не используемыми), к субъектам хозяйствования, испытывающим потребность в финансовых ресурсах.

Многогранность видов финансовых рынков и их гибкость и определяют актуальность в настоящее время выбранной темы.

Объектом исследования работы является финансовая система Республики Беларусь.

Предметом исследования является финансовый рынок.

Целью курсовой работы является изучение теоретических и практических аспектов организации функционирования финансового рынка в Республике Беларусь и определение его значения в современной экономике страны. В соответствии с поставленной целью в работе поставлены следующие задачи:

• изучить сущность, структуру и перспективы развития финансового рынка;
• провести анализ эффективности функционирования финансовых рынков Республики Беларусь на современном этапе развития.

 

 

 

 

1 ФИНАНСОВЫЙ РЫНОК, ЕГО  ВИДЫ, ФУНКЦИИ, УЧАСТНИКИ

 

 

Финансовый рынок – это механизм перераспределения капитала между кредиторами и заемщиками при помощи посредников на основе спроса и предложения на капитал [9, c.115]. Фактически он представляет собой совокупность институтов, направляющих поток денежных средств от кредиторов к заемщикам и обратно.

Если задачей финансовых институтов является обеспечение наиболее эффективного перемещения средств от собственников к заемщикам, то задача финансовых рынков состоит в организации торговли финансовыми активами и обязательствами между покупателями и продавцами финансовых ресурсов.

Субъектами отношений являются государство, предприятия различных форм собственности, отдельные граждане.

Понятие финансового рынка настолько многогранно, что без разделения его на сегменты понять принципы его функционирования невозможно.

 

 

 

 

Рисунок 1.1 - Классификация финансовых рынков

Источник: [8, c.173]

 

Валютный рынок — это рынок, на котором товаром являются объекты, имеющие валютную ценность. К валютным ценностям относятся [12, c.75]:

- иностранная валюта и  средства на счетах в денежных  единицах иностранного государства, международных или расчетных  денежных единицах;

- ценные бумаги (чеки, векселя), фондовые ценности (акции, облигации) и другие долговые обязательства, выраженные в иностранной валюте;

- драгоценные металлы  и драгоценные природные камни.

Иными словами, объектом валютного рынка можно назвать любое финансовое требование или обязательство, стоимость которого выражена в валютных ценностях.

Типы операций на валютном рынке [2, c. 179]:

- расчетные операции –  оплата товаров и услуг по  договорам купли-продажи, займа, ссуды  и т.п.;

- спекулятивные операции  купли-продажи валютных ценностей  с целью максимизации прибыли. При этом прибыль образуется  в результате разницы цен покупки  и продажи;

- операции хеджирования (страхования) рисков неблагоприятного  изменений валютных курсов и  процентных ставок на валютных  рынках;

- конверсионные операции  – предполагают обмен одной  валютной ценности на другую  по курсу, установленному либо  рынком, либо регулирующим органом;

- эмиссионные операции  – выпуск валютных ценностей (акции, облигации, векселя и т.п.), номинированных в иностранных валютах.

Рынок Forex - это совокупность торговых, инвестиционных и спекулятивных операций с иностранной валютой, которые производятся посредством системы внебиржевых институтов. Forex не является биржей в классическом смысле, поскольку не имеет конкретного определенного места торговли (торговой площадки) и стандартов торговли. Вся торговля на данном рынке производится через неформальную сеть отношений между центральными банками, коммерческими банками, инвестиционными банками, брокерами, дилерами, пенсионными фондами, страховыми компаниями, транснациональными корпорациями и частными (индивидуальными) инвесторами. Практически все операции на рынке Forex в той или иной степени происходят через крупные банки, которые называются маркетмейкерами рынка Forex. Оборот этого рынка превышает 1 триллион долларов в день. Цели, которые преследуют участники рынка, сводятся в подавляющем большинстве к следующему: 5% ежедневного оборота обусловлены объективной необходимостью конвертации прибыли для участников внешнеторгового рынка и 95% приходится на спекулятивные операции.

Срочный рынок  – рынок, предметом которого являются соглашения о будущей поставке некоего актива – базового инструмента. В качестве базового инструмента могут выступать валютные и фондовые ценности, индексы фондового и денежного рынков, процентные ставки, любые товары.

Основные функции срочного рынка: позволяет согласовать планы на будущее, застраховать ценовые риски участникам финансовых рынков, предоставляет возможность увеличить капитал ввиду высокой доходности рынка.

Инструменты срочного рынка [13, c. 242]:

1) форвардные контракты – это твердое (т.е. обязательное для исполнения) соглашение о будущей поставке предмета контракта между двумя сторонами. Цена поставки – оговоренная в контракте цена, которая будет уплачена стороной, купившей контракт, по истечении оговоренного в контракте срока. Форвардная цена – цена поставки в каждый момент времени, в который заключается форвардный контракт, т.е. это изменяющаяся величина. Когда стороны заключают контракт, форвардная цена равна цене поставки. При заключении нового контракта форвардная цена изменится и будет равна цене поставки нового контракта.

 Основные характеристики форварда: используется исключительно на внебиржевом рынке;  предполагает реальную поставку в будущем, таким образом, преимущественно используется для хеджирования (страхования) ценовых рисков в будущем; отсутствие каких-либо гарантий исполнения обязательств по заключенному контракту – несмотря на возможно оговоренные штрафные санкции в случае неисполнения одной из сторон своих обязательств, выгода от неисполнения даже с их учетом может быть столь велика, что контрагент в любом случае откажется от поставки.

2) Фьючерсные контракты похожи на форвардные, но есть существенные отличия:

-обращаются только на  организованных рынках, на биржах;

-стандартизированы в  отношении каждого конкретно  взятого актива;

-в подавляющем своем  большинстве фиктивны, т.е. инвесторы  имеют возможность "закрыть" позицию, заключив точно такую же сделку, но с обратным направлением (оффсетную  сделку),

-на порядок более ликвидны  по сравнению с форвардами;

-существенно ниже риск  неисполнения обязательств по  сделке;

-по мере того, как близится  срок исполнения фьючерсного  контракта, цена фьючерса становится  равной текущей цене на рынке (цене спот), что обеспечивает  равновесие между рынками контрактов  и базового актива;

-организатор торгов должен  обеспечивать стабильность рынка  путем установления лимита колебания  цены.

Финансовые фьючерсы выполняют две основные функции: позволяют инвесторам застраховаться от риска, связанного с неблагоприятными изменениями процентных ставок или курсов валют и ценных бумаг на рынке, и дают возможность биржевым спекулянтам извлекать из этого прибыль.

Обязательным компонентом фьючерсного контракта является его спецификация, полностью характеризующая данный фьючерсный контракт. В спецификациях фьючерсных контрактов обычно указывается следующая информация: размер контракта или единица торговли, месяцы поставки, день поставки, первый и последний день уведомления при физической поставке, последний день торговли, способ котировки цены, минимальная флуктуация цены, размер шага цены, множитель, часы торговли, способ поставки, расчетная цена поставки, ограничения.

3) Опционные контракты. Опцион представляет собой контракт, заключаемый между двумя инвесторами, один из которых продает (выписывает) опцион, а другой покупает его и приобретает тем самым право (но не обязанность) в течение оговоренного в условиях опциона срока либо купить, либо продать по фиксированной цене определенное количество или значение конкретного базисного актива. Опционы бывают двух типов: опционы, которые дают право купить - опционы купли, и опционы, которые дают право продать - опционы продажи.

В обязанности покупателя опциона входит своевременная уплата премии, а в обязанности подписчика опциона - предоставление в клиринговую палату (расчетную фирму) строго определенных гарантий выполнения своих обязательств (маржу) в виде залога денег или ценных бумаг, обычно около 20% от валовой рыночной стоимости базисных активов. Величина маржи не должна быть меньше 3% от рыночной стоимости базисного актива.

В сделках с опционами основной риск несут подписчики опционов, т.е. продавцы, так как их прибыль всегда ограничена величиной премии, а возможные убытки при неблагоприятном движении цены базисного актива неограничены. Держатель опциона при неблагоприятном для него движении цены просто отказывается от своего права и теряет премию. Такое асимметричное распределение рисков и необычность структуры сделок делают применение опционов чрезвычайно сложным и требующим точных расчетов и прогнозов. Как подписчик, так и держатель опциона могут закрыть любую открытую позицию до истечения контракта путем заключения оффсетной сделки, в результате чего прибыль или убытки определяются разницей в стоимости опциона при открытии и закрытии позиции.

В качестве базисного актива опциона могут фигурировать занесенные в биржевой список обыкновенные акции, иностранная валюта, фондовые индексы, казначейские векселя, государственные облигации, фьючерсные контракты.

При исполнении опционных контрактов предусматривается либо физическая поставка базисного актива, либо расчет за наличные. Единицей торговли опциона с физической поставкой считается то количество базисного актива, которое является объектом приобретения или продажи после исполнения одного опционного контракта.

Рыночная стоимость опциона определяется в результате аукционных торгов на опционной бирже. Цена, на которую согласны покупатель и продавец опциона, называется премией. Премия содержит в себе два основных элемента: внутреннюю стоимость и временную стоимость. Внутренняя стоимость отражает количество, если таковое имеется, на которое опцион находится "в деньгах". Опцион к дате истечения контракта не имеет временной стоимости, а премия включает только внутреннюю стоимость. Временная стоимость опциона убывает по мере приближения даты истечения контракта, причем скорость убывания нарастает.

Основной проблемой подписчика опциона является определение минимального уровня премии, ниже которого он может оказаться в проигрыше при исполнении опциона держателем, даже если он наилучшим образом распорядится полученной премией и имеющимся в его распоряжении базисным активом. Существует так называемая справедливая стоимость опциона - теоретически обоснованная минимальная цена, при получении которой подписчик опциона может обеспечить гарантированным образом опционные платежи.

4) СВОП – это соглашение между двумя контрагентами об обмене в будущем платежами в соответствии с определенными в контракте условиями. Цели, с которыми заключаются СВОПы [7, с 87]:

- улучшение структуры  активов по срокам или качеству;

- снижение (хеджирование) рисков неблагоприятного изменения процентных ставок и валютных курсов, а также издержек;

- получение прибыли (например, займы в разной валюте и/или  под разные процентные ставки, фиксированные или "плавающие");

- перенос позиции при  осуществлении спекулятивных операций  на валютном и денежном рынках.

Категории СВОП-контрактов:

- процентный своп (interest rate swap) – это соглашение, в соответствии  с которым одна сторона обязуется  осуществить в пользу второй  стороны поток платежей, величина  которых регулярно устанавливается  на основе представительной процентной  ставки, а вторая сторона, в свою  очередь, обязуется осуществить  а пользу первой поток фиксированных  платежей, который основан на  уровне процентных ставок, существующем  в момент подписания контракта.