Финансовые рынки в РК

Глава 2. Организация и  проблемы финансового  рынка 

    2.1 Множество функций  финансовых рынков 

    Эффективное функционирование экономики государства  требует хорошо развитого финансового  рынка.

    Финансовый  рынок представляет собой сферу  реализации финансовых активов и  экономических отношений, возникающих  между продавцами и покупателями этих активов.

    Функциями финансового рынка являются:

1. Регулятивная, с помощью которой осуществляется регулирование рынка как со стороны государственных органов управления, так и со стороны саморегулируемых организаций.
2. Информационная, подразумевающая обеспечение равного и полноценного доступа к информации всех участников финансового рынка.
3. Распределительная – обращение инструментов финансового рынка обеспечивает перелив денежных средств из одной отрасли экономики в другую, от одного участника рынка к другому, тем самым способствуя распределению финансовых ресурсов.
4. Коммерческая, предполагающая то, что операции, осуществляемые на финансовом рынке, так или иначе приносят доход всем участникам сделки.
5. Ценообразующая – цена на финансовые инструменты формируется на рынке под воздействием спроса и предложения, в условиях свободной конкуренции.

      В финансовой деятельности хозяйствующих субъектов для обеспечения их текущей ликвидности важную роль играют финансовые инструменты денежного рынка, который обеспечивает механизм распределения и перераспределения денежных средств между продавцами и покупателями товаров и услуг. Как известно, основой любого финансового инструмента так или иначе выступают деньги.

    Как известно, деньги выполняют следующие  функции: мера стоимости; средство обращения; средство платежа; средство накопления; мировые деньги.

    Исходя  из функций денег можно определить и основные функции самого денежного рынка:

• Платежная функция – рынок способствует осуществлению различного рода расчетов между его участниками и процессе осуществления операций;
• Обеспечение коммерческого кредитования – отсрочка платежа, оформленная денежным обязательством, т.е. векселем, позволяет осуществлять коммерческое кредитование хозяйствующих субъектов;
• Учетная функция и др.

    Определяющим  моментом в изучении особенностей того или иного сегмента финансового  рынка является раскрытие его  функций. К ключевым функциям депозитного  рынка можно отнести:

• Аккумулирующую, посредством данной функции депозитный рынок с помощью образуемых им финансовых инструментов привлекает свободные денежные средства экономических агентов;
• Инвестиционную, реализация депозитным рынком аккумулирующей функции обуславливает потребность превращения некогда свободных денежных средств в инвестиционные ресурсы;
• Регулятивную, проявляется на депозитном рынке через функционирование Фонда гарантирования вкладов, ставки резервирования и т.д.
• Информационную, жизненно важно требуется обязательное информационное сопровождение.
• Коммерческую, способствует получению доходов участников рынка, как эмитентов, так и инвесторов;
• Ценообразующую, позволяет депозитному рынку сформулировать реальную рыночную цену на депозитные инструменты, исходя их макроэкономической и финансовой ситуации в экономике.

    Сущность  и роль кредитного рынка определяет его функции:

• Обслуживание товарного обращения через интернет;
• Привлечение денежных сбережений хозяйствующих субъектов, населения, государства, а также иностранных клиентов;
• Аккумуляция денежных фондов непосредственно в ссудный капитал и использование его в виде капиталовложений для обслуживания производственного процесса;
• Обеспечение обслуживания государства и населения как источников капитала для покрытия государственных и потребительских расходов, а также содействие образованию мощных финансово – промышленных групп.

    К ключевым функциям валютного рынка  можно отнести:

• Определение валютного курса, посредством данной функции валютный рынок с помощью образуемых  им финансовых инструментов способствует обмену одной валюты на другую.
• Распределительную, реализация валютным рынком данной функции обеспечивает возможность обслуживания международного оборота товаров, услуг и капиталов.
• Регулятивную, проявляется в том, что валютный рынок является важным механизмом реализации государством его денежно – кредитной и внешне – экономической политики.
• Страховую, является образующей функцией на валютном рынке, поскольку потребность минимизации валютных рисков при совершении сделок на валютном рынке обеспечивается обращением специальных валютных инструментов создаваемых данным рынком.
• Коммерческую, способствует получению доходов участников рынка, как продавцов, так и покупателей.

    Функционально рынок ценных бумаг условно можно  разделить на две группы: общерыночные и специфические. К первой группе функций относятся:

• Коммерческая – функция получения прибыли от операций на данном рынке.
• Ценовая – рынок обеспечивает процесс складывания рыночных цен, их постоянное движение и т.д.
• Информационная – т.е. рынок производит и доводит до своих участников рыночную информацию об объектах торговли и ее участниках.
• Регулирующая, когда рынок создает правила торговли и участия в нем, порядок разрешения споров между участниками, устанавливает приоритеты, органы контроля или даже управления и т.д.

    К специфическим функциям рынка ценных бумаг можно отнести следующее:

• Перераспределительная.
• Функция страхования ценовых и финансовых рисков.

    Перераспределительная функция подразделяется на три подфункции:

• Перераспределение денежных средств между отраслями и сферами рыночной деятельности.
• Перевод сбережений, прежде всего населения, из непроизводительной в производительную форму.
• Финансирование дефицита государственного бюджета на неинфляционной основе, т.е. без выпуска в обращение дополнительных денежных средств.

2.2 Проблемы формирования  финансового рынка 

    Получение Казахстаном независимости в 1991 г. способствовало развитию рыночных отношений  в стране. Существовали проблемы формирования сегментов финансового рынка в Казахстане. За прошедший период Казахстан осуществил структурную реформу на всех сегментах финансового рынка.  

    Начало  для своего развития денежный рынок  Казахстана получил тогда, когда  была введена национальная валюта нашего государства. Реформы, нацеленные на создание национального денежного рынка, стали основополагающими в процессе становления казахстанского финансового  рынка и призваны многими зарубежными  экспертами самыми успешными на постсоветском  пространстве.

    Проблемы  переходного периода построения рыночной казахстанской экономики  отразились и на становлении денежного  рынка. Преодолевая многие субъективно  и объективно сложившиеся препятствия, государству удалось заложить основу рыночного механизма денежного рынка. К числу таких препятствий, ставших причиной неудач в развитии денежного рынка на ранних этапах становления можно отнести следующее:

• Разрыв межгосударственных производственных связей, который оголил рынок снабжения и поставок многих казахстанский предприятий, что сразу же привело к буквально полному сворачиванию системы безналичных расчетов – предприятия перешли на наличный расчет, стал развиваться теневой бизнес.
• Банкротство многих казахстанских предприятий и их партнеров, в том числе и вследствие недостатка финансирования, привело к росту дебиторской и кредиторской задолженности в целом по республике.
• Недостаток собственного опыта по организации платежной системы, программного обеспечения и средств коммуникаций и связи приводили к сбоям в системе платежей и переводов, что также обуславливало высокое предпочтение экономическими агентами наличных денежных инструментов.
• Практически отсутствующее собственное производство, превалирующий импорт, обусловивший значительные потребности национальной экономики в иностранной валюте, определили высокие темпы обеспечения национальной валюты и стали одними из причин высокого роста инфляции в стране.

    Важной  особенностью денежного рынка Казахстана  является то, что за весь период своего существования денежный рынок демонстрировал большое предпочтение наличным платежным средствам из общей массы страны денежных средств выпущенных Национальном банком в обращение, что оценивается по соотношению денежных агрегатов и .

    Важной  вехой в становлении денежного  рынка Казахстана следует назвать  принятие законодательства регулирующего  функционирование данного сегмента финансового рынка.

    Проблемы  кредитного рынка обнаружились, когда  была ликвидирована прежняя система  безналичных расчетов и кредитование под расчетные документы. В прежних  условиях предприятия отгружали  свою продукцию согласно плану и  договорам поставок покупателю, не проверяя его платежеспособности. Если у покупателя не было средств на счете, ему автоматически банк предоставлял кредит, риск неплатежа был равен  нулю. После отмены такой системы, (банк не стал выдавать кредиты некредитоспособным предприятиям) разразился кризис неплатежей; задержки с оплатой или неспособность  ряда предприятий произвести оплату за товары и услуги вызвали цепную реакцию неплатежей.

    На  становление и развитие кредитного рынка в Казахстане повлияло множество  различных субъективных и объективных  факторов, как внутренних так и внешних, как негативных, так и позитивных:

• Формирование в нашей стране основ рыночной экономики, для которой характерен соответствующий рыночный механизм кредитного рынка без планового распределения централизованных ресурсов. Хотя следует отметить, что построение такого рыночного механизма для национального кредитного рынка в нашей стране затянулось на несколько лет.
• Определяющим моментом для развития кредитного рынка на наш взгляд стало то, что он начинает свое развитие, как уже было сказано "не с пустого места". Кредитный рынок Казахстана формировался на основе базовых банков функционировавших в стране на момент обретения республикой самостоятельности: Госбанком, Внешэкономбанком, Промстройбанком, Агропромбанком, Кредсоцбанком и Сбербанком и новыми коммерческими банками созданными "с нуля". Это, несомненно, отложило свой отпечаток на формирование кредитного рынка нашей страны. Так, наличие действовавших на момент создания собственной банковской системы банков второго уровня с одной стороны, обуславливало необходимость их переустройства и реорганизации к новым рыночным условиям. С другой стороны, наличие опыта в организации кредитной деятельности значительно облегчило процесс формирования рыночного кредитного механизма, поскольку определенная часть сотрудников бывших советских банков стали основоположниками банковской коммерческой деятельности;
• Введение собственной национальной валюты на первоначальном этапе ее введения почти никак не отразилось на кредитном рынке: действовавшие кредитные договора были переоформлены под те же процентные ставки, на те же сроки и лишь в дальнейшем, в связи с ужесточением норм банковского регулирования и надзора, ситуация на кредитном рынке стала постепенно стабилизироваться в пользу уравновешивания спроса и предложения;
• В 1995 году на кредитном рынке страны появляются ломбардные кредитные инструменты, в рамках которых кредиты банкам предоставляются под залог государственных ценных бумаг;
• Создание в 1996 году Казахстанской Центральной клиринговой палаты способствует активизации межбанковского кредитного рынка и более того, многие практики считают, что именно с этого года стоит отсчитывать начало его функционирования. На первоначальном этапе в проводимых торгах на межбанковском рынке принимает участие и Национальный банк для целей поддержания ликвидности и приемлемого уровня процентных ставок.
• Важную роль в становлении и развитии кредитного рынка Казахстана стало применение Базельских международных стандартов надзора и регулирования, что повлияло и на сокращение количества банков как участников кредитного рынка в виду постоянного повышения требований к размеру уставного капитала (150-200 млн.руб для АО и 10 млн.руб для частных банков в 1993 году, т.е. в два раза выше чем в 1992 году, $500 тыс. или около 33,5 млн.тенге в 1995г, $1,5 млн. или 113 млн.тенге в 1997 году), и ужесточения пруденциальных нормативов к качеству кредитного портфеля банков, что снизило неэффективную активность участников рынка и стало постепенно выравнивать ситуацию с соотношением спроса и предложения на рынке кредитных инструментов;
• Важным фактором развития кредитного рынка является то, что банки занимали и продолжают занимать ведущее место в качестве главных участников рынка, осуществляя основную массу сделок по обращению кредитных инструментов. Это обусловило общую привязанность финансового рынка к банковской системе и более того, его современную структуру, когда большая часть финансовых институтов в роли основных участников и посредников на рынке имеют банковское происхождение. Не отличается этим и кредитный рынок: на нем представлены кредитные товарищества и ломбардные компании, имеющие как банковские, так и небанковские корни; 
• Укрепление финансовой устойчивости отдельных отечественных банков, отразившееся в увеличении количества банков, получивших рейтинги кредитоспособности международных рейтинговых агентств. Так, в 1999 г. количество таких банков достигло 7, а количество дочерних банков, чьи родительские банки - нерезиденты имели подобные рейтинги, - с 9 до 10 банков. В настоящее время из 34 казахстанских коммерческих банков международный кредитный рейтинг имеют 13 банков. Кроме того, активное взаимодействие казахстанского финансового рынка с международными финансовыми организациями в лице различных банковских Ассоциаций, Международной Ассоциации Страхового надзора (IAIS), Международной Федерации Фондовых бирж, Банком Международных Расчетов (ВIS), Международной организации комиссий по ценным бумагам и биржам (IOSCO) и другими способствует широкому обмену опытом, повышению качества национальных кредитных инструментов и слаженности механизма кредитного рынка. Получение финансовыми институтами кредитного рейтинга и активное международное сотрудничество позволило активизировать их деятельность на национальном кредитном рынке, вследствие привлечения большего объема инвестиционных ресурсов. Так, значительный рост привлеченных займов наблюдается в 2003г. когда в течение года объем привлеченных внешних займов возрос в 1,7 раза и в 2006 году, когда этот же показатель вырос в 2 раза. Это отразилось в динамичном подъеме объемов предоставленных кредитов со среднегодовым темпом роста за период с 2002 по 2007 год в 142,6%;
• Разработка и принятие Концепции долгосрочного финансирования жилищного строительства и развития системы ипотечного кредитования, одобренной в 2000 году, принятие Государственной Программы по развитию жилищного строительства в Республике Казахстан на 2005-2007 годы всё это составляющие успешного роста рынка ипотечных кредитов в РК. Создание Казахстанской Ипотечной компании и механизма обращения ипотечных облигаций, а затем и системы гарантирования ипотечных кредитов позволили национальному кредитному рынку оптимизировать и расширить рынок ипотечных кредитов. Следует отметить, что первым нормативным актом, призванным создать условия для развитии ипотеки в Казахстане был Указ Президента, имевший силу Закона, от 23 декабря 1995 года "Об ипотеке недвижимого имущества", который, однако, не стал действенным механизмом для развития рынка ипотечных кредитных инструментов. Возможно, на это повлияло отсутствие стимулов для коммерческих банков и четкое правовое обрамление проблемных вопросов, связанных с ипотечным кредитованием. Принятие же в 2000 году Закона "О строительных сбережениях" и создание в 2003 году АО Жилстройсбербанка, также позволило расширить рынок кредитных инструментов, хотя на данном этапе деятельность данного финансового института больше представлена на депозитном рынке, чем на кредитном. Так, если в 2001 году объем рынка ипотечных кредитов составлял 2624 млн.тенге, в 2002уже 7632 млн.тенге, а в 2003 - 29508 млн.тенге, в 2004 45171МЛН.тенге.;
• Развитие розничной торговли товарами народного потребления стало одним из важным факторов, стимулировавших развитие кредитного рынка в Казахстане.