Денежно - кредитная политика, ее цели и инструменты

  В основе выбора инструментария находится принцип “компенсационного регулирования”, который предполагает использование двух противоположных комплексов мер в зависимости от экономической конъюнктуры путем затруднения или облегчения доступа к кредиту.

  Когда экономика сталкивается с безработицей и снижением цен, прибегают к “политике дешевых денег”. В ее задачи входит сделать кредит дешевым и легкодоступным, с тем, чтобы увеличить объем совокупных расходов и занятость.

  В том случае, когда излишние расходы толкают  экономику к инфляционной спирали, используют “политику дорогих денег”, ее цель – ограничить предложение денег, для того, чтобы понизить расходы и сдержать инфляционное давление.

  Эта политика обеспечивается путем повышения  процентных ставок за пользование кредитом и воздействия на банковскую ликвидность. Сдержанность центрального банка в рефинансировании коммерческих банков вынуждает последних осуществлять жесткую политику кредитования. При недостаточности экономических методов центральный банк вводит административные ограничения: понижает норму потолка предоставляемых кредитов, лимитирует депозиты, сокращает объем потребительского кредита. Кредитная рестрикция является основным методом в антиинфляционной политике. Она также используется для предотвращения утечки капиталов за границу. В условиях роста неплатежеспособных клиентов и банкротства предприятий кредитная рестрикция снижает риск краха банков.

  Противоположный тип политики – кредитная экспансия. Она проводится с целью оживления экономики и расширения занятости населения за счет расширения кредитования и поощрения инвестиций. При этом, наоборот, процентные ставки снижаются, изменяются в сторону уменьшения нормы обязательных резервов. На открытом денежном рынке центральный банк выступает покупателем государственных ценных бумаг, создает более льготные условия для предоставления кредитов хозяйствам и населению.

  Оба вида воздействия  – денежное в первом случае, кредитное  во втором – взаимосвязаны, именно поэтому речь может идти о денежно – кредитной политике в целом. Например, инструменты, предназначенные для контроля над количеством денег в обращении – влияют одновременно на структуру портфеля банков и косвенно на уровень и структуру процентных ставок. [5,с.93] 
 

1.2.1. Политика  процентных ставок

  Ссудный процент  – основной атрибут кредита. Как  выразитель кредитных отношений, он является объектом и одновременно рычагом  государственного регулирования экономики  на макро – и микроуровнях. Поэтому  он обязательно присутствует в системах регулирования экономики всех цивилизованных государств. В системе рычагов регулирования экономики вряд ли можно назвать иной инструмент, который превосходил бы банковский процент по степени доступности, дешевизне и простоте. Вместе с тем наличие процента не означает автоматическое возникновение процентной политики, отражающей конъюнктурное состояние экономики и сообщающей в то же время экономике определенные макроэкономические импульсы.

  В системе  денежно – кредитной политики процентные ставки выполняют тройную роль:

  1. являются  индикатором монетарной стратегии;

  2. выступают  каналами трансмиссии импульса  этой политики;

  3. служат гибкими  инструментами образования ссудного  фонда и перелива кредитных  ресурсов от кредитов к заемщику.

  Трояко проявляются  и регулирующие функции политики процентных ставок:

  1) регулирование  уровня сбережения и инвестиций;

  2)регулирование  уровня деловой активности;

  3) воздействие на уровень инфляции.

  Политика процентных ставок предусматривает главным  образом три цели: благоприятствовать росту экономики путем умеренно низких процентных ставок на кредиты, сдерживать информацию и обеспечивать стабильность национальной валюты на валютных рынках путем умеренно повышенных процентных ставок. Реализация этих целей вызывает иногда обратное движение процентных ставок на денежном рынке, при этом первая оправдывает понижение этих ставок, вторая и третья – их повышение. Противоречия, возникают между этими целями, приводят к различным нарушениям, неблагоприятного воздействия которых не удается избежать. [6,с.22]

  Регулирующие  функции процентных ставок осуществляются через их уровень и динамику, в  которых, собственно и получает свое выражение процентная политика.

  Государство и центральный банк не беспредельны в своих возможностях повышать процентные ставки. Максимальная величина процента – величина самой прибыли. Чрезмерно высокий уровень процентных ставок вызывает целый ряд негативных процессов: ослабление инвестиции производственного назначения, существенное снижение деловой активности, сокращение занятости.

  Изменение ставок на денежном рынке полностью зависит  от денежно – кредитной политики правительства. Центральный банк страны выступает на этом рынке то в качестве заемщика кредитных ресурсов в объеме, необходимом для того, чтобы оказать  давление на соотношение спроса и предложения и повлиять, таким образом, на уровень процентных ставок рынка. [5,с.96]

  Конъюнктура гибкости и высокая дифференцированность ставок составляют основу процентной политики – действенного инструмента  денежно – кредитного регулирования экономики. 
 

1.2.2. Ликвидность  банков и политика рефинансирования

  Воздействие на денежную массу и на процесс  воспроизводства центральный банк осуществляет через банки второго  уровня путем изменения их ликвидности. Рассматриваемые во всей совокупности, банки второго уровня, как правило, постоянно нуждаются в улучшении собственной ликвидности путем рефинансирования. Следовательно, центральным банком, играют исключительно важную роль. [8,с.15]

  Применительно к кредитной системе под ликвидностью понимают способность банков своевременно погашать свои обязательства в денежной форме. То есть, речь идет не только о кредитных, но и кассовых возможностях коммерческих банков. Банковская ликвидность зависит от величины и характера депозитов, их структуры. На нее также влияет возможность кредитного учреждения срочно получить заем на денежном рынке. Здесь еще имеет значение соответствие структуры активов (кредитных вложений) по срокам и характеру, структуре пассивов (ресурсов). Например, повышение удельного веса государственных ценных бумаг (облигаций, казначейских обязательств) в банковских активах в условиях хронического бюджетного дефицита значительно ослабляет ликвидность кредитной системы.

  Существенное  влияние на банковскую ликвидность  оказывает экономическая конъюнктура. Застой в экономике побуждает многих изымать свои вклады из банков, что ухудшает их ликвидность. Массовое изъятие вкладов создает угрозу краха банков. Именно эта ситуация становится часто причиной реального банкротства. Ликвидность банков ухудшается также при нарушении оборота наличных денег, вызванном устойчивыми диспропорциями в экономике.

  Ликвидность банков возрастает с ростом его денежных резервов.

  Максимальной  ликвидностью обладает банк, сумма  депозитов которого превышает объем  предоставленных кредитов.

  Ликвидность коммерческих банков регулируется главным  образом путем рефинансирования (воздействие на спрос и предложение  заемных средств) и влияние на их кредитоспособность (воздействие  на предложение кредитов). Под рефинансированием  подразумевается регулирование кредитной помощи, оказываемой центральным банком коммерческим банкам, поскольку банки второго ранга не способны полностью удовлетворять потребности экономики в кредитах.

  На денежном рынке в качестве продавцов временно свободных ресурсов выступают предприятия, страховые и финансовые общества и некоторая категория банков, постоянно имеющие излишние ресурсы в силу их особого статуса. Доминирующую роль на рынке играет центральный банк, который, в конечном счете, регулирует ликвидность банковских учреждений, воздействуя на спрос и предложение. 
 

1.2.3. Политика  обязательных резервов

  Рефинансирование  центральным банком происходит только тогда, когда банки второго уровня нуждаются в нем. Это условие  требует, чтобы банки второго  уровня не были чрезмерно ликвидными, что обеспечивается политикой обязательных резервов.

  Цель политики обязательных резервов – усилить  зависимость кредитных учреждений от рефинансирования со стороны центрального банка и ужесточить таким образом  контроль за их ликвидностью.

  Рост резервной нормы увеличивает количество необходимых резервов, которые должны держать банки. Либо банки потеряют избыточные резервы, понизив свою способность создавать деньги путем кредитования, либо же они сочтут свои резервы недостаточными и будут вынуждены уменьшить свои чековые счета и тем самым денежное предложение. Понижение резервной нормы переводит обязательные резервы в избыточные и тем самым увеличивает возможность банков создавать новые деньги путем кредитования.

  Изменение норм обязательных резервов позволяет центральному банку влиять на ситуацию в желаемом для него направлении. Но интенсивность применения политика норм обязательных резервов уступает операциям на открытом рынке, однако ее воздействие на банки наиболее ощутимо.

  Последствия изменения норм обязательных резервов не однозначны. Многократные изменения норм минимальных резервов центральным банком бумерангом сказываются на ликвидности коммерческих банков и могут привести к значительному нарушению денежного и финансового равновесия экономики. Следовательно, при неумелом использовании эта политика может стать своеобразным генератором нестабильности. Поэтому изменения норм обязательных резервов, за исключением кризисных периодов, характеризуются невысокими амплитудами (как правило, повышение на один или половину пункта), и, чтобы банкир не был застигнут врасплох, часто об этих модификациях объявляют заранее. В конечном счете, политика обязательных резервов усиливает роль центрального банка в рефинансировании системы.

  Действенность политики обязательных резервов зависит, прежде всего, от их уровня, который не может фиксироваться раз и навсегда. С этой точки зрения попытка фиксировать такую норму инструктивным письмом, которое, как правило, рассчитано на длительный период времени, лишает этот инструмент гибкости. 

1.2.4. Прямое  лимитирование кредитов и регулирование  денежной массы

  В период, когда  нормы обязательных ресурсовне приводят к стабилизации денежной массы и  сокращению кредитных вложений, центральные  банки вводят прямое лимитирование  кредитов. Метод прямого лимитирования кредито, простой по названию,является сложным в применении. Лимитирование кредитов предпологает сдерживание ростаденежной массы и одновременно предоставление возможности для финансирования приоритетных секторов экономики по процентным ставкам, исскуственнозаниженным относительно равновесной рыночной ставки. Принцип лимитирования в наиболее общем виде сводится к тому, что устанавливается кредитный потолок соответственно предусматриваемому темпу роста денежной массы.

  Регламентирование процентных ставок при лимитировании кредитов позволяет снизить их на банковские кредиты обычного типа ниже равновесного уровня. Контроль объема банковских кредитов достигает в основном путем количественного рационирования, а не путем повышения процентных ставок.

  Поощрение приоритетных секторв экономики обеспечивается кредитами с более льготными  процентными ставками.

  Общепризнанно, что политика лимитирования кредитов является эффективным средством  регулирования роста денежной массы . В условиях экономической коеъюнктуры, характеризующейся дифицитностью торгового боланса и ростом безработицы, тенденция к умножению случаев освобождения от лимитирования кредитов, что благоприятствует максимуму экспорта и обеспечению занятости. Но чем больше доля лимитированной части в общем объеме кредитов, тем выше погрешность прогнозов в отношении роста этих кредитов, чтоможет затруднить реализацию монетарной цели.

  Недостатки  политики лимитирования кредитов и  административного регулирования  процентных ставок достаточно серьезны, чтобы поставить вопрос о целеобразности поисков других возможностей контроля кредитов и денежной массы. 
 

1.2.4. Политика  открытого рынка

  Операции на открытом рынке – наиболее важное средство контроля денежного предложения. Термин “операции на открытом рынке” относится к покупке и продаже государственных облигаций коммерческим банкам и населению в целом. Этот механизм денежно – кредитного регулирования обладает преимуществом гибкости – государственные ценные бумаги можно продавать или покупать в больших или меньших количествах, и его воздействие на резервы банка осуществляется достаточно быстро. Кроме того, по сравнению с изменением резервных требований операции на открытом рынке воздействуют более тонко и опосредованно.

  Политика открытого  рынка представляет собой ориентированный на гибкое регулирование процентных ставок рыночный метод. Эта политика может гармонично сочетаться с набором “реальной” процентной ставки в качестве индикатора денежно – кредитной политики и успешно включаться в традиционные методы интервенции на денежном рынке со стороны центрального банка, который всегда выбирает для себя в качестве мишени интервенции процентную ставку.

  Основным условием функционирования этого метода является наличие в стране рынка ценных бумаг, покупка и продажа которых позволяют центральному банку оказывать воздействие на денежный рынок и потенциальные возможности коммерческих банков в предоставлении кредитов клиентуре. Регулирующая функция центрального банка состоит втом, что он по своей инициативе покупает или продает банкам второго уровня на выгодные для них условиях ценные бумаги, государственные облигации, коммерческие векселя и т.д. В случае прдажи ценных бумаг поглащая свободный капитал денежного рынка, сокращается кредитоспособность банков и создается возможность кредитной рестрикции. И наоборот, при покупке ценных бумаг происходит прилив дополнительных ресурсов, расширяются кредитные возможности коммерческих банков, возникают благоприятные условия для кредитной экспансии. В обоих случаях колебания соотношений спроса и предложения на ссудные ресурсы удавливаются процентной ставкой денежного рынка, движение которой совпадает с направлением осуществляемой денежно – кредитной политики. Наиболее часто и эффективно этот метод применяется в странах с развитым рынком государственных ценных бумаг. При умелом использовании политика открытого рынка считается наиболее гибким и мощным инструментом денежно – кредитной политикиразвитых стран. Операции открытого рынка сегодня почти повсеместно превратились в доминирующий рычаг воздействия центрального банка на денежно  - кредитную сферу.