Денежная система в России

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Регулирование денежного обращения в Российской Федерации

 

Рыночная экономика  исключает систему прямого планирования и регулирования денежной массы в обращении, которая имела место в условиях командно-административной системы управления народным хозяйством. Регулирование денежного обращения в Российской Федерации осуществляется как экономическими, так и административными мерами, предусмотренными действующим законодательством и инструкциями Банка России. Ежегодно Банк России совместно с Правительством РФ определяет основные направления единой государственной денежно-кредитной политики и конкретные меры по поддержанию покупательной способности рубля и его валютного курса.

Денежно-кредитная политика Банка России разрабатывается в  соответствии с целями макроэкономической политики на планируемый период, т.е. на предстоящий год. Конечной целью денежно-кредитной политики Банка России в 1999—2000 гг. было сдерживание инфляции и даже ее снижение, улучшение структуры денежной массы, сокращение удельного веса неденежных расчетов и укрепление платежной дисциплины (сокращение просроченной задолженности). Решение перечисленных задач Банк России увязывал с такими глобальными социально-экономическими проблемами страны, как предупреждение спада производства, роста безработицы и улучшение платежного баланса.

Исходя из конечных целей  денежно-кредитной политики определяются ее промежуточные цели. Это определенные ориентиры роста денежной массы, рассчитанные с учетом динамики ВВП и возможного денежного предложения. В соответствии с Основными направлениями единой государственной денежно-кредитной политики на 1999 г. рост инфляции планировался на уровне 30%, а денежной массы (М2) прогнозировался в интервале 18—26%. На 2000 г. эти показатели составляли соответственно 18 и 21—25%. Однако реализовать задания государственной денежно-кредитной политики ни в 1999 г., ни в 2000 г. не удалось. Уже в середине июля 1999 г. Правительство РФ и Банк России в совместном Заявлении об экономической политике на 1999 г. признали допустимым увеличение инфляции до 50% в год. В результате прирост денежной массы (М2) за 1999 г. составил 44,2%, а потребительские цены выросли на 36,5%, что превысило начальные целевые показатели, предусмотренные денежно-кредитной политикой на год.

Анализ причин высоких  темпов инфляции в 1999 г. показал, что  существенное воздействие на инфляцию оказали факторы немонетарного характера: отмена льготных ставок по налогу на добавленную стоимость для многих видов продуктов, введение налога с продаж, переориентация (после девальвации рубля в 1998 г.) части производств с внутреннего рынка на внешний, рост цен на бензин. В то же время в 1999 г. действовали и положительные тенденции, сдерживающие рост (ген Так вместо экономического спада в 2%, прогнозируемого на 1999 г., был достигнут прирост ВВП на 7,3%. Оживление производства, рост доходов предприятий укрепили доходную базу бюджета. В 2000 г. прирост денежной массы должен был составить 21—25% в год. Однако по опубликованным данным, на 1 октября 2000 г. прирост денежной массы М составил 40,8%. Для поддержания покупательной способности рубля его валютного курса Банк России в 1999—2000 гг. уделял особое внимание:

• росту организованных сбережений населения и трансформации их в производственные инвестиции;
• созданию нового сегмента фондового рынка - рынка закладных и облигаций, обеспеченных ипотекой;
• активизации межбанковского кредитного рынка.

В процессе реализации денежно-кредитной  политики Банк России постоянно контролирует величину и структуру денежной массы  в обращении. Для этого используют специальные показатели, характеризующие процесс формирования денежной массы. Прежде всего это денежная база, причем различают денежные базы в широким и узком смысле. Денежная база в широком смысле включает в себя:

• наличные деньги в обращении, в том числе в кассах коммерческих банков;
• средства в фонде обязательных резервов;
• средства на корреспондентских счетах коммерческих банков в Банке России.

Наибольший удельный вес в структуре этой денежной базы в России составляют наличные деньги. К концу 2000 г. на их долю приходилось 35,4%. Именно она выбрана в 2000 г. в качестве операционной цели денежно-кредитной политики Российской Федерации.

Денежная база в узком смысле включает в себя только наличные деньги, в том числе и в кассах коммерческих банков, и средства фонда обязательных резервов в Банке России.

В разных странах центральные  банки, осуществляющие контроль за состоянием денежного обращения в стране, по-разному трактуют понятие «денежная база». Например, денежная база в интерпретации Банка Италии — это банкноты и монеты в обращении, включая денежную наличность в кассах банков, остатки на счетах коммерческих банков в центральном банке, а также открытые в центральном банке кредитные линии (лимиты кредитования), которые могут рассматриваться как его потенциальные обязательства.

В 2000 г. для усиления контроля за реализацией денежно-кредитной политики Банк России установил ее промежуточные цели, используя комплекс индикаторов ее выполнения. Как свидетельствует практика, существенное воздействие на формирование денежной массы в 2000 г. оказали состояние торгового баланса, динамика цен на основные российские экспортные товары на мировых рынках, а также обслуживание государственного долга.

 

Прогнозирование денежной массы в  условиях долларизации отечественной  экономики, экономической и политической нестабильности в России — дело чрезвычайно сложное. Это убедительно доказал экономический кризис, поразивший страну в середине 1998 г. Только с середины августа 1998 г. розничные цены выросли на 55—65%. Валютный курс рубля в долларах США вышел за пределы валютного коридора и упал в 2—3 раза. Причин для этого было несколько:

во-первых, в 1998 г. обострился налогово-бюджетный  дефицит. Так, если в 1997 г. все доходы бюджета составляли 12,07% ВВП, то на 1 июля 1998 г. — лишь 10,63%;

во-вторых, быстрыми темпами увеличивался государственный долг. Осуществляя  антиинфляционные меры, Правительство РФ покрывало бюджетный дефицит за счет эмиссии государственных ценных бумаг. Рекордный скачок прироста государственного долга по ГКО—ОФЗ произошел в июле 1997 г. Он составил 40,8 млрд деноминированных рублей. Однако выручка бюджета составила лишь 4,2 млрд руб. Остальные средства ушли на погашение долга по ранее выпущенным государственным ценным бумагам. С декабря 1997 г. затраты на погашение предыдущих выпусков государственных ценных бумаг стали превышать выручку от размещения новых. В июле 1998 г. половина всех доходов бюджета ушла на обслуживание государственного долга. Поэтому, несмотря на сокращение расходов бюджета, его дефицит продолжал увеличиваться;

в-третьих, снижение золотовалютных резервов. Общая сумма капиталов, нелегально покинувших страну за 1992—1997 гг., составляла 70—80 млрд долл.;

в-четвертых, политический кризис в  стране.

Попытки Правительства РФ и Банка  России спасти в этих условиях рубль  от девальвации ни к чему не привели. Интервенция Банка России на валютном рынке для поддержания курса рубля по отношению к иностранной валюте лишь сократила золотовалютные резервы страны. По сравнению с началом 1998 г. они уменьшились на 31% и составили на 1 сентября 1998 г. 12,3 млрд долл. 17 августа 1998 г. Правительство РФ объявило о проведении чрезвычайных мер по финансовой и экономической стабилизации в стране. Они предусматривали:

• переход к плавающему курсу рубля, расширение валютного коридора с 6 до 9,5 руб. за 1 долл. США;
• введение временного моратория на погашение задолженности государства перед иностранными кредиторами;
• реструктуризацию задолженности по государственным краткосрочным облигациям.

Основными покупателями государственных  ценных бумаг были крупные банки  России. Поэтому замораживание задолженности  по ним поставило многие банки на край банкротства, что еще более ухудшило состояние расчетов в народном хозяйстве. Возникшая ситуация в России еще раз убедительно доказала, что осуществление масштабных экономических преобразований, создание социально ориентированной рыночной экономики невозможны без государственного целенаправленного регулирования этого процесса.

Операционная процедура денежно-кредитной  политики 2000 г. основывается на контроле за объемами чистых международных резервов и чистых внутренних активов денежно-кредитного регулирования, остатками средств банков на корреспондентских счетах в Банке России. Основным источником денежного предложения в 2000 г. была покупка Банком России валюты для пополнения валютных резервов. После потери в ходе кризиса значительной части золотовалютных резервов перед органами денежно-кредитного регулирования встала задача их постепенного восстановления и накопления.

 

Процентная  ставка центрального банка — один из важнейших инструментов денежно-кредитного регулирования и используется для воздействия на рыночные процентные ставки в целях укрепления национальной валюты. Банк России может устанавливать одну или несколько процентных ставок по различным видам операций или проводить процентную политику без фиксации процентной ставки. Процентные ставки Банка России — это минимальные ставки, по которым он осуществляет свои операции. В 1999—2000 гг. Банк России устанавливал ставки по обеспеченным кредитам «овернайт», по приему в депозит средств коммерческих банков. Ставка рефинансирования Банка России за эти годы изменялась 6 раз, в общей сложности она снизилась с 60 до 25%, т.е. в 2,4 раза. Такая процентная ставка соответствует уровню докризисного 1997 г. Поддержание Банком России процентных ставок на низком положительном уровне стимулирует спрос на заемные средства со стороны реального сектора и ведет к экономическому росту.

В настоящее время  Банк России активно использует такой инструмент денежно-кредитного регулирования, как обязательные резервы. Они выступают механизмом регулирования общей ликвидности банковской системы, который используется для контроля за денежными агрегатами посредством снижения денежного мультипликатора. Резервные требования устанавливаются в целях ограничения кредитных возможностей кредитных организаций и поддержания на определенном уровне денежной массы в обращении. Банк России, устанавливая и изменяя нормативы обязательных резервов, воздействует на объем и структуру привлеченных кредитными организациями ресурсов, а следовательно, влияет на их кредитную политику.

В 1999-2000 гг. Банк России продолжил  работу по совершенствованию действующего механизма обязательного резервирования и его нормативной базы. Подготовлены новые редакции положений, касающихся порядка обязательного резервирования кредитных организаций в Банке России, которые упрощают и более подробно разъясняют этот порядок. Абсолютные значения нормативов отчислений кредитных организаций в обязательные резервы Банка России в марте 1999 г. и ноябре 2000 г. соответственно составляли: по привлеченным средствам юридических лиц в рублях и иностранной валюте и по привлеченным средствам физических лиц в иностранной валюте — 7 и 10%; по привлеченным средствам физических лиц в рублях и по вкладам и депозитам физических лиц в Сберегательном банке РФ в рублях — 5 и 7%. Увеличение нормативов отчислений в обязательные резервы свидетельствует о том, что в настоящее время инструментом денежно-кредитной политики является кредитная рестрикция. В данной ситуации банки вынуждены сокращать активные операции, что ведет к уменьшению денежной массы в обращении и в условиях спада производства к сокращению инфляционных процессов в экономике.

Расширению спектра применяемых операций на открытом рынке должны способствовать постепенное восстановление объема операций во всех секторах финансового рынка, появление на рынке новых ликвидных инструментов, в том числе ценных бумаг Банка России и долговых обязательств Министерства финансов РФ. В 1999—2000 гг. из-за последствий финансового кризиса Банку России не удалось широко использовать операции с ценными бумагами на открытом рынке: интерес к краткосрочным заимствованиям был невысок из-за роста избыточной ликвидности у кредитных организаций.

В отношении купли-продажи  иностранной валюты на открытом рынке  Банк России проводит политику, направленную на предотвращение резких колебаний курса национальной валюты, наращивание золотовалютных резервов, пытается остановить увеличение денежной массы. Однако ему не удается справиться со всеми поставленными задачами: официальный курс доллара США по отношению к рублю с 1 января 1999 г. по 1 октября 2000 г. вырос соответственно с 20,65 до 27,75 руб., или на 34,38%, хотя золотовалютные резервы увеличились соответственно с 12223 млн до 24997 млн долл. США, или на 104,51% (причем этот резкий скачок произошел в 2000 г.).

Рефинансирование  коммерческих банков — важный инструмент денежно-кредитного регулирования экономики. В 1999—2000 гг. коммерческие банки могли воспользоваться ломбардными кредитами, кредитами «овернайт», внутридневными кредитами. Составной частью проводимой Банком России политики рефинансирования являются его депозитные операции с кредитными организациями. Цель этих операций — изъятие излишней ликвидности банковской системы путем привлечения на депозитные счета в Банке России свободных денежных средств кредитных организаций. В 1999—2000 гг. уровень процентных ставок по депозитам в январе—сентябре 1999 г. колебался от 0,6 до 28% годовых и зависел от состояния межбанковского рынка и вида депозитных операций. При этом средневзвешенная ставка составляла 18,02%. Минимальная сумма привлекаемого депозита была зафиксирована на уровне 20 млн руб.

Заключение

 

Данная курсовая работа позволила мне ознакомиться с эволюцией денежных систем в мировой практике, а также более подробно - с денежной системой и методами регулирования денежного обращения в Российской Федерации. Конкретные методы денежно-кредитного регулирования вытекают из определенных теоретических положений, принимаемых за основу проводимой экономической политики. Последняя, в свою очередь, определяется постоянно изменяющимися факторами, связанными прежде всего с процессами глобализации мировой экономики.

Времена относительной замкнутости денежно-кредитной политики отдельных стран «канули в Лету», и любая страна в большей или меньшей степени должна ориентироваться на денежно-кредитную политику, рекомендуемую международными финансовыми организациями. Ежегодно Правительство РФ и Банк России с учетом их требований анализируют приоритеты денежно-кредитной политики. После изучения главы вам будет проще разобраться в конкретных мерах по их реализации.