Валютные оговорки

Валютные  оговорки.

     Валютная  оговорка представляет собой условие, которое включается в международные  кредитные, платежные, внешнеторговые и другие контракты для страхования  кредитора и экспортера от риска  падения курса валюты платежа  с момента заключения контракта  до момента его оплаты. Обычно применяют  три группы валютных оговорок:

• использование в качестве валюты сделки устойчивой денежной единицы (либо корзины валют);
• включение условия об изменении цены товара в такой же пропорции, в которой изменится курс валюты платежа по сравнению с курсом валюты сделки (индексная оговорка);
• внесение условия о валютном опционе, как праве выбора (из определенных вариантов) условий контракта, связанных с формой, способами и местом платежа. Валютный опцион предоставляется соответствующей стороне контракта в определенный срок или при наступлении определенных обстоятельств.

   Первый  тип валютных оговорок предполагает пересмотр суммы платежа пропорционально  изменению курса более устойчивой валюты оговорки. Пересчет производится пропорционально изменению курса  валюты оговорки (или валюты цены) по отношению к валюте платежа. Например, заключен контракт на сумму 10 тыс. долл., а платеж осуществляется в евро. В результате девальвации доллара  на 7,89% в 2003 г. курс валюты платежа повысится  на 8,57%. Сумма платежа уменьшается  пропорционально снижению курса  валюты оговорки (на 7,89%), и экспортер  несет потери. Напротив, если валюта цены - евро, а валюта платежа - доллар, то в результате упомянутой девальвации  выигрывает экспортер, так как сумма  платежа увеличивается на 8,57% пропорционально  повышению курса валюты цены, выступающей  как валюта оговорки.

   На  данный момент, учитывая нестабильность доллара, для белорусских предприятий  оптимально оговаривать в качестве валюты контракта - российский рубль (либо евро) при валюте платежа - доллар.

   В условиях нестабильности плавающих  валютных курсов получили распространение  мультивалютные оговорки, в соответствии с которыми сумма денежного обязательства  пересчитывается в зависимости  от изменения курсового соотношения  между валютой платежа и корзиной валют, заранее выбираемых по соглашению сторон. При этом в корзине может  быть две и более валюты. Эти  оговорки имеют некоторые преимущества по сравнению с одновалютными. Во-первых, валютная корзина как метод измерения средневзвешенного курса валюты платежа снижает вероятность резкого изменения сделки с точки зрения валютного риска, так как включает валюты, суммы платежа. Во-вторых, она в наибольшей степени обеспечивает интересы обоих контрагентов имеющие разную степень стабильности. Защитные свойства мультивалютной оговорки зависят не от количества, а от качества набора валют. Оговорка, основанная на случайном выборе валют, может оказаться столь же неэффективной, как и обычная одновалютная.

   Валютные  оговорки бывают: косвенные, прямые, мультивалютные. 
          Косвенная валютная оговорка применяется в тех случаях, когда цена товара зафиксирована в одной из наиболее распространённых в международных расчётах валют (доллар США, евро, японская Йена и др.), а платёж предусматривается в другой денежной единице, обычно национальной валюте. 
          Прямая валютная оговорка применяется, когда валюта цены и валюта платежа совпадают, но величина суммы платежа, обусловленной в контракте, ставится в зависимость от изменения курса валюты расчётов по отношению к другой, более стабильной валюте, так называемой валюте оговорки.

   При использовании мультивалютной оговорки применяется принцип сравнения  курса валюты цены по отношению к  валютной корзине на момент платежа  и курса на день подписания контракта. Подобная оговорка формулируется примерно следующим образом: "Цена контракта  установлена исходя из того, что стоимость валютной корзины на день подписания соглашения составляет столько-то единиц валюты цены. В случае, если на день платежа стоимость валютной корзины изменится, то очередной платеж будет изменен в той же пропорции".

   Составными  элементами механизма действия валютной оговорки являются: начало ее действия, которое зависит от установленного в контракте предела колебаний  курса (например, + 2%); дата базисной стоимости  валютной корзины, которой является день подписания контракта или предшествующая ему дата. Иногда применяется ограничение  действия валютной оговорки при повышении  и понижении курса валюты платежа  против валюты оговорки путем установления нижнего и верхнего пределов действия оговорки (обычно в процентах к  сумме платежа).

   Учитывая  существующие условия колебаний  курсов мировых валют (евро, доллар, швейцарский франк, фунт стерлингов, иена и др.), оптимальным набором  будут являться наиболее стабильные валюты: швейцарский франк и фунт стерлингов. Возможно использование в корзине одновременно евро и доллара: их колебания курсов обычно движутся синхронно в противоположные стороны.

   В качестве валюты платежа может использоваться также международная счетная  единица (СДР), что позволяет избежать трудностей, связанных с использованием специально составленных мультивалютных оговорок.