Стратегия хеджирования - это совокупность конкретных инструментов хеджирования и способов их применения для уменьшения ценовых рисков.  
При осуществлении операций по хеджированию можно использовать разнообразные стратегии.

 Обычное  (чистое ) хеджирование проводится  исключительно для избежания  ценовых рисков. В этом случае  операции на фьючерсном рынке  по времени и объемам сбалансированы с обязательствами на реальном рынке. В современной практике чистое хеджирование не играет важной роли.

  Арбитражное хеджирование осуществляется для финансирования расходов на хранение товаров. Выгода получается при благоприятном изменении соотношения наличных и фьючерсных цен. В условиях нормального рынка арбитражное хеджирование покрывает указанные расходы. Операция практикуется в основном торговыми фирмами.

  Селективное хеджирование заключается в том, что сделка на фьючерсном рынке проводится не одновременно с заключением сделки на реальный товар и не на адекватное количество товара. Осуществление сделки на бирже основывается на ожидаемом направлении и степени изменения цен реального товара.

Предвосхищающее хеджирование заключается в  покупке или продаже фьючерсного контракта еще до того, как совершена сделка с реальным товаром.

Предвосхищающий хедж служит временным заменителем  торгового контракта, который будет  заключен позже.

В настоящее  время селективное и предвосхищающее  хеджирование являются наиболее распространенными и широко используются всеми фирмами.

5. Стоимость хеджирования.

Основным  отличием хеджирования от других видов  операций является то, что его целью  является не извлечение дополнительной прибыли, а снижение риска потенциальных потерь.  
Т.к. за снижение риска практически всегда приходится платить, хеджирование, обычно, сопряжено с дополнительными издержками (в виде прямых затрат и недополучения прибыли). Перечислим несколько источников таких издержек:

• Заключая сделку, хеджер передает часть риска контрагенту; таким контрагентом может выступать другой хеджер (также снижающий свой риск) или спекулянт, целью которого является закрыть в будущем позицию по более выгодной для себя цене. Т.о., спекулянт принимает на себя дополнительный риск, за что получает компенсацию в виде реальных денежных средств (например, при продаже опциона) или возможности их получения в будущем (в случае с фьючерсным контрактом).
• Вторая причина издержек на хеджирование состоит в том, что любая заключаемая сделка сопряжена с расходами в форме комиссионных платежей и разницы цен покупки и продажи.
• Еще одна статья затрат при осуществлении хеджирования с помощью срочных биржевых инструментов - это гарантийный депозит, взимаемый биржей для обеспечения выполнения своих обязательств участниками сделки. Величина этого депозита обычно составляет от 2% до 20% от объема хеджируемой позиции и определяется, в первую очередь, изменчивостью цены базового товара. Гарантийное обеспечение требуется только для тех срочных инструментов, по которым у их владельца возникают или могут возникнуть определенные обязательства, т.е., для фьючерсов и проданных опционов.
• Наконец, еще один источник расходов на осуществление хеджирования - это вариационная маржа, рассчитываемая ежедневно по фьючерсным, а в некоторых случаях - и по опционным позициям. Вариационная маржа снимается с биржевого счета хеджера, если фьючерсная цена движется против его срочных позиций (т.е., в сторону его позиции на реальном рынке), и вносится на счет, если фьючерсная цена движется в другую сторону. Именно в виде вариационной маржи хеджер компенсирует свои возможные убытки на рынке реального товара. Однако необходимо учитывать, что движение средств по срочной части сделки обычно предшествует движению средств по ее наличной части.
• Например, в случае хеджирования фьючерсными контрактами, если хеджер несет убытки на рынке реального товара и получает прибыль на срочном рынке, то вариационную маржу по открытым фьючерсам он получает до фиксации убытков на реальном рынке (т.е., ситуация для него благоприятная). Однако, в противоположном случае (убыток по срочным контрактам и прибыль на рынке "спот") хеджер выплачивает вариационную маржу также до получения прибыли по реальной поставки товара, что может увеличить стоимость хеджирования. [5]

ЗАКЛЮЧЕНИЕ.

Несмотря  на издержки, связанные с хеджированием, и многочисленные трудности, с которыми компания может встретиться при  разработке и реализации стратегии  хеджирования, его роль в обеспечении  стабильного развития очень велика:

• Происходит существенное снижение ценового риска, связанного с закупками сырья и поставкой готовой продукции; хеджирование процентных ставок и обменных курсов снижает неопределенности будущих финансовых потоков и обеспечивает более эффективный финансовый менеджмент. В результате уменьшаются колебания прибыли и улучшается управляемость производством.
• Хорошо построенная программа хеджирования уменьшает как риск, так и затраты. Хеджирование высвобождает ресурсы компании и помогает управленческому персоналу сосредоточиться на аспектах бизнеса, в которых компания имеет конкурентное преимущество, минимизируя риски, не являющимися центральными. В конечном итоге, хеджирование увеличивает капитал, уменьшая стоимость использования средств и стабилизируя доходы.
• Хедж не пересекается с обычными хозяйственными операциями и позволяет обеспечить постоянную защиту цены без необходимости менять политику запасов или заключать долгосрочные форвардные контракты.
• Во многих случаях хедж облегчает привлечение кредитных ресурсов: банки учитывают захеджированные залоги по более высокой ставке; это же относится к контрактам на поставку готовой продукции.

Еще раз  отметим - хеджирование не ставит своей  непосредственной задачей повышение  прибыли; источником прибыли является основная производственная деятельность 
 
 
 
 
 

  ЗАДАЧА.

Торговец  фьючерсом на золото купил 2 контракта  по 260 $ за унцию. В  каждом контракте 100 унций металла. Цена закрытия торговой сессии - 265 $. Определить вариационную маржу.

Решение.

Дадим определение понятия:

Вариационная маржа — ежедневно начисляемая маржа, рассчитываемая как расчетная цена на день T минус расчетная цена на день T-1.

или

Вариационная  маржа - сумма вариационной маржи по всем контрактам. Вариационная маржа определяется как денежное выражение разницы между ценой заключения контракта и расчетной ценой текущего клирингового сеанса. 

Стоимость контрактов на день заключения составила:

(260$х100унций)х2=52000$

Стоимость контрактов на момент закрытия торговой сессии:

(265$x100унций)х2=53000$

VM= 53000$-52000$= 1000$

Ответ: VM торговца фьючерсом по итогам торговой сессии составила 1000$ (прибыль) 
 
 
 
 
 
 

ИСПОЛЬЗОВАННАЯ  ЛИТЕРАТУРА.

1. Резго Г.Я., Кетова И.А. Биржевое дело: Учебник/ Под ред. Г.Я.Резго.-М.: Финансы и статистика, 2003. -272с.
2. Рынок ценных бумаг: Учебник / Под ред. В.А. Галанова, Р93 А.И. Басова. - 2-е изд., перераб. и доп. - М.: Финансы и статистика, 2006. - 448 с.: ил.
3. Риски в экономике: Учеб. пособие для вузовАвтор: Тэпман Л.Н. Под ред. В.А. Швандара.Издательство: М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2002
4. Теоретические основы биржевой торговли. Сайт – учебник, http://mirforexa.ucoz.ru/
5. Материалы с сайта http://www.forex.ru/