Процентная политика Центрального банка

       Процентная политика  Центрального банка 

     Процентная  политика является одним из важнейших  рыночных инструментов про ведения  денежно-кредитной политики. Она  выражается в установлении и периодическом  пересмотре официальных базовых  ставок Центрального банка, а также  ставок по его основным операциям  Официальные (базовые) ставки центральных  банков бывают двух основных видов:

     1. ставка по рефинансированию (кредитованию  банковских учреждений) - это плата  за кредиты Центрального банка,  которые он предоставляет коммерческим  банкам в качестве кредитора  последней инстанции;

     2. ставка по редисконтированию (переучету ценных бумаг), или учетная ставка - это плата, взимаемая Центральным банком при покупке у коммерческих банков ценных бумаг до наступления сроков оплаты. Ставка по рефинансированию несколько выше учетной ставки (в практике зарубежных стран - на 0,5-2 процентных пункта), т. к. ссудные операции банков (ломбардный и другие виды кредитов) являются более дорогими, чем торгово-комиссионные (покупка ценных бумаг).

     Центральные банки могут устанавливать несколько  официальных учетных ставок в  зависимости от срока, надежности и  классности ценных бумаг, а также  и несколько ставок по рефинансированию (по разным видам кредитов), исходя из сроков кредитования, вида обеспечения  кредитов и т.д.

     Регулируя уровень учетной ставки и ставки рефинансирования, Центральный банк влияет на величину денежной массы  в стране, способствует повышению  или сокращению спроса коммерческих банков на кредит. С помощью процентной политики Центральный банк получает возможность:

     · воздействовать на спрос и предложение  на кредитном рынке путем изменения  стоимости предоставляемых кредитов;

     · регулировать уровень ликвидности  коммерческих банков, их кредитную  активность;

     · регулировать объем денежной массы  в стране;

     · предоставлять кредитным институтам экстренную финансовую помощь.

     Повышение или понижение официальных ставок ЦБ означает соответственно ужесточение  или смягчение денежно-кредитной  политики, т.е. проведение рестрикционной или экспансионистской политики. Повышение официальных ставок затрудняет для коммерческих банков возможность получить кредитные ресурсы и расширять масштабы операций с клиентурой, снижение ставок ведет к обратным процессам.

     Проведение  процентной политики может осуществляться как прямыми, так и косвенными методами. Так, установление официальной  учетной ставки - это косвенный  метод, а изменение условий переучета  векселей (повышение требований к  их качеству, ограничение круга переучитываемых  ценных бумаг, введение лимитов переучета) относится к прямым методам проведения процентной политики.

     Аналогично  установление базовой ставки рефинансирования - косвенный метод, а введение прямых ограничений для отдельных банков в отношении сроков, величины и  других условий предоставления кредитов - прямой (административный) метод.

     В соответствии с Законом «О Центральном  банке Российской Федерации (Банке  России)» процентные ставки ЦБ Российской Федерации представляют собой минимальные  ставки, по которым Банк России осуществляет свои операции. При этом могут устанавливаться. одна или несколько процентных ставок по различным видам операций: ломбардным; депозитным; РЕПО; кредитам «овернайт».

     Процентная  политика может про водиться и без фиксации процентной ставки (это означает, что процентная ставка по той или иной операции Банка России устанавливается в результате проведения аукциона: по ломбардному кредиту, операциям РЕПО, депозитным операциям)

     Процентные  ставки по операциям Банка России определяются, исходя из уровня базовой  ставки рефинансирования и текущих  задач проведения денежно-кредитной  политики.

     Для каждого государства характерна своя процентная политика центральных  банков. При ее формировании используются такие основные инструменты, как: базовая  ставка рефинансирования и ставки по операциям банка на финансовом рынке. 
 

     Проблемы  процентной политики Банка России:

     госдолг и доминирование госбанков –  ключевые барьеры развития эффективного денежного рынка.

     Для  проведения  полноценной  процентной  политики  Банку  России необходимы действенные инструменты по изъятию и пополнению ликвидности банков.  Сегодня  эффективность  основного  инструмента  рефинансирования (операций прямого РЕПО) невысока. Как показывает опыт, объема сделок часто не хватает,  чтобы  удовлетворить  спрос  банков  на  ликвидность.  Для  проведения процентной политики необходим адекватный денежный рынок. Однако развитие денежного  рынка  наталкивается  на  два  ограничения:  государственная  долговая политика и рыночная структура банковского сектора. Вторая проблема, препятствующая эффективной работе денежного рынка – это рыночная структура банковского сектора. На денежном рынке доминируют госбанки, предпочитающие покупать бумаги на первичном рынке и держать их до погашения.  В  результате  на  рынках  МБК,  ОФЗ  и  ОБР  наблюдается высокая сегментация. Поведение госбанков препятствует перераспределению финансовых активов от банков, имеющих возможность взять РЕПО, к банкам, которые ее не имеют. Кроме того, рынок МБК характеризуется высокой неопределенностью и низким доверием между банками первого и второго круга. В результате динамика краткосрочных  ставок  денежного  рынка  не  связанна  со  ставками  кредитного рынка. Среди причин высокой волатильности ставок МБК следует выделить два фактора: отсутствие целевых процентных ориентиров Банка России (ставки МБК не являются операционным параметром денежно-кредитной политики); а также цикличная динамика рублевой ликвидности (существует лаг между экспортными поступлениями и платежами в бюджет). В силу специфики рыночной структуры банки не смогут воспользоваться рефинансированием и МБК в период финансовой нестабильности.

     Банк  России  признает,  что  необходимо  ограничение  влияния  крупных игроков  на  рынке  госдолга  и  МБК.  Среди  предложений,  направленных  на повышение  эффективности  рынка,  звучит  повышение  ставок  по  депозитам; проведение  расчетов  по  экспортно-сырьевым  налогам  в   иностранной  валюте; стерилизация  избыточной  ликвидности  посредством  продажи  ОБР  или ОФЗ; воскрешение  института  маркет-мейкеров;  организация рынка биржевого анонимного РЕПО на базе уже существующей площадки рынка междилерского РЕПО на ММВБ.

     Однако, на наш взгляд, предложений Банка  России недостаточно, они не решают ни проблему обеспечения, ни проблему структуры рынка. Необходима реформа сектора государственных банков. Даже если они перейдут в частные руки и  перестанут  выполнять  функции  квазицентрального  банка,  их  размер  и консервативный  подход  к  рискам  не  позволяет  на  денежном  рынке  сократить влияние госбанков. Эффективный рынок возможен только тогда, когда на нем нет нескольких  доминирующих  игроков,  чье  поведение  определяет  конъюнктуру рынка. Вряд ли Правительство РФ пойдет на разукрупнение банков накануне их приватизации. Проблема стабильности банковского сектора опять берет верх над задачей  развития  денежного  рынка.  Учитывая  все  ограничения,  с  которыми сегодня  сталкивается  процентная  политика,  вряд  ли  мы  можем  рассчитывать  в ближайшем будущем на переориентацию Банка России с валютного на денежный рынок.