Причины и последствия инфляции

      С позиции руководителя предприятия инфляция может приводить к снижению экономического потенциала данного предприятия. Логика рассуждения в этом случае такова: списание затрат сырья и материалов по низким ценам приобретения, а также небольшие амортизационные отчисления приводят к образованию инфляционной сверхприбыли и, тем самым, к уплате повышенного налога. Поскольку приобретать сырье нужно будет уже по более высоким ценам, уплата налога на сверхприбыль, обусловленную инфляцией, приводит к снижению экономического потенциала.

      С позиции начинающих инвесторов инфляция — неблагоприятный процесс. Основная проблема — трудно накопить необходимые финансовые ресурсы для осуществления долгосрочных, как правило, более ресурсоемких проектов. Таким образом, нельзя сделать однозначный и безапелляционный вывод об инфляции — одним она выгодна, другим вредна. Однако можно с определенностью сказать, что бытовавший в нашей стране в период централизованно планируемой экономики вывод о негативном характере инфляции абсолютно неверен.

      Одним из основополагающих принципов бухгалтерского учета в большинстве стран является принцип отражения учетных объектов по ценам приобретения. В условиях стабильных цен применение этого принципа вполне оправданно. Однако в периоды достаточно высокой инфляции отчетность, основанная на первоначальных стоимостных оценках, может давать искаженное представление о финансовом состоянии и результатах деятельности предприятия.

      Инфляция значительно усложняет работу финансового менеджера. Поэтому управленческим решениям финансового характера в инфляционной среде характерна определенная специфика. Она задается, прежде всего, четким представлением менеджером основных процедур и инструментов его деятельности, которые в наибольшей степени подвержены влиянию инфляции, а также тех проблем, которые в связи с этим возникают. Сформулирую некоторые из них.

      1. Усложнение планирования. Основные решения финансового характера, имеющие критическое значение для предприятия, носят чаще всего долгосрочный характер и связаны с выбором инвестиционных проектов. Как было показано ранее, такой выбор основывается на расчете прогнозных величин чистого приведенного эффекта. Качество расчета зависит от точности прогноза денежных поступлений и величины задаваемого менеджером приемлемого уровня эффективности инвестиций. При расчетах необходимо руководствоваться двумя принципами:

• применять а модифицированный коэффициент а дисконтирования, содержащий а поправку а на прогнозируемый а уровень инфляции;
• при а прочих равных а условиях отдавать а предпочтение а проектам с более а коротким сроком а реализации.

      Планируя а свою деятельность а в условиях а инфляции, целесообразно также а придерживаться а некоторых а простых правил:

• нецелесообразно а держать а излишние денежные средства «в чулке», на а расчетном счете, а выдавать займы а и кредиты а знакомым и контрагентам;
• свободные а деньги необходимо а вкладывать либо а в недвижимость, либо а в дело, а сулящее а несомненные а выгоды;
• по возможности а необходимо жить а в долг (безусловно, это должно а быть подкреплено а экономическими расчетами, подтверждающими а будущую а кредитоспособность).

      2. Возрастающая потребность в дополнительных источниках финансирования. В условиях а инфляции а величина а капитала, необходимого а для нормального а функционирования а деятельности предприятия, а постоянно а возрастает. Это а обусловлено ростом а цен на потребляемое а сырье, увеличением а расходов по а заработной плате и пр. Таким а образом, даже а простое а воспроизводство, т. е. поддержание неуменьшающейся а величины а экономического а потенциала предприятия, требует а дополнительных а источников а финансирования.

      Безусловно, это а относится, прежде а всего к а перспективному финансовому а планированию.

      Что касается а финансовых а решений кратко- и среднесрочного характера, а то и здесь а необходимо а исходить, прежде а всего, из принципа, а что выбранное а решение а должно, по а крайней мере, не уменьшать а экономического а потенциала а предприятия.

      В условиях а инфляции стоимость а привлекаемого а капитала возрастает, что а необходимо а учитывать финансовому а менеджеру при планировании а источников средств а и расходов, а связанных с а их обслуживанием.

      Снижение а роли облигаций а хозяйствующих а субъектов как источников а долгосрочного а финансирования. В а рыночной а экономике облигации а являются одним из а основных источников а финансирования хозяйственной а деятельности. В а условиях а инфляции инвесторы, во-первых, а отдают а предпочтение а краткосрочному кредитованию и, во-вторых, требуют а повышенного а процента на а свой а капитал в случае а его долгосрочного а инвестирования. Более а привлекательными а становятся облигации а с плавающей а процентной ставкой, а привязанной к уровню инфляции.

      Такая политика а особенно а популярна в странах с а постоянно высоким а уровнем а инфляции, а например, в латиноамериканских а странах. В России а подобные финансовые а инструменты а еще не получили распространения; их а заменяют а долгосрочные кредиты а и займы. Естественно, что в а условиях а инфляции возможности а получения подобных кредитов а на приемлемых а условиях а весьма ограничены. Таким образом, а основным а источником а финансирования становятся собственные а средства.

      Необходимость а диверсификации собственного инвестиционного портфеля. Приобретение ценных бумаг являются одним из не самых последних по важности направлений финансово-хозяйственной деятельности любого предприятия. Являясь эквивалентом денежных средств, высоколиквидные ценные бумаги используются для достижения трех основных целей:

• обеспечение необходимой ликвидности предприятия;
• как источник средств для реализации непланировавшегося, т. е. случайного, выгодного инвестиционного проекта;
• как источник доходов.

      В условиях инфляции возрастает риск банкротства  компании, ценные бумаги которой приобретены. Поэтому комплектованию инвестиционного  портфеля должно быть уделено особо  пристальное внимание. Здесь хороши две житейские мудрости: не храните  яйца в одной корзине (необходим достаточный уровень диверсификации); не обольщайтесь в отношении ценных бумаг с аномально высоким уровнем обещаемого дохода.