Монетарные и немонетарные причины российской инфляции

 

2.1. ОТЛИЧИТЕЛЬНЫЕ ЧЕРТЫ РОССИЙСКОЙ ИНФЛЯЦИИ.

 

Во-первых, наследие советской эпохи, состоящее в высоко неэффективной и коррумпированной экономике. Распределение капитала происходит неэффективно, а корыстные интересы правящих кругов создают преграды системе. Все это может звучать как необоснованные обвинения, но при более тщательном анализе можно понять, насколько они реальны.

На недавно прошедшем заседании круглого стола группе старших менеджеров российских крупных частных банков был задан вопрос: как Вы считаете, в какой степени причиной инфляции являются производственные мощности, а в какой степени она является следствием архаичной экономической структуры России. Мнения разделились следующим образом: 40% склонны считать, что инфляция – это результат структуры российской экономики, а 60%, что инфляция – результат спроса. Сложно перевести проценты в цифровое выражение, но готовы поспорить, что в реальности ситуация ближе к 50% на 50%.

Российская инфляция также отлична своей эволюцией. Возможно, она уже настолько ушла корнями в землю, что бороться с ней бесполезно. В какой-то мере это связано с тем, что со времен дефолта 1998 года индекс потребительских цен не снижался ниже 7% (см. График 1), частично в связи с тем, что государство регулярно недооценивает инфляцию, тем самым снижает доверие к своим прогнозам.

График 1. Индекс цен производителей (ИЦП) и Индекс потребительских цен (ИПЦ) в России

 Источник: Росстат

 

 

Составляющие инфляции

Тогда как инфляция в России явно отличается от инфляции на других основных рынках, важно отметить, что самые быстрорастущие цены здесь, аналогичны тем, которые давят и на другие глобальные экономики мира. То, что Россия до сих пор не в ВТО, явно не защищает страну от глобальных экономических явлений.

Факторы, влияющие на индекс цен производителей, смешанные. Некоторые экономисты указывают на четкую корреляцию цен на нефть с ИЦП. Этому есть доказательства: цены на топливо на внутреннем рынке быстро реагировали на рост цен на нефть, что помогает объяснить доходность нефтяных компаний (поскольку экспорт сырой нефти облагается высоким налогом).

Российские корпорации имеют неоднозначный успех в результате того, что перекладывают издержки на потребителей. (Доходность по-прежнему высокая, но становится все сложнее определять, насколько правильно российские корпорации оценивают свою продукцию, так как многие секторы до сих пор находятся на начальной стадии своего роста. Даже идентичные продажи высоковолатильны.)

Что касается ИПЦ, график 2 показывает, что в индексе преобладают цены на продовольствие. Ситуация, которая, кажется, похожа на ситуацию во многих глобальных экономиках. Потребительская корзина россиян (см. График 2) на 39.11% наполнена продовольствием, по сравнению лишь с 14.914% в корзине американцев. При такой большой доле продовольствия в корзине неудивительно, что рост цен на него напрямую влияет на индекс. Рост доли продовольствия объясняется соответствующим уровнем дохода населения и уровнем трат.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

График 2. Цены на продовольствие - фактор общего роста цен

Сбор урожая может отсрочить рост цен

 Источник: Росстат

 

Как ни странно, но именно продовольствие является основным фактором, который может замедлить рост цен позже в этом году. В России слишком пренебрегали сельскохозяйственным сектором со времен развала СССР, но с недавних пор именно сельское хозяйство стало сильно привлекать инвесторов. Правительство ожидает небывалый урожай в 2008 году, и у него есть все шансы. Дальнейших доходов можно ожидать от сельскохозяйственного сектора России годами.

Помимо всех этих факторов, есть и другие структурные вопросы, напрямую влияющие на инфляцию в России. В начале каждого года дорожает газ и электричество, как часть длительного и медленного продвижения страны к рыночному ценообразованию. Такой рыночный рост тарифов, а также сезонный сельскохозяйственный фактор помогают объяснить постоянный быстрый рост инфляции в первой половине года.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Таблица 1. Корзина Индекса потребительских цен в России в 2008г.

 Источник: Росстат

 

 

 

 

Перспективы развития инфляции в России

Давайте более широко и последовательно рассмотрим, каким образом, скорее всего, будет развиваться инфляция в России, для чего обратимся к графику совокупной величины спроса и предложения.

 

График 3. Модель рыночного равновесия

График 3 показывает наиболее фундаментальную экономическую модель. В связи с ростом цен, производители демонстрируют рост предложения, а потребители покупают больше, когда цены более низкие. Модель отражает то, как предложение балансирует со спросом для определения уровня цен и размера экономики.

Мы можем представить перспективу российской инфляции путем анализа причин роста совокупной величины спроса и предложения, чтобы увидеть, где эти графики совпадают.

 

Движение совокупной величины спроса

Существует много факторов, влияющих на совокупную величину спроса, поэтому мы уделим внимание только самым основным.

Монетарная политика – На протяжении многих лет монетарная политика была слабой и чрезмерно слабой в период выборов (см. График 4). Сейчас она значительно ужесточается в связи с тем, что Центробанк России старается сдерживать инфляцию.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

График 4. Расходование денег (по сравнению с прошлым годом, %)

Снова – результат проведенных выборов

Фискальная политика – Со времен роста цен на нефть фискальная политика России была довольно либеральной. По большому счету это хорошо. При избытке резервных производственных мощностей и значительном профиците бюджета (благодаря налогообложению нефтяной отрасли), Владимир Путин мог значительно увеличивать расходы для восстановления социально-экономической стабильности и снижения уровня обнищания народонаселения страны. Доходы от налогов оказались настолько упругими, что все эти мероприятия стали возможны без нарушения ограничений фискальной ответственности.

Во время избирательной кампании 2007-08гг. налогово-бюджетная политика значительно изменилась, государство резко увеличило расходование бюджетных средств (см. График 5). Тот высокий уровень инфляции, который мы сегодня наблюдаем, во многом результат государственных расходов на предвыборную кампанию. При этом надо учитывать, что цены росли и до того, как шквал денег обрушился на экономику.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

График 5. Бюджетные расходования

Результат выборов – гладкий переход власти

График бюджетных расходований также демонстрирует, что степень фискального консерватизма возвращается на прежний уровень. Экономическим прогрессом России мы во многом должны быть благодарны политическому успеху Алексея Кудрина, министра финансов, который активно работал над тем, чтобы на протяжении многих лет удалось избежать чрезмерных трат.

Дмитрий Медведев, новый российский президент подтвердил свои обязательства по трехлетнему бюджету, разработанному до его инаугурации. История предостерегает - не стоит слишком много закладывать в трехлетний бюджет. Теоретически государство стремится снизить расходы с 18.1% ВВП этого года до 16.9% в 2011 году.

Какой вывод? Несмотря на то, что резких колебаний и большой зависимости от цен на нефть не ожидается, правительство работает совместно с Центробанком над тем, чтобы сдержать инфляцию.

Последствия финансового благосостояния страны – При нынешних ценах сложно приобрести недвижимость. Безусловно, ситуация в разных регионах различная, но, как показывает График 6 (цены на недвижимость в Москве), цены на жилье продолжают расти. Со своей стороны, фондовый рынок (который по-прежнему привлекает все больше частных инвесторов и ПИФов) сильно стагнирует и даже подает легкие признаки падения. Самое главное, наверное, то, что реальные зарплаты растут, доходы впечатляют. Безусловно, благосостояние россиян значительно улучшается.

График 6: Московские цены на недвижимость ($/м?)

Как показывает График 7, настроение в экономике России улучшается. Действительно, темпы инфляции снижаются, но моральные опасения еще сильны:

• После многих лет кризисов и катастроф, Россия испытывает наслаждение в связи с беспрецедентной социальной и экономической стабильностью.
• Цены на нефть заоблачные. 
• Переход власти к новому президенту прошел гладко, и многие верят в команду Путина-Медведева.

Возможно, экономический настрой испортится после того, как новый президент освоится в своем кресле и воцарится более консервативная фискальная политика. Но даже при этом, общий настрой останется сильным.

График 7: Настроения потребителей в России

Глобальные решения – Глобальная картина неоднозначна, но ее роль в потребительском спросе россиян сильна. Цены на сырьевые товары растут, укрепляя рубль и сильно влияя на экспортные цены.

 

 График 8: Курс доллара США к рублю

Растет, но слишком медленно

Оставшись в одиночку, рубль значительно растет, отражая грандиозный активный торговый баланс России. Такое укрепление может значительно снизить импортную стоимость. Некоторые экономисты спорят, что цены на потребительские товары перестали чувствовать курс рубля. Частично это так. Небольшие колебания курса рубля незначительно отразились на стоимости товаров по сравнению с тем, как это обычно бывает. Тем не менее, курс по-прежнему действенный инструмент борьбы с инфляцией в случае, если государство прибегнет к его использованию. Просто рубль требует более значительных колебаний курса, чем были в прошлом.

В данных обстоятельствах рубль по-прежнему строго контролируем. Центробанк увеличил валютный коридор, и вероятно позволяет рублю укрепляться. Но по-прежнему предпочитает избегать резких колебаний курса национальной валюты. Это доказывает силу лоббирования российской промышленности. Импорт уже вышел из-под контроля и не нуждается в дальнейшей поддержке.

Вкратце, правительство борется за ограничение расширяющегося воздействия глобальных факторов на внутренний спрос.

 

Движение совокупного предложения

И снова мы рассматриваем лишь самые главные факторы, влияющие на совокупное предложение.

Затраты на зарплату – Соразмерно функционированию экономики практически на полную мощность при высокой инфляции, затраты на зарплату растут во всех секторах экономики России. График 9 показывает, что реальная зарплата продолжает расти, тогда как График 10 демонстрирует ограниченность рынка труда.

 

График 9: Реальная зарплата по сравнению с прошлым годом

Зарплаты продолжают расти

 

График 10: Уровень безработицы (%)

Экономический рост вынуждает население работать

Цены на сырьё – Продолжающийся рост цен на сырьевые товары не нуждается в представлении. Главный вопрос, связанный с сырьём, это влияние возросшего урожая (учитывая, что значительно увеличившиеся инвестиции в сельское хозяйство окупятся). Как мы видели, цены на продовольствие доминируют в корзине индекса потребительских цен, поэтому розничных торговцев (безуспешно) принудили сдерживать цены в конце 2007 года. Есть надежда, что снижение цен на продовольствие к осени сможет ослабить инфляцию.

Цены на сырье росли так долго, что даже сложно вообразить предстоящие прибыли. Ровно настолько же трудно представить, что рост цен прекратится. Ради данного анализа, давайте допустим, что цены на сырье стабилизируются на нынешнем уровне. Это может означать, что продолжается нейтральное воздействие. Что говорит о том, что пики роста цен на сырье в первой половине 2008г. до сих пор прокладывают себе путь в системе (как отражено широким спрэдом ИПЦ и ИЦП в этом году).

Аренда – Как и с ценами на жилье (в списке совокупного спроса), найти достоверные данные по ценам на аренду коммерческой недвижимости непросто. Недавно наблюдался значительный рост строительства, тем не менее, мы верим, что спрос на коммерческие площади продолжает сильно превышать предложение. Аренда остается причиной инфляции.

 

 

 

2.2. Проблемы  снижения темпа инфляции в  России

 

Проблема снижения темпа инфляции является наиболее актуальной в Российской экономике. Несмотря на улучшение макроэкономических показателей, необходимость дальнейшего снижения темпа инфляции, который значительно выше, чем в ряде зарубежных стран, все же остается [3, c.2]. Многие специалисты, ученые и практики, выделяют следующие проблемы снижения темпа инфляции в России и предлагают пути их решения:

1. Одной из главных проблем снижения темпа инфляции в российской экономике является зависимость внутренних цен на энергоносители от мировых цен на нефть. В России формирование стабилизационного фонда создало мотивацию поощрения экспорта вместо заботы о внутренних ценах на энергоносители и о потребителях, поэтому можно сказать, что  само российское законодательство способствует связи роста внутренних цен с мировыми.

Специалистами предлагается не допускать рост внутренних цен на сырье и энергоносители вслед за мировыми ценами путем использования экспортных пошлин и налогов.

2. Особо выделен фактор формирования  инфляции издержек – рост цен  на продукцию естественных монополий  и тарифов на услуги ЖКХ. Так  в 2005 году при росте потребительских  цен на 10,9 %  цены на платные  услуги населению, где значительную роль играют тарифы естественных монополий и услуги ЖКХ, выросли в среднем на 35 %.  Такая ситуация вызывает, как следствие, инфляцию издержек и блокирует развитие отраслей, не связанных с топливно-энергитическим комплексом.

Кроме того, следует отметить, что снижение ставок НДС и отмена налога с продаж не сдержали рост цен. Это свидетельствует о слабой эластичности цен при снижении затрат производителей и продавцов и поэтому малоэффективно как антиинфляционное средство.

В качестве мер борьбы с инфляцией издержек можно использовать: применение антимонопольных мер против естественных монополий и ЖКХ, обеспечение действенного контроля над тарифами.

3. Ухудшение качества эмиссии денег в связи с преобладанием валютного и снижением кредитного компонента. В настоящее время активно используется валютный канал денежной эмиссии, в то время как кредит расценивается как инфляционный фактор. Но, хотя отмечается возможность инфляционного воздействия кредита при его неумелом использовании, многими специалистами выдвигается положение о его антиинфляционной природе. Кредит увеличивает денежную массу лишь в пределах уже эмитированных денег. При краткосрочном кредитовании деньги следуют за движением товара, не создавая инфляционного избытка денежной массы, а производство новых товаров нейтрализует отрицательный эффект кредитной эмиссии. При долгосрочном кредитовании разрыв во времени между выдачей кредита и созданием новых стоимостей возникает, если сроки активных операций банков превышают сроки их пассивных операций, а банковская ликвидность ухудшается.  Кредит в товарной форме не затрагивает денежную массу и способствует реализации товаров. При всех плюсах кредитного характера денег, как уже отмечалось ранее, обнаружено относительно слабое влияние инструментов косвенного кредитно-денежного регулирование на масштабы