Мировой кризис

Мировой кризис 

Юлия Солодяшкина, к. э. н, доцент Пермского государственного технического универститета: 

Мы живем в условиях так называемой рыночной экономики, у которой есть один большой недостаток – цикличность развития, а значит, и неизбежность экономических кризисов. На сегодня от них лекарства нет. Я бы не стала говорить, что в  нынешнем кризисе виновата американская экономика. Подобную ситуацию могла  бы спровоцировать любая другая страна, активно участвующая в мировой  финансовой системе. Поэтому не важно, кто и где его спровоцировал. Важно понять, какие государственные  инструменты могут минимизировать последствия кризисов, имеющих уже  новую природу. Последним финансовым кризисом был кризис 1998 года. Тогда  все развитые страны признали, что  причиной стал бесконтрольный перелив  мирового капитала. Сегодня все говорят  о мировой экономике, мировой  финансовой системе, но до сих пор  нет реального механизма ее регулирования. Как обращается мировой капитал  в целом, где и кем «раздуваются»  компании, оформляются кредиты РЕПО, конвертируются валюты и прочее –  сегодня никому не известно. Каждая страна пытается вести госрегулирование национальной экономики – кто-то более успешно, кто-то менее. Но этого  уже недостаточно, требуется более  глобальное регулирование при договоренности о единых правилах работы в рамках мировой экономики. Поэтому ответственность  за данный кризис должны нести сообща правительства всех развитых стран. Их неумение быстро договариваться усугубляет сложившуюся ситуацию. 

Экономика сейчас рассматривается  как наука о поведении людей  на рынке. И в основе всех происходящих в ней процессов лежат поведенческие  мотивы. Например, истоки американского  ипотечного кризиса, на мой взгляд, в том, что одни люди берут кредиты, не до конца осознавая, как будут  расплачиваться, другие дают их, не оглядываясь  на возникающие риски. Относительно дешевые деньги при росте экономики, большие государственные расходы, желание жить лучше – все это  стимулирует спрос. Его нельзя назвать  искусственным, скорее – опасным. Для  нормального развития любой экономики  необходимо формирование ссудного капитала за счет банковских депозитов. Это в  первую очередь деньги населения, которые  оно направляет на накопление. Рост зарплат должен сопровождаться ростом накоплений, а в нынешней ситуации он ведет лишь к чрезмерному росту  спроса и росту кредитования, что  для экономики чревато серьезными последствиями. Поведенческие мотивы на рынке должны регулироваться государством или государствами вместе взятыми. 

Алена Антонова, советник по юридическим вопросам, управляющий  партнер компании A&P (Москва): 

На мой взгляд, нынешний кризис – результат стратегического  просчета тех, кто владеет американской финансовой системой. Эта игра придумана  не сейчас, и государство в ней  было использовано как инструмент для обогащения. Небольшой экскурс в историю. В 1933 году президент США Рузвельт объявляет почти двукратное удорожание золота по отношению к доллару. При этом население было обязано сдавать золото государству по старой цене. Тем, кто не сдал, грозило 10 лет тюрьмы. В результате золото было собрано, доллар девальвирован на 40-50%. Дальше необходим его экспорт – это дает высокую доходность. 

Доллар, реально стоящий 10 центов, дается в долг под два-три  процента, в итоге получается доходность 20-30%. Чтобы ввести валютную единицу  в мировой оборот, нужны войны. К примеру, не секрет, что дед нынешнего  американского президента финансировал Гитлера. Вторая мировая война закончилась  в 1944 году в Бреттон-Вудсе, когда доллар становится мировой валютой. Все, игра состоялась. Далее нужны рынки сбыта для денег. Нужны ресурсные страны, которые за 10-центовые доллары дают нефть, газ и прочее. Рождается политика имперской экспансии: в страну внедряется валюта, устанавливается контроль над местной властью и так далее – это спасает экономику США. Но проблема заключается в том, что Земля оказалась маленькой – практически не осталось стран, за счет которых можно экспортировать инфляцию и зарабатывать на этом. 

Под эту систему  создана вся западная модель ведения  бизнеса от его начала до выхода на фондовый рынок. Допустим, создан бизнес, который стоит 500 тысяч долларов. С этого момента, если идея перспективная, он становится интересен венчурным  фондам, и начинается игра с капитализацией. Выкупается, к примеру, пятая часть  бизнеса за 10 миллионов, в результате капитализация вырастает в десять раз – до 50 миллионов. Далее выход  на IPO. Во время оценки, как правило, говорится, что бизнес недооценен –  и капитализация становится не 50, а 200 миллионов. С такой ценой компания выходит на рынок. В итоге владельцы  зарабатывают не на бизнесе, который  все так же реально стоит 500 тысяч, а на раздувании капитализации. Это  нужно для уравновешивания. Есть валютные запасы долларовой массы, и  для того, чтобы предприятия и  страна оживлялись, надо стимулировать  спрос. Начинается раздача денег  – от больших пособий малообеспеченным до дешевых кредитов за рубеж. Большие зарплаты топ-менеджерам, массовое розничное кредитование – это все составляющие стратегии по раздуванию экономики. Чрезмерная, необеспеченная раздутость приводит к кризису. 

Валерий Эфрос, председатель совета директоров «Уралпромбанка» (Челябинск): 

США, являясь мировым  эмиссионным центром, долгое время  пользовались этим преимуществом. Выпускали  долларов столько, сколько им нужно. Результат – количество эмитированной  денежной массы не соответствует  состоянию и стоимости реальной экономики США. Несмотря на то, что  она объективно самая сильная  в мире, в ней далеко не все  здорово. Большая часть выпущенных долларов обращается вне страны. Все, кто размещает деньги и ценности в американской валюте, фактически дают займы казначейству США. Отсюда – самый большой в мире национальный долг. За рост американского уровня жизни платит весь остальной мир, предоставляя в обмен на необеспеченные доллары реальные ресурсы. 

В то же время общее  состояние экономики США таково, что падает прибыль предприятий  и, соответственно, падает их цена. Обвал  на фондовом рынке был компенсирован, по моему мнению, искусственной стимуляцией  спроса – выпуском необеспеченных денег. Кроме того, ослабили требования к заемщикам ипотечных кредитов: начали выдавать тем, кто не способен заплатить или способен, но не полностью. Пакет таких кредитов рос до тех  пор, пока по ним не прекратились платежи. В результате остановки платежей начались проблемы у системообразующих банков США. Бюджет им вынужден помогать – нести дополнительные расходы опять же посредством эмиссии. Так раскручивается инфляционная спираль. В то же время проблемы банков усиливают сжатие экономики: уменьшение потребительского кредитования снижает спрос, снижение спроса вызывает падение предложения и далее по цепочке. 

Российский кризис 

Магомед Яндиев, к. э. н., доцент экономического факультета МГУ им. М. В. Ломоносова: 

Любая рыночная экономика  подвержена кризису перепроизводства. От этого не застрахован никто, включая  Россию. Проблемы в Соединенных Штатах начались с перепроизводства в строительной отрасли и, как следствие, вылились в неспособность владельцев ипотечных  закладных обслуживать свои долги. Причина падения финансовых рынков в США – кризис на рынке ипотечных  бумаг. Причина падения финансовых рынков в России совершенно иная и, в целом, она не связана с Америкой. В России сложилась уникальная ситуация: экономика в стране рыночная, а  политическая система – командно-административная. Иначе говоря, «фундамент» – тоталитарный, а «стены» – рыночные. В то же время очевидно, что рыночные механизмы могут эффективно работать только в условиях подлинной демократии. В российских условиях экономика плохо регулируется и не всегда адекватно отвечает на те или иные управленческие решения, принимаемые властями. В качестве примера сошлюсь на борьбу, которую власти в этом году ввели с инфляцией. Меры принимались вполне правильные, рыночные, а в результате – рост цен. 

На мой взгляд, в таких условиях российская экономика  могла бы существовать долго и  без видимых кризисов: как-никак, а деньги в стране есть. Но всему  виной стало несколько событий, которые полностью изменили отношение  финансистов к стоимости финансовых активов. Первое – конфликт вокруг ТНК-ВР. Второе – острый комментарий премьера Владимира Путина относительно компании «Мечел». В тот момент упали на достаточно серьезную величину не только котировки акций «Мечела», но и котировки акций других «стальных» компаний. Возникает вопрос: неужели лидер страны не знал, что его слова приведут к финансовым потерям его же сограждан – инвесторов? Думаю, знал – и, тем не менее, сказал. Значит, потенциальные финансовые убытки граждан страны его волновали в меньшей степени, чем что-то иное. И, наконец, третий факт – война в Грузии. Это событие окончательно подтвердило приоритеты федеральной власти. На первое место по важности ставится геополитика. Можно сказать, прямой, физический контроль над реальными активами. А привлечение инвестиций, то есть финансовые рынки, судя по всему, вообще не актуальная тема. 

Дальнейшее падение  цен на нефть и другие ресурсы  – предпосылка для системного кризиса в России. Усугубляет его  неконкурентоспособность российских элит, негласность и коррупция. 

Юлия Солодяшкина, к. э. н, доцент Пермского государственного технического универститета: 

Российская экономика  традиционно нацелена на экспорт  сырья, а теперь еще и на экспорт  капитала. Если страна не производит ничего полезного (я имею в виду конкурентный рынок реального сектора экономики), то национальная экономика не может  быть сильной, сколько бы об этом ни пытались заявлять. Россия вошла в  нынешний кризис с неблагоприятной  макроэкономической ситуацией внутри страны. Мы уже более пяти лет  живем в условиях стагфляции. В  результате многие меры правительства  сейчас просто бесполезны – государственные  инструменты регулирования экономики  в условиях стагфляции не работают. У России было время подготовиться  к спаду, но мы этого не сделали, поэтому недаром экономисты говорят о годах упущенной возможности. Единственное, что сделали – накопили много денег в Стабфонде, но этого недостаточно, чтобы быстро и с минимальными потерями выйти из кризиса. 

Валерий Эфрос, председатель совета директоров «Уралпромбанка» (Челябинск): 

На мой взгляд, веских причин для системного кризиса  в России нет. Резкое падение фондовых рынков у нас было связано не с  падением производства, а с тем, что, во-первых, фондовый рынок, по сравнению  с западным, очень мал. Во-вторых, на нем работают спекулятивные, а не инвестиционные деньги. По идее размещение и обращение акций на бирже – это один из механизмов привлечения капитала и инвестиций. У нас на биржах работал именно спекулятивный капитал, покупавший и продававший акции не с целью вложить в производство, а с целью делать деньги из воздуха. Проблема заключается в том, что массовое обращение ценных бумаг на фондовом рынке серьезно мешает реальному сектору экономики. От игры спекулянтов, от падения котировок сильно страдают те, кто заработал не на перепродажах, а своим трудом. Поэтому существуют экономические теории, отрицающие фондовый рынок вообще. Думаю, что это правильно. Есть ряд других способов привлечь капитал: кредитование, продажа доли в предприятии, эмиссия акций без выбрасывания их на открытый рынок. 

Прямое влияние  мирового кризиса на реальный сектор экономики – это кредитование на Западе. Как только в нем было отказано, возникла необходимость ресурсозамещения – крупные предприятия и компании обратились в наши банки. Поскольку количество денег небезгранично, возник кризис ликвидности. Понадобились деньги Стабфонда. Вопрос, почему кредитуются там, а не здесь. Во-первых, деньги дешевле. Во-вторых, это элемент нашей монетарной политики – санируют лишние деньги в экономике, чтобы не вызвать гиперинфляцию и обесценивание рубля. Есть два основных правила: хочешь роста экономики, инфляции, выпускай денег больше, чем стоимость ВВП. Хочешь стагнации, укрепления национальной валюты – эмитируй меньше, создавай кризис ликвидности. Тот или иной вариант используется в зависимости от состояния экономики, от мировой конъюнктуры. 

Прогнозы 

Валерий Эфрос, председатель совета директоров «Уралпромбанка» (Челябинск): 

Речь идет о пересмотре мировой финансовой системы, о том, что не может один эмиссионный  центр обслуживать весь мир. Развитые страны вынуждены объединяться, что  преодолеть этот кризис. Проблема заключается  в том, что, к примеру, когда шла  речь о спасении американской экономики  ценой в 700 миллиардов долларов, в  упрощенном варианте, вброс этих денег означает обесценивание всех выпускаемых в мире товаров на тот процент, который сумма в 700 миллиардов составляет от общей долларовой массы. В результате те же европейцы, чтобы компенсировать потери своим производителям, вынуждены дополнительно выпускать евро. 

Думаю, будет принято  решение о создании нескольких мировых  эмиссионных центров. Если это произойдет, то, возможно, для преодоления кризиса  ими будет выпущена дополнительная денежная масса, что позволит наполнить  экономики ликвидностью и в то же время не обесценить национальные валюты. 

Алена Антонова, советник по правовым вопросам, управляющий  партнер компании A&P (Москва): 

Мы присутствуем при ломке старой финансовой системы. Я уверена, она будет доломана. Сейчас пока неизвестно, где будут  находиться мировые эмиссионные  центры. Россия может стать одним  из них. Я положительно оцениваю действия правительства. Это не правительство 90-х – ведут очень грамотную  игру: перехватили политическую власть внутри страны, ушли из-под непосредственного  влияния Штатов, стремятся сохранять  и наращивать активы. Не думаю, что  стоит ждать инвестиций. Системные  западные фонды этого не сделают, потому что непонятно, кто будет  стоять за мировой финансовой системой. В то же время наш бизнес уже  присматривается к скупке активов  в Европе и Америке.