Международное движение капитала

Важнейшими  причинами вывоза капитала, для получения  большей прибыли являются:

1. Перенакопление капитала в стране, из которой он вывозится;
2. Несовпадение спроса на капитала и его предложение в различных звеньях мирового хозяйства;
3. Наличие возможности монополизации местного рынка;
4. Наличие в странах, куда экспортируется капитал, более дешевого сырья и рабочей силы;
5. Стабильная политическая обстановка и в целом благоприятный инвестиционный климат.

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

2. Динамика, направления и  экономические последствия  международного движения капитала

    Общий рост прямых и портфельных инвестиций, увеличение объемов долгосрочных и  краткосрочных кредитов, рост масштабов операций на рынке евровалют свидетельствуют об активизации процесса интернационализации рынков капитала. В 1990-е годы проявилась новая особенность процесса интернационализации рынков капитала, заключающаяся в распространении этого процесса на развивающиеся страны, и прежде всего государства Юго-Восточной Азии и Латинской Америки.

    С территориально-географической точки  зрения преобладающие потоки вывоза капитала осуществляются из промышленно развитых стран. Происходит активная миграция капитала между самими промышленно развитыми странами, которую можно рассматривать на нескольких уровнях: 1) между странами триады: США — Западная Европа — Япония; 2) между остальными промышленно развитыми странами; 3) между одними и теми же отраслями промышленно развитых стран.

    Возрастает  значение экспорта производительного  капитала. Происходит переход к участию  в предпринимательской деятельности большей степенью посредством прямых, а не портфельных инвестиций. Начиная с 1950-х года наблюдается последовательная переориентация ПИИ с добывающей на обрабатывающую промышленность, а также в сферу услуг, на которую сейчас приходится более 50% ежегодного объема новых вложений.

    С 1990-х гг. на рынке капитала значительно  изменилось соотношение между банковскими займами и операциями фондового рынка в пользу последнего.

    Для современных процессов миграции капитала характерно обострение конкурентной борьбы за его привлечение, в особенности за привлечение капитала в обрабатывающую промышленность развивающихся и бывших социалистических стран. Основная часть достается сравнительно более продвинувшимся по пути экономических реформ государствам. Это общая тенденция, характерная для движения частного капитала в мировом хозяйстве. Политическая стабильность, минимальный экономический риск, максимальная прибыльность являются приоритетными ориентирами для частного капитала вне зависимости от времени и места его приложения. Этот вывод подтверждается и поведением частного капитала в развивающихся странах.

    Государства активно вмешиваются регулирующими, контролирующими, стимулирующими мерами в процесс вывоза капитала, используя следующие меры регулирования:

    а) методы финансового воздействия: ускоренная амортизация, налоговые льготы, предоставление субсидий, займов, страхование и  гарантирование кредитов;

    б) нефинансовые методы: предоставление земельных участков, обеспечение  необходимой инфраструктурой, оказание технической помощи и др.

    Для стран с гиперинфляцией характерны «бегство капитала», высокие налоги и политическая нестабильность. Все это присуще многим странам с переходным типом экономики.

    Как свидетельствует международная  практика, политика стимулирования оказывает  на привлечение инвестиций, являющихся ключевым элементом в системе расширенного воспроизводства, меньшее влияние, чем факторы рынка. Либерализация экономики, свободное действие рыночных механизмов — важнейшие критерии в привлекательности страны для внешних инвестиций.

    Капитал как фактор производства представляет собой прежде всего запас материальных благ длительного пользования, необходимых для производства других товаров. Этот вид капитала— машины, оборудование, т.е. физический капитал, перемещается между странами, но такое перемещение, как правило, должно рассматриваться как обычная внешняя торговля. Когда же мы говорим о международном движении капитала, то имеем в виду главным образом перемещение в международном масштабе капитала в денежной форме, представляющее собой финансовые потоки между кредиторами и заемщиками, находящимися в разных странах, или между собственниками и принадлежащими им предприятиями, находящимися за рубежом. Международные потоки капитала можно подразделить на несколько видов:

    а) по источникам происхождения — на частный капитал (зарубежные инвестиции, осуществляемые частными фирмами, межбанковское кредитование и т.д.) и государственный 
(официальный) капитал (межгосударственные кредиты, официальная помощь, предоставляемая на основе межправительственных соглашений, кредиты международных финансовых организаций — Всемирного банка, МВФ и др.);

    б) по срокам вложения — на долгосрочный капитал (более 1 года) и краткосрочный капитал (менее 1 года);

    в) по цели вложения — на прямые инвестиции (долгосрочное вложение капитала в масштабах, обеспечивающих контроль инвестора над объектом размещения капитала) и портфельные инвестиции (долгосрочные и краткосрочные вложения капитала в ценные бумаги, не дающие инвестору права контроля над объектом инвестирования).

    О масштабах, динамике и направлениях международного движения капитала в современных условиях можно судить по данным, приведенным в таблице 2.1. Большую часть международного движения капитала составляют портфельные инвестиции, причем основные потоки как прямых так и портфельных инвестиций идут между промышленно развитыми странами. Это объясняется прежде всего структурными сдвигами в мировой экономике под влиянием НТР, внедрением наукоемких и капиталоемких технологий, растущими требованиями к квалификации рабочей силы усилением международной специализации и кооперации производства. Вместе с тем, быстрыми темпами растет и вывоз капитала из развивающихся стран.

Таблица 2.1. Международное движение капиталов (в млрд. долл.)

 

    Источник: IMF. Balance of Payments Statistics Yearbook. — 2000, 2006.

    Рассмотрим  экономические последствия миграции капитала для стран, экспортирующих и импортирующих капитал.

    Допустим, что единственной причиной международного движения капитала является различная прибыльность его вложения в разных странах. Пусть, в мире существует страна I, имеющая в своем распоряжении капитал в размере А₁К₁, и страна II, имеющая в своем распоряжении капитал в размере А₁К₂ (рисунок 2.1). В целом капитал, которым располагают обе страны, составляет К₁К₂. Прямые S₁, и S₂ показывают рост стоимостного объема производства в зависимости от объемов вложения капитала в стране I и стране II соответственно. Если международного движения капитала не существует, то страна I инвестирует весь имеющийся у нее капитал внутри страны и получает доход на капитал (например, процент, дивиденд и др.) в размере К₁С, а страна II также инвестирует весь имеющийся у нее капитал у себя в стране и получает от этого доход K₂D. 

  

        r₁ r₂

    страна I                      страна II 

        c i

    D

        E R g j

    F

    C b       d     e k 

              a S₂ f S₁ 

    K₁

        A₂ A₁

  Рисунок 2.1. Экономические эффекты прямых инвестиций 

    Объем производства страны I с помощью  этого капитала составит сумму площадей фигур а+b+c+d+e+f, из которого прибыль владельцев капитала составляет а+f, а остальное представляет собой доход владельцев других факторов производства, таких как земля и труд. Объем производства страны П составляет i+j+k, из которого прибыль владельцев капитала составляет j+k, а остальное представляет собой доход владельцев других факторов производства. Из наклона прямых S₁ и S₂ видно, что прибыльность вложения капитала в стране I ниже, чем в стране II.

    Далее предположим, что обе страны сняли  ограничения на свободное перемещение  капитала. Поскольку прибыльность инвестиций в двух странах различна, часть капитала A₁A₂ переместится из страны I в страну II, в результате чего их прибыльность в обеих странах сравняется на уровне A₂R. Объем производства на основе капитала страны I, как оставшегося в стране I так и инвестированного в страну II, составит в результате a+b+c+d+e+f+h, причем продукт a+b+c+d производится за счет инвестиций внутри страны, а h+e+f — за счет зарубежных инвенций в страну П. При этом в результате более эффективного использования капитала за счет его инвестирования в страну П (что сказалось на росте прибыльности его вложения с К₁С до К₁Е= A₂R) совокупный продукт, произведенный с помощью того же объема капитала, больше, чем изначальный; на величину h. Доход владельцев капитала возрастает до a+b+d+e+f+h, тогда как доходность остальных факторов производства сокращается до с.

    С другой стороны, приток капитала из страны I в страну II привел к снижению прибыльности вложения капитала в ней с  K₂D до K₂F = A₂R. Однако в то же время за счет инвестирования как своего капитала, так и иностранного капитала, пришедшего, из страны I, в стране II произошло расширение объема внутреннего производства с i+j+k: до i+j+k+g+h+e+f. Правда, h+e+f является продуктом, произведенным за счет иностранного капитала, который в результате надо отдать в виде прибыли иностранным инвесторам из страны I. Таким образом, чистый рост внутреннего производства составит только if. Из-за падения прибыльности вложения капитала в стране II доходы владельцев капитала в этой стране сократятся с j+k до k, а доходы владельцев других факторов производства увеличатся с i до i+j+g. С точки зрения мировой экономики, в результате перемещения капитала из одной страны в другую совокупный объем производства возрос с [a+b+c+d+e+f]+[k+j+i] до [a+b+c+d]+[e+f+g+h+k+j+i], т.е. на величину g+h, из которых h принадлежит стране I и возникает из-за более эффективного использования капитала страны I в результате его инвестирования в страну II, a g принадлежит стране II и возникает в результате увеличения объема капитала, который инвестируется страной II в результате его притока из страны I.

    Эффект  международного перемещения капитала принципиально не отличается от последствий внешней торговли или миграции рабочей силы. Важнейшая специфическая черта капитала как фактора производства состоит в том, что при его использовании большую роль играет фактор времени. Инвестируя или предоставляя в ссуду капитал, его собственник отказывается от текущего потребления, чтобы в будущем получить больший доход соответственно процент как доход на капитал является платой за то, что кредитор предоставляет заемщику возможность использовать Ресурсы сегодня, вместо того чтобы ждать, пока будут накоплены деньги для их приобретения в будущем.

    С этой точки зрения международное  кредитование заимствование можно  рассматривать как особый вид  международной торговли, получившей название межвременная торговля. В отличие от обычной международной торговли, когда происходит обмен товара на товар, при международном перемещении финансовых средств происходит своего рода обмен сегодняшнего товара на товар в будущем. Если страна предоставляет кредит, то она сокращает свое текущее потребление, но в будущем после возврата кредита и получения процента за него она сможет потреблять больше. Страна, получающая за границей заем, наоборот, сможет сегодня потреблять больше, чем производит, но в будущем ей придется возвращать этот заем с процентами и в результате потреблять меньше, чем она будет производить. Другими словами, страна-кредитор как бы продает текущее потребление, а страна-заемщик, покупая его, продает будущее потребление.

    Итак, международное движение капитала, связанное  с разницей в уровне дохода на капитал в разных странах, может быть объяснено межвременными сравнительными преимуществами. Если страна имеет большие потенциальные возможности для производства потребительских благ в будущем (т. е. обладает сравнительным преимуществом по сравнению с другими странами в инвестиционных возможностях), то она будет иметь низкую относительную цену будущего потребления и, следовательно, высокую реальную процентную ставку. В этом случае ей будет выгодно брать взаймы за рубежом в странах, имеющих худшие инвестиционные возможности, где уровень процентной ставки низок и высока сравнительная цена будущего потребления.

    ВЫВОД; Таким образом, международное передвижение капитала, как и международное перемещение товаров, приводит к увеличению совокупного мирового производства за счет более эффективного перераспределения и использования факторов производства. При этом в стране, вывозящей капитал, доходы владельцев капитала увеличиваются, а доходы владельцев других факторов производства (Прежде всего труда и земли) сокращаются. В стране, ввозящей капитал, доходы владельцев капитала уменьшаются, а доходы владельцев других факторов производства увеличиваются.