Международное движение капитала

 

 

Международное движение капитала

1. Сущность международного движения капитала
2. Причины экспорта и импорта капитала
3. Формы иностранных инвестиций
4. Инвестиционный климат

 

1. Сущность международного движения капитала

К трактовке сущности международного движения капитала существуют два подхода.

С точки зрения экономистов международное движение капитала – это движение одного из факторов производства, основанное на его исторически сложившемся или приобретенном сосредоточении в отдельных странах, экономическая предпосылка производства ими различных товаров и услуг более эффективно, чем в других странах.

С точки зрения политэкономов – это помещение относительно избыточных преимущественно финансовых ресурсов за границей ради систематического получения более высокой прибыли в стране, где помещен капитал.

Международное движение капитала осуществляется посредством его экспорта и импорта непосредственно между странами, через международные финансовые рынки или международные кредитно-финансовые организации.

На фоне резкого возрастания масштабов вывоза капиталов усиливается его международная миграция. Международная миграция капитала - это встречное движение капиталов между странами, приносящая их собственникам соответствующий доход. Многие страны одновременно являются импортером и экспортером капитала: происходят так называемые перекрестные инвестиции.

Основными причинами международного движения капитала являются:

1. неравномерность развития национальных экономик: капитал уходит из стагнирующих экономик и притягивается в стабильные экономики с высокими темпами роста и более высокой нормой прибыли.
2. неуравновешенность текущих платежных балансов вызывает движение капитала из стран с активным сальдо в страны с дефицитным сальдо по текущим расчетам;
3. миграция капиталов между странами стимулируется либерализацией национальных рынков капитала, т.е. снятием ограничений на приток, функционирование и вывоз иностранных инвестиций;
4. развитие и расширение международного кредита, валютных и фондовых рынков способствует масштабному увеличению международного перемещения капиталов;
5. международная миграция капиталов тесно связана с активизацией деятельности транснациональных корпораций и банков; с включением в финансовую деятельность небанковских и нефинансовых организаций; с увеличением числа и ресурсов институциональных и индивидуальных инвесторов;
6. экономическая политика стран, привлекающих иностранный капитал, создавая ему благоприятные условия для осуществления внутренних инвестиций, для обслуживания внешних и внутренних долгов государства.

Международное движение капитала, занимая ведущее место в международных экономических отношениях, оказывает огромное влияние на мировую экономику:

1. способствует росту мировой экономики. Капитал пересекает границы в поисках благоприятных сфер своего приложения и прироста в мировых масштабах. Приток зарубежных инвестиций для большинства стран-реципиентов помогает решить проблему нехватки производительного капитала, увеличивает инвестиционную способность, ускоряет темпы экономического роста.
2. углубляет международное разделение труда и международное сотрудничество. Вывоз капитала является одним из важнейших условий формирования и развития международного разделения труда.  Взаимное проникновение капитала между странами укрепляет экономические связи и сотрудничество между ними, способствует углублению международных специализации и кооперации производства.
3. увеличивает объемы взаимного товарообмена между странами, между филиалами международных корпораций, стимулируя развитие мировой торговли.

 

 

2. Причины экспорта и импорта капитала

Материальные предпосылки вывоза капитала формируются под воздействием НТП, изменяющего структуру потребностей, спроса и, соответственно, производства. Неравномерность таких изменений в различных странах приводит к возникновению ситуации, когда рамки внутреннего рынка становятся тесными для национального производства (как со стороны производства, так и со стороны сбыта).

Конкретные цели, которые ставят перед собой субъекты вывоза капитала, могут быть различны, но в конечном итоге они трансформируются в конечную цель – максимизацию прибыли как в краткосрочном периоде, так и на долговременных интервалах. И все же помимо получения прибыли можно выделить ряд причин вывоза капитала:

1. несовпадение спроса на капитал и его предложение в различных звеньях мирового хозяйства;
2. появление возможности освоения местных товарных рынков. При этом капитал экспортируется для того, чтобы проложить дорогу экспорту товаров, стимулировать спрос на собственную продукцию. В этих целях не только осваиваются имеющиеся рынка, но и создаются новые;
3. наличие в странах, куда экспортируется капитал, более дешевого сырья и рабочей силы (немецкий рабочий в обрабатывающей промышленности стоит в 4 раза выше тайваньского, в 9 раз выше бразильского или мексиканского и в 54 раза больше россиянина).
4. стабильная политическая обстановка и в целом благоприятных инвестиционный климат в принимающей стране, льготный инвестиционный режим в специальных (свободных) экономических зонах
5. более низкие экологические стандарты в принимающей стране, нежели в стране-доноре капитала
6. стремление обходным путем проникать на рынки третьих стран, установивших высокие тарифные или нетарифные ограничения на продукцию той или иной международной корпорации. Пример: Израиль и Южная Корея ввели запрет на импорт автомобилей из Японии. Однако, такой запрет не распространяется на ввоз автомобилей, производимых в филиалах японских фирм, функционирующих в США.

Помимо причин вывоза капитала ради большей прибыли существуют и другие обстоятельства, понуждающие к трансграничному перемещению капитала. К их числу можно отнести неблагоприятную социально-политическую, экономическую ситуацию в какой-либо стране, резкое ухудшение финансовой конъюнктуры и др. Перемещение капитала в этом случае

принимает характер оттока, бегства.

Факторы, способствующие и стимулирующие ввоз капитала:

1. Растущая взаимосвязь и взаимоувязка национальных экономик, являющихся движущей силой, активизирующей вывоз капитала. Интернационализация производства оказывает огромное воздействие на международное движение капиталов, способствуя его ускорению.
2. Международная промышленная кооперация, вложения транснациональных корпораций в дочерни компании. Так, отдельные юридически самостоятельные предприятия из разных стран в рамках одной международной корпорации устанавливают тесное сотрудничество в области отраслевой, технологической, подетальной специализации. Экспорт капитала обеспечивает эти связи.
3. Экономическая политика промышленно развитых стран, направленная на привлечение значительных объемов капитала для поддержания темпов экономического роста, уровня занятости, развития передовых отраслей промышленности.
4. Экономическое поведение развивающихся стран, стремящихся с помощью привлечения иностранного капитала дать импульс для своего экономического развития.
5. Важную роль в стимулировании международного движения капитала являются международные финансовые организации, направляющие и регулирующие поток капиталов.
6. Международные соглашения об избежание двойного налогообложения доходов и капиталов между странами способствуют развитию торгового, научно-технического сотрудничества, привлечению инвестиций.

Для стран-экспортеров иностранные инвестиции несут следующие положительные последствия:

1. использование положительного эффекта масштаба. В условиях нарастающей конкурентной борьбы все большее значение приобретает концепция минимального эффективного размера, реализация которой означает создание и функционирование предприятий высокой производственной мощности, продукцию которых не в состоянии поглотить даже относительно обширный внутренний рынок.
2. обеспечение экономии на издержках. Организация производства за рубежом зачастую изначально опирается на гарантируемое снабжение своих предприятий дешевым сырьем, рабочей силой, возможностью обойти таможенные барьеры  и т.п.
3. создание дополнительных рынков для сбыта отечественных товаров в форме поставок материнскими компаниями своим дочерним фирмам. Подконтрольные предприятия широко используются для организации сбыта, обслуживания, рекламы
4. использование преимуществ от углубления международного разделения труда.

Для стран-импортеров инвестиций можно выделить следующие положительные стороны:

1. создание дополнительных возможностей для реструктуризации и модернизации производственного аппарата
2. передача современных технологий, ноу-хау по менеджменту и маркетингу, создание новых и сокращение старых рабочих мест
3. увеличение инвестиций в национальную экономику (за счет аккумулированного за рубежом капитала) и, таким образом, стимулирование экономического роста
4. включение в международное разделение труда и повышение конкурентоспособности национальной экономики.

В качестве основных отрицательных последствий для стран - доноров, можно отнести следующие:

1. вывоз капитала за рубеж без адекватного привлечения иностранных инвестиций несколько уменьшает внутренние капиталовложения, и это отображается в определенном замедлении экономического развития стран, экспортирующих капитал;
2. вывоз капитала отрицательно сказывается на уровне занятости в стране, экспортирующей капитал, и способствует росту безработицы;
3. экспорт капитала отрицательно сказывается на состоянии платежного баланса вывозящей капитал страны.

Негативный эффект ПЗИ для страны-реципиента:

1. Потеря контроля со стороны местных компаний над национальным производством и выбором стратегии национального развития.

2.   ПЗИ могут вытеснять национальные компании на основе несправедливой конкуренции.

3.  ПЗИ могут  оказывать негативный эффект на состояние платежного  баланса  принимающей  экономики,  если  производство филиалов требует крупных объемов импорта (при этом негативный эффект будет тем сильнее, чем больше производство нацелено на внутренний, а не на экспортный рынки).

4.  В долгосрочной перспективе ПЗИ могут быть дорогостоящими, так как чем длительнее срок вложений, тем больше суммы репатриированных доходов и «роялти» (происходит т.н. «старение инвестиций», т.е. возможно наступление момента, когда объем вывезенного капитала в форме полученных доходов превысит объем вложенных ПЗИ).

 

3. Формы иностранных инвестиций

По методологии МВФ иностранные инвестиции подразделяют на три группы:

- прямые

- портфельные

- прочие.

ПИИ

Под ПИИ понимают участие иностранного инвестора в капитале компании путем приобретения пакета акций или доли в уставном капитале, позволяющие ему установить контроль над предприятием или участвовать в его управлении.

Доля прямого инвестора в капитале фирмы, дающая контроль над предприятием, может быть различной.

Согласно российскому законодательству такой границей считают 10% и выше. При распылении акционерного капитала управленческий контроль может дать пакет акций фирмы ниже 10%.

К прямым иностранным инвестициям относятся:

1. во-первых, первоначальное приобретение инвестором собственности за рубежом;
2. во-вторых, все последующие сделки между инвестором и предприятием, в которое вложен его капитал.

ПЗИ состоят из капитальных ресурсов и нематериальных активов.

Капитальные ресурсы:

- капитал в форме акций, обеспечивающий покупку прямым  зарубежным инвестором доли фирмы в данной стране;

- реинвестированные доходы (повторно инвестируемые доходы)

- внутрифирменные займы  и долговые сделки (а именно  краткосрочные и долгосрочные  займы и заимствования между  материнской компанией и ее  зарубежными филиалами и дочерними  компаниями).

Нематериальные активы:

- технологии

- торговые марки (брэнды)

- управленческий опыт  и прочее.

Таким образом, отличительной чертой прямых иностранных инвестиций является по общему правилу их:

1. производственное назначение;

2. долгосрочность;

3. способность обеспечить  инвестору управленческий контроль  над предприятием.

Портфельные инвестиции – это капитал, вложенный резидентом одной страны в акции и долговые ценные бумаги предприятия в другой стране с целью получения доходов. Портфельные инвестиции не дают зарубежному инвестору права контроля. Они являются спекулятивным капиталом, вследствие потенциального риска быстрого бегства капиталов из-за различий между странами в уровнях процентных ставок. В соответствии с методологией платежного баланса портфельные инвестиции составляют менее 10% уставного капитала компаний.

Они подразделяются на вложения:

1. в долговые ценные бумаги, удостоверяющие долговые отношения между заемщиком, выпустившим документ, и купившим его кредитором;
2. в титулы собственности, т.е. в акционерные ценные бумаги, удостоверяющие имущественное право владельца документа по отношению к лицу, выпустившему документ.