Кризис 1997 года в Таиланде

Правительство Российской Федерации

 

 

«Национальный исследовательский университет  
Высшая школа экономики»

Факультет экономики

Кафедра макроэкономического  анализа

 

 

Эссе

Кризис 1997 года в Таиланде

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

       Подготовил:

       студент группы 3108

       Прокопов Кирилл

 

 

                                                                  

 

 

 

Оглавление

 

Введение

Азиатский кризис 1997 года можно назвать одним из наиболее серьёзных экономических событий десятилетия. Экономические потрясения возникли в целом ряде государств данного региона. И одной из первых стран, пострадавших от рецессии, стал Таиланд.

В данном эссе будет приведены причины возникновения кризиса в Таиланде. Далее, будет кратко сформулирован сам механизм развития кризиса и отображены основные события, повлиявшие на его ход. Последняя часть будет представлять собой анализ мер фискальной и монетарной политик в кризисный период.

Происхождение кризиса и причины возникновения

Монетарная политика

В начале 90-х  годов страны Южной и Восточной Азии, в том числе и Таиланд, испытывали бурный рост национальных экономик. Рост тайской экономики составлял от 8% до 12% в год вплоть до 1995 года (Sussangkarn 1998). Как следствие, подобный рост не мог не повысить привлекательность экономики данной страны для иностранных инвесторов. Кроме этого, значительный приток капитала был вызван разницей в процентных ставках между отечественными ставками и ставками процента в США при привязке тайского бата к американскому доллару.

Каковы были отрицательные последствия столь мощного притока капитала? В первую очередь, это неизбежная зависимость от динамики мировых ставок процента. Помимо этого, приток капитала зачастую служит причиной излишнего роста потребления, безработицы и инфляции.

Итак, в чём же была основная ошибка монетарной политики Таиланда в этот период времени? Мобильность, капитала, стремившаяся к абсолютной, сочеталась вместе с фиксированным валютным курсом. Таким образом, монетарные власти Таиланда столкнулись с проблемой impossible trinity – осуществление независимой монетарной политики стало невозможным. Поэтому, стерилизованная интервенция не принесла желаемого результата: разрыв между отечественными и зарубежными ставками процента оставался тем же (см. Приложение).

Фискальная политика

После кризиса  в начале 1980-х годов, который был  вызван большим дефицитом в частном  секторе, правительство стало эффективнее контролировать бюджет, устанавливая потолки по расходам и снижая ограничения по внешним заимствованиям частного сектора. В результате, расходы правительства по отношению к ВВП упали до 14% в 1989 году, увеличившись затем до 16% в середине 90-х. Имел место также и профицит бюджета: в среднем за период с 1988 года по 1995 год он составлял 3,1% от ВВП. Проводимая фискальная политика была состоятельной и разумной, но увеличение государственных расходов в 1996 году до 27,5% поставило под удар её стабильность и прочность.

Механизм развития кризиса

Кризис, начавшийся в июле 1997 года, стал исключительным явлением в истории Таиланда и  положил конец 40-летнему периоду роста экономики.

В чём же суть кризиса? Банки брали долги в долларах, а кредитовали экономических агентов в батах. Следствием из этого является валютный риск, который тотально игнорировался вследствие длительной привязки отечественной валюты к валюте США. Та же ситуация была и в реальном секторе – отечественные корпорации брали в долг доллары, но получали доход в батах. В кризисный период валютный риск полностью проявил себя. Девальвация бата означала, что банки и компании были вынуждены зарабатывать ещё больше батов от своих операций, чтобы обслуживать свои долги в долларах. Отток капитала привёл к увеличению отечественной ставки процента. Ставки процента по займам выросли до 15,25%, что стало проблемой для местных заёмщиков.

Шоки валюты и процентных ставок стали мощным ударом по ослабевшей финансовой системе страны. Экономика Таиланда впала в рецессию.

Макроэкономическая политика в  кризисный период

Монетарная политика

Основным и  решающим нововведением в монетарной политике Таиланда стал переход к  плавающему валютному курсу. Следовательно, для сохранения стабильности в финансовом секторе и предотвращения излишней волатильности финансовых потоков были необходимы новые ограничения. Был усилен контроль над динамикой денежного агрегата M2. Кроме этого, ограничения распространялись и на процентные ставки.

Помимо этого, Банк Таиланда проводил операции по обеспечению финансового сектора достаточной ликвидностью. Вплоть до начала 1999 года, в оборот было запущено около одного триллиона бат.

К какому ограничению вместо фиксированного валютного курса свелась монетарная политика Таиланда? Центральным банком этой страны было принято решение о таргетировании инфляции. Таким образом, учитывая переход к плавающему валютному курсу, проблема impossible trinity была решена и независимость монетарной политики была обеспечена.

Фискальная политика

Фискальная  политика Таиланда в тот момент была направлена на обеспечение условий для восстановления экономики после тяжелого кризиса, в частности, на проведение реструктуризации банковского сектора. Кроме этого основной целью фискальной политики являлось ограничение правительственных расходов, увеличение которых в 1996 году стало одной из причин начавшегося кризиса. Доходная база была расширена за счёт увлечения налога на добавленную стоимость.

 

 

 

 

 

Приложение

Сравнение тайского показателя по займам и трёхмесячной ставки LIBOR

Список литературы

Осипова О.А.,  Пухов С.Г. ( Май 1999) ‘Экономический кризис 1997-99 гг. в Тайланде, Корее  и Индонезии: причины, предпринимаемые  меры и финансовая помощь’

Jansen K. (Journal of the Asia Pacific Economy 6(I) 2001: 124-152) ‘Thailand, Financial Crisis and Monetary Policy’

Nakornthab D. (Kobe University Economic Review 55)‘Thailand’s monetary policy since the 1997 crisis’

Quan B. Lai (The Park Place Economist / vol. VIII)‘Currency Crisis in Thailand: the Leading Indicators’

Sussangkarn, Chalongphob (January 16, 1998) ‘Thailand’s Debt Crisis and Economic Outlook’

 

Москва 2011