Контрольная работа по «Экономическая оценка инвестиций»

 

     Применяя  значения, рассчитанные в таблице 2.1.3, IRR определяем по формуле:

         IRR = 40+(33,81/(33,81+18,29))*(50-40)=46,49%

     Уточним величину ставки, для чего примем значения процентных ставок 46 % и 47% и произведем новый расчет (таблица 2.1.4). 

     Таблица 2.1.4 – Расчет уточненных исходных данных для определения IRR 

 

           IRR=46+((0,93/(0,93+4,33))*(47-46)=46,18% 

     IRR = 46,18 % является верхним пределом процентной ставки, по которой фирма может окупить кредит для финансирования инвестиционного проекта. Для получения прибыли фирма должна брать кредит по ставке менее 46,18 %.

         4.Индекс рентабельности.

     PI=646,15/300=2,15

          если PI > 1, то проект следует принять,

     если PI = 1, то проект является не прибыльным, не убыточным,

     если  РI < 1, то проект следует отвергнуть.

     Индекс  рентабельности, в отличие от чистого  приведенного дохода, является относительным  показателем, характеризующим уровень  доходов на единицу затрат. Чем  он выше, тем больше отдача инвестиций в данный проект. Благодаря этому  критерий PI очень удобен при выборе одного проекта из ряда альтернативных, имеющих примерно одинаковые значения NPV , либо при комплектовании портфеля инвестиций с целью максимизации суммарного значения NPV.

     К недостаткам метода можно отнести  его неоднозначность при дисконтировании отдельно денежных притоков и оттоков.

     5.Срок  окупаемости.

     1 год: 130,7 тыс. руб.

     2 год: 173,5 тыс. руб.

     3 год: 201,7 тыс. руб.

     4 год: 160,6 тыс. руб.

     5 год: 197 тыс. руб.

     130,7+173,5= 304,2 тыс. руб.,

     300 – 304,2=-4,2 тыс. руб.

     РР = 2=((300+4,2)/ 201,7)=2 года

     Срок  окупаемости составляет 2 года. 

   2.2 Оценка инвестиций в условиях дефицита финансовых ресурсов.

Предприятие рассматривает четыре варианта инвестиционных проектов, требующих равных стартовых капиталовложений (350 тыс. руб.). Необходимо провести оценку каждого и выбрать оптимальный. Ставка доходности проектов равна 10 %. Для финансирования проектов предприятие предполагает взять кредит в банке в размере 14 % годовых.

     Динамика  денежных потоков и рассчитанные показатели эффективности приведены в таблице 2.2.1. 

     Таблица 2.2.1 - Анализ альтернативных проектов в условиях дефицита финансовых ресурсов 

 

     Анализ  данных ,приведенных в таблице 2.2.1,позволяет сделать следующие выводы:

     Наилучший показатель NPV=85,88 тыс. руб. принадлежит первому проекту, следовательно, принятие данного проекта обещает наибольший прирост капитала. В этом же первом проекте наибольшее значение из всех рассматриваемых, имеет показатель PI= 1.25, т.е.  приведенная сумма членов денежного потока на 25% превышает величину стартового капитала. Так же наибольшую величину показателя IRR, имеет проект А, он равен 24,72%, однако учитывая, что банк предоставил ссуду под 14%, это преимущество не имеет существенного значения. Этот же инвестиционный проект имеет наименьший срок окупаемости РР=2,21 года.

     Таким образом, рассмотрев три варианта инвестиционных проектов по четырем показателям, проект А имеет более выгодные финансовые перспективы. 
 
 
 

2.3 Сравнительный анализ проектов различной продолжительности. 

     Имеется ряд инвестиционных проектов, требующих равную величину стартовых капиталов - 350 тыс. руб. «Цена» капитала, т.е. предполагаемый доход, составляет 14 %. Требуется выбрать наиболее оптимальный из них, если потоки платежей (приток) характеризуются следующими данными:

     проект  А: 198;257;

     проект  Б: 246; 297;

     проект  В: 208; 297;247;

     В таблице 3.1 приведены расчеты NPV.

     Из  приведенной таблицы видно, что при повторении суммарное значение NPV составит: 

                              NPV_А = 21,28+16,99+ 13,01=51,28 тыс. руб.;

                              NPV_Б = 94,13+73,12+56,16=223,41 тыс. руб.;

                              NPV_В =227,78+152,87=380,65 тыс. руб. 

     Поскольку из трех рассмотренных проектов, имеющих  продолжительность и различные  денежные потоки, наибольшее NPV различную значение принадлежит проекту В, то его можно считать наиболее привлекательным. 
 
 
 
 
 
 
 
 

 

      
 

     Таблица 2.3.1–Сравнительный анализ проектов разной продолжительности 

 
 
 
 
 

 

     

     2.4 Операционный левередж (рычаг) 

     Предприятие выпускает продукцию А. В первом году переменные затраты составили 20000 руб., а постоянные затраты 2500 руб.

     Общие равны 20000 + 2500 = 22500 руб. Выручка от реализации продукции составила 91000 руб. (1300*70) Следовательно, прибыль равна: 91000 - 22500 = 68500 руб.

     Далее предположим, что во втором году ожидается  увеличение выпуска продукции на 21 %. Следовательно, рост переменных затрат произойдет на ту же величину.

     В этом случае переменные затраты составят: 20000∙1,21=24200 руб., а выручка 91000∙1,21=110110 руб., общие затраты будут равны 24200 + 2500 = 26700 руб., а прибыль составит: 110110 - 26700 = 83410 руб. Сопоставив прибыль второго и первого года, получим удивительный результат 83410 ׃ 68500=1,22 (122%), т.е. при увеличении объема реализации на 21 % наблюдается рост объёма прибыли на 22% - это и есть результат воздействия операционного (производственного) рычага.

     Для выполнения практических расчётов по выявлению зависимости изменения прибыли от изменения реализации предлагается следующая формула 

                                 

                                    (2.4.1)  

где С - сила воздействия производственного рычага;

      Р- цена единицы продукции;

      N -   количество единицы реализованной продукции;

      PN - объём реализации в денежном выражении;

      Зпер - общая величина переменных затрат;

      Зпост - общая величина постоянных затрат;

      Пв - валовая прибыль. 

     Для нашего случая сила воздействия производственного  рычага в первом году равна 

. 

     Величина  С = 1,0365 означает, что с увеличением выручки от реализации, допустим 21 % (как в рассматриваемом случае), прибыль возрастает на 1,0365 ∙ 0,21 = 0,22 = 22 %. 
 
 
 
 

2.5 Определение безубыточности объема продаж. 

     Компания  производит продукт А. Величина постоянных затрат - 2500 руб. для данного производства. Максимально возможный объем выпуска продукции составляет 1300 единиц. Единица продукции реализуется по цене 70 руб., переменные затраты составляют 15,38 руб. за единицу продукции. Определить точку безубыточности несколькими способами. Показать графически постоянные и переменные затраты.

     Необходимый выпуск количества изделий для достижения точки безубыточности можно определить по формуле 

                                                                ,                                         (2.5.1)  

где З_пост - затраты постоянные;

      З_пер- переменные издержки на единицу продукции;

      Р - цена единицы продукции. 

ед. 

     То  есть, при выпуске 46 единиц изделий производитель не терпит убытка, но и не имеет прибыли. То же самое можно получить и графическим способом. График на рисунке показывает поведение переменных и постоянных затрат, а также выручки от продаж при различных значениях объема продаж для приведенных исходных данных. 

 
 

     Рисунок 2.5.1 – График зон безубыточности

     Линия фиксированных затрат показывает, что при изменении объемов продаж с 0 до 1300 единиц продукта А сумма постоянных затрат остается неизменной и составляет 2500 руб. Прямая переменных затрат показывает, что их общая сумма изменяется от 0 до 20000 руб. Величина общих затрат изменяется от 2500 руб. при нулевом выпуске, до 22500 руб.  при объеме выпуска 1300 ед. Прямая валовой выручки от продаж показывает изменение суммы выручки с 0 руб. при нулевом объеме продаж до 91000 руб. при максимальном объеме продаж.

     Пересечение линии общих издержек и линии общей выручки происходит в точке безубыточности. Объем продукции в точке безубыточности составляет 46 единиц. Каждый добавочный прирост объема выпуска сверх точки безубыточности будет сопровождаться увеличением прибыли, которому на графике соответствует заштрихованная область. И, наоборот, как только объем выпуска опустится ниже точки безубыточности, производитель начинает терпеть убытки.

     Необходимый выпуск количества изделий (руб.) для  достижения точки безубыточности также  можно определить по следующим формулам 

                                               

                                               (2.5.2) 

где a - коэффициент пропорциональности 

     Расчет  по формуле