Контрольная работа по " Экономической оценке инвестиций"

МИНИСТЕРСТВО  ОБРАЗОВАНИЯ И НАУКИ РФ

Федеральное государственное  бюджетное образовательное

учреждение высшего  профессионального образования

УРАЛЬСКИЙ ГОСУДАРСТВЕНЫЙ

ЛЕСОТЕХНИЧЕСКИЙ УНИВЕРСИТЕТ

 

Кафедра экономики  и ОЛК

 

Контрольная работа по

Экономической оценке инвестиций

 

Вариант 2

 

 

 

Выполнила:	Бурачкина А.В.
Шифр:	80901
Курс:	5
Специальность:	080502П
Срок обучения:	5,10

 

 

 

 

 

 

 

Екатеринбург, 2013 г.

Содержание

 

Практическая часть

Раздел 1. Денежные потоки инвестиционного  проекта

Задание 2.1

Рассчитать сальдо и накопленный  эффект при следующих занчениях денежного потока:

Денежные потоки, млн.руб.

№ строки	№ шага расчетного периода	0	1	2	3	4	5	6
1	Приток	0	120	300	280	500	500	600
2	Отток	-600	-100	-50	-10	-10	-10	-20
3	Сальдо (стр.1 – стр.2)	-600	20	250	270	490	490	580
4	Накопленное сальдо	-600	-580	-330	-60	430	920	1500

Раздел 2. Приведенная стоимость  инвестиций

Задание 2.2

Определить наращенную сумму, если инвестор вложил 1 млн. рублей на 2 года в банк:

1. По простой ставке равной 10%;
2. По сложной ставке равной 10%.

Сделать выводы.

Решение:

1. Простые проценты:

 

где Р – исходный инвестируемый капитал, руб.;

к – количество лет, года;

r – процентная ставка, долях единиц;

R_k – размер инвестируемого капитала, руб. через k лет.

 

 

2. Сложные проценты:

 

Где F_k – размер инвестируемого капитала через k лет, руб.

 

Наращенная сумма = 1,21 – 1,00 = 0,21 млн.руб.

Вывод: 

 

Раздел 3. Критерии оценки эффективности  инвестиционных

 Проектов, основанные на учетных оценках

Задание 2.3

Для проекта с денежным потоком -2000 200 400 600 600 800 и шагом расчета год (с 0) определить срок окупаемости.

IC, млн.руб.	Денежные потоки
	0	1	2	3	4
2000	200	400	600	600	800
Комулятивное возмещение	-1800	-1400	-800	-200	600
	1	2	3	4	5

Проект окупится на 5 году.

Раздел 4. Критерии оценки эффективности  инвестиционных проектов, основанные на дисконтированных оценках

Задание 2.4

Исходные данные

Показатели	№ шага расчетного периода
	0	1	2	3	4	5
Результаты		1000	1500	2000	1500	1000
Затраты		700	1000	1200	1000	800
Затраты на приобретение активов	1500

Рассчитать эффективность  данной инвестиции, при:

1. Норме дохода равной 10%;
2. Норме дохода равной 20%.

Сделать вывод.

Раздел 5. Учет инфляции и  рисков при оценке инвестиционных проектов

Задача 2.5

Определить реальную и  номинальную стоимость денежных средств. Ожидаемая будущая стоимость  денежных средств 3000 млн.руб. Ставка дисконтирования 18% в год. Прогнозируемый темп инфляции 14%. Период дисконтирования – 4 года.

 Решение:

1. Реальная стоимость денежных средств:

 

 

P = 300000/(1+0,18*4) =1.744.186 руб.

2. Номинальная стоимость денежных средств:

 

p = 0,18+0,18*0,14+0,14 = 0,3452

Р = 3000000/(1+0,3452*4) = 1.260.081

 

Теоретическая часть

1. Денежные потоки ИП. Методические принципы формирования потоков реальных денежных средств.

Под денежным потоком (cash flow) инвестиционного проекта понимают поступления и выплаты денежных средств, связанные исключительно с реализацией этого проекта. К денежным потокам проекта не относится движение денежных средств, возникающее в результате текущей деятельности предприятия.

Денежный поток проекта всегда разбивается по временным периодам (месяцам, кварталам, годам). При этом все платежи и поступления  денежных средств включаются в денежный поток того периода, когда они были зачислены на денежные счета или списаны с них, независимо от того, к какому периоду относятся соответствующие затраты или доходы.

Информация о денежных потоках  по проекту обычно представляется в  виде плана, который называют прогнозным отчетом о движении денежных средств. На основе этого плана, который составляется за каждый период отдельно, и формируется денежный поток всего инвестиционного проекта.

План денежного потока, или прогнозный отчет о движении денежных средств, состоит из трех частей: денежные потоки от операционной (текущей) деятельности предприятия, от инвестиционной деятельности и связанные с финансовой деятельностью.

В первой части отражаются поступления  денежных средств от реализации товаров, работ и услуг, а также авансов  от покупателей и заказчиков. В  качестве оттока денежных средств показываются платежи за сырье, материалы, коммунальные платежи, выплаты заработной платы, уплаченные налоги и сборы и т. д.

Во второй части показываются денежные потоки, связанные с приобретением  и продажей имущества долгосрочного  пользования, то есть основных средств  и нематериальных активов.

Финансовая деятельность предполагает притоки и оттоки денежных средств  по кредитам, займам, эмиссии ценных бумаг и т. д.

Чистый денежный поток - это сумма денежных потоков от операционной, инвестиционной и финансовой деятельности. Другими словами, это разница между суммой всех поступлений денежных средств и суммой всех платежей за один и тот же период. Именно чистые денежные потоки различных периодов дисконтируются при оценке эффективности проекта. План денежного потока можно составлять двумя способами. Рассмотрим подробнее каждый из них.

Существует два метода построения денежного потока - прямой и косвенный. При использовании плана денежного потока прямым методом суммируются данные о предполагаемой выручке и вычитаются все планируемые денежные затраты. В общем, прямой метод удобнее, чем косвенный. Его недостаток заключается в том, что он не раскрывает взаимосвязи полученного финансового результата (прибыли или убытка) и изменения денежных средств на счетах предприятия. Эту взаимосвязь позволяет установить косвенный метод.

При использовании косвенного метода финансовый результат, полученный по данным бухгалтерского учета (прибыль или  убыток), нужно преобразовать с  помощью ряда корректировочных процедур в величину изменения денежных средств за период.

На практике косвенный метод  используется гораздо реже, чем прямой, так как показатели, необходимые  для построения плана денежного  потока этим методом, сложнее спрогнозировать. В международных стандартах финансовой отчетности (IAS 7) для планирования рекомендуется  использовать прямой метод. Косвенный  метод применяют, когда отсутствуют  прогнозные значения выручки и всех денежных расходов, но есть достаточно точный прогноз финансового результата. Каким бы способом ни рассчитывался  план денежного потока, на этой стадии всегда существует вероятность серьезных  ошибок.

В отличие от показателей эффективности инвестиционного проекта, которые рассчитываются по четко определенному алгоритму, как правило, с использованием компьютерных программ, денежный поток прогнозируется на основе исходных данных, предоставленных специалистами компании или внешними консультантами. А людям, как известно, свойственно ошибаться. Впрочем, если при оценке денежного потока соблюдать ряд несложных правил, количество ошибок можно свести к минимуму:

Правило 1. При расчете плана денежного потока инвестиционного проекта важно учесть все денежные потоки, возникающие в ходе реализации проекта. Нарушение этого правила - самая распространенная ошибка.

Правило 2. При расчете денежного потока не должны приниматься во внимание неденежные расходы, такие как амортизация, начисленные, но не оплаченные расходы, включаемые в состав кредиторской и дебиторской задолженности.

Правило 3. Затраты, которые уже произведены в рамках проекта (например, на подготовку документации, изучение технических и экономических вопросов и т. д.), в план денежного потока не включаются, поскольку не влияют на будущие притоки и оттоки денежных средств компании.

Правило 4. На первом этапе при оценке инвестиционной привлекательности проекта в целом потоки, связанные с финансированием самого проекта, из расчетов следует исключить, чтобы определить эффективность проекта как такового и не усложнять расчеты. Но на втором этапе любой финансовый менеджер будет оценивать доходность проекта с учетом всех источников финансирования. Важный вопрос - как при этом оценивать процентные выплаты по кредитам. Это можно сделать двумя способами.

Первый из них заключается в  следующем: если вы включили в расчет денежного потока выплату процентов  по кредиту (отток), то ставка дисконтирования, используемая при расчете, должна быть выбрана без учета стоимости  заемных средств. В противном  случае стоимость кредита будет  учтена дважды - в виде процентных выплат и в процессе дисконтирования, в  результате чего эффективность проекта  будет занижена.

Другой способ состоит в том, что проценты по кредиту (а также  получение и возврат самого кредита) не включаются в план денежного потока, но ставка дисконтирования выбирается с учетом не только инфляции и риска, но и средневзвешенной стоимости  капитала². При расчете средневзвешенной стоимости капитала учитывается стоимость собственных и заемных средств (по кредитам - проценты, по собственному капиталу - дивиденды).

Правило 5. Рассчитывая денежные потоки инвестиционного проекта, особое внимание следует уделять реалистичности оценки денежных поступлений. По мнению сотрудников отделов кредитования банков, большинство ошибок компаний, желающих получить кредит для финансирования инвестиционного проекта, связано с неверной оценкой предполагаемых стоимостей реализации и объемов сбыта (причем денежный поток обычно завышается).

 

2. Инвестиционный климат в России.

Инвестиционный климат представляет собой набор факторов, специфичных для данной страны и определяющих возможность фирм к расширению масштабов деятельности на основе осуществления продуктивных инвестиций, созданию рабочих мест, активному участию в глобальной конкуренции. Риск инвестиционных решений лежит на предпринимательском сообществе. Государство оказывает значительное воздействие на инвестиционный климат с точки зрения гарантирования прав собственности, правового регулирования и налога бизнеса, условий функционирования финансового рынка и рынка труда, создания рыночной инфраструктуры, а также решения таких проблем, как коррупция, преступность, политическая нестабильность.