Емісійна діяльність на фондовому ринку України

МІНІСТЕРСТВО  ОСВІТИ І НАУКИ, МОЛОДІ ТА СПОРТУ УКРАЇНИ

КИЇВСЬКИЙ НАЦІОНАЛЬНИЙ ЕКОНОМІЧНИЙ УНІВЕРСИТЕТ  імені ВАДИМА ГЕТЬМАНА 
 
 
 

Кафедра  фінансові ринки

Есе на тему: «Емісійна діяльність на фондовому  ринку України» 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

      Виконав студент 20-ї групи

      факультету  МЕіМ

      спец. 6503

      Мусієнко  Дмитро

      Валерійович 
 
 
 

Київ 2011 

     В основі функціонування ринку цінних паперів є діяльність емітентів. Емітент цінних паперів - юридична особа, яка від свого імені випускає цінні папери і зобов'язується виконувати обов'язки, що випливають з умов їх випуску.В Україні емітентами цінних паперів виступають: держава, приватні підприємства, акціонерні товариства, нерезиденти.

     Головним  завданням ринку цінних паперів  є забезпечення умов для залучення  інвестицій.Вітчизняний ринок цінних паперів слід визнати переважно ринком емітуємих цінних паперів, на відміну від розвинутих, де ринок представлений цінними папери, що знаходяться в обігу. Вже випущені акції, за окремим виключенням, не є цікавими. Відчувається постійний дефіцит ліквідних фінансових інструментів. За даними Державної комісії з цінних паперів та фондового ринку масштаби емісійної діяльності в Україні неухильно зростають (рис. 1).   

Рис. 1. Динаміка обсягів випусків цінних паперів зареєстрованих Комісією станом на кінець року (млрд. грн.)  

     Як зображено на рис. 1, динаміка обсягу випуску цінних паперів є прогресивною. Так, якщо у 2002 р. це значення досягнуло рівня 15,59 млрд грн (з 69,55 до 86,63 млрд грн загального обсягу випусків цінних паперів), то станом на 2008 р. відбулося зростання майже у 10 разів і він становив 153,05 млрд грн. Аналізуючи динаміку обсягів випуску цінних паперів в Україні протягом 1997-2008 рр., яку наведено на рис. 1, треба зазначити, що спостерігається загальна тенденція до зростання, але вона не має стабільного розвитку. Це зумовлено досить нестабільним економічним розвитком як України загалом, так і фондового ринку зокрема.

     Так, якщо в 2001 р., порівняно з 2000 р., відбувається збільшення цього показника на 45 %, то у 2002 р. спостерігається зниження цього показника на 75 % порівняно з попереднім роком. За наступні два роки (2003 та 2004 рр.) ситуація набуває стабільного характеру і цей показник досягає значення 34, 76 млрд грн, тобто збільшується, порівняно з 2002 р., більше ніж у два рази. Варто зауважити, що найбільшого розвитку ринок цінних паперів досяг у 2005 р., коли обсяги випуску цінних паперів зросли на 78 %, порівняно з 2004 р. Ця ситуація, як мені здається, склалась внаслідок політичних трансформацій та економічної перебудови в Україні (Помаранчева революція, прихід В. Ющенка та пов’язані з цим надії та очікування).

     Упродовж наступних трьох років спостерігалася позитивна тенденція до зростання обсягів випуску цінних паперів на 91,06 млрд грн, тобто темп приросту становив 147 %. На основі побудованої діаграми, можна було прогнозувати подальше зростання обсягів випуску цінних паперів в Україні, за умови стабільності фінансової системи та світових фондових ринків. Проте, фінансова криза, що розпочалась в кінці 2008 року призвела до уповільнення темпів росту обсягів випуску цінних паперів, а в 2010 — до їх зниження. Хоча, як видно з рис.2 вже у 2011 році повертається позитивна тенденція (дані на перше півріччя 2011 р.)

Рис. 2. Динаміка обсягів випусків цінних паперів зареєстрованих Комісією по рокам (млрд. грн.) 

   За  період 2002-2010 рр. найбільшу частку в обсягах випуску цінних паперів, займають акції та облігації підприємств (див. рис.3.), але якщо для акцій характерним є скорочення випуску в 3 рази, то ринок облігацій в Україні демонструє темпи приросту і показує збільшення обсягів випуску у 28 разів. Якщо у 2002 р. у структурі обсягів випуску акції займали 98,36 %, а облігації підприємств – 0,72 %, то в 2010 р. акції займали 30,15 % та облігації – 20,48 %.

   Скорочення  обсягів випуску акцій, як засобу залучення додаткових інвестиційних ресурсів, пояснюється, на мою думку, загальним несприятливим інвестиційним кліматом у державі (високий рівень ризику цього виду цінних паперів); кризою на світових фінансових ринках, що спричинила, в тому числі, падіння попиту на вітчизняні цінні папери з високим рівнем ризику. Також до причин скорочення випуску акцій відносять небажання нових власників приватизованих підприємств використовувати саме цей фінансовий інструмент через побоювання втратити контроль над підприємством.

   У 2005 р. спостерігалася тенденція до скорочення обсягу випуску акцій вдвічі, і зростання обсягу випуску облігацій теж вдвічі. Найбільша за величиною кількість запозичень на ринку капіталу спостерігалася у 2005 р., коли обсяги випуску облігацій підприємств збільшились у 72 рази порівняно з попереднім періодом, а облігації місцевих позик – у 1,6 раза, порівняно з 2002 р. Але незважаючи на скорочення в структурі випуску облігацій підприємств, у 2006 р. до 11,82 %, фондовий ринок демонструє позитивну динаміку. Що стосується звичайних іпотечних облігацій, то вперше їх випуск було зафіксовано у 2009 р. і становили вони 0,04 % у загальній структурі випуску. Незначними за обсягами випуску були також опціони, сертифікати фонду операцій з нерухомості та акції корпоративних інвестиційних фондів.

   Якщо  опціони характеризувалися тенденцією до падіння обсягів випуску, то сертифікати фонду операцій з нерухомості показали від 2007 р. до 2009 р. зростання у 81 раз, коли вперше Державною комісією з цінних паперів та фондового ринку зареєстровано випуск сертифікатів фонду операцій з нерухомістю ТОВ "Нова фінансова компанія" на суму 21 млн грн . Але вже в 2010 р. спостерігається спад обсягу випуску цінних паперів в Україні.

Рис.3. Структура випуску цінних паперів 2002-2010 рр., % 
 
 

   Протягом  січня-серпня 2011 року було здійснено 433 випуски акцій на суму 45,540 млрд. грн. Порівняно з відповідним періодом 2010 року обсяг зареєстрованих випусків акцій збільшився на 22,55 млрд. грн. (майже  у 2рази). Загальний обсяг випусків емісійних цінних паперів у першому півріччі 2011 році, зареєстрованих Комісією, продемонстрував значне зростання, і станом на 30.06.2011 цей показник становив 916,56 млрд грн, що свідчить про повернення тенденції до подальшого зростання обсягів випуску цінних паперів в Україні. 
 
 

СПИСОК  ВИКОРИСТАНИХ ДЖЕРЕЛ 

1. С. М. Аржевітін. РОЗВИТОК РИНКУ ЦІННИХ ПАПЕРІВ: ПРОБЛЕМИ ТА ПЕРСПЕКТИВИ
2. Л.Б. Колесник . СУЧАСНІ ТЕНДЕНЦІЇ РОЗВИТКУ РИНКУ ЦІННИХ ПАПЕРІВ В УКРАЇНІ
3. http://www.ufin.com.ua/analit_mat/rzp/180.htm
4. http://www.nssmc.gov.ua/user_files/content/58/1314361768.pdf