Динамика изменений на фондовом рынке 2010-211 год, прогноз на 2012г

Динамика изменений на фондовом рынке 2010-211 год. Прогноз на 2012г.

Анализ основных показателей  финансового рынка России за период 2009-2011 гг. свидетельствует, что финансовый рынок в большой степени находится  под влиянием тенденций развития мировых финансовых рынков и колебаний  спроса на энергоресурсы, уязвимость финансового  рынка России перед глобальными  проблемами остается на высоком уровне.

ПРОВАЛ ГОДА ИЛИ  НАЗАД В 2010-ЫЙ 
Российский рынок, в глобальном масштабе играющий второстепенную роль и повторяющий динамику ведущих рынков, по итогам года показал снижение и вернулся на  свои начальные позиции 2010 года.  
Положительной динамике российского фондового рынка не поспособствовала и дорогая на протяжении всего года нефть, от цены на которую в конечном итоге зависит состояние российской экономики, ее макроэкономические показатели и отношение к ней инвесторов.

Главными же событиями, предопределившими  в 2011 году поведение инвесторов, а  также ориентиры оценки российских активов и стоимость риска, стали события, складывающиеся вокруг экономик Евросоюза и США.

ПРОБЛЕМА 2011 ГОДА 
Текущий европейский кризис носит системный характер. Власти Евросоюза с введением валюты евро образовали валютный союз, позабыв для стабильного функционирования созданной системы провести еще и фискальную (бюджетную) интеграцию. Доходность суверенных обязательств всех европейских стран растет, и дополнительная нагрузка в виде роста стоимости долгов может привести к полноценному кризису в Европе.  
Сегодня наибольшую озабоченность вызывает Греция, чей долг оценивается в 160% ВВП. Согласно недавно принятому пакту стабильности и роста, национальный долг государства, входящего в  Евросоюз, должен быть меньше 60% ВВП. Для Греции это фактически невыполнимая задача — даже наиболее оптимистичные прогнозы, основанные на частичном «добровольном» списании греческого долга инвесторами, предполагают стабилизацию долга на уровне 120% ВВП не раньше 2020 года.

Риск выхода Греции из еврозоны и(или) ее дефолта, которые вызовут проблемы с ликвидностью европейской валюты и парализует деловую активность в регионе, сохраняется. В число стран, испытывающих финансовые затруднения и имеющие мало возможностей для погашения своего долга входит также Португалия (94% ВВП), Италия (120% ВВП), Испания (66% ВВП) и Ирландия (103% ВВП). 
В случае развития негативного сценария, европейский кризис может перекинуться в США, затронув крупнейшие банки по обе стороны Атлантики. Пострадает, вероятно и Китай, что ударит по  ценам на сырьевые активы, в том числе и по ценам на нефть. Это неизбежно усугубит ситуацию на российском рынке.

РЕШЕНИЕ ГОДА 
Рейтинговое агентство Standard & Poor's впервые в истории снизили суверенный кредитный рейтинг крупнейшей мировой экономики – США с  негативным прогнозом. В сущности, с момента понижения рейтинга, моментально обвалившего все мировые индексы (российский рынок снизился на 11,3%), национальные индикаторы так и не восстановились. Поэтому некоторые участники рынка рассматривают решение S&P, усомнившегося в платежеспособности американского правительства и вступившего в  политическую игру (событию предшествовало затягивание вопроса повышения лимита госдолга США), в качестве точки отсчета, способствовавшей зарождению второй волны кризиса.

КАТАСТРОФА ГОДА 
Техногенная катастрофа на АЭС «Фукусима» в Японии, произошедшая в марте месяце и  вызвавшая обвал на Токийской фондовой бирже, по прошествии нескольких дней оказала поддержку российскому рынку акций.

ПРОЕКТ ГОДА: КУРС НА ИНТЕГРАЦИЮ 
Одним из самых заметных внутренних событий в истории развития российского рынка ценных бумаг можно назвать объединение двух российских бирж – ММВБ и РТС (с 19  декабря 2011 торги проходят на объединенной бирже ММВБ-РТС). Россия выбрала путь интеграции и консолидации, по которому движется все мировое сообщество. Россия подписала протокол о  присоединении ко Всемирной торговой организации (объединяет 153 государства, на долю которых приходится 95% мирового торгового оборота) после 18 лет сложных переговорных процессов.

ИНВЕСТИЦИОННАЯ  СТРАТЕГИЯ 
В условиях высокой турбулентности и нестабильности на мировых рынках акций, мы рекомендуем инвесторам к покупке активы с меньшей степенью риска. Интересны российские компании, генерирующие стабильно высокий денежный поток, позволяющий ежегодно направлять хорошие дивиденды своим акционерам (при этом обладающие невысокой долговой нагрузкой). К таким компаниям относятся: 
— в нефтегазовом секторе— привилегированные и обыкновенные акции Башнефти, ТНК-BP Холдинга и Сургутнефтегаза. 
— в секторе металлургии— привилегированные и обыкновенные акции Лензолота. 
— в химической и нефтехимической отраслях— привилегированные и обыкновенные акции Нижнекамскнефтехима, а также привилегированные акции Дорогобужа. 
— в энергетической отрасли— акции Самараэнерго.

КАКИМ ВИДИМ 2012 ГОД? 
2012 год, очевидно, станет переломным годом, когда будет заложена и очерчена будущая архитектура мировой финансовой системы. Главный риск мы  по-прежнему связывается с долговым кризисов в еврозоне, неспособностью европейских властей предпринять быстрые согласованные и решительные меры, способствующие выходу из текущего кризиса.  
В случае развития пессимистичного сценария, мы увидим замедление темпов роста мировой экономики, экономики США и Китая. Вероятно, мы увидим рецессию в отдельных европейских государствах и в еврозоне в целом. Все это приведет к снижению спроса и цен на товарных рынках, в том числе на  рынке нефти. Для России это чревато актуализацией проблемы сбалансированности . 
В возможную острую фазу кризиса Россия вступит несколько более ослабленной. Возросший пакет государственных социальных обязательств ставит в  существенную зависимость доходную часть бюджета и его исполнение от  мировых цен на нефть. Вместе с тем, пережить «турбулентный» период помогут накопленные международные резервы, общий объем которых составляет $513 млрд. Резервный фонд на начало 2012 года составит 1,8 триллиона рублей.  
В целом, макроэкономические показатели у России существенно лучше многих развитых стран с более высоким суверенным рейтингом. Ожидается, что по итогам 2011 года ВВП страны вырастит на 4,2–4,5%, безработица составит 6,8%, инфляция не  превысит уровень в 6,2–6,5%. Тревогу, однако, вызывают данные по оттоку капитала (по итогам года он может составить $85 млрд) и объему прямых иностранных инвестиций (менее 1% ВВП).  
Во второй половине 2012 года мы ожидается восстановление интереса инвесторов к рисковым активам, более уверенное возвращение оптимизма на фондовые рынки и снижение волатильности. Российские акции, которые торгуются с весомым дисконтом относительно других развивающихся и развитых рынков, должны ощутимо вырасти в стоимости.